資産運用の風向きが完全に変わった

AIに問う・資産運用の潮流変革の中で、なぜ若い投資家はインデックスファンドを好むのか？

導入：保有者数が最も多い機関を観測サンプルとすることで、この変化をより明確に見て取ることができる。

公募ファンドの保有者数の冷暖分化は、大衆資産運用のトレンド変革を映し出している。

最近、2025年の公募ファンドの年次報告書が公開され、業界で最も多くの保有者を持つ公募機関である天弘基金の保有者データの変化を観測したところ、同社の保有者データの変動は、大衆資産運用のトレンド変革を反映している：短期債基金の保有者数は減少し、AIテクノロジー、金、配当系ETFおよび貨幣、中長期債基金などの保有者数が増加している。

この変化の背景には、投資者の考え方が預金型の資産運用から積極的な資産配分型へと移行していることがある。

規模よりも正直な指標

投資者が預金を証券投資口座や公募ファンドなどの資産運用商品に振り向けると、非銀行金融預金が形成される。中央銀行のデータによると、2025年には非銀行金融機関の預金が6.41兆元増加し、2015年以来の最高値を記録した。2025年の公募ファンドの規模は4.88兆元増加し、37.71兆元に達した。これは預金が非銀行金融預金に移行した一例であり、「預金の引越し」の縮図とも言える。

規模の変化に加え、ファンドの保有者数の変動は、より直接的な指標であり、実際の投資者の選択を反映し、資金の流れをより明確に示す。

天弘基金を観測サンプルとし、2025年に天弘の株式指数系商品（指数ファンドと指数増強ファンド）の保有者数は全体で19％増の1547万口に達した。そのうち、株式ETF（連動型含む）は201.23万口増加し、増加率は16.7％。純粋なインカム内ETFは53.4％増加し、テクノロジーETF、金ETF、配当ETFの保有者増加がこのカテゴリーの成長の中心的推進力となっている。

表：天弘基金の保有者数の変動

データ出典：Wind、2025年12月31日現在

若い世代の投資者は、インデックスファンドを通じて株式市場に参加する意欲が明らかに高まっており、2025年の株式ETF（連動型含む）の保有者のうち、30歳以下の割合は27.9％に達し、2024年末の21.8％から6.1ポイント上昇した。初めてインデックスファンドを購入した投資者の中で、30歳以下の割合はさらに42.5％に達している。

この傾向は、業界全体のデータでも裏付けられている。

深交所が今年2月に発表した『ETF市場発展白書（2025年）』によると、2025年の深市ETFの保有者数は546万口に達し、前年比20％増加した。上海証券取引所も『ETF業界発展報告（2026年）』で、2025年の上海市場ETFの参加口座数は約1000万にのぼり、80年代生まれの保有比率は約3割に達している。

一方、かつては大衆の堅実な資産運用の標準だった短期債基金の保有者数は著しく縮小し、天弘短期債基金の保有者は前年比11.7％減少し、55万口減少した。同時に、長期運用を目指してより良い収益を得ようとする中長期債基金の保有者は46.2％増の29万口に増加した。収益率が低下し続ける中でも、貨幣基金の保有者数は4042万口増加している。

資金移動の背後にある論理

この資金移動は、主に二つの力によるものだ：市場側の収益期待の変化と、チャネル側のインデックス化商品や戦略的サービスへの加速と誘導。

国信証券が今年初めに出したリサーチレポートでは、2025年の資産運用市場の収益率は全体的に低下し、平均収益率は1.98％に落ち込むと指摘している。これは資金の移動にとって重要な背景となる。

低金利環境下では、銀行の資産運用収益率は連続して低下している。短期債基金は収益優位性を失い、堅実性も損なわれている。このリスク許容度の低い資金の一部は、リスクはやや高いが収益率も高い中長期債券型基金に流れ、また一部はこのわずかな収益を捨てて、より柔軟で堅実な貨幣基金に向かっている。

同時に、実績が堅実でキャッシュフローが安定した配当銘柄は、高配当を武器に固定収入商品としての優良代替品となっている。ロンドン金は2025年に63％上昇し、AIテクノロジーの分野は産業の実現期を迎え、これらの品種は市場のリズムに乗り、資金の新たな選択肢となっている。

天弘基金の保有者データを例にとると、天弘上海金ETF連動基金の保有者数は2024年末の71.54万口から2025年末には163.75万口に倍増し、2倍以上に膨れ上がった。天弘中証配当低ボラETF連動の保有者数も70.77万口から98.99万口に増加している。

