チェーン上で興味深いパターンに気づいた - ブータンは引き続き積極的にビットコインを売却している。2026年の最初の数ヶ月で、同国はすでに安定した取引相手を通じて約4250万ドル相当のBTCとUSDTを売却した。Arkhamのデータは、取引企業やウォレットへの送金を示しており、これはパニック売りではなく計画的な売却を明確に示している。

最も驚くべきは、準備金の縮小規模だ。ブータンは水力発電所でのマイニングのおかげで2024年末までに約13,000 BTCのピークを蓄積したが、数ヶ月でその量は5,400 BTCにまで減少した。これはコインの58％の損失にあたる。さらに価格の暴落も追い打ちをかけ、BTCはピークの119,000ドルから現在の72,990ドルに下落した。1.5億ドル以上の価値があったポジションは、今やわずか3.74億ドルと評価されている。

しかし、面白いことに、ブータンにとってこれは致命的ではない。これらのビットコインはすべて水力発電の余剰エネルギーを利用して採掘されたもので、コストはほぼゼロだ。売却ごとに純利益が生まれる。ブータン政府はDruk Holding and Investmentsを通じて、流動性管理の計画的な一環としてこれを行っており、損益分岐点のプレッシャー下ではない。12月には、特別経済区の資金調達のために最大10,000 BTCを保持することを表明した。どうやら、ブータンは資産を急いで手放すのではなく、戦略的な売却を進めているようだ。