AIに問う・中東紛争はどうやって瞬時に世界のアルミ市場の供給と需要のバランスを逆転させるのか？中東地域の軍事衝突が世界のアルミ市場の構図を再形成している。追風取引台の報告によると、ゴールドマン・サックスは3月31日のレポートで、2026年第二四半期のLMEアルミ価格目標を急遽3450ドル/トンに引き上げ（以前は3200ドル/トン）、年間平均価格予測も3100ドル/トンから3200ドル/トンに上方修正した。アナリストは警告している。中東地域で二大アルミ産業の重要施設に対するミサイルとドローン攻撃により、世界のアルミ市場の供給と需要の構図が徹底的に逆転したと——従来予測の55万トンの余剰から、突然57万トンの不足へと変わった。しかし、アルミ価格の上昇余地は限定的で明確な境界が存在すると、ゴールドマン・サックスは述べている。短期的な不足は2026年第二四半期に高度に集中しており（ギャップは120万トンに達する）、インドネシアの新規生産能力が下半期に次々と稼働を開始することで、四半期末には市場はわずかな余剰（約19万トン）に転じる見込みだ。そして、2027年には供給が大きく回復し、世界のアルミ市場は130万トンの大幅な過剰に陥る。そうなると、アルミ価格の平均値は3200ドル/トンから2750ドル/トンへと大きく下落する。上昇の窓は今年上半期に集中しており、タイミングを掴むことが極めて重要だ。中東の二大アルミ巨頭が攻撃を受け、合計生産能力は世界の4%--------------------今回の衝撃の核心は、中東地域の二大アルミ施設が同時に被害を受けたことにある。アラブ首長国連邦のEGA傘下のAl Taweelah冶金所（年間生産能力160万トン）はミサイルとドローンの攻撃を受け、工場の公告によると「深刻な」損傷を受けたとされる。バーレーンのアルミニウム企業（Alba）も、バーレーンにある160万トンの生産能力を持つ施設が3月28日（土）に攻撃を受け、被害評価作業が進行中だ。両施設の合計生産能力は320万トンであり、これは世界の原アルミ総生産量の約4%に相当し、現時点での損傷程度は不明なため、供給側の重大な不確定要素となっている。ゴールドマン・サックスは指摘している。今回の攻撃が起こる前の3月14日、Albaは既に生産ライン1から3の操業停止を自主的に実施しており、これらの能力は総能力の19%を占めていた。この軍事攻撃は、中東のアルミ供給全体の見通しに対する市場の懸念をさらに深めている。供給への衝撃は需要の減少を超え、価格目標を全面的に引き上げ----------------------上記の状況に直面し、ゴールドマン・サックスは2026年のアルミ市場の供給と需要を根本的に修正した。具体的には、2026年のアラブ首長国連邦のアルミ生産予測を270万トンから195万トンに大幅に下方修正し、バーレーンのアルミ生産予測も150万トンから110万トンに引き下げた。アナリストは明確に強調している。この供給中断のネガティブな影響は、世界のGDP成長の鈍化による需要の減少を超えており、両者を相殺した結果、アルミ市場の純効果は依然として引き締まりを示している。価格予測の面では、ゴールドマン・サックスは2026年のLMEアルミ価格の年間平均予測を3100ドル/トンから3200ドル/トンに引き上げ、第二四半期の価格目標も3200ドル/トンから3450ドル/トンに上方修正し、現行の先物価格とほぼ一致している。不足は第二四半期に集中し、下半期はインドネシアの新規生産能力の稼働により緩和へ--------------------------時間軸で分解すると、今回のアルミ不足の激しさは2026年第二四半期に高度に集中している。ゴールドマン・サックスは予測している。第二四半期の世界のアルミ不足は120万トンに達し、年間の57万トンの不足の絶対的な主力となる。下半期に入ると、供給と需要の圧力は段階的に緩和される見込みだ。**ゴールドマン・サックスは予測している。インドネシアの新規生産能力が段階的に稼働を始めることで、2026年四半期には世界のアルミ市場は再び小幅な余剰（約19万トン）に戻る。この季節性の供給と需要の循環は、アルミ価格の最も強い推進力が今年上半期に集中し、下半期には供給の回復とともに価格圧力が増大することを意味している。**極端なシナリオの試算：アルミ価格の平均値は3400ドルに達し、欧州のエネルギー危機のピークを超える------------------------------ゴールドマン・サックスはまた、極端なシナリオに対してもストレステストを行った。