“株神”七匹狼：メンズウェア純利益は1千万未満、97％の利益は株取引による

AIに質問 · 周氏兄弟の金融背景は七匹狼の投資戦略にどのように影響しているのか？

出品｜達摩财经

4月2日、七匹狼（002029.SZ）は2025年の財務報告を発表した。2025年、七匹狼は売上高30.04億元を達成し、前年同期比で4.35%減少した；純利益は3.33億元で、前年同期比で16.91%増加した。

しかし、財務報告の詳細を掘り下げると、2025年の純利益増加の主な要因は非経常利益・損失によるものであることがわかる。年内、同社の非経常利益・損失は前年比53.04%増の3.23億元となり、七匹狼の年間純利益の約97%を占めている。

非経常利益・損失を除外すると、2025年の控除後純利益はわずか961万元で、前年同期比86.91%減少し、過去10年で最低水準となった。

「株式投資」が2025年の非経常利益の主要な源泉だ。同社の2025年の非経常利益の中で、金融資産の保有・処分や負債から得られる収益は約3.74億元であり、主に投資信託や株式購入を通じて実現された。2024年と比較して、この収益は約60%増加した。

早くも2014年から、七匹狼は余剰資金を使った証券投資を開始しており、2025年には証券投資に利用可能な資金の上限が20億元に引き上げられた。2025年末時点で、同社の取引性金融資産の残高は28.24億元に達し、2024年末比で48.96%増加した。そのうち、10.82億元は金融機関の理財商品に、16.56億元は上場企業の株式投資に充てられている。

七匹狼の公告によると、2025年内に同社はTencent Holdings（0700.HK）、中国平安（02318.HK）、Hang Seng ETF、中国移動（0941.HK）、Alibaba（9988.HK）、CATL（300750.SZ）、CNOOC（0883.HK）、中国財險（2328.HK）、中国神華（1088.HK）、興証資管アルファ科睿107号単一資産管理計画などに集中投資した。その中で、中国平安、Alibaba、CATLは2025年に新たに買い入れた株式である。

2025年内、七匹狼が集中投資した株式、ファンド、資産管理計画のうち、8つがプラスのリターンを得ており、Alibabaと興証資管計画だけが損益マイナスだった。年内、同社は証券投資から合計3.69億元の収益を得た。

「株の達人」たる七匹狼の株価も大きく上昇している。2025年内、株価は累計で71.19%上昇し、1月には最高14.85元/株に達し、過去10年で最高値を記録した。その後、株価は調整局面に入り、4月7日の終値は9.61元/株、時価総額は約68億元となった。

紳士服事業は圧迫を受ける

投資収益に支えられた利益の裏側で、七匹狼の紳士服事業は圧力に直面している。

七匹狼は国内の紳士服ブランドのトップクラスの一つで、「七匹狼」ブランドの紳士服やニット製品の設計、生産、販売を主な事業とする。主要商品はシャツ、スーツ、パンツ、ジャケット、ニット、男性用下着、パンツ、靴下など。さらに、「七匹狼」以外に、国際的なラグジュアリーブランド「カール・ラガーフェルド（Karl Lagerfeld）」も展開している。

しかし、伝統的な紳士服ブランドとして、長期にわたりブランドの老朽化問題に直面している。2023年の財務報告では、「かつて忠実だった顧客層は新たな人生段階に入り、新規ターゲット層の認知度向上が急務である」と指摘されており、業界共通の課題となっている。

市場の再評価を得るため、2023年以降、七匹狼はブランド刷新活動を開始し、チャネル、商品、サプライチェーン、新ブランド、投資などの面で改革を進めている。チャネル面では、一・二線都市への進出を加速し、オンラインチャネルも強化した。商品面では、エアコンジャケット、半袖ジャケット、温度変化ジャケットなどの新商品を開発し、昨年9月には新ブランドのイメージ刷新に伴う最初のブランドアンバサダーを発表した。

