$WLFI 昨日、wlfi現貨を全て売り払った。 このプロジェクトとその関連エコシステムに非常に失望している。 最近の状況を振り返る（知らない人のために）、本当に22年のルナ崩壊の影を感じる。

wlfiチームは金庫から500億枚のwlfi（自社管理通貨）を取り出し、dolomiteに担保として預けた（このプロジェクトの共同創設者corey caplanは同時にwlfiの顧問でもある、偶然か？）、7500万米ドルのステーブルコインを借り出した。そのうち4000万以上は直接coinbase primeに送金された（機関投資家がコインを売る際によく使うルート）

この一手でdolomiteのusd1プールの利用率を100%以上に引き上げ、流動性は一時マイナス23.2万usd1🤡にまで落ちた。普通の個人投資家の預金金利は瞬間的に35.81% APRに跳ね上がった（見た目は魅力的だが）、プールはほぼ一つの大口投資家に借り尽くされ、最もひどい時期には個人投資家が資金を引き出すことさえ困難だった。

現在、wlfi関連のポジションはdolomiteの総流動性の55%を占めており、このプロトコルはほぼwlfiの私設ATMのようになっている。

チームの公式アカウントはこう反応した：「FUD（ネガティブな噂を広めること）するな。我々は『担保借入者』としてエコシステムの利益を創出している。清算はまだ遠いし、いつでも追加担保できる。」

そして彼らは「自分たちのコインに自信がある証拠」として次のデータを提示した：

「過去6ヶ月で4.35億枚のwlfiを買い戻した」

これはかなり本気に見えるだろう？チームは市場から自分たちのコインを現金で買い戻し、「後市を見据えた」典型的な動きだ。

では、平均買い戻し価格と現価格を計算してみよう：
> 買い戻し平均価格：$0.1507
> 総費用：$6558万米ドル
> 現在の価格：$0.08
> 評価損失：約3100万ドル、損失率47%

単純に見れば高値で買っただけだが、全体を見るとさらに悪い：左手は高値で買い戻して信頼を演出し、右手は低値で担保を借りて現金化し、何も失わずに逃げる。

代償は？dolomiteプールにロックされた個人投資家たちがリスクを背負っている。さらに深刻なのは長期的な弱気材料で、これは市場に「今後は信用できなくなる」と教えているようなものだ。今後のどんな好材料や価格上昇期待も、「この連中がまたプールを空にしないかどうか」を最初に気にしなければならなくなる。

ルナの匂いがしないだろうか？

（2022年のterraはustとlunaがお互いに支え合い、anchorは約20%の年利で巨額の預金を吸い上げた。その後、信頼が揺らぎustが脱リンクし、システムは大量のlunaを鋳造して救済を試みたが、逆に崩壊が加速し、数日で約400億から500億ドルの価値が蒸発した）

もちろん完全に同じではない。usd1はbitgoの実物資産を裏付けにしており、ustのようなアルゴリズム安定通貨ではない。

似ているのはもう一層：自社コインを担保にし、エコシステムが自己循環し、流動性が薄く、チームは左手で信頼を叫び、右手で現金化している。

ルナの本当の教訓は、アルゴリズム安定通貨が崩壊することではなく、すべての支柱が自分たちで発行したもので構成されているプロジェクトは、信頼が揺らいだ瞬間に底なしに落ちるということだ。

今回はもう賭けない。