AIに問う · 郵貯銀行の二重戦略は守と攻のバランスをどう取るのか？
易趣君
**「深く二重戦略の核を探ると、郵貯銀行の厳密な攻守の道が見えてくる。『守』は利ざやの基盤を守ること；『攻』は非利息収入の第二成長曲線を追求すること。二つの手段を併用し、周期を超えた高品質な成長を実現する。」
文｜徐創浩 編｜王娜**
橡樹キャピタル創設者ホワード・マークスは『周期』の中で、ビジネス運営の根底にある論理を直言する：周期は決して消えず、周期を超える鍵は、正確な予測ではなく、周期段階を認識し、理性的な判断を維持することにあり、業界の共通課題の中で自らのコア優位性を守ることだ。
現在、中国の銀行業は低金利周期の深度調整段階にあり、利ざやの持続的圧迫は業界共通の難題となっている。伝統的に預金貸出利ざやに依存した成長モデルは挑戦を受け、業界は基本的な経営の安定と新たな付加価値創出の二重の試練に直面している。
3月30日、北京で開催された中国郵政貯蓄銀行（以下：郵貯銀行）の業績発表会において、同行の経営層は業界の動向を的確に見極め、自身の資質を冷静に認識し、この最も若い国有大手銀行の経営知恵と戦略的決断力を示した。郵貯銀行の芦苇行長は、同行の土台は堅固で、6.8億の顧客層を持ち、支店数は多く、下層に深く浸透し、配置も密であると紹介した。都市と農村の顧客層と県域の広範なカバーを実現しつつ、低コスト負債能力を維持し、2025年の預金利息支払い率は1.15%、純利ざやは1.66%と国有大手銀行の中で最も優れた水準を堅持し、伝統的な預金貸出事業の中核をしっかりと守っている。一方、非利息事業にも積極的に取り組み、2025年には中間収益が16.15%の二桁成長を達成した。同業他行と比較しても、この規模での成長は容易ではないことがわかる。
今後の展開について、郵貯銀行は非常に堅固だ。芦苇行長は発表会で次のように述べた：「我々は『二重戦略』を堅持し、第一の成長曲線である利ざやを強化し、貸出と債券投資の適正な成長を維持し、貸出・預金の価格を精密に管理し、利ざやの比較優位を守り、主要収入源の安定と向上を確保する。第二の成長曲線として、非利息収入を超常的に拡大し、資産運用、決済、投資銀行、取引銀行、金融市場の『五大成長点』を大きく育成し、新たな収入源の持続的成長を図る。二重戦略の融合と発展を通じて、新たな発展モデルの良好な運用を実現する。」
二重戦略の核を深く探ると、郵貯銀行の厳密な攻守の道が見えてくる。『守』は利ざやの根幹を守ること；『攻』は非利息収入の第二成長曲線を追求すること。二つの手段を併用し、周期を超えた高品質な成長を実現する。
益を得る道は時代と共に歩む。国有大手銀行として、郵貯銀行の発展は常に国家戦略と同期し、実体経済と共振している。その核心は、市場化された資産負債の配置を通じてマクロ環境と産業動向に適応し、利ざやの「第一成長曲線」をしっかりと守ることにある。これは郵貯銀行が自身の資質に基づく必然的な選択であり、零售銀行として経営の粘り強さを保つための重要な要素でもある。
「十四五」の発展成果を見ると、郵貯銀行は規模と質の両面で堅実な基盤を築いている。資産と負債の規模はそれぞれ18兆円と17兆円を突破し、預金と貸出の増加率は市場を上回り続けている。2025年末の純利ざやは1.66%、比較対象の同業より36ベーシスポイント高く、過去三年間で10ベーシスポイントの優位性を拡大し続けている。これらの優位性の背後には、董事長の鄭国雨が「経済の転換に積極的に適応し、業界の変革を受け入れ、リスクに対応し、企業統治を改善した成果」と語る。
「十五五」のスタート年にあたり、芦苇行長は2026年に向けて「均衡・堅実・革新」の資産負債配置を実現し、収益モデルの転換や負債の質と付加価値の向上を重点的に推進し、利ざやの優位性を守り続ける戦略を明確にした。
