AIに質問·中央銀行はなぜ金価格の暴落時に金の保有量を増やすのか？**21世紀経済報道記者 唐婧**4月7日、国家外貨管理局のデータによると、2026年3月末時点で我が国の外貨準備高は33421億ドルであり、2月末より857億ドル減少し、減少率は2.5％となった。月次の減少はあったものの、外貨準備は引き続き8か月連続で3.3兆ドル超を維持している。国家外貨管理局は、2026年3月、世界のマクロ経済環境、主要経済体の金融政策や予想などの影響により、ドル指数が上昇し、世界の主要金融資産価格が下落したと述べている。為替レートの換算や資産価格の変動などの要因が複合的に作用し、その月の外貨準備高は減少した。我が国の経済運営は全体として安定しており、着実に進展し、高品質な発展に新たな成果を上げており、外貨準備高の基本的な安定を支える。東方金誠の首席マクロ分析師王青は、記者に対し、3月末の外貨準備高は前月比で減少し、2016年2月以来最大の減少幅となったと述べた。これは主に、その月のドル指数の急上昇と世界金融資産価格の大幅下落の二重の影響によるものだ。3月に中東地域で地政学的リスクが爆発し、安全資産への需要がドル指数の加速的な上昇を促し、その月の上昇率は2.29％に達し、過去8か月で最大の上昇となった。これにより、我が国の外貨準備に含まれる非ドル資産が価値を下げ、ドル建てで計算される外貨準備高を押し下げた。金の備蓄については、中央銀行は17か月連続で金を増持している。同日、中央銀行の発表によると、2026年3月末の金の備蓄は7438万オンスであり、2月末の7422万オンスから16万オンス増加し、前月の3万オンス増加と比べて大きく増え、過去13か月で最高となった。今回の中央銀行による大幅な金増持の理由について、市場では「底値買い」の声も多い。しかし、世界黄金協会中国区のCEO王立新は、記者に対し、世界の中央銀行が金を買い増すのは、短期的な金価格の上昇による利益追求ではなく、より長期的な視点での資産配分の一環だと述べた。王立新は率直に述べた。各国の中央銀行の準備資産において、第一に求められるのは安全性、第二に良好な流動性、そして第三にリターンだ。中央銀行が金を継続的に増持する大きな目的は、自国の準備資産の構成を分散し、特定の主権通貨への過度な依存を減らすことにある。一方、金の避難資産としての機能を重視し、世界の金融資産価格の変動が拡大する中でリスクヘッジに役立ち、準備資産の変動幅を抑えることにもつながる。長年にわたり、金融市場では面白い現象が観察されている。すなわち、その月にドル指数が顕著に上昇すると、多くの国の外貨準備高は非米資産をドルに換算した金額が減少し、月次の減少を示すケースが多い。中国銀聯証券のグローバル首席エコノミスト管涛は、記者に対し、3月の外貨準備残高は857億ドル減少し、33421億ドルとなったことで、これまでの月次「7連増」は終了したと述べた。これは主に、主要経済体の金融政策や予想、マクロ経済データなどの影響により、為替レートの換算や資産価格の変動による負の評価効果を反映している。世界のマクロ環境や主要経済体の金融政策、予想などの影響を受けて、ドル指数は3月も引き続き強含み、3か月ぶりに100の節目に再び到達し、月間で2.4％上昇して99.96となった。非ドル通貨や世界の金融資産価格は全体的に下落し、ドル建てのグローバル債券指数は1.8％下落、S&P 500株価指数は5.1％下落した。中国民生銀行の首席エコノミスト温彬は、解説の中で、3月に米伊の対立が継続的に激化し、イランがホルムズ海峡の航行封鎖を行い、中東の原油輸出が妨げられたことで、原油価格が暴騰し、世界の資産価格が全面的に下落したと述べた。油価の上昇はインフレ予想を高め、市場は米連邦準備制度の利上げを予想し始めている。高金利の長期維持とリスク回避資金の流入により、ドル指数は引き続き強含みとなった。資産価格の変動と為替レートの波動の影響を受けて、3月末の外貨準備は857億ドル減少した。次の段階について、温彬は、輸出は国際収支の基本的な役割を引き続き果たすと予測している。年初から、我が国の輸出は予想を大きく上回り、1-2月の前年比成長率は21.8％に達した。