AIに問う·六大行の純利息差が安定した背後にある重要な要因は何か？
中国経済記者 張漫遊 北京報道
2025年の業績報告を2025年3月30日までに六大行はすべて公表した。注目される純利息差指標は、「下落停止と安定」の積極的なシグナルを放っている。
データによると、六大行の純利息差は前年比で一般的に低下しているものの、減少幅は著しく縮小しており、多くの銀行は第4四半期の利差が前期比で横ばいとなっている。各銀行の経営陣は、利差縮小という業界共通の課題に直面しながらも、「限界的改善」や「粘り強さ」に言及した。業界関係者は、既存貸出の再価格設定の影響が消えつつあり、負債コスト管理が効果を上げていることから、2026年が銀行業の純利息差の底打ちと回復の重要な転換点となる可能性が高いと考えている。
利差は全体的に低下したが安定
六大銀行の2025年業績報告によると、2025年末時点で、農業銀行の純利息差は1.28％、工商銀行も1.28％で、縮小傾向が続いている。建設銀行の純利息差は1.34％で、年度の減少幅は前年比で2ポイント縮小。中国銀行の純利息差は1.26％で、2025年下半期は2四半期連続で安定している。交通銀行の純利息差は1.20％で、2025年第3四半期以降ほぼ安定。郵政銀行の純利息差は1.66％。
六大行の経営陣は皆、2025年の利差のパフォーマンスに対して楽観的な見方を示している。
工商銀行の副行長姚明德は、2025年の業績発表会で、「2025年の工商銀行の純利息差は2024年より14BP低下したが、下落傾向は徐々に縮小しており、前年比で5BP縮小した」と述べた。下落は続いているものの、そのペースは緩やかになっており、この傾向は持続可能だと見ている。
郵政銀行の行長芦苇は、「積極的な利差安定管理により、2025年の限界的なトレンドは良好に推移した」と紹介した。「2025年初めの一度の再価格設定の下落後、減少幅は顕著に縮小し、その後の3四半期では前期比で約1BPしか下がっていない。負債側では、2025年の預金支払利率は1.15％で、業界の水準を上回る水準からさらに大きく低下し、29BPの改善を達成した。資産側では、貸出の平均収益率は比較対象の同行より約30BP高い。」
招聯の首席経済学者で上海金融と発展実験室の副主任董希淼は、『中国経営報』記者に対し、「大手商業銀行の純利息差の限界的改善は偶然ではなく、複数の有利な要因が共同して作用した結果だ」と述べた。「一つは負債コストの段階的な低下だ。数年前の高コストな定期預金は2026年に集中して満期を迎える。預金の掲示金利の引き下げや同行預金の自己規律メカニズムと相まって、銀行の支払利率は明らかに低下している。同時に、銀行は積極的に資産負債構造を最適化し、高支払預金の圧縮や低コストの同行預金の拡大などを通じて積極的に管理している。二つ目は、既存貸出の再価格設定の影響が弱まっていることだ。既存貸出の再価格設定が徐々に完了しつつあり、貸出の収益率の下落圧力が緩和されている。三つ目は、政策側の支援と誘導だ。『銀行の純利息差の安定を支援する』ことは依然として中央銀行の金利政策の重要な考慮事項であり、近年、金融管理部門は『依存した利息計算』や『手作業による補償』などの行為を取り締まり、銀行の『内輪もめ的』競争を減らすよう誘導し、銀行業のより秩序ある経営環境を創出している。これらの要因は銀行業全体に普遍的に作用している。」
さらに、他の銀行も利差安定のための措置を講じている。中国銀行の副行長劉承鋼は、「中国銀行のグローバル展開の優位性は、純利息差にも表れている。国内外の二つの市場を活用し、外貨と内貨の両方を総合的に管理し、量と価格の協調管理メカニズムを継続的に改善した結果、2025年に良好な成果を上げた」と述べた。「2025年には、グループの純利息差は2024年より14BP低下したが、下半期以降は外貨の純利息差が安定し回復し、グループの純利息差は上半期と同水準を維持し、純利息収入は前年比・前期比ともに増加した。」
上海金融と発展実験室の所長曾剛は、「六大行の純利息差の安定は、強い指標の役割を果たす」と見ている。「銀行システムの『舵取り役』として、その利差の動向は業界サイクルの底を示す先行シグナルとなる。この安定は、銀行の利差の『下落斜率』の縮小を証明するとともに、市場に対して評価修復の積極的な期待を伝えている。」
しかし、曾剛はまた、「分化効果に注意すべきだ」と警告した。負債側において、巨大銀行は低コストの優位性と安定性を自然に持っているため、中小銀行は預金競争の圧力がより厳しい。したがって、六大行の安定は中小銀行の限界的改善を促す可能性があるものの、全体としての「同時的な回復」には時間がかかる見込みであり、トップ銀行と中小銀行の経営格差は今後も続く可能性が高い。