資産側では、郵貯銀行は7500億元の貸出増加目標を設定し、「高増・低減」の投資論理を堅持。低価格資産を圧縮し、金融の「五大文章」や県域などに重点投資を行うとともに、企業金融の「1+N」経営・サービス体系を活用し、新エネルギー、新素材、人工知能などの新たな生産力分野や長三角、京津冀などの重点地域での高品質な貸出増を目指す。零售貸出もリスク管理を徹底しつつ、市場シェアを堅持し、住宅ローンや消費者ローンは「量・価値・リスク」のバランスを保つ。
負債側では、郵貯銀行は低コスト預金の差別化優位を堅持し、2025年の預金利息支払い率は1.15%に低下し、前年より29ベーシスポイント大きく下げている。最新の自営預金付息率は1%未満だ。2026年には、自営預金を戦略的に位置付け、7000億元の増加を目指す。点と人の両面から負債コストの低下を促進する。
2026年の利ざや動向について、芦苇行長は「外部政策の支援と内部の積極的管理により、郵貯銀行は引き続き優れた利ざや水準を維持できると自信を持つ。資産側は自己規律を守り、低価格業務を厳しく制御し、負債側は構造を最適化し、付息率を低位で着実に下げる。支店レベルでは責任を明確にし、預金貸出の利ざやを早期に安定させる」と述べた。
変革を求めることは通じる。新たな道を模索することは前進だ。郵貯銀行の優位性の堅持は、市場の法則に従う「順応」だとすれば、内部の強化は成長の瓶頸を突破する積極的な攻めの手段だ。金利市場化が深化する中、郵貯銀行は非利息収入を「第二成長曲線」と位置付け、内側から零售、企業、資金運用の三大コア能力を鍛え、資産運用、決済、投資銀行、取引銀行、金融市場の「五大成長点」に正確に注力し、非利息収入を高品質な成長の主軸とする。
零售金融は郵貯銀行の伝統的な優位性であり、内側の強化の核心拠点だ。資産運用は零售非利息収入の重要な推進役だ。2025年末、郵貯銀行の個人顧客の資産運用総額は18.3兆円に達し、プライベートバンキングの顧客数は15.79%増、非預金資産も前年末比15%増、理財や販売基金の収入はそれぞれ31.7%、25%増と、零售非利息の「要石」となっている。零售事業の総監梁世栋は、「2026年にはプライベートバンキングの顧客数をさらに倍増させ、都市部を重点的に拡大し、商品選定能力を強化し、固定収益＋株式基金などの弾力性のある商品を展開し、今後三年で私的銀行の顧客数を二倍にし、資産運用を零售非利息のコアエンジンにしたい」と語る。
企業金融の短所を克服し、強力なエンジンに変えることも、郵貯銀行の内部強化の重要な成果だ。『十四五』期間中、企業顧客数は倍増し、企業中間収益は年平均57%、2025年には前年比32.3%増、投資銀行と取引銀行の収入はそれぞれ38.5%、32.7%増、全行の中間収益に占める比率は32%に上昇した。2026年には、「低資本・低コスト・高効率・高知能」を方針とし、企業貸出を起点に、信用状、債券引受、資産運用などの内外総合サービスを提供し、「純利息収入＋グリーン中間収益＋取引性非利息」の多元的な収益創出を目指す。これにより、企業の非利息収入は第二成長曲線の重要な推進力となる。
資金運用・資産管理部門は、郵貯銀行の非利息成長の特色ある王牌だ。預金貸出比率の低さを活かし、「利ざや」から「価格差」へとシフトしている。副行長の徐学明は、「2025年の非利息純収入は448.8億元で前年比18.96%増、債券と同行預金証書の投資収益は約200億元」と紹介した。2026年は、「金利上昇時は資産配分を重視し、金利下降時は取引を重視する」戦略を堅持し、OCIやTPL口座の取引を拡大し、「方向取引」「バンド取引」「マーケットメイキング取引」を強化し、資金運用能力を高め、資金運用・資産管理部門を非利息成長の重要な補完とする。
三つの主要部門が協力し、「五大成長点」が全面的に花開くことで、郵貯銀行の非利息収入の成長は単一の突破から多面的な展開へと進む。その核心は、業務の壁を打破し、内部潜在力を活性化させ、顧客・ネットワーク・資金の内部資質を非利息収入の成長エンジンに変えることにある。この攻めと促進による内生的成長は、より韌性があり、持続可能性も高い。
