出典：汇通网
汇通财经APPニュース——火曜日（3月31日）アジア・ヨーロッパ時間、現物金は引き続き反発し、現在4577付近で取引されており、1.5％上昇。
金は2008年以来最も厳しい月次パフォーマンスを経験しており、米イラン戦争が5週目に入る複雑な地政学的状況の中、小幅な反発が見られるものの、過去17年で最大の月間下落幅の流れを変えることは難しい。
現在の14.6％の月次下落率は、2008年10月（当時16.8％の下落）以来の最高値を記録している。
地政学的衝突が多点で拡大、米イランの駆け引きに変数
この金価格の反発乏力の背後には、中東情勢の継続的なエスカレーションと、市場の取引ロジックの根本的な切り替えがある。
最近、地政学的衝突が多点で発生：イランはドバイ近海で原油満載のクウェート油田タンカーを攻撃し、火曜日午前中にイスラエルに向けて3回のミサイルを発射；
一方、米国は頻繁に動き、精鋭第82空挺師団の海兵隊員2500人が中東に展開されている。米国は一方で、ホルムズ海峡を再開しない前提で軍事攻撃を停止するシグナルを出しつつ、トランプ氏はイランのウランを誰も取り除くことは難しいと述べ、軍事行動はイランの核放棄をさらに進めることができなくなったことを示唆し、現在は交渉を開始すべきだと示した。
彼はTruthSocialプラットフォームにて、「米イランは真剣な協議を行っている」と投稿したが、交渉が不調に終わればイランの発電所、油井、ハルク島を攻撃すると警告。これは主に威嚇と抑止のための兵力展開であり、最終的には交渉に落とし込みたい意向だ。
同時に、スペインはイランに対する米国の軍事行動に参加した米国便の空域を閉鎖。米国務長官ルビオは、NATO同盟国がイラン戦争に対して冷淡な態度を示していることから、米国はNATOの存在価値を再評価する可能性も示唆し、ホルムズ海峡を迂回して通行できる場合の勝利宣言の伏線も張られている。多くの変数が戦局を予測困難にしている。
伝統的な避難資産の効力喪失、取引ロジックのクラシックな枠組みへの回帰
注目すべきは、従来の地政学的避難資産の属性は金に支えをもたらさず、むしろ紛争による油・ガス価格の上昇が世界的なインフレ期待を高め、市場は各国中央銀行の新たな利上げサイクル開始への懸念を強めている。
シャクルトン・コンサルティングの投資マネージャー、ウェイン・ナットランドは、過去4年間の金取引ロジックは根本的に変化したと指摘。ウクライナ戦争前は、金価格は実質国債利回りやドル指数と安定した逆相関を示していた；
2025年から2026年初頭にかけてこの法則は破られ、金価格の上昇は歴史的な相関範囲を大きく超えた；
イラン戦争の勃発後、金は伝統的な取引枠組みに回帰し、「国債利回りとドルが同時に強含み、金は逆相関の典型的な敏感性を示し、2026年初頭の高値に積み上がった利益確定売りがさらに下落を拡大させた」。
最近の米国債利回りの低下は、金にとって一息つく機会となっている。
ボラティリティの倍増、ポジションの脆弱性が露呈
Netwealthのチーフ投資責任者イアン・バーンズは、ここ数ヶ月で金のボラティリティは過去平均の2倍に達しており、その主な要因は、金融投資家の参加度の高まりによる市場行動の分裂だと補足。
「グローバルな中央銀行のドル離れと準備多様化の動きが今回の金の強気相場を引き起こしたが、新たな金融買いが枯渇し、ドルの反発と市場の不確実性が高まる中、投資家の利益確定が金価格を圧迫している」。
また、彼は現在の市場は2008年と類似点があると指摘。「ドルのファンダメンタルズとセンチメントの変化後、『コモディティの過剰なポジションを持つ投資家』が価格変動を拡大させている。これは2008年の世界金融危機時に金と石油、銅などの資産が一斉に売られた状況に似ており、今年も金を『最後の避難資産』とみなす過剰なポジションの脆弱性が再び露呈している」。
