注意すべきことに気づいた - 今、BTCマイニングは残酷な数字ゲームに変わっている。マイナーは絶賛圧迫されており、1コインあたり約19,000ドルの損失を抱え、生産コストは約88,000ドルに近づき、ビットコインは72,800ドル付近で取引されている。これは、採掘された各ブロックに対して21％の損失だ。計算がおかしい。

これを引き起こしているのは何か？中東の地政学的状況がエネルギーコストを急騰させている。石油価格は100ドル超、ホルムズ海峡は事実上閉鎖され、トランプのイランの発電所に対する脅威も電力費用に影響している。世界のハッシュレートの約8-10％が中東のエネルギー供給に敏感な地域で運用されているため、これは異なる影響をもたらす。

ネットワークはすでにその負荷を示している。難易度はわずか7.76％下落し、今年最大のマイナス調整となった。ハッシュレートは約920 EH/sに戻り、2025年の記録レベルから大きく低下している。ブロックタイムは10分のはずが12分以上に伸びている。これは、BTCマイニングが大規模に採算割れしているときに起こることだ。

しかし、真の問題はここにある - マイナーがコストをカバーできなくなると、ビットコインを売って運営資金を調達し始めることだ。これは、すでに損失を抱える市場に対して強制的な売りをもたらしている。供給の43％が損失状態にある。レバレッジは至る所に存在し、ホエールたちは分散している。そして今、強制清算の圧力が重なっている。

上場企業のマイニング会社はすでに適応を始めている。マラソン、サイファーなどは、収益がビットコインの損失採掘よりも予測しやすいため、AIや高性能コンピューティングに大きく舵を切っている。この多角化は理にかなっているが、同時にさらなるビットコイン売却圧力を示唆している。

次の難易度調整は4月初旬に予想されており、アナリストは再び下落を予測している。ビットコインが88,000ドル以下にとどまる限り - そのレベルに戻る兆しは今のところ見えない - マイナーの流出は続き、難易度はさらに下がる。ネットワークは自己修正するが、その過渡期にダメージが生じる。強制売りとスポット市場の弱さが重なるのだ。これが今の危険ゾーンだ。

これはもはやセクターの話だけではない。マイニングの経済性は市場構造の話になりつつあり、その構造は地政学的リスクとエネルギーコストのインフレの重みで軋み始めている。