これは外需の強さの表れであるとともに、我が国の輸出市場の多様化や輸出商品構造の高度化の結果だ。原油価格の上昇が世界の生産供給チェーンに打撃を与える中、我が国の新エネルギー製造の優位性や産業チェーンの強みがさらに際立つ。跨境資本の流動について、温彬は、我が国のサービス業の市場開放が引き続き拡大し、制度的な開放も着実に深化していることから、跨境投資・融資の利便性が向上し、外資直接投資は安定的に推移すると予測している。また、人民元資産の評価益と配分価値が顕著になり、証券投資の合理的な規模の流入も期待できる。経済運営は全体として安定しており、高品質な発展に新たな成果を上げており、外貨準備高の基本的な安定を支える。王青は、月次の減少があったとしても、3月の外貨準備高は過去10年近くの高水準に近いと強調した。さまざまな基準で測定しても、現在の3.3兆ドル超の外貨準備高は十分に潤沢な状態にある。外部の政治・経済環境の変動が大きくなる中、適度に潤沢な外貨準備は人民元の為替レートを合理的な均衡水準に維持するための重要な支えとなり、潜在的な外部ショックに対するクッションにもなる。金の備蓄については、2026年3月末の中央銀行の金備蓄は17か月連続で増加し、16万オンスの増持は2024年12月以来最高となった。2026年3月、国際金価格は2008年の金融危機以来最も激しい月間暴落を経験し、11.54％の下落となり、過去17年で最大の月次下落を記録した。2024年11月に新たな増持サイクルを開始して以来、中央銀行の金増持は全体的に鈍化していたが、2026年3月に突如増持量を大きくした。王青は、記者に対し、中東情勢の変化により国際油価が大きく上昇し、米連邦準備制度の利下げ期待が後退したこと、そして3月の国際金価格の下落が、中央銀行の金増持を加速させた一因だと述べた。また、中東の地政学的リスクの爆発も、中央銀行の金増持を促す要因の一つだと指摘した。世界黄金協会のアメリカCEO兼グローバルリサーチ責任者のアンケイは、中央銀行の金購入は2026年の金市場の重要な変数であり続けると見ている。近年、新興市場の中央銀行は金の備蓄を継続的に増やし、金需要の重要な支柱となっている。世界の中央銀行の外貨準備に占める金の比率は約25％であり、そのうち先進国は約30％、新興国は約15％だ。世界の準備構造が多様化する中、新興市場の中央銀行の金配分比率はさらに高まる見込みだ。アンケイは、中央銀行の金購入は、世界の通貨システムに対する金の信頼と依存を反映しており、金の中央銀行資産負債表における戦略的地位をさらに強化していると述べた。不確実性に満ちた世界環境の中で、金の戦略的配置価値はますます顕著になっている。リスクヘッジや資産ポートフォリオの多様化のために、金は今後も世界金融システムにおいて不可欠な役割を果たし続ける。業界関係者は、中国中央銀行の金増持は主にいくつかの要因によると見ている。一つは、世界の金融市場の変動が激化する中、関連部門が金を増やすことで準備資産の変動幅を抑えること。二つは、国際情勢の変化により各国の準備資産の多様化が加速し、伝統的な避難資産や超国家資産としての金が資産保護に役立つこと。三つは、金が世界的に広く受け入れられる最終決済手段であり、中央銀行の金増持は主権通貨の信用強化につながることだ。データによると、17か月連続の増持を経て、中国の金備蓄総量は7438万オンスに達し、中国の準備資産に占める比率は9.13％以上に上昇したが、依然として世界平均の約15％には及ばない。長年にわたり、フランスやドイツなどの先進国の金備蓄比率は50％超を維持し、南アフリカやアルゼンチンなどの新興国も10％超の比率を持つ。国家金融発展実験室の特聘上級研究員庞溟は、金は避難、インフレ対策、長期的な価値保存において不可欠な優位性を持ち、金融と商品という多重の属性を兼ね備えていると述べた。中国の中央銀行は、国際的な準備の多様化を推進し、ポートフォリオに金を加え、動的に調整する戦術は変わらず、金の継続的な増持も戦略的方向性も変わらないとした。
外貨準備高が8か月連続で3兆3000億ドル超を維持、その理由が判明！
