（出典：投資者ネット-シ思維财经）2026年3月、万科は次々と重磅情報を発表し、資本市場と不動産業界を揺るがせた。複数の権威ある情報源と監督当局の動向によると、万科創業者の王石は、会社の歴史的経営とガバナンスに関する責任により、実質的な出国制限を受け、16年連続で出席していた国連気候変動会議の行程が完全に中断された。元取締役会長の郁亮は、2026年1月の定年退職後、実質的な行動制限を受け、公開の場に姿を見せず、関連業務や社交も全面的に停滞している。前董事秘書でA株の金牌董秘朱旭は、2021年から2024年までの4年間の全報酬と業績賞与の全額返還を正式に求められ、金額は約億元に上る。同時に、元総裁の祝九勝は2025年10月に刑事強制措置を受け、前会長の辛杰は就任後わずか9ヶ月で調査のため連行された。深圳、四川、雲南などの万科地域の幹部やプロジェクト責任者も次々と関与し、万科の職業マネージャーチームに対する全階層の責任追及の嵐が本格的に展開された。かつて中国の不動産企業の模範、A株の企業ガバナンスの典範と称されたこの企業は、わずか数年の間に業界のトップから数千億元の損失とガバナンス崩壊の危機に陥った。王石が築き、郁亮が継承した職業マネージャー制度は、こうした悲劇的な結末へと向かっている。01朱旭：宝万の争いで神格化され、近億の報酬追及で運命逆転朱旭のキャリアは、万科の職業マネージャー時代を象徴する縮図であり、その輝きと終焉は、万科の運命と深く結びついている。2016年、万科は宝万の争いに深く巻き込まれ、株式戦争は白熱し、経営陣の支配権は危機に瀕していた。朱旭は危機的状況下で、会社の董秘に就任した。当時の万科の取締役会では、深圳地下鉄の導入をめぐる再編投票が、会社の生死を左右する重要な戦いとなった。11名の取締役の投票結果は、賛成7票、反対3票、棄権1票で、法定の三分の二の閾値に届かず、現場は静まり返った。万科の経営陣は、支配権を失う危機に瀕していた。その瞬間、棄権した独立取締役が自身の利益関係を告白し、朱旭は長年の資本市場での専門知識を駆使し、ルールの核心を的確に把握、冷静にこの独立取締役に回避表決を促し、瞬時に投票基準を変え、投票者数を11人から10人に減らし、賛成7票がちょうど三分の二のラインを超え、再編案は危なげなく可決された。これにより、深圳地鉄の導入と支配権危機の解決に重要な転機がもたらされた。この操作により、朱旭は一躍神格化され、A株で最も優秀な董秘として認められ、その後も長きにわたり「A株最も高価な女性董秘」の座を維持した。2021年から2024年までの4年間、報酬、ボーナス、各種インセンティブは合計超千万元に達し、職業マネージャーの高給の模範とされた。しかし、誰も予想しなかったことに、このルールの守護者として名を馳せた董秘が、最終的に万科のガバナンス失序と業績崩壊により、過去4年間の全報酬を全額追及される運命に直面した。宝万の争いを乗り越え、今や近億の報酬追及に至るまで、朱旭の運命の逆転は、万科の職業マネージャーチームが、権責の錯綜から責任の清算へと進む過程を証明している。02郁亮とコア幹部：舵取りから失序者へ、全員責任追及の残酷な現実郁亮は、王石の後を継ぎ万科の舵取り役となり、万科の職業マネージャー制度の核心を引き継ぎ、今回の責任追及の中心的存在となった。王石が退いた後、郁亮は長年にわたり万科を率い、同制度の優位性を最大限に発揮し、万科を不動産業界のトップに押し上げた。当時の万科は、管理層の権責が明確で、運営も効率的、業界の模範とされた。しかし、不動産業界の下落とともに、万科の経営戦略は度々失敗し、郁亮率いる管理層は、高給と業績の乖離、個人利益と株主利益の断絶に陥った。2024年、万科は34年ぶりの大赤字を計上し、2025年には損失がさらに拡大、2年で合計千億元超の赤字となった。