ビットコインが$73K 以上を維持していることに気づいた。機関投資家の資金がスポットETFを通じて流入し続けているからだ。過去数週間、流入はかなり安定しており、しばらく静かだった後にしっかりとした取引量が戻ってきている。大手プレイヤーからの注目も再び集まっている。

とはいえ、オンチェーンの状況は少し気になるところだ。実現利益は大きく減少しており、現在供給の約57％だけが実際に利益を出している状態だ。これは歴史的に見て早期の弱気局面の兆候とされており、決して好調のサインではない。短期保有者のコストベースは$70K 付近にあり、もし過度に上昇すれば上値の壁となる可能性がある。

しかし、面白いのは、機関投資家がビットコインをこれまでとは違った見方で見始めているようだ。リスク資産というよりも、「地政学的ヘッジ」としての位置付けだ。ビットコインは24時間取引され、国境を越えて瞬時に動くことができるのに対し、金とは異なる。こうしたナarrativeの変化が、これらの混在したシグナルの中でもETFの資金流入を安定させているのかもしれない。今後の展開を注視したい。