もしバーレーン、アラブ首長国連邦、カタール、イランの2026年の合計生産量が50%減少した場合（基準シナリオの約30%削減と比較）、世界の在庫は臨界点に近づき、経済成長予測の下方修正による需要縮小を加味しても、年間平均アルミ価格は3400ドル/トンに達する見込みだ。この価格水準は、2022年の欧州エネルギー危機時の年間平均より700ドル/トン高く、歴史的記録を更新する。ゴールドマン・サックスは考えている。**上昇リスクの核心的な引き金は、損傷施設の実際の破壊程度が現在の仮定を超えること、さらなる軍事攻撃による追加の生産能力停止、原材料や天然ガス供給の中断による受動的な操業停止にある。**2027年に供給が大きく回復し、アルミ市場は不足から130万トンの大幅過剰へ-----------------------------2027年のアルミ価格の平均値予測を少し引き上げて2750ドル/トンとした（以前は2700ドル/トンだったが）、しかし、ゴールドマン・サックスの2024年以降のアルミ市場の見通しは全体的に慎重だ。アナリストは明確に予測している。2027年には、世界のアルミ市場は最大で130万トンの大幅な過剰を迎え、2027年四半期のアルミ価格予測はわずか2600ドル/トンにとどまる。そうなれば、アルミ冶金業者の利益率は在庫カバー日数とともに再び適正な水準に戻る。供給の回復ペースはほぼ確定している。**ゴールドマン・サックスは指摘している。冷停止した能力の再稼働には少なくとも6ヶ月の時間が必要であり、被害を受けた能力の再稼働サイクルはさらに長くなる可能性が高い。**しかし、インドネシアなどの新規能力が継続的に稼働を進めることで、2027年には市場は急速に短缺から大幅過剰へと切り替わる。2028年以降、ゴールドマン・サックスはアルミ市場の供給と需要のバランス、価格予測を維持している——低コストの新規供給が市場を持続的に過剰状態にし、長期的なアルミ価格の中枢は圧力を受け続ける。アルミ関連資産への投資を行う際には、供給と需要の循環のタイミングを正確に把握することが、投資の成否を左右する重要な変数となる。
ゴールドマン・サックス：中東の紛争が今年のアルミ市場の不足を引き起こしたが、供給が回復すれば来年には大幅な過剰が生じるだろう
AIに問う・中東紛争はどうやって瞬時に世界のアルミ市場の供給と需要のバランスを逆転させるのか？
中東地域の軍事衝突が世界のアルミ市場の構図を再形成している。
追風取引台の報告によると、ゴールドマン・サックスは3月31日のレポートで、2026年第二四半期のLMEアルミ価格目標を急遽3450ドル/トンに引き上げ（以前は3200ドル/トン）、年間平均価格予測も3100ドル/トンから3200ドル/トンに上方修正した。
アナリストは警告している。中東地域で二大アルミ産業の重要施設に対するミサイルとドローン攻撃により、世界のアルミ市場の供給と需要の構図が徹底的に逆転したと——従来予測の55万トンの余剰から、突然57万トンの不足へと変わった。
しかし、アルミ価格の上昇余地は限定的で明確な境界が存在すると、ゴールドマン・サックスは述べている。短期的な不足は2026年第二四半期に高度に集中しており（ギャップは120万トンに達する）、インドネシアの新規生産能力が下半期に次々と稼働を開始することで、四半期末には市場はわずかな余剰（約19万トン）に転じる見込みだ。そして、2027年には供給が大きく回復し、世界のアルミ市場は130万トンの大幅な過剰に陥る。そうなると、アルミ価格の平均値は3200ドル/トンから2750ドル/トンへと大きく下落する。上昇の窓は今年上半期に集中しており、タイミングを掴むことが極めて重要だ。
中東の二大アルミ巨頭が攻撃を受け、合計生産能力は世界の4%
今回の衝撃の核心は、中東地域の二大アルミ施設が同時に被害を受けたことにある。
アラブ首長国連邦のEGA傘下のAl Taweelah冶金所（年間生産能力160万トン）はミサイルとドローンの攻撃を受け、工場の公告によると「深刻な」損傷を受けたとされる。バーレーンのアルミニウム企業（Alba）も、バーレーンにある160万トンの生産能力を持つ施設が3月28日（土）に攻撃を受け、被害評価作業が進行中だ。