それにもかかわらず、コア管理層は高額な報酬を受け取り続け、職業マネージャーチームの権責の不均衡が露呈した。現在、郁亮は退職後、行動制限を受けており、万科の職業マネージャーチームの失序の象徴となっている。さらに、元総裁の祝九勝が拘束され、前会長の辛杰も調査対象となったことで、グループのコア管理層は完全に崩壊した。さらに、深圳万科の前総経理張海濤は贈収賄で有罪判決を受け、四川万科の元董事長程林棟も関与で判決を受け、雲南万科の前総経理王潤川や深圳臻山府のプロジェクト総経理張雍ら十数名の地域・プロジェクト幹部も次々と調査された。グループの舵取り役から一線の責任者まで、全ての層で関与し、長年のガバナンス失序と利益の縛りつけの闇が明るみに出た。03深鉄の参入：白衣の騎士から引き受け手へ、千億元の資金援助も頽勢を挽回できず2017年、深圳地下鉄は664億元を投じて万科を買収し、「白衣の騎士」として宝万の争いを終結させた。当時は財務投資のみを約束し、万科の日常経営には干渉しないとした。これにより、万科の職業マネージャー制度の守護者となった。しかし、このバランスは、万科の継続的な崩壊により破綻した。深鉄は参入後、すぐに万科のガバナンス構造を変えず、職業マネージャーチームの運営を放任したが、万科の業績は年々悪化し、最終的に千億元超の赤字に陥った。2026年3月時点で、万科Aの時価総額は約520億元に過ぎず、2024-2025年の2年間の累積損失は1314.78億元に達し、現在の時価の2.5倍以上に膨らんでいる。2024年の純損失は494.78億元、2025年は820億元の赤字予想で、日平均損失は2.2億元を超え、A株の不動産企業の赤字記録を更新した。財務の全面崩壊の背後には、流動性の枯渇があった。2025年第3四半期末、万科の有利子負債は3629億元に達し、そのうち短期負債は1554億元、現金はわずか657億元、現金対短期負債比は0.43に過ぎず、資金ギャップは900億元超にのぼる。負債比率は73.51%に上昇し、開発事業の粗利益率は2.0%に低迷、ほとんど利益を生まない状態だ。生死の危機に直面し、深鉄は財務投資者から「救火者」へと変貌を遂げ、2026年初までに、万科に対し超過314億元の低利融資（利率2.34%）を行い、債務返済と引き渡しを支援した。さらに、万科の最も優良な資産である万物雲の57%株式を質押して信用補強も行った。しかし、千億元の損失と数千億元の負債の前に、深鉄の資金援助は水の泡に終わり、受動的に全面的な管理権移譲を余儀なくされた。深鉄系の幹部はコア意思決定層に全面的に進出し、王石が築き、長年維持してきた職業マネージャー自治モデルは、完全に失われた。04万科のビルは残るも、ガバナンス崩壊の寂寥全国の都市に点在する万科のコミュニティや物件は、依然としてこの老舗不動産企業の底流を伝えている。上海の万科コミュニティは整然とした庭園と秩序ある管理、深圳の万科本社ビルはCBDの中心にそびえ、ガラスカーテンウォールはピカピカだ。広州や杭州の万科の竣工物件も、地域の品質を代表している。しかし、ビルは残るも、人事は一変した。深圳万科本社ビルのかつての幹部のオフィスはすでに入れ替わり、廊下には職業マネージャーチームの足音はなく、静寂が支配している。各地の万科プロジェクト現場も、工事は続いているが、かつての活気は失われ、社員やオーナーの会話には、会社の変革に対する感慨が漂う。万科の職業マネージャーチームが築いた高品質なプロジェクトは、今も都市に立ち続けているが、それを支えるチームは、ガバナンスの失序と権責の錯綜により、全員責任追及の渦中にある。これが、万科職業マネージャー時代の幕引きの真実の姿だ。この場面の寂しさは、まさに万科職業マネージャー時代の終焉を象徴している。物理的な建築は残るが、企業を支えるガバナンスの土台は完全に崩壊した。