しかし、データを見ると、七匹狼のブランド刷新運動は期待通りの効果を上げていない。

チャネル面では、オフライン店舗の統合が継続している。2025年末時点で、店舗数は1706店となり、前年より98店減少したが、平均店舗効率は向上し、前年比約7%増の148万元となった。オンライン販売は、売上高が前年比7.36%減の10.63億元となった。

商品面では、現在の主要商品はアウター、ニット、スーツ、パンツ、シャツ、Tシャツの6種類。2025年には、シャツとTシャツだけが売上増を記録し、他の4種類は減少した。特に、主力のアウターは2025年の売上が7.95億元で、前年比5.64%減少した。年内、衣料品事業の総売上は28.92億元で、前年同期比4.72%減少した。

七匹狼が買収したラグジュアリーブランドのKarl Lagerfeldの赤字も拡大し続けている。2017年、同社は2.40億元を投じてフランスのパリブランドを買収したが、当時はブランドの補完とイメージ向上を狙ったものだった。しかし、買収後、多くの年度で赤字を計上している。2025年の売上は3.77億元、純損失は0.66億元で、前年同期比142.48%拡大した。赤字の主な原因は、商標使用権に対して0.83億元の無形資産減損損失を計上したためである。

周氏兄弟の投資経験

七匹狼の「株式投資への没頭」は、創業者の周氏兄弟と深く関係している。

七匹狼は福建省の七匹狼グループ有限公司（以下、「七匹狼グループ」）の実業プラットフォームである。七匹狼グループは、1990年に周永偉、周少雄、周少明の三兄弟によって設立され、ブランド服飾産業を主軸とし、投資、資産管理、文化・観光運営も手掛ける多角的な現代企業グループに成長した。七匹狼以外に、資産管理プラットフォームの七匹狼コントロールや、ホテル・文化観光運営の七尚も所有している。

三兄弟の長兄、周永偉は金融業に従事し、中国銀行晋江支店の金井支所副所長を務めた経験もあり、金融投資に長けている。そのため、長兄の周永偉は長らく七匹狼グループの金融投資やホテル・不動産関連事業を主導してきた。現在は、七匹狼グループの会長や七匹狼コントロールの会長を務めている。次兄の周少雄は全体の管理を担当し、上場企業の七匹狼の取締役会長も務めている。末弟の周少明は財務と運営管理を担当している。

上場企業の七匹狼とグループはともに投資を行っているが、その方向性は異なる。公告によると、同社の投資は主に二次市場を対象とし、余剰資金を活用して資金効率を高めることを目的としている。一方、七匹狼グループは一次市場への投資を通じて資本規模を拡大している。

公式サイトによると、七匹狼の投資は金融株式投資、ベンチャーキャピタル、食品産業投資を中心に、これまでに29社の上場企業に投資している。

金融分野では、興業銀行、深創投、厦門銀行、陽光保険などに投資している。ベンチャーキャピタルでは、ハードテクノロジー、バイオ医薬、新エネルギー、新素材などの分野に注力し、管理資金規模は約70億元に達し、寧德時代、商湯科技、澜起科技、聯赢激光などの上場企業に投資している。

昨年末以降、七匹狼の投資は、先端技術企業への成功投資により市場の注目を集めている。七匹狼はインタラクティブプラットフォーム上で、「母会社は間接的に摩爾スレッド（Moore Thread）や宇樹科技（Yush Tech）の一部株式を保有している」と回答した。

また、昨年内に、七匹狼コントロールは陽光保険の持株を頻繁に移動させ、保有する一部プラットフォームの陽光保険株式を直接保有に切り替えた。二度の株式移動を経て、七匹狼コントロールとその支配下の锐藤宜鸿（Ruiteng Yihong）、恒禾置地（Henghe Real Estate）の陽光保険株式保有比率は、6.96%から8.16%に増加した。