利差の「L字」転換点は近いか？
2026年の利差動向について、交通銀行の執行役員兼副行長の周万阜は、「2026年も純利息差は安定的に良好な状態を維持できると予測している。その支えとなる条件は、一つは預金の再価格設定、もう一つは価格自己規律メカニズムの明確な強化だ」と分析した。
「現在の中央銀行の対称的な金利引き下げや自己規律メカニズムの強化、総局の不正競争反対策の各種措置は、外部の努力と相まって、純利息差の安定に明らかに寄与している」と芦苇は述べた。
「一つは、既存の再価格設定の遅れの影響がまだ解消されていないことだ。銀行の負債コストの下行余地は大きく圧縮されている。もう一つは、マクロ経済の回復が予想ほど強くない場合、資産側の収益率は下落圧力に直面するだろう」と曾剛は記者に語った。「短期的には、純利息差は底値圏に達している可能性が高いが、むしろ低位での震荡と底打ちの可能性もある。実体経済の資金調達需要の顕著な回復と預金金利メカニズムのさらなる市場化改革が伴えば、純利息差は穏やかに回復し、銀行の収益の基本的な安定と好転が実現できるだろう。」
純利息差の安定を維持するための努力について、周万阜は、「当行は、まず預貸出の量と価格の評価管理を厳格に行い、各事業ラインと経営単位に責任を持たせることに重点を置く。次に、預貸出の価格設定管理を細かく実施し、価格自己規律メカニズムを厳守する。最後に、資産負債構造を動的に最適化・調整する」と述べた。
董希淼も、「多方面の共同の努力により、商業銀行の純利息差の下落傾向は緩やかになってきている」と指摘した。データによると、2025年の商業銀行の純利息差は連続して3四半期安定し、利差縮小の圧力は一時的に緩和された。
「しかし、現状の純利息差の絶対水準は依然として歴史的に低い水準にあり、長期的な安定とリスク防止の課題は依然として厳しい。資産側を見ると、収益性のある資産の収益率は、実体経済の需要や政策誘導により下落圧力に直面している。もし将来的にLPRがさらに下がれば、利差に対する圧力は依然として存在する。これにより、短期的には純利息差の下落傾向は完全には変わらないと予測される。2026年も商業銀行の純利息差はわずかに低下し続けるだろう」と董希淼は警告した。
（編集：杨井鑫 監修：何莎莎 校正：张国刚）
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メガバンクの純利息差の縮小幅が縮小、安定化の兆しが次第に現れる？
AIに問う·六大行の純利息差が安定した背後にある重要な要因は何か？
中国経済記者 張漫遊 北京報道
2025年の業績報告を2025年3月30日までに六大行はすべて公表した。注目される純利息差指標は、「下落停止と安定」の積極的なシグナルを放っている。
データによると、六大行の純利息差は前年比で一般的に低下しているものの、減少幅は著しく縮小しており、多くの銀行は第4四半期の利差が前期比で横ばいとなっている。各銀行の経営陣は、利差縮小という業界共通の課題に直面しながらも、「限界的改善」や「粘り強さ」に言及した。業界関係者は、既存貸出の再価格設定の影響が消えつつあり、負債コスト管理が効果を上げていることから、2026年が銀行業の純利息差の底打ちと回復の重要な転換点となる可能性が高いと考えている。
利差は全体的に低下したが安定
六大銀行の2025年業績報告によると、2025年末時点で、農業銀行の純利息差は1.28％、工商銀行も1.28％で、縮小傾向が続いている。建設銀行の純利息差は1.34％で、年度の減少幅は前年比で2ポイント縮小。中国銀行の純利息差は1.26％で、2025年下半期は2四半期連続で安定している。交通銀行の純利息差は1.20％で、2025年第3四半期以降ほぼ安定。郵政銀行の純利息差は1.66％。
六大行の経営陣は皆、2025年の利差のパフォーマンスに対して楽観的な見方を示している。
工商銀行の副行長姚明德は、2025年の業績発表会で、「2025年の工商銀行の純利息差は2024年より14BP低下したが、下落傾向は徐々に縮小しており、前年比で5BP縮小した」と述べた。下落は続いているものの、そのペースは緩やかになっており、この傾向は持続可能だと見ている。
郵政銀行の行長芦苇は、「積極的な利差安定管理により、2025年の限界的なトレンドは良好に推移した」と紹介した。「2025年初めの一度の再価格設定の下落後、減少幅は顕著に縮小し、その後の3四半期では前期比で約1BPしか下がっていない。負債側では、2025年の預金支払利率は1.15％で、業界の水準を上回る水準からさらに大きく低下し、29BPの改善を達成した。資産側では、貸出の平均収益率は比較対象の同行より約30BP高い。」