かつて誇りとした職業マネージャー制度は、効果的な制約を欠き、利益と責任の錯綜の中で、最終的にこの業界巨頭を破綻させた。05終局の清算：権責の対等回帰と、時代の完全な幕引き今回の万科の全階層にわたる責任追及は、単なる人事の入れ替えではなく、高給の免責と権責の錯綜した制度の徹底的な清算であり、資本市場と不動産業界における企業ガバナンスの論理の再定義でもある。長年、万科の職業マネージャーチームは、業界トップクラスの報酬を得ながら、経営判断において株主利益を無視し、無謀な拡大や表に出ない運営を行い、鹏金所などの隠れた利益通路を形成し、個人の利益を企業と株主の利益より優先させてきた。業績が好調なときは、管理層は高給とインセンティブを分配し、業績崩壊時には、企業や株主、さらには全社員がその結果を負う。この歪んだガバナンスモデルは、最終的に終焉を迎える。朱旭の近億の報酬追及、郁亮の行動制限、祝九勝ら幹部の関与は、万科の職業マネージャー時代の完全な終焉を示す。深鉄の全面管理後、万科は新たなガバナンスと報酬制度を導入し、過去の高給無責任のモデルを打破、業績と報酬を強く結びつけ、責任と権力を連動させ、企業ガバナンスの本質に立ち返った。この変革は、資本市場に警鐘を鳴らす：責任の伴わない権力や、業績に支えられない高給は長続きしない。王石が築いた中国企業のガバナンスの模範は、後期の権責の不均衡と利益の錯綜により終焉を迎えた。これは単なる企業の興亡だけでなく、中国企業のガバナンス成熟と、権責の対等の理念の全面的な回帰を示す深い教訓だ。静止した万科のビルは、輝かしい時代を証明し、次の時代の終わりを刻んでいる。
王石受限、郁亮失序、朱旭追薪：万科职业经理人时代的落幕与清算丨【思维深潜】
（出典：投資者ネット-シ思維财经）
2026年3月、万科は次々と重磅情報を発表し、資本市場と不動産業界を揺るがせた。複数の権威ある情報源と監督当局の動向によると、万科創業者の王石は、会社の歴史的経営とガバナンスに関する責任により、実質的な出国制限を受け、16年連続で出席していた国連気候変動会議の行程が完全に中断された。元取締役会長の郁亮は、2026年1月の定年退職後、実質的な行動制限を受け、公開の場に姿を見せず、関連業務や社交も全面的に停滞している。前董事秘書でA株の金牌董秘朱旭は、2021年から2024年までの4年間の全報酬と業績賞与の全額返還を正式に求められ、金額は約億元に上る。同時に、元総裁の祝九勝は2025年10月に刑事強制措置を受け、前会長の辛杰は就任後わずか9ヶ月で調査のため連行された。深圳、四川、雲南などの万科地域の幹部やプロジェクト責任者も次々と関与し、万科の職業マネージャーチームに対する全階層の責任追及の嵐が本格的に展開された。
かつて中国の不動産企業の模範、A株の企業ガバナンスの典範と称されたこの企業は、わずか数年の間に業界のトップから数千億元の損失とガバナンス崩壊の危機に陥った。王石が築き、郁亮が継承した職業マネージャー制度は、こうした悲劇的な結末へと向かっている。
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朱旭：宝万の争いで神格化され、近億の報酬追及で運命逆転
朱旭のキャリアは、万科の職業マネージャー時代を象徴する縮図であり、その輝きと終焉は、万科の運命と深く結びついている。
2016年、万科は宝万の争いに深く巻き込まれ、株式戦争は白熱し、経営陣の支配権は危機に瀕していた。朱旭は危機的状況下で、会社の董秘に就任した。当時の万科の取締役会では、深圳地下鉄の導入をめぐる再編投票が、会社の生死を左右する重要な戦いとなった。11名の取締役の投票結果は、賛成7票、反対3票、棄権1票で、法定の三分の二の閾値に届かず、現場は静まり返った。万科の経営陣は、支配権を失う危機に瀕していた。
