グローバル市場の「戦争プレミアム」——原油価格、金価格、株価の激しい変動

米イラン停戦ニュースが金融市場に波紋を呼び、さまざまな資産が激しい振れ幅を見せている。
原油価格の激しい変動：停戦ニュースが伝わった後、国際原油価格は一時大幅に下落。WTI原油の主力先物は14.56%下落し、96.5ドル/バレルに。ブレント原油の主力先物は11.85%下落し、96.32ドル/バレルに。WTI原油は一時90.00ドルを下回り、イランがホルムズ海峡の再開を一時的に認めたため、2週間の停戦と交換した。
しかし、その後、原油価格は急速に反発。イスラエルのレバノン空爆やイランによる海峡閉鎖により、原油価格は再び上昇。4月9日までに、WTI原油5月先物の清算値は97.87ドル/バレルで、3.66%上昇。ブレント原油6月先物は95.92ドル/バレルで、1.23%上昇。ロイター通信によると、木曜日の原油価格は3%以上上昇し、脆弱な停戦合意への疑念からエネルギー供給の継続的な妨害への懸念が高まった。
さらに懸念されるのは、現物市場の極端な歪み。ロンドン証券取引所グループのデータによると、即時引き渡しの原油指標であるブレント北海フォーティーズ原油の現物価格は木曜日に147ドル/バレル近くに達し、2008年の金融危機前の高値を超え、国際基準のブレント原油6月先物価格約50ドルを大きく上回っている。これは石油市場に深刻な供給不足の強い兆候だ。
分析機関は、短期的には原油価格が紛争前の水準に戻るのは難しいと見ている。オランダの国際グループは、今後の原油価格の動きは、交渉が持続的な合意に達するかどうかと、海峡の航行正常化次第だと述べ、市場は交渉期間中も引き続き変動すると予測している。UBSは、海峡の航行がいつ、どの程度回復するかは不明であり、再び通行が妨げられればエネルギー価格は急反発する可能性があると指摘。さらに、楽観的なシナリオでも、エネルギーインフラの修復と生産再開には数週間から数ヶ月かかる。
英国ケイ投国際マクロ経済コンサルティングは、停戦が有効に維持される場合、第二四半期のブレント原油平均価格は約95ドル/バレルと予測し、第四四半期には80ドル/バレルに下落すると見ている。フランスのサクソ銀行のアナリスト、マイケル・ヘッグは、停戦が成功し、緊張が緩和されれば、年末までに油価の下限は85ドル/バレルと予測。各国がエネルギー安全保障のために石油を備蓄し始めれば、原油価格はさらに上昇する可能性がある。
金価格の上昇持続：伝統的な安全資産として金は地政学的不確実性の中で買われている。現物金は0.98%上昇し、4766.16ドル/オンスに。現物白銀は1.62%上昇し、75.34ドル/オンスに。金価格は一時2%以上上昇し、4800ドル/オンスを突破した。
株式市場の強力な反発：停戦ニュースが世界の株式市場を刺激。米国の主要3指数は全て上昇し、ナスダックは2.8%、S&P500は2.51%、ダウは2.85%上昇。ナスダックとS&P500は6連騰を記録。テクノロジー株も全面高で、インテルは11%以上上昇、Metaは6%以上、GoogleやAmazonも3%以上上昇。中国概念株も全般的に上昇し、ナスダック中国金龍指数は3.05%上昇。欧州市場は4年以上ぶりの最大の上昇を記録し、ストック・ヨーロッパ600指数は3.9%上昇、2022年3月以来の最大日次上昇となった。観光・レジャー株が牽引し、エネルギーセクターだけが唯一下落した。
人民元為替レート：オンショア・オフショアの人民元対ドルの為替レートは一時300ポイント超上昇し、2023年4月以降の最高値を更新。専門家は、中東情勢の緩和に伴い、現在の中国の外需環境は安定し、輸出も高水準を維持していることが人民元の為替レートを支えていると述べている。
FRBの懸念：3月の連邦公開市場委員会（FOMC）議事録によると、政策担当者はイラン戦争の勃発後に米国経済がどのように推移するかについて議論した。多くの官僚は、長期化する戦争が労働市場にダメージを与え、金利引き下げが必要になる可能性を懸念。一方、多くの決定者はインフレリスクも強調し、最終的には利上げが必要になると示唆した。「大多数」の官僚は、インフレを2%目標に抑えるにはより長い時間がかかると考えている。FRBは3月会合で金利を3.5%から3.75%の範囲に据え置いた。