AIに質問·中央銀行はなぜ金価格の暴落時に金の保有量を増やすのか？
21世紀経済報道記者 唐婧
4月7日、国家外貨管理局のデータによると、2026年3月末時点で我が国の外貨準備高は33421億ドルであり、2月末より857億ドル減少し、減少率は2.5％となった。月次の減少はあったものの、外貨準備は引き続き8か月連続で3.3兆ドル超を維持している。
国家外貨管理局は、2026年3月、世界のマクロ経済環境、主要経済体の金融政策や予想などの影響により、ドル指数が上昇し、世界の主要金融資産価格が下落したと述べている。為替レートの換算や資産価格の変動などの要因が複合的に作用し、その月の外貨準備高は減少した。我が国の経済運営は全体として安定しており、着実に進展し、高品質な発展に新たな成果を上げており、外貨準備高の基本的な安定を支える。
東方金誠の首席マクロ分析師王青は、記者に対し、3月末の外貨準備高は前月比で減少し、2016年2月以来最大の減少幅となったと述べた。これは主に、その月のドル指数の急上昇と世界金融資産価格の大幅下落の二重の影響によるものだ。3月に中東地域で地政学的リスクが爆発し、安全資産への需要がドル指数の加速的な上昇を促し、その月の上昇率は2.29％に達し、過去8か月で最大の上昇となった。これにより、我が国の外貨準備に含まれる非ドル資産が価値を下げ、ドル建てで計算される外貨準備高を押し下げた。
金の備蓄については、中央銀行は17か月連続で金を増持している。同日、中央銀行の発表によると、2026年3月末の金の備蓄は7438万オンスであり、2月末の7422万オンスから16万オンス増加し、前月の3万オンス増加と比べて大きく増え、過去13か月で最高となった。
今回の中央銀行による大幅な金増持の理由について、市場では「底値買い」の声も多い。しかし、世界黄金協会中国区のCEO王立新は、記者に対し、世界の中央銀行が金を買い増すのは、短期的な金価格の上昇による利益追求ではなく、より長期的な視点での資産配分の一環だと述べた。
王立新は率直に述べた。各国の中央銀行の準備資産において、第一に求められるのは安全性、第二に良好な流動性、そして第三にリターンだ。中央銀行が金を継続的に増持する大きな目的は、自国の準備資産の構成を分散し、特定の主権通貨への過度な依存を減らすことにある。一方、金の避難資産としての機能を重視し、世界の金融資産価格の変動が拡大する中でリスクヘッジに役立ち、準備資産の変動幅を抑えることにもつながる。
長年にわたり、金融市場では面白い現象が観察されている。すなわち、その月にドル指数が顕著に上昇すると、多くの国の外貨準備高は非米資産をドルに換算した金額が減少し、月次の減少を示すケースが多い。
中国銀聯証券のグローバル首席エコノミスト管涛は、記者に対し、3月の外貨準備残高は857億ドル減少し、33421億ドルとなったことで、これまでの月次「7連増」は終了したと述べた。これは主に、主要経済体の金融政策や予想、マクロ経済データなどの影響により、為替レートの換算や資産価格の変動による負の評価効果を反映している。
世界のマクロ環境や主要経済体の金融政策、予想などの影響を受けて、ドル指数は3月も引き続き強含み、3か月ぶりに100の節目に再び到達し、月間で2.4％上昇して99.96となった。非ドル通貨や世界の金融資産価格は全体的に下落し、ドル建てのグローバル債券指数は1.8％下落、S&P 500株価指数は5.1％下落した。
中国民生銀行の首席エコノミスト温彬は、解説の中で、3月に米伊の対立が継続的に激化し、イランがホルムズ海峡の航行封鎖を行い、中東の原油輸出が妨げられたことで、原油価格が暴騰し、世界の資産価格が全面的に下落したと述べた。油価の上昇はインフレ予想を高め、市場は米連邦準備制度の利上げを予想し始めている。高金利の長期維持とリスク回避資金の流入により、ドル指数は引き続き強含みとなった。資産価格の変動と為替レートの波動の影響を受けて、3月末の外貨準備は857億ドル減少した。