木を長く育てるには根を固める必要がある。流れを遠くに流すには泉源を清める必要がある。優位性の戦略的配置と内部の能力鍛錬は、最終的に堅固な基盤に支えられる必要がある。郵貯銀行は、二重戦略の展開にはリスク管理、デジタル化、改革、資本、差別化された資質の全方位的保障が不可欠だと深く理解している。内外の両面からの修練と基盤の強化こそ、安定した長期的発展を可能にする。
リスク管理は基盤の要だ。安全な発展の底線を守るために、郵貯銀行は2025年末に不良債権比率0.95%、引当金カバレッジ率227.94%を維持し、主要リスク指標は業界優秀水準を保つ。零售貸出の資産品質が圧迫される現状に対し、全国集中審査、反詐欺体制の強化、顧客の適格性審査の最適化を通じて、新規貸出の質を継続的に改善している。企業貸出についても、不動産や建設など高リスク業界の比率を削減し、2025年末には不動産業と地方政府の融資プラットフォームの不良率はそれぞれ前年比0.36%、0.31ポイント低下した。2026年は、「増加抑制、既存資産の最適化、変動リスクの防止」を軸に、スマートリスク管理の応用を深化させ、重点分野のリスク管理を強化し、資産品質の源泉から堅固にする。
デジタル化による革新は、発展の新たな動力を生む。『十四五』期間中、郵貯銀行の科技投資は560億元超に達し、副行長兼最高情報責任者の牛新庄は、「AIを活用した革新的チームを千人超編成し、260以上のAI大モデルの適用シナリオを展開、デジタルエコシステム『AI2ALL』を構築した。債券取引ロボット『郵小宝』は効率を95%向上させ、票据取引ロボット『郵小盈』は取引額が1兆円超に達し、内部運営の効率化を推進している。2026年には、AI技術を駆使し、マーケティングやカスタマーサービスのスマート化を深め、デジタル化の加速を図る」と述べた。
改革の突破口は、内在的な活力を解き放つことだ。2025年には、二級支店の改革を完了し、一級支店・支店の改革を推進、消費者ローンや反電詐の全国集中運営を実現した。中郵金融資産投資会社の設立や郵惠万家の吸収合併も進め、「五大行動、七大改革」が全面的に実施された。改革により、大型銀行の運営効率は大きく向上し、従業員の平均年齢は38歳、学士以上の比率は89.57%と高素質な人材が揃い、二重戦略の組織と人材の保障となっている。
資本の後押しは、発展の資金基盤を堅固にする。『十四五』期間中、郵貯銀行は国家からの大規模資金注入を初めて受け、過去五年で2000億元超のコア一級資本を補充した。2025年には国家から1300億元の再注資を受け、資本基盤をさらに強化した。資本の精密管理を推進し、軽資本化への転換や資本管理の高度法の実施を加速し、資本の効率的な運用を図ることで、資産負債の最適化と非利息事業の拡大を支える堅固な後ろ盾とし、持続可能な資本成長を実現している。
差別化された資質は、郵貯銀行の優位性と内部強化の独自の支えだ。6.8億の巨大な顧客層と、都市と農村に広がるオフラインネットワークは、下層市場で絶対的な優位を持つ。中国郵政グループを背負い、商流・物流・資金流・情報流の連携を実現し、「配送＋決済＋融資」「消費＋決済＋融資」などの新事業を模索し、唯一無二のエコシステムの優位性を築いている。芦苇行長は、「ネットワークの優位性をさらに拡大し、支店資源を統合し、『1つの銀行支店＋Nの代理支店』の組織モデルを構築し、郵貯銀行の不可逆的なコア特色とする」と語った。
道は阻まれ長くとも、行けば必ず到達できる。行動を怠らなければ、未来は明るい。『十五五』の展望において、郵貯銀行は優位性の堅持と内部強化の明確な戦略の下、差別化競争力を鍛え、周期を穏やかに超え、勇敢に前進し続ける。
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AIに問う · 郵貯銀行の二重戦略は守と攻のバランスをどう取るのか？