また、よりアグレッシブな場内ETF投資家の間では、テクノロジー成長セクターへの嗜好がより顕著になっている。天弘基金のロボットETFの保有者数は、2024年の3万口から2025年には16万口に急増し、同社のETFの中で最も多い商品となった。保有者数の順位は、光伏ETF、生物医薬品ETF、コンピュータETFが続き、それぞれ一定の増加を見せている。

この資金の移動は、盲目的な追随ではなく、リスクとリターンを天秤にかけた投資家の合理的な選択だ。市場要因に加え、販売チャネルの誘導も重要な役割を果たしている。

証券会社のチャネルは、インデックスファンド分野で優位性を持つ。中信証券や華泰証券などの大手証券は、株式型インデックスファンドの保有規模が権益ファンドの90％以上を占めている。証券会社は本来の証券取引の遺伝子を持ち、単なる「ファンド販売」から脱却し、「戦略の提供」にシフトしており、顧客にETFを通じて配当低ボラやAI ETFの「ダンベル型」配置を促している。

銀行チャネルも変革を模索している。招商銀行の販売リソースもインデックスファンド事業に向かっており、アプリ内に「インデックス通」モジュールも登場している。顧客層は依然としてアクティブ運用型商品に偏るものの、2025年には銀行全体のインデックスファンドの保有規模は前年比86.06％増となっている。

アリババの基金は、「アルゴリズム＋コミュニティ」モデルにより、株式基金の保有規模が初めて1兆元を突破し、スマート資産運用アシスタントは長尾ユーザーをカバーし、普及金融とインデックス投資の融合を推進している。

公募機関の受容と進化

結局のところ、この資金の流動は、資産運用市場の収益率低下後の必然的な結果だ。流動性、収益率、ボラティリティの三つの変動の中で、資金は投票行動を示す。

異なる種類の商品の保有者数の増減は、一般投資者の資産運用意識のさらなる高まりを伴う――過去の「受動的預金型資産運用」から、次第に「積極的な資産配分型」へと進化している。

これにより、公募業界は「商品志向」から「需要志向」へとシフトを余儀なくされている。天弘基金は、普及金融の実践者として、その事業の変遷はこの変革の縮図だ。

同社は「貨幣大手」のレッテルを徐々に剥ぎ取り、トップクラスの総合資産運用会社へと進化している。堅実な固定収入の強みを維持しつつ、指数ETF、アクティブ株式、海外資産、年金などの分野でバランスの取れた展開を実現し、多資産、多戦略、多シナリオの立体的なビジネスマトリックスを構築している。

商品体系は、広範な基準、業界テーマ、戦略、商品、債券など多様なカテゴリーを網羅し、AIやクラウドコンピューティングなどのハードテクノロジー分野も含む。異なるリスク許容度に対応した配置ニーズにも適応し、総合的かつ特色ある商品エコシステムを形成している。年次報告書によると、2025年末時点で、天弘の株式指数基金（指数増強を除く）の保有者数は1457万口で、市場の同種商品中最も多い。具体的には、沪深300ETFと連動基金、上海金ETFと連動基金、光伏ETFと場外指数基金、中証配当低ボラETFと連動基金、ロボットETFと連動基金の保有者数はそれぞれ220万、164万、104万、99万、41万口に達している。

商品ラインナップの充実とともに、天弘基金は手数料引き下げによる投資者の満足度向上も図っている。管理費率はすべて0.5％以下に引き下げられ、その中でも20本の株式指数基金は0.15％まで低下し、業界最低水準となっている。

さらに、インターネットの遺伝子とフィンテックの実力を活かし、天弘はエコシステムパートナーとともに、投資者の実際のニーズに応えるサービスツールを継続的に開発している。例えば、京東金融と共同で「戦略目標投資」スマート投資ツールを提供し、アルゴリズムモデルに基づき自動的に売買シグナルを生成、投資者の目標達成を支援している。平安証券と提携し、「機関車」投資ツールも展開し、機関資金の流れや行動動向に基づくローテーション戦略を構築、投資者に専門的な意思決定支援を提供している。

これらの普及型イノベーションは、公募業界が「需要志向」へと変革する真の姿を示している。

「預金」から「配分」へと、一般投資者の資産運用の進化の道は続いており、この認知のアップグレードによる変革は、資産運用市場をより成熟し、より合理的な新段階へと推し進めている。多元的な配置が主流となる中、天弘基金は、充実した商品エコシステムとツールの革新を通じて、この潮流に適応し、投資者に多様な選択肢を提供し続けている。

リスク警告：投資にはリスクが伴います。投資判断は自己責任で行ってください。過去の実績が将来のパフォーマンスを保証するものではありません。観測サンプルのデータから示される傾向や本文の見解は、あくまで著者個人の意見であり、いかなる投資勧誘を意図するものではありません。