毎経記者｜文多 毎経編集｜董興生 国内旅行市場の継続的な回復に伴い、上場旅行企業の業績が注目されている。 3月23日、25日の夜、麗江股份（SZ002033、株価9.06元、時価総額49.78億元）と九華旅游（SH603199、株価41.03元、時価総額45.41億元）がそれぞれ2025年の年次報告書を公開し、外部に両地域の観光リーディング企業の経営状況と戦略展開を観察する窓口を提供した。 財務報告によると、両社は2025年に売上高と純利益の前年比成長を実現した。その中で、九華旅游はより強い成長の勢いを示し、売上高と親会社帰属純利益の両方で二桁成長を達成した。 収益性の面では、麗江股份が優れており、2025年に親会社帰属純利益は2.13億元に達し、九華旅游とほぼ同水準だが、麗江股份の売上規模（8.60億元）は九華旅游（8.79億元）を下回っている。 「ホテル」「入境観光」「デジタル化」⋯⋯これらは両社の年次報告書に共通して記載されたキーワードであり、昨年の観光市場の実情を示している。 有名景区を背負う上場企業として、九華旅游と麗江股份は2025年に異なる結果を出した。業績の伸び率では、九華旅游の優位性がより顕著だ。 年次報告によると、九華旅游は2025年に売上高8.79億元、前年比14.93％増を達成し、同時に親会社帰属純利益は2.13億元、前年比14.42％増となった。これに対し、麗江股份の成長は比較的穏やかで、2025年の売上高は8.60億元、前年比6.42％増、親会社帰属純利益は2.13億元、前年比1.24％増だった。 ホテル事業は両社共通の事業セクターであり、報告期間中に売上増に大きく寄与した。麗江股份のホテル運営事業は好調で、2025年に収入1.99億元、前年比18.88％増を記録し、各事業セクターの中で顕著な成長ポイントとなった。九華旅游のホテル事業も前年比成長を実現し、収入は2.55億元、7.50％増だった。 株主還元の面では、両社とも現金配当計画を提出したが、その戦略には顕著な差異がある。 麗江股份は全株主に対し、10株あたり3.50元（税引き後）の現金配当を予定し、総配当金は約1.92億元、当年の親会社帰属純利益の90％を占める。 九華旅游は総株式数を基準に、10株あたり7.7元（税引き後）の現金配当を予定し、総配当金は約0.85億元、当年の親会社帰属純利益の40.04％を占める。 キャッシュフローは企業の経営健全性を測る重要指標だ。年次報告によると、両観光企業の営業キャッシュフローは堅調に増加している。2025年、九華旅游の営業活動による純キャッシュフローは3.12億元、前年比19.06％増、麗江股份は3.88億元、17.78％増だった。 年次報告の中で、九華旅游と麗江股份はともに観光業の今後の発展動向と直面する課題について分析し、「デジタル化転換」を対応戦略の核心として挙げている。 両社ともに観光市場の高品質な発展傾向に言及し、これが業界にとっての機会をもたらすとした。九華旅游は年次報告で、人民の観光消費需要が低次から高品質・多様化へと変化し、観光重視から観光と休暇の両立へとシフトしていると述べている。麗江股份も同様の見解を示し、観光市場は安定的に進展し、高品質な発展傾向を維持しているとした。 また、昨年最も話題となった入境観光についても両社は言及し、九華旅游はさらに2026年に跨境マーケティングを積極推進し、入境観光のマーケティング事務所を拠点に東南アジア市場の掘り起こしを深めると表明した。 消費のアップグレードと市場競争に対応するため、デジタル化とスマート化は両社の共通の選択肢となっている。 麗江股份は2026年の重点業務の中で、「スマート観光プラットフォームの構築」を明確に掲げ、ビッグデータや人工知能（AI）など最先端技術を全面的に取り入れ、生成型AI技術の探索も進め、コンテンツ制作、スマートカスタマーサポート、個別行程推薦などのシーンでの応用を通じて、観光客の体験とマーケティングモデルの革新を目指す。 九華旅游も経営状況の分析の中で、「デジタル知能の深化と経営管理の転換」を強調し、具体的な施策として、九華旅游公式プラットフォームの強化、会員制度の発展、チケット予約やホテル宿泊などの「ワンストップ」サービスの実現、さらにホテル供給チェーン管理システムの構築により、調達の集中化やプロセスの標準化を進め、コスト削減と効率向上を図る。 表紙画像出典：毎経メディアアーカイブ