その瞬間、棄権した独立取締役が自身の利益関係を告白し、朱旭は長年の資本市場での専門知識を駆使し、ルールの核心を的確に把握、冷静にこの独立取締役に回避表決を促し、瞬時に投票基準を変え、投票者数を11人から10人に減らし、賛成7票がちょうど三分の二のラインを超え、再編案は危なげなく可決された。これにより、深圳地鉄の導入と支配権危機の解決に重要な転機がもたらされた。この操作により、朱旭は一躍神格化され、A株で最も優秀な董秘として認められ、その後も長きにわたり「A株最も高価な女性董秘」の座を維持した。2021年から2024年までの4年間、報酬、ボーナス、各種インセンティブは合計超千万元に達し、職業マネージャーの高給の模範とされた。
しかし、誰も予想しなかったことに、このルールの守護者として名を馳せた董秘が、最終的に万科のガバナンス失序と業績崩壊により、過去4年間の全報酬を全額追及される運命に直面した。宝万の争いを乗り越え、今や近億の報酬追及に至るまで、朱旭の運命の逆転は、万科の職業マネージャーチームが、権責の錯綜から責任の清算へと進む過程を証明している。
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郁亮とコア幹部：舵取りから失序者へ、全員責任追及の残酷な現実
郁亮は、王石の後を継ぎ万科の舵取り役となり、万科の職業マネージャー制度の核心を引き継ぎ、今回の責任追及の中心的存在となった。
王石が退いた後、郁亮は長年にわたり万科を率い、同制度の優位性を最大限に発揮し、万科を不動産業界のトップに押し上げた。当時の万科は、管理層の権責が明確で、運営も効率的、業界の模範とされた。しかし、不動産業界の下落とともに、万科の経営戦略は度々失敗し、郁亮率いる管理層は、高給と業績の乖離、個人利益と株主利益の断絶に陥った。2024年、万科は34年ぶりの大赤字を計上し、2025年には損失がさらに拡大、2年で合計千億元超の赤字となった。それにもかかわらず、コア管理層は高額な報酬を受け取り続け、職業マネージャーチームの権責の不均衡が露呈した。
現在、郁亮は退職後、行動制限を受けており、万科の職業マネージャーチームの失序の象徴となっている。さらに、元総裁の祝九勝が拘束され、前会長の辛杰も調査対象となったことで、グループのコア管理層は完全に崩壊した。さらに、深圳万科の前総経理張海濤は贈収賄で有罪判決を受け、四川万科の元董事長程林棟も関与で判決を受け、雲南万科の前総経理王潤川や深圳臻山府のプロジェクト総経理張雍ら十数名の地域・プロジェクト幹部も次々と調査された。グループの舵取り役から一線の責任者まで、全ての層で関与し、長年のガバナンス失序と利益の縛りつけの闇が明るみに出た。
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深鉄の参入：白衣の騎士から引き受け手へ、千億元の資金援助も頽勢を挽回できず
2017年、深圳地下鉄は664億元を投じて万科を買収し、「白衣の騎士」として宝万の争いを終結させた。当時は財務投資のみを約束し、万科の日常経営には干渉しないとした。これにより、万科の職業マネージャー制度の守護者となった。
しかし、このバランスは、万科の継続的な崩壊により破綻した。深鉄は参入後、すぐに万科のガバナンス構造を変えず、職業マネージャーチームの運営を放任したが、万科の業績は年々悪化し、最終的に千億元超の赤字に陥った。2026年3月時点で、万科Aの時価総額は約520億元に過ぎず、2024-2025年の2年間の累積損失は1314.78億元に達し、現在の時価の2.5倍以上に膨らんでいる。2024年の純損失は494.78億元、2025年は820億元の赤字予想で、日平均損失は2.2億元を超え、A株の不動産企業の赤字記録を更新した。
