中国中铁2025年親会社純利益が17.91％減少、インフラ主要事業の比率が84.62％に上昇

ブルーワンクニュース 4月1日付、3月31日に中国中鉄は2025年の年次報告書を公開した。
同社は営業収入を1090.63億元に達し、前年同期比で5.77%減少した；
親会社所有者に帰属する純利益は228.92億元で、前年同期比で17.91%減少した；
非特定項目を除く純利益は176.64億元で、前年同期比で27.38%減少した。

事業構造を見ると、インフラ建設事業の収入は925.35億元で、総収入の84.62%を占め、前年よりさらに増加した；
不動産開発およびその他の事業の合計収入は790.06億元で、占有比率は7.22%である。
最初の二大セクターの収入合計は総収入の90%以上に達し、収入構造は引き続きインフラ主業に収束し、集中度は持続的に向上している。
国内市場の収入は1019.48億元に達し、総収入に占める割合は93.23%に上昇した；
海外収入は74.02億元で、占有比率は6.77%、国内比率は前年よりわずかに増加した。
海外市場の拡大ペースは鈍化し、地域展開は高度に内向きな特徴を示している。

金利の観点から見ると、インフラ建設事業の粗利益率は8.24%で、前年同期比で0.38ポイント低下した。
鉄道および市政事業の収益性低下が主な要因である；
不動産開発の粗利益率はさらに縮小し、11.73%となり、前年同期比で2.71ポイント減少した。
これは不動産市場の継続的な下落と販売価格の圧力に直接関係している。

2025年の研究開発投資は224.43億元で、前年同期比で15.73%減少した；
収入に占める割合は2.05%で、研究開発の強度は縮小している；
研究開発人員は36912人で、従業員総数の12.76%を占める。
販売費用は64.04億元で、前年同期比で7.77%減少した。
財務費用は89.83億元に達し、前年同期比で43.92%増加した；
利息支出の増加と金融資産モデルのインフラプロジェクトの投資・融資収益の減少が主な要因である。

資産負債構造の面では、期末の短期有息負債は134.46億元、長期負債は521.87億元である；
資産負債比率は78.12%で、前年末より0.73ポイント上昇した；
流動負債は合計1394.59億元、流動資産は1339.67億元であり、短期返済圧力はわずかに増加している。
制限資産は合計287.33億元で、内訳は貨幣資金35.46億元、売掛金53.18億元、契約資産77.73億元、無形資産155.48億元を含む；
流動資産に占める割合は21%以上である。

営業活動によるキャッシュフローの純額は287.72億元で、前年同期比で2.57%増加した。
全体的なキャッシュフローのパフォーマンスは堅調である。
しかし注目すべきは、第4四半期の高いキャッシュフローと極めて低い非特定項目除く純利益が同時に存在している点であり、
一部の収益は持続可能な営業キャッシュフローに同期して変換されていない可能性がある。
粗利益率の継続的な縮小、研究開発の強度の縮小、財務費用の著しい増加などの指標を考慮すると、
同社は主業の収益性圧縮とコストの硬直性上昇という二重の圧力に直面している。