易趣君
**「深く二重戦略の核を探ると、郵貯銀行の厳密な攻守の道が見えてくる。『守』は利ざやの基盤を守ること；『攻』は非利息収入の第二成長曲線を追求すること。二つの手段を併用し、周期を超えた高品質な成長を実現する。」
文｜徐創浩 編｜王娜**
橡樹キャピタル創設者ホワード・マークスは『周期』の中で、ビジネス運営の根底にある論理を直言する：周期は決して消えず、周期を超える鍵は、正確な予測ではなく、周期段階を認識し、理性的な判断を維持することにあり、業界の共通課題の中で自らのコア優位性を守ることだ。
現在、中国の銀行業は低金利周期の深度調整段階にあり、利ざやの持続的圧迫は業界共通の難題となっている。伝統的に預金貸出利ざやに依存した成長モデルは挑戦を受け、業界は基本的な経営の安定と新たな付加価値創出の二重の試練に直面している。
3月30日、北京で開催された中国郵政貯蓄銀行（以下：郵貯銀行）の業績発表会において、同行の経営層は業界の動向を的確に見極め、自身の資質を冷静に認識し、この最も若い国有大手銀行の経営知恵と戦略的決断力を示した。郵貯銀行の芦苇行長は、同行の土台は堅固で、6.8億の顧客層を持ち、支店数は多く、下層に深く浸透し、配置も密であると紹介した。都市と農村の顧客層と県域の広範なカバーを実現しつつ、低コスト負債能力を維持し、2025年の預金利息支払い率は1.15%、純利ざやは1.66%と国有大手銀行の中で最も優れた水準を堅持し、伝統的な預金貸出事業の中核をしっかりと守っている。一方、非利息事業にも積極的に取り組み、2025年には中間収益が16.15%の二桁成長を達成した。同業他行と比較しても、この規模での成長は容易ではないことがわかる。
今後の展開について、郵貯銀行は非常に堅固だ。芦苇行長は発表会で次のように述べた：「我々は『二重戦略』を堅持し、第一の成長曲線である利ざやを強化し、貸出と債券投資の適正な成長を維持し、貸出・預金の価格を精密に管理し、利ざやの比較優位を守り、主要収入源の安定と向上を確保する。第二の成長曲線として、非利息収入を超常的に拡大し、資産運用、決済、投資銀行、取引銀行、金融市場の『五大成長点』を大きく育成し、新たな収入源の持続的成長を図る。二重戦略の融合と発展を通じて、新たな発展モデルの良好な運用を実現する。」
二重戦略の核を深く探ると、郵貯銀行の厳密な攻守の道が見えてくる。『守』は利ざやの根幹を守ること；『攻』は非利息収入の第二成長曲線を追求すること。二つの手段を併用し、周期を超えた高品質な成長を実現する。
優位性の堅持：利ざや1.66%は六大行トップ
益を得る道は時代と共に歩む。国有大手銀行として、郵貯銀行の発展は常に国家戦略と同期し、実体経済と共振している。その核心は、市場化された資産負債の配置を通じてマクロ環境と産業動向に適応し、利ざやの「第一成長曲線」をしっかりと守ることにある。これは郵貯銀行が自身の資質に基づく必然的な選択であり、零售銀行として経営の粘り強さを保つための重要な要素でもある。
「十四五」の発展成果を見ると、郵貯銀行は規模と質の両面で堅実な基盤を築いている。資産と負債の規模はそれぞれ18兆円と17兆円を突破し、預金と貸出の増加率は市場を上回り続けている。2025年末の純利ざやは1.66%、比較対象の同業より36ベーシスポイント高く、過去三年間で10ベーシスポイントの優位性を拡大し続けている。これらの優位性の背後には、董事長の鄭国雨が「経済の転換に積極的に適応し、業界の変革を受け入れ、リスクに対応し、企業統治を改善した成果」と語る。
「十五五」のスタート年にあたり、芦苇行長は2026年に向けて「均衡・堅実・革新」の資産負債配置を実現し、収益モデルの転換や負債の質と付加価値の向上を重点的に推進し、利ざやの優位性を守り続ける戦略を明確にした。