両施設の合計生産能力は320万トンであり、これは世界の原アルミ総生産量の約4%に相当し、現時点での損傷程度は不明なため、供給側の重大な不確定要素となっている。
ゴールドマン・サックスは指摘している。今回の攻撃が起こる前の3月14日、Albaは既に生産ライン1から3の操業停止を自主的に実施しており、これらの能力は総能力の19%を占めていた。この軍事攻撃は、中東のアルミ供給全体の見通しに対する市場の懸念をさらに深めている。
供給への衝撃は需要の減少を超え、価格目標を全面的に引き上げ
上記の状況に直面し、ゴールドマン・サックスは2026年のアルミ市場の供給と需要を根本的に修正した。
具体的には、2026年のアラブ首長国連邦のアルミ生産予測を270万トンから195万トンに大幅に下方修正し、バーレーンのアルミ生産予測も150万トンから110万トンに引き下げた。
アナリストは明確に強調している。この供給中断のネガティブな影響は、世界のGDP成長の鈍化による需要の減少を超えており、両者を相殺した結果、アルミ市場の純効果は依然として引き締まりを示している。
価格予測の面では、ゴールドマン・サックスは2026年のLMEアルミ価格の年間平均予測を3100ドル/トンから3200ドル/トンに引き上げ、第二四半期の価格目標も3200ドル/トンから3450ドル/トンに上方修正し、現行の先物価格とほぼ一致している。
不足は第二四半期に集中し、下半期はインドネシアの新規生産能力の稼働により緩和へ
時間軸で分解すると、今回のアルミ不足の激しさは2026年第二四半期に高度に集中している。
ゴールドマン・サックスは予測している。第二四半期の世界のアルミ不足は120万トンに達し、年間の57万トンの不足の絶対的な主力となる。
下半期に入ると、供給と需要の圧力は段階的に緩和される見込みだ。ゴールドマン・サックスは予測している。インドネシアの新規生産能力が段階的に稼働を始めることで、2026年四半期には世界のアルミ市場は再び小幅な余剰（約19万トン）に戻る。この季節性の供給と需要の循環は、アルミ価格の最も強い推進力が今年上半期に集中し、下半期には供給の回復とともに価格圧力が増大することを意味している。
極端なシナリオの試算：アルミ価格の平均値は3400ドルに達し、欧州のエネルギー危機のピークを超える
ゴールドマン・サックスはまた、極端なシナリオに対してもストレステストを行った。
もしバーレーン、アラブ首長国連邦、カタール、イランの2026年の合計生産量が50%減少した場合（基準シナリオの約30%削減と比較）、世界の在庫は臨界点に近づき、経済成長予測の下方修正による需要縮小を加味しても、年間平均アルミ価格は3400ドル/トンに達する見込みだ。
この価格水準は、2022年の欧州エネルギー危機時の年間平均より700ドル/トン高く、歴史的記録を更新する。
ゴールドマン・サックスは考えている。上昇リスクの核心的な引き金は、損傷施設の実際の破壊程度が現在の仮定を超えること、さらなる軍事攻撃による追加の生産能力停止、原材料や天然ガス供給の中断による受動的な操業停止にある。
2027年に供給が大きく回復し、アルミ市場は不足から130万トンの大幅過剰へ
2027年のアルミ価格の平均値予測を少し引き上げて2750ドル/トンとした（以前は2700ドル/トンだったが）、しかし、ゴールドマン・サックスの2024年以降のアルミ市場の見通しは全体的に慎重だ。
アナリストは明確に予測している。2027年には、世界のアルミ市場は最大で130万トンの大幅な過剰を迎え、2027年四半期のアルミ価格予測はわずか2600ドル/トンにとどまる。そうなれば、アルミ冶金業者の利益率は在庫カバー日数とともに再び適正な水準に戻る。
供給の回復ペースはほぼ確定している。
ゴールドマン・サックスは指摘している。冷停止した能力の再稼働には少なくとも6ヶ月の時間が必要であり、被害を受けた能力の再稼働サイクルはさらに長くなる可能性が高い。
しかし、インドネシアなどの新規能力が継続的に稼働を進めることで、2027年には市場は急速に短缺から大幅過剰へと切り替わる。2028年以降、ゴールドマン・サックスはアルミ市場の供給と需要のバランス、価格予測を維持している——低コストの新規供給が市場を持続的に過剰状態にし、長期的なアルミ価格の中枢は圧力を受け続ける。アルミ関連資産への投資を行う際には、供給と需要の循環のタイミングを正確に把握することが、投資の成否を左右する重要な変数となる。