財務の全面崩壊の背後には、流動性の枯渇があった。2025年第3四半期末、万科の有利子負債は3629億元に達し、そのうち短期負債は1554億元、現金はわずか657億元、現金対短期負債比は0.43に過ぎず、資金ギャップは900億元超にのぼる。負債比率は73.51%に上昇し、開発事業の粗利益率は2.0%に低迷、ほとんど利益を生まない状態だ。
生死の危機に直面し、深鉄は財務投資者から「救火者」へと変貌を遂げ、2026年初までに、万科に対し超過314億元の低利融資（利率2.34%）を行い、債務返済と引き渡しを支援した。さらに、万科の最も優良な資産である万物雲の57%株式を質押して信用補強も行った。しかし、千億元の損失と数千億元の負債の前に、深鉄の資金援助は水の泡に終わり、受動的に全面的な管理権移譲を余儀なくされた。深鉄系の幹部はコア意思決定層に全面的に進出し、王石が築き、長年維持してきた職業マネージャー自治モデルは、完全に失われた。
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万科のビルは残るも、ガバナンス崩壊の寂寥
全国の都市に点在する万科のコミュニティや物件は、依然としてこの老舗不動産企業の底流を伝えている。上海の万科コミュニティは整然とした庭園と秩序ある管理、深圳の万科本社ビルはCBDの中心にそびえ、ガラスカーテンウォールはピカピカだ。広州や杭州の万科の竣工物件も、地域の品質を代表している。
しかし、ビルは残るも、人事は一変した。深圳万科本社ビルのかつての幹部のオフィスはすでに入れ替わり、廊下には職業マネージャーチームの足音はなく、静寂が支配している。各地の万科プロジェクト現場も、工事は続いているが、かつての活気は失われ、社員やオーナーの会話には、会社の変革に対する感慨が漂う。万科の職業マネージャーチームが築いた高品質なプロジェクトは、今も都市に立ち続けているが、それを支えるチームは、ガバナンスの失序と権責の錯綜により、全員責任追及の渦中にある。これが、万科職業マネージャー時代の幕引きの真実の姿だ。
この場面の寂しさは、まさに万科職業マネージャー時代の終焉を象徴している。物理的な建築は残るが、企業を支えるガバナンスの土台は完全に崩壊した。かつて誇りとした職業マネージャー制度は、効果的な制約を欠き、利益と責任の錯綜の中で、最終的にこの業界巨頭を破綻させた。
05
終局の清算：権責の対等回帰と、時代の完全な幕引き
今回の万科の全階層にわたる責任追及は、単なる人事の入れ替えではなく、高給の免責と権責の錯綜した制度の徹底的な清算であり、資本市場と不動産業界における企業ガバナンスの論理の再定義でもある。
長年、万科の職業マネージャーチームは、業界トップクラスの報酬を得ながら、経営判断において株主利益を無視し、無謀な拡大や表に出ない運営を行い、鹏金所などの隠れた利益通路を形成し、個人の利益を企業と株主の利益より優先させてきた。業績が好調なときは、管理層は高給とインセンティブを分配し、業績崩壊時には、企業や株主、さらには全社員がその結果を負う。この歪んだガバナンスモデルは、最終的に終焉を迎える。
朱旭の近億の報酬追及、郁亮の行動制限、祝九勝ら幹部の関与は、万科の職業マネージャー時代の完全な終焉を示す。深鉄の全面管理後、万科は新たなガバナンスと報酬制度を導入し、過去の高給無責任のモデルを打破、業績と報酬を強く結びつけ、責任と権力を連動させ、企業ガバナンスの本質に立ち返った。
この変革は、資本市場に警鐘を鳴らす：責任の伴わない権力や、業績に支えられない高給は長続きしない。王石が築いた中国企業のガバナンスの模範は、後期の権責の不均衡と利益の錯綜により終焉を迎えた。これは単なる企業の興亡だけでなく、中国企業のガバナンス成熟と、権責の対等の理念の全面的な回帰を示す深い教訓だ。静止した万科のビルは、輝かしい時代を証明し、次の時代の終わりを刻んでいる。