ピエール・ロシャールが実際に注目すべきものを構築していることにやっと追いついた。彼は2012年からビットコインの世界にいて、当時はほとんどの人がブロックチェーンが何なのかも理解していなかった頃だ — そして彼は、サトシ・ナカモト研究所での初期のリーダーシップから、実際の金融構造を通じてビットコインを真剣に受け止めさせることへと進化してきた。

面白いのは、彼の焦点の変化だ。ピエール・ロシャールはもはやビットコインをデジタルゴールドとして語るだけではない。彼は本当の問題に取り組んでいる：トリリオン規模の伝統的な信用市場 — つまり何兆ドルも動かす市場 — にビットコインに資本を割り当てさせるにはどうすればいいのか？彼の答えは、「破産リスクのない」構造を持つビットコイン担保の信用商品だ。これは、何十年も不動産債務や企業債を買ってきた固定収入層にとってビットコインを理解しやすくすることを意味している。

その野心は大胆だ：$1 21年でビットコインの取得にトリリオンドル規模を達成する、ビットコインボンド・カンパニーを通じて。これは気軽な目標ではない。

私の最も関心を引いたのは、彼のマイニングと価値に関する見解だ。批評家たちがエネルギー消費に固執する一方で、ピエール・ロシャールはそれを完全に再定義している：マイニングは通貨の主権に関わるものだ。自分の資産をコントロールできるかどうかだ。環境問題の議論は全く的外れで、ビットコインに価値が最初からないと仮定しているからだ。ビットコインが実際の通貨技術であり、投機的資産ではないと受け入れれば、マイニングの議論は変わる。

彼はまた、半減期サイクルの価格予測モデルからも離れつつある。ピエール・ロシャールによると、ビットコインのリターンはますますマクロ経済の要因、例えばFRBの政策に結びついている。金利が高いと資本は引き出され、低いと流入する。これは単なる4年サイクルの取引対象ではなく、真のマクロ資産になりつつある。

最大の摩擦点は何か？教育だ。ほとんどの機関投資家は、ビットコインだけを担保にした固定収入商品を見たことがない。彼らは不動産や企業債、株式には慣れているが、これは本当に新しい領域だ。ピエール・ロシャールは、次の10年以内にビットコイン担保の信用商品が標準になり、珍しいものではなくなると予測している。

彼が反論したのは、低手数料環境での取引手数料やネットワークの安全性に関する懸念だ。彼の主張は、システムは設計上アンチフラジャイルだということだ — 実際にネットワークに圧力がかかれば、手数料は急騰し、マイナーは戻ってくる。これは静的なシステムではなく、壊れるのを待つものではない。

ピエール・ロシャールが推進しているより広いストーリーはシンプルだが重要だ：ビットコインはもはや周辺の実験ではない。コアの通貨インフラになったのだ。問題は、それが役割を持つかどうかではなく、信用市場がその現実に追いつくのはいつかだ。