招聯の首席経済学者で上海金融と発展実験室の副主任董希淼は、『中国経営報』記者に対し、「大手商業銀行の純利息差の限界的改善は偶然ではなく、複数の有利な要因が共同して作用した結果だ」と述べた。「一つは負債コストの段階的な低下だ。数年前の高コストな定期預金は2026年に集中して満期を迎える。預金の掲示金利の引き下げや同行預金の自己規律メカニズムと相まって、銀行の支払利率は明らかに低下している。同時に、銀行は積極的に資産負債構造を最適化し、高支払預金の圧縮や低コストの同行預金の拡大などを通じて積極的に管理している。二つ目は、既存貸出の再価格設定の影響が弱まっていることだ。既存貸出の再価格設定が徐々に完了しつつあり、貸出の収益率の下落圧力が緩和されている。三つ目は、政策側の支援と誘導だ。『銀行の純利息差の安定を支援する』ことは依然として中央銀行の金利政策の重要な考慮事項であり、近年、金融管理部門は『依存した利息計算』や『手作業による補償』などの行為を取り締まり、銀行の『内輪もめ的』競争を減らすよう誘導し、銀行業のより秩序ある経営環境を創出している。これらの要因は銀行業全体に普遍的に作用している。」
さらに、他の銀行も利差安定のための措置を講じている。中国銀行の副行長劉承鋼は、「中国銀行のグローバル展開の優位性は、純利息差にも表れている。国内外の二つの市場を活用し、外貨と内貨の両方を総合的に管理し、量と価格の協調管理メカニズムを継続的に改善した結果、2025年に良好な成果を上げた」と述べた。「2025年には、グループの純利息差は2024年より14BP低下したが、下半期以降は外貨の純利息差が安定し回復し、グループの純利息差は上半期と同水準を維持し、純利息収入は前年比・前期比ともに増加した。」
上海金融と発展実験室の所長曾剛は、「六大行の純利息差の安定は、強い指標の役割を果たす」と見ている。「銀行システムの『舵取り役』として、その利差の動向は業界サイクルの底を示す先行シグナルとなる。この安定は、銀行の利差の『下落斜率』の縮小を証明するとともに、市場に対して評価修復の積極的な期待を伝えている。」
しかし、曾剛はまた、「分化効果に注意すべきだ」と警告した。負債側において、巨大銀行は低コストの優位性と安定性を自然に持っているため、中小銀行は預金競争の圧力がより厳しい。したがって、六大行の安定は中小銀行の限界的改善を促す可能性があるものの、全体としての「同時的な回復」には時間がかかる見込みであり、トップ銀行と中小銀行の経営格差は今後も続く可能性が高い。
利差の「L字」転換点は近いか？
2026年の利差動向について、交通銀行の執行役員兼副行長の周万阜は、「2026年も純利息差は安定的に良好な状態を維持できると予測している。その支えとなる条件は、一つは預金の再価格設定、もう一つは価格自己規律メカニズムの明確な強化だ」と分析した。
「現在の中央銀行の対称的な金利引き下げや自己規律メカニズムの強化、総局の不正競争反対策の各種措置は、外部の努力と相まって、純利息差の安定に明らかに寄与している」と芦苇は述べた。
「一つは、既存の再価格設定の遅れの影響がまだ解消されていないことだ。銀行の負債コストの下行余地は大きく圧縮されている。もう一つは、マクロ経済の回復が予想ほど強くない場合、資産側の収益率は下落圧力に直面するだろう」と曾剛は記者に語った。「短期的には、純利息差は底値圏に達している可能性が高いが、むしろ低位での震荡と底打ちの可能性もある。実体経済の資金調達需要の顕著な回復と預金金利メカニズムのさらなる市場化改革が伴えば、純利息差は穏やかに回復し、銀行の収益の基本的な安定と好転が実現できるだろう。」
純利息差の安定を維持するための努力について、周万阜は、「当行は、まず預貸出の量と価格の評価管理を厳格に行い、各事業ラインと経営単位に責任を持たせることに重点を置く。次に、預貸出の価格設定管理を細かく実施し、価格自己規律メカニズムを厳守する。最後に、資産負債構造を動的に最適化・調整する」と述べた。
董希淼も、「多方面の共同の努力により、商業銀行の純利息差の下落傾向は緩やかになってきている」と指摘した。データによると、2025年の商業銀行の純利息差は連続して3四半期安定し、利差縮小の圧力は一時的に緩和された。
「しかし、現状の純利息差の絶対水準は依然として歴史的に低い水準にあり、長期的な安定とリスク防止の課題は依然として厳しい。資産側を見ると、収益性のある資産の収益率は、実体経済の需要や政策誘導により下落圧力に直面している。もし将来的にLPRがさらに下がれば、利差に対する圧力は依然として存在する。これにより、短期的には純利息差の下落傾向は完全には変わらないと予測される。2026年も商業銀行の純利息差はわずかに低下し続けるだろう」と董希淼は警告した。
（編集：杨井鑫 監修：何莎莎 校正：张国刚）