HTX DeepThink：インフレ期待が価格設定を再主導、暗号市場は調整吸収期に入る

深潮 TechFlow ニュース、4月10日、HTX DeepThink コラム著者、HTX Research 研究員 Chloe（@ChloeTalk1）による分析によると、4月10日の暗号市場は「インフレ期待の再主導による価格設定の重要なウィンドウ」にある。米イランの脆弱な停火協定が発効し、地政学的衝突は直接的な衝撃から遅れてのインフレ伝導へと変化し、市場の焦点はエネルギー価格駆動のインフレリスクに迅速に切り替わった。ブレント原油は年内約60％上昇しており、この変化はCPI予想を通じて徐々に金利市場に伝わり、現在のグローバル資産価格設定の核心変数となっている。

米国債市場は先行して防御的な調整を見せており、トレーダーは金利上昇ヘッジのためのオプションポジションを継続的に増加させている。全体のポジション構造は、市場の金利の継続的な下落に対する信頼が弱まっていることを示している。これに加え、以前の非農業部門雇用者数の予想超過により、成長リスクは一時的に緩和され、「インフレが反発するかどうか」が金融政策の道筋を決める重要な変数となっている。暗号市場にとっては、以前BTCと金の共振上昇を支えた「利下げ＋流動性緩和」のストーリーが、「高インフレ＋金利の粘着性」に再調整されつつある。もし金曜日のCPIデータが2022年以来最大の月次上昇を記録すれば、年内の利下げ期待はさらに後退し、現在約30％の一度の利下げ確率には縮小余地が残る。この動きは高Betaのアルトコインを圧迫し、BTCの上昇斜面を制限し、市場を高値での震蕩や一時的な調整局面に導く可能性がある。

しかし、この圧力はあくまで短期的な価格調整の範囲内であり、トレンドの反転を示すものではない。一方、米国の財政・準財政システムは引き続きシャドウリクイディティを通じて信用拡大を維持しており、もう一方ではエネルギー価格の上昇が法定通貨の購買力を弱め、「インフレ対策資産」の論理を強化している。BTCの中期的な価格形成の中心は依然として上昇基調を維持できる土台があり、短期的な圧力はむしろ震蕩を伴う調整や下落ではなく、消化の動きとして現れる可能性が高い。

市場観察の観点から見ると、現段階の核心的な方向性はブレイクを追うことではなく、不確実性の中で弾力性を保つことにある。もしCPIが予想以上に上昇すれば、急速な流動性の押し下げが過剰売りの機会をもたらすかどうかに注目すべきだし、逆にインフレが予想を下回れば、リスク資産の短期的なリバウンドを引き起こす可能性もある。全体として、暗号市場は「マクロ的に短期価格を抑制しつつ、中期的なトレンドを流動性支援で支える」典型的な局面にあり、方向性の明確化にはインフレの推移がさらに鮮明になるのを待つ必要がある。

注：本稿の内容は投資意見を示すものではなく、いかなる投資商品に対する勧誘、提案、推奨を構成するものではありません。