資産側では、郵貯銀行は7500億元の貸出増加目標を設定し、「高増・低減」の投資論理を堅持。低価格資産を圧縮し、金融の「五大文章」や県域などに重点投資を行うとともに、企業金融の「1+N」経営・サービス体系を活用し、新エネルギー、新素材、人工知能などの新たな生産力分野や長三角、京津冀などの重点地域での高品質な貸出増を目指す。零售貸出もリスク管理を徹底しつつ、市場シェアを堅持し、住宅ローンや消費者ローンは「量・価値・リスク」のバランスを保つ。
負債側では、郵貯銀行は低コスト預金の差別化優位を堅持し、2025年の預金利息支払い率は1.15%に低下し、前年より29ベーシスポイント大きく下げている。最新の自営預金付息率は1%未満だ。2026年には、自営預金を戦略的に位置付け、7000億元の増加を目指す。点と人の両面から負債コストの低下を促進する。
2026年の利ざや動向について、芦苇行長は「外部政策の支援と内部の積極的管理により、郵貯銀行は引き続き優れた利ざや水準を維持できると自信を持つ。資産側は自己規律を守り、低価格業務を厳しく制御し、負債側は構造を最適化し、付息率を低位で着実に下げる。支店レベルでは責任を明確にし、預金貸出の利ざやを早期に安定させる」と述べた。
内部強化：零售と企業の両面から非利息第二成長曲線を強化
変革を求めることは通じる。新たな道を模索することは前進だ。郵貯銀行の優位性の堅持は、市場の法則に従う「順応」だとすれば、内部の強化は成長の瓶頸を突破する積極的な攻めの手段だ。金利市場化が深化する中、郵貯銀行は非利息収入を「第二成長曲線」と位置付け、内側から零售、企業、資金運用の三大コア能力を鍛え、資産運用、決済、投資銀行、取引銀行、金融市場の「五大成長点」に正確に注力し、非利息収入を高品質な成長の主軸とする。
零售金融は郵貯銀行の伝統的な優位性であり、内側の強化の核心拠点だ。資産運用は零售非利息収入の重要な推進役だ。2025年末、郵貯銀行の個人顧客の資産運用総額は18.3兆円に達し、プライベートバンキングの顧客数は15.79%増、非預金資産も前年末比15%増、理財や販売基金の収入はそれぞれ31.7%、25%増と、零售非利息の「要石」となっている。零售事業の総監梁世栋は、「2026年にはプライベートバンキングの顧客数をさらに倍増させ、都市部を重点的に拡大し、商品選定能力を強化し、固定収益＋株式基金などの弾力性のある商品を展開し、今後三年で私的銀行の顧客数を二倍にし、資産運用を零售非利息のコアエンジンにしたい」と語る。
企業金融の短所を克服し、強力なエンジンに変えることも、郵貯銀行の内部強化の重要な成果だ。『十四五』期間中、企業顧客数は倍増し、企業中間収益は年平均57%、2025年には前年比32.3%増、投資銀行と取引銀行の収入はそれぞれ38.5%、32.7%増、全行の中間収益に占める比率は32%に上昇した。2026年には、「低資本・低コスト・高効率・高知能」を方針とし、企業貸出を起点に、信用状、債券引受、資産運用などの内外総合サービスを提供し、「純利息収入＋グリーン中間収益＋取引性非利息」の多元的な収益創出を目指す。これにより、企業の非利息収入は第二成長曲線の重要な推進力となる。
資金運用・資産管理部門は、郵貯銀行の非利息成長の特色ある王牌だ。預金貸出比率の低さを活かし、「利ざや」から「価格差」へとシフトしている。副行長の徐学明は、「2025年の非利息純収入は448.8億元で前年比18.96%増、債券と同行預金証書の投資収益は約200億元」と紹介した。2026年は、「金利上昇時は資産配分を重視し、金利下降時は取引を重視する」戦略を堅持し、OCIやTPL口座の取引を拡大し、「方向取引」「バンド取引」「マーケットメイキング取引」を強化し、資金運用能力を高め、資金運用・資産管理部門を非利息成長の重要な補完とする。
