アダム・バックがこの市場サイクルについてかなり興味深いことを議論しているのをちょうど見かけた。彼は、あの初期のビットコイン設計者の一人であり、元のホワイトペーパーにも引用されている人物であり、最近のボラティリティについての見解は注目に値する。

だから、ポイントはこうだ：多くの人が、機関投資家の勝利（スポットETF、より良い政策環境など）を受けて、スムーズな航海を期待して盛り上がった。でも実際には、ビットコインは過去1年で約12％下落していて、現在は約72,280ドル付近にいる。一方、金は史上最高値を更新している。考えるとちょっと狂ってるように感じる。

しかし、アダム・バックの見解は？彼は基本的に、このボラティリティはビットコインにとって完全に普通のことだと言っている。iConnectionsの会議で、彼は過去の4年サイクルを見れば、実際に価格が押し戻されるフェーズにいると指摘した。一部のトレーダーはおそらく、その歴史的パターンに従っているだけで、ファンダメンタルズには反応していないのかもしれない。

彼の指摘で私の注意を引いたのは、機関投資の採用はまだ初期段階だという点だ。そう、ETFや規制の明確化は進んでいるが、アダム・バックは、実際の機関資本はまだ完全には現れていないと考えている。ETFの保有者はリテールトレーダーよりも粘り強いが、それでも機関投資の資金が入る余地はまだ大きい。

彼はまた、私が役立つと思った比較もした—初期のアマゾン株も激しい変動をしていたよね？それとほぼ同じ状況だ。採用曲線が加速するにつれて、ボラティリティはある程度組み込まれていく。でもアダム・バックは、最終的には、より多くの機関や主権国家がエクスポージャーを持つようになれば、変動も抑えられるはずだと考えている。彼はボラティリティが完全になくなるとは言わないが、最終的には金の動きに近づく可能性があると見ている。

アダム・バックが使う指標の一つは、ビットコインの時価総額と金の比較だ。彼の計算によると、ビットコインはまだ金の約10〜15倍小さいため、価値の保存手段としてのシェアを獲得し続ければ、かなり成長の余地があることを示している。

希少性と金融政策からの独立性に関する核心的な仮説についても、アダム・バックはそれが崩れていないと信じている。彼は、過去10年間でビットコインが最も高い年率リターンを記録した主要資産クラスであることを指摘している。だから、短期的なボラティリティはイライラさせられるかもしれないが、それは壊れた仮説ではなく、単に今の採用フェーズの一部に過ぎない。