ゴールドマン・サックスは中長期的な上昇余地を維持
今後の展望について、ゴールドマン・サックスは最新レポートで楽観的な見解を維持しつつも、短期的にはリスクは下向きに偏ると認めている——ホルムズ海峡の継続的な封鎖が金のさらなる売りを引き起こす可能性がある一方、2026年末には金価格は1オンス5400ドルに達すると予測。
その核心的ロジックは：グローバルな中央銀行の準備多様化の進行、現在の投機的ポジションの低さが正常化しつつあること、そして米連邦準備制度理事会（FRB）が50ベーシスポイントの利下げを実行する見込み。
中長期的には、イラン情勢とグリーンランド、ベネズエラなど他の地政学的ホットスポットが共振し、世界的に金の保有増加と西側の財政持続性への信頼低下を促進すれば、金価格の上昇余地はさらに拡大する。
まとめとテクニカル分析：
いつ利下げ期待が高まり、ドルの弱さのストーリーが復活し、いつ金が引き続き上昇するのか、また市場が取引のスタグフレーションから世界的な景気後退の取引に変わると、金も今後上昇局面を迎える可能性がある。なぜなら、通常、景気後退はインフレ低下と伴い、中央銀行が利下げや緩和策を余儀なくされるためだ。最近の米国債利回りの調整は大きく、金価格の反発を抑制する可能性もある。
テクニカル面では、現物金は4426ドルを維持したことで反発を開始し、現在のサポートはチャネルの中軌、抵抗はチャネルの上軌と4700の0.618フィボナッチレベル付近にある。
（現物金の日足チャート、出典：汇通财经の易汇通）日本時間21：07、現物金は4571.71ドル/トロイオンスで報告されている。
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金価格、17年で最もひどい月間下落率を記録！ しかし、なぜ反転のチャンスはまだあるのか？
出典：汇通网
汇通财经APPニュース——火曜日（3月31日）アジア・ヨーロッパ時間、現物金は引き続き反発し、現在4577付近で取引されており、1.5％上昇。
金は2008年以来最も厳しい月次パフォーマンスを経験しており、米イラン戦争が5週目に入る複雑な地政学的状況の中、小幅な反発が見られるものの、過去17年で最大の月間下落幅の流れを変えることは難しい。
現在の14.6％の月次下落率は、2008年10月（当時16.8％の下落）以来の最高値を記録している。
地政学的衝突が多点で拡大、米イランの駆け引きに変数
この金価格の反発乏力の背後には、中東情勢の継続的なエスカレーションと、市場の取引ロジックの根本的な切り替えがある。
最近、地政学的衝突が多点で発生：イランはドバイ近海で原油満載のクウェート油田タンカーを攻撃し、火曜日午前中にイスラエルに向けて3回のミサイルを発射；
一方、米国は頻繁に動き、精鋭第82空挺師団の海兵隊員2500人が中東に展開されている。米国は一方で、ホルムズ海峡を再開しない前提で軍事攻撃を停止するシグナルを出しつつ、トランプ氏はイランのウランを誰も取り除くことは難しいと述べ、軍事行動はイランの核放棄をさらに進めることができなくなったことを示唆し、現在は交渉を開始すべきだと示した。
彼はTruthSocialプラットフォームにて、「米イランは真剣な協議を行っている」と投稿したが、交渉が不調に終わればイランの発電所、油井、ハルク島を攻撃すると警告。これは主に威嚇と抑止のための兵力展開であり、最終的には交渉に落とし込みたい意向だ。