麗江股份、九華旅游は相次いで昨年の業績を公開し、年次報告書のキーワードは観光市場の共通点を示しています
毎経記者｜文多
毎経編集｜董興生
国内旅行市場の継続的な回復に伴い、上場旅行企業の業績が注目されている。
3月23日、25日の夜、麗江股份（SZ002033、株価9.06元、時価総額49.78億元）と九華旅游（SH603199、株価41.03元、時価総額45.41億元）がそれぞれ2025年の年次報告書を公開し、外部に両地域の観光リーディング企業の経営状況と戦略展開を観察する窓口を提供した。
財務報告によると、両社は2025年に売上高と純利益の前年比成長を実現した。その中で、九華旅游はより強い成長の勢いを示し、売上高と親会社帰属純利益の両方で二桁成長を達成した。
収益性の面では、麗江股份が優れており、2025年に親会社帰属純利益は2.13億元に達し、九華旅游とほぼ同水準だが、麗江股份の売上規模（8.60億元）は九華旅游（8.79億元）を下回っている。
「ホテル」「入境観光」「デジタル化」⋯⋯これらは両社の年次報告書に共通して記載されたキーワードであり、昨年の観光市場の実情を示している。
有名景区を背負う上場企業として、九華旅游と麗江股份は2025年に異なる結果を出した。業績の伸び率では、九華旅游の優位性がより顕著だ。
年次報告によると、九華旅游は2025年に売上高8.79億元、前年比14.93％増を達成し、同時に親会社帰属純利益は2.13億元、前年比14.42％増となった。これに対し、麗江股份の成長は比較的穏やかで、2025年の売上高は8.60億元、前年比6.42％増、親会社帰属純利益は2.13億元、前年比1.24％増だった。
ホテル事業は両社共通の事業セクターであり、報告期間中に売上増に大きく寄与した。麗江股份のホテル運営事業は好調で、2025年に収入1.99億元、前年比18.88％増を記録し、各事業セクターの中で顕著な成長ポイントとなった。九華旅游のホテル事業も前年比成長を実現し、収入は2.55億元、7.50％増だった。
株主還元の面では、両社とも現金配当計画を提出したが、その戦略には顕著な差異がある。
麗江股份は全株主に対し、10株あたり3.50元（税引き後）の現金配当を予定し、総配当金は約1.92億元、当年の親会社帰属純利益の90％を占める。
九華旅游は総株式数を基準に、10株あたり7.7元（税引き後）の現金配当を予定し、総配当金は約0.85億元、当年の親会社帰属純利益の40.04％を占める。
キャッシュフローは企業の経営健全性を測る重要指標だ。年次報告によると、両観光企業の営業キャッシュフローは堅調に増加している。2025年、九華旅游の営業活動による純キャッシュフローは3.12億元、前年比19.06％増、麗江股份は3.88億元、17.78％増だった。
年次報告の中で、九華旅游と麗江股份はともに観光業の今後の発展動向と直面する課題について分析し、「デジタル化転換」を対応戦略の核心として挙げている。
両社ともに観光市場の高品質な発展傾向に言及し、これが業界にとっての機会をもたらすとした。九華旅游は年次報告で、人民の観光消費需要が低次から高品質・多様化へと変化し、観光重視から観光と休暇の両立へとシフトしていると述べている。麗江股份も同様の見解を示し、観光市場は安定的に進展し、高品質な発展傾向を維持しているとした。
また、昨年最も話題となった入境観光についても両社は言及し、九華旅游はさらに2026年に跨境マーケティングを積極推進し、入境観光のマーケティング事務所を拠点に東南アジア市場の掘り起こしを深めると表明した。
消費のアップグレードと市場競争に対応するため、デジタル化とスマート化は両社の共通の選択肢となっている。
麗江股份は2026年の重点業務の中で、「スマート観光プラットフォームの構築」を明確に掲げ、ビッグデータや人工知能（AI）など最先端技術を全面的に取り入れ、生成型AI技術の探索も進め、コンテンツ制作、スマートカスタマーサポート、個別行程推薦などのシーンでの応用を通じて、観光客の体験とマーケティングモデルの革新を目指す。
九華旅游も経営状況の分析の中で、「デジタル知能の深化と経営管理の転換」を強調し、具体的な施策として、九華旅游公式プラットフォームの強化、会員制度の発展、チケット予約やホテル宿泊などの「ワンストップ」サービスの実現、さらにホテル供給チェーン管理システムの構築により、調達の集中化やプロセスの標準化を進め、コスト削減と効率向上を図る。
表紙画像出典：毎経メディアアーカイブ