年末のラリーのストーリーがどれだけひどく崩壊したかについて考えていました。みんな休暇前に暗号通貨の花火の話をしていましたが、実際には市場全体が血の海になりました。

しかし、私の注意を引いたのは、これがさまざまな資産クラスでどのように展開したかです。ビットコインやイーサリアムはいつものように打撃を受けましたが、興味深いのはより広い市場構造の動きです。伝統的なプレイヤーが新しい金融商品を通じてより多くのエクスポージャーを得ていることです - アルトコインETFは、個別のプロジェクトを選ばずに機関投資家が多様な暗号エクスポージャーを得る手段として注目を集め始めました。

しかし、ここに落とし穴があります：市場が反転すると、その資金流は一気に逆方向に動きました。楽観的なセンチメントのときに魅力的に見えたアルトコインETFは、あっという間に負債になりました。まるで、混乱したときに相関性が急上昇することを皆忘れてしまったかのようです。

私が気づくのは、このサイクルが今や非常に予測可能に感じられることです。熱狂が高まり、新しい商品がその需要を取り込むために登場し、個人投資家や機関投資家が群がり、その後現実が襲いかかってすべてが解消される。アルトコインETFの分野はこのパターンを完璧に示しています - 紙の上では素晴らしいアイデアでしたが、ボラティリティが高まるときの実行は残酷です。

これらの市場構造が、プレッシャーがかかったときに実際にどのように機能するのかについて考えさせられます。インフラはより洗練されつつありますが、人間の行動は変わっていません。人々は依然としてストーリーを追いかけ、逆風のときに袋を持ち続けてしまいます。回復の試みを見てきましたが、ダメージは本物でした。