油価の価格設定ロジックが変化、ゴールドマン・サックス：年末の金価格は5400ドル突破の可能性

中央テレビ経済報道によると、3月の国際ブレント原油先物価格は中東情勢の影響で約63％急騰し、1988年以来最大の月間上昇幅を記録した。現在、中東情勢に関する情報は日々急速に変化しているが、専門家はたとえ明日紛争が終結しても、短期的には油価が紛争前の水準に戻るのは難しいと指摘している。まず、市場の原油取引におけるリスク価格設定が変化している。

米国リポ石油コンサルティングの会長アンディ・リポ：「もし紛争が明日終わったとしても、油価はすぐに1バレルあたり10〜15ドル下落する可能性があるが、紛争前の約65ドルに戻るとは思わない。なぜなら、市場はすでに中東全体の地政学的リスクプレミアムを織り込んでおり、イランがホルムズ海峡を封鎖できたことを考えると、将来的に同様の事態が再び起こる可能性があると市場は見ているからだ。」次に、サプライチェーンの問題がある。分析によると、ホルムズ海峡が即座に再開したとしても、供給体制の回復には時間がかかる。油送船の再配置、航路の調整、生産能力の回復、製油所の再稼働などを含む。

油価上昇の背景の中、国際金先物は3月に10％超の下落を記録し、2013年6月以来最大の月間下落幅を示し、これまでの8か月連続の上昇トレンドを終えた。ゴールドマン・サックスは、短期的にはホルムズ海峡の混乱が続く限り、金はさらなる売り圧力に直面する可能性があるが、中長期的には依然として上昇見込みであり、2026年末までに金価格は1オンスあたり5400ドルに上昇する見通しだと述べている。