次の段階について、温彬は、輸出は国際収支の基本的な役割を引き続き果たすと予測している。年初から、我が国の輸出は予想を大きく上回り、1-2月の前年比成長率は21.8％に達した。これは外需の強さの表れであるとともに、我が国の輸出市場の多様化や輸出商品構造の高度化の結果だ。原油価格の上昇が世界の生産供給チェーンに打撃を与える中、我が国の新エネルギー製造の優位性や産業チェーンの強みがさらに際立つ。
跨境資本の流動について、温彬は、我が国のサービス業の市場開放が引き続き拡大し、制度的な開放も着実に深化していることから、跨境投資・融資の利便性が向上し、外資直接投資は安定的に推移すると予測している。また、人民元資産の評価益と配分価値が顕著になり、証券投資の合理的な規模の流入も期待できる。経済運営は全体として安定しており、高品質な発展に新たな成果を上げており、外貨準備高の基本的な安定を支える。
王青は、月次の減少があったとしても、3月の外貨準備高は過去10年近くの高水準に近いと強調した。さまざまな基準で測定しても、現在の3.3兆ドル超の外貨準備高は十分に潤沢な状態にある。外部の政治・経済環境の変動が大きくなる中、適度に潤沢な外貨準備は人民元の為替レートを合理的な均衡水準に維持するための重要な支えとなり、潜在的な外部ショックに対するクッションにもなる。
金の備蓄については、2026年3月末の中央銀行の金備蓄は17か月連続で増加し、16万オンスの増持は2024年12月以来最高となった。2026年3月、国際金価格は2008年の金融危機以来最も激しい月間暴落を経験し、11.54％の下落となり、過去17年で最大の月次下落を記録した。
2024年11月に新たな増持サイクルを開始して以来、中央銀行の金増持は全体的に鈍化していたが、2026年3月に突如増持量を大きくした。
王青は、記者に対し、中東情勢の変化により国際油価が大きく上昇し、米連邦準備制度の利下げ期待が後退したこと、そして3月の国際金価格の下落が、中央銀行の金増持を加速させた一因だと述べた。また、中東の地政学的リスクの爆発も、中央銀行の金増持を促す要因の一つだと指摘した。
世界黄金協会のアメリカCEO兼グローバルリサーチ責任者のアンケイは、中央銀行の金購入は2026年の金市場の重要な変数であり続けると見ている。近年、新興市場の中央銀行は金の備蓄を継続的に増やし、金需要の重要な支柱となっている。世界の中央銀行の外貨準備に占める金の比率は約25％であり、そのうち先進国は約30％、新興国は約15％だ。世界の準備構造が多様化する中、新興市場の中央銀行の金配分比率はさらに高まる見込みだ。
アンケイは、中央銀行の金購入は、世界の通貨システムに対する金の信頼と依存を反映しており、金の中央銀行資産負債表における戦略的地位をさらに強化していると述べた。不確実性に満ちた世界環境の中で、金の戦略的配置価値はますます顕著になっている。リスクヘッジや資産ポートフォリオの多様化のために、金は今後も世界金融システムにおいて不可欠な役割を果たし続ける。
業界関係者は、中国中央銀行の金増持は主にいくつかの要因によると見ている。一つは、世界の金融市場の変動が激化する中、関連部門が金を増やすことで準備資産の変動幅を抑えること。二つは、国際情勢の変化により各国の準備資産の多様化が加速し、伝統的な避難資産や超国家資産としての金が資産保護に役立つこと。三つは、金が世界的に広く受け入れられる最終決済手段であり、中央銀行の金増持は主権通貨の信用強化につながることだ。
データによると、17か月連続の増持を経て、中国の金備蓄総量は7438万オンスに達し、中国の準備資産に占める比率は9.13％以上に上昇したが、依然として世界平均の約15％には及ばない。長年にわたり、フランスやドイツなどの先進国の金備蓄比率は50％超を維持し、南アフリカやアルゼンチンなどの新興国も10％超の比率を持つ。
国家金融発展実験室の特聘上級研究員庞溟は、金は避難、インフレ対策、長期的な価値保存において不可欠な優位性を持ち、金融と商品という多重の属性を兼ね備えていると述べた。中国の中央銀行は、国際的な準備の多様化を推進し、ポートフォリオに金を加え、動的に調整する戦術は変わらず、金の継続的な増持も戦略的方向性も変わらないとした。