三つの主要部門が協力し、「五大成長点」が全面的に花開くことで、郵貯銀行の非利息収入の成長は単一の突破から多面的な展開へと進む。その核心は、業務の壁を打破し、内部潜在力を活性化させ、顧客・ネットワーク・資金の内部資質を非利息収入の成長エンジンに変えることにある。この攻めと促進による内生的成長は、より韌性があり、持続可能性も高い。
基盤を固め、リスクを防ぎ、デジタル革新を促進
木を長く育てるには根を固める必要がある。流れを遠くに流すには泉源を清める必要がある。優位性の戦略的配置と内部の能力鍛錬は、最終的に堅固な基盤に支えられる必要がある。郵貯銀行は、二重戦略の展開にはリスク管理、デジタル化、改革、資本、差別化された資質の全方位的保障が不可欠だと深く理解している。内外の両面からの修練と基盤の強化こそ、安定した長期的発展を可能にする。
リスク管理は基盤の要だ。安全な発展の底線を守るために、郵貯銀行は2025年末に不良債権比率0.95%、引当金カバレッジ率227.94%を維持し、主要リスク指標は業界優秀水準を保つ。零售貸出の資産品質が圧迫される現状に対し、全国集中審査、反詐欺体制の強化、顧客の適格性審査の最適化を通じて、新規貸出の質を継続的に改善している。企業貸出についても、不動産や建設など高リスク業界の比率を削減し、2025年末には不動産業と地方政府の融資プラットフォームの不良率はそれぞれ前年比0.36%、0.31ポイント低下した。2026年は、「増加抑制、既存資産の最適化、変動リスクの防止」を軸に、スマートリスク管理の応用を深化させ、重点分野のリスク管理を強化し、資産品質の源泉から堅固にする。
デジタル化による革新は、発展の新たな動力を生む。『十四五』期間中、郵貯銀行の科技投資は560億元超に達し、副行長兼最高情報責任者の牛新庄は、「AIを活用した革新的チームを千人超編成し、260以上のAI大モデルの適用シナリオを展開、デジタルエコシステム『AI2ALL』を構築した。債券取引ロボット『郵小宝』は効率を95%向上させ、票据取引ロボット『郵小盈』は取引額が1兆円超に達し、内部運営の効率化を推進している。2026年には、AI技術を駆使し、マーケティングやカスタマーサービスのスマート化を深め、デジタル化の加速を図る」と述べた。
改革の突破口は、内在的な活力を解き放つことだ。2025年には、二級支店の改革を完了し、一級支店・支店の改革を推進、消費者ローンや反電詐の全国集中運営を実現した。中郵金融資産投資会社の設立や郵惠万家の吸収合併も進め、「五大行動、七大改革」が全面的に実施された。改革により、大型銀行の運営効率は大きく向上し、従業員の平均年齢は38歳、学士以上の比率は89.57%と高素質な人材が揃い、二重戦略の組織と人材の保障となっている。
資本の後押しは、発展の資金基盤を堅固にする。『十四五』期間中、郵貯銀行は国家からの大規模資金注入を初めて受け、過去五年で2000億元超のコア一級資本を補充した。2025年には国家から1300億元の再注資を受け、資本基盤をさらに強化した。資本の精密管理を推進し、軽資本化への転換や資本管理の高度法の実施を加速し、資本の効率的な運用を図ることで、資産負債の最適化と非利息事業の拡大を支える堅固な後ろ盾とし、持続可能な資本成長を実現している。
差別化された資質は、郵貯銀行の優位性と内部強化の独自の支えだ。6.8億の巨大な顧客層と、都市と農村に広がるオフラインネットワークは、下層市場で絶対的な優位を持つ。中国郵政グループを背負い、商流・物流・資金流・情報流の連携を実現し、「配送＋決済＋融資」「消費＋決済＋融資」などの新事業を模索し、唯一無二のエコシステムの優位性を築いている。芦苇行長は、「ネットワークの優位性をさらに拡大し、支店資源を統合し、『1つの銀行支店＋Nの代理支店』の組織モデルを構築し、郵貯銀行の不可逆的なコア特色とする」と語った。
道は阻まれ長くとも、行けば必ず到達できる。行動を怠らなければ、未来は明るい。『十五五』の展望において、郵貯銀行は優位性の堅持と内部強化の明確な戦略の下、差別化競争力を鍛え、周期を穏やかに超え、勇敢に前進し続ける。