同時に、スペインはイランに対する米国の軍事行動に参加した米国便の空域を閉鎖。米国務長官ルビオは、NATO同盟国がイラン戦争に対して冷淡な態度を示していることから、米国はNATOの存在価値を再評価する可能性も示唆し、ホルムズ海峡を迂回して通行できる場合の勝利宣言の伏線も張られている。多くの変数が戦局を予測困難にしている。
伝統的な避難資産の効力喪失、取引ロジックのクラシックな枠組みへの回帰
注目すべきは、従来の地政学的避難資産の属性は金に支えをもたらさず、むしろ紛争による油・ガス価格の上昇が世界的なインフレ期待を高め、市場は各国中央銀行の新たな利上げサイクル開始への懸念を強めている。
シャクルトン・コンサルティングの投資マネージャー、ウェイン・ナットランドは、過去4年間の金取引ロジックは根本的に変化したと指摘。ウクライナ戦争前は、金価格は実質国債利回りやドル指数と安定した逆相関を示していた；
2025年から2026年初頭にかけてこの法則は破られ、金価格の上昇は歴史的な相関範囲を大きく超えた；
イラン戦争の勃発後、金は伝統的な取引枠組みに回帰し、「国債利回りとドルが同時に強含み、金は逆相関の典型的な敏感性を示し、2026年初頭の高値に積み上がった利益確定売りがさらに下落を拡大させた」。
最近の米国債利回りの低下は、金にとって一息つく機会となっている。
ボラティリティの倍増、ポジションの脆弱性が露呈
Netwealthのチーフ投資責任者イアン・バーンズは、ここ数ヶ月で金のボラティリティは過去平均の2倍に達しており、その主な要因は、金融投資家の参加度の高まりによる市場行動の分裂だと補足。
「グローバルな中央銀行のドル離れと準備多様化の動きが今回の金の強気相場を引き起こしたが、新たな金融買いが枯渇し、ドルの反発と市場の不確実性が高まる中、投資家の利益確定が金価格を圧迫している」。
また、彼は現在の市場は2008年と類似点があると指摘。「ドルのファンダメンタルズとセンチメントの変化後、『コモディティの過剰なポジションを持つ投資家』が価格変動を拡大させている。これは2008年の世界金融危機時に金と石油、銅などの資産が一斉に売られた状況に似ており、今年も金を『最後の避難資産』とみなす過剰なポジションの脆弱性が再び露呈している」。
ゴールドマン・サックスは中長期的な上昇余地を維持
今後の展望について、ゴールドマン・サックスは最新レポートで楽観的な見解を維持しつつも、短期的にはリスクは下向きに偏ると認めている——ホルムズ海峡の継続的な封鎖が金のさらなる売りを引き起こす可能性がある一方、2026年末には金価格は1オンス5400ドルに達すると予測。
その核心的ロジックは：グローバルな中央銀行の準備多様化の進行、現在の投機的ポジションの低さが正常化しつつあること、そして米連邦準備制度理事会（FRB）が50ベーシスポイントの利下げを実行する見込み。
中長期的には、イラン情勢とグリーンランド、ベネズエラなど他の地政学的ホットスポットが共振し、世界的に金の保有増加と西側の財政持続性への信頼低下を促進すれば、金価格の上昇余地はさらに拡大する。
まとめとテクニカル分析：
いつ利下げ期待が高まり、ドルの弱さのストーリーが復活し、いつ金が引き続き上昇するのか、また市場が取引のスタグフレーションから世界的な景気後退の取引に変わると、金も今後上昇局面を迎える可能性がある。なぜなら、通常、景気後退はインフレ低下と伴い、中央銀行が利下げや緩和策を余儀なくされるためだ。最近の米国債利回りの調整は大きく、金価格の反発を抑制する可能性もある。
テクニカル面では、現物金は4426ドルを維持したことで反発を開始し、現在のサポートはチャネルの中軌、抵抗はチャネルの上軌と4700の0.618フィボナッチレベル付近にある。
（現物金の日足チャート、出典：汇通财经の易汇通）日本時間21：07、現物金は4571.71ドル/トロイオンスで報告されている。