また一つ、千億規模の公募ファンドの経営陣交代。
3月27日、長城基金は公告を出し、総経理の邱春杨が業務の変動により辞任し、監査長の祝函が総経理に就任し、併せて監査長も兼任すると発表した。
履歴を見ると、祝函は早年に深圳証券監督局に勤務し、その後、深圳德威德佳投資有限公司、中天国富証券、世紀証券で勤務し、2023年に長城基金に入社して監査長となり、今回の総経理就任まで務めていた。
時代周報の記者が注意したところ、公募ファンド業界では、コンプライアンス経営と安定的な発展を重視する背景の中、監督と市場機関の両方の管理経験を持つ幹部がより求められている。
中国金融智庫の特別研究員である余丰慧は、時代周報の記者に対し、祝函は監督と市場機関の両方の背景を持ち、今回の任命は企業統治構造の最適化とコンプライアンス経営の重要性が高まっていることを示していると分析した。また、長城基金はリスク管理とコンプライアンスの強化を通じて全体の競争力を向上させる意図も示している。
△図源：圖虫
現在、公募業界は変革期にあり、より多くの機会と挑戦に直面しているため、幹部の流動性が高まっている。長城基金は、時代周報の記者に対し、「適度な人材流動は業界の高速成長の中で正常な現象」と述べた。約30年の発展を経て、中国の公募業界は常にコンプライアンス経営を重視し、ガバナンス体制を不断に改善してきた。幹部の調整は通常、ファンド会社の日常運営に大きな影響を及ぼさない。
「80前後」監査長から総経理へ昇進
現在、長城基金の公式ウェブサイトには役員リストが更新されており、祝函は董事長の王軍の後に名前が記載されている。一方、邱春杨は依然として取締役の一員である。
公開情報によると、祝函は1979年生まれ、西南財経大学で金融法学の修士号を取得。2005年から2014年まで深圳証券監督局に勤務し、その後、深圳德威德佳投資有限公司のコンプライアンス総監を務め、2014年に証券会社に入社。中天国富証券の副総経理、最高リスク責任者、監査委員会主席を歴任し、2022年には世紀証券の副総経理に就任した。
2023年に長城基金に入社し、その年9月に監査長に就任した。これは、祝函が監査長から総経理へ昇進するのに約2年半を要したことを意味する。
昨年5月、祝函は西南財経大学の同窓生として、「資本市場の違法事例実務分析——証券監督の公平性と効率性について」テーマの講演を行った。彼は、資本市場の資金と人材の集積効果は顕著であり、高頻度取引や市場間伝導メカニズムは監督により高い要求をもたらしていると述べた。また、金融商品のイノベーションサイクルが短縮し、監督の遅れが顕著になっている中、法律の堅牢性と市場の弾力性のバランスをどう取るかが、監督の喫緊の課題となっている。
近年、監査長から副総経理に転任したケースもあるが、監査長から総経理へのケースは少ない。
大成基金の副総経理である赵冰も監査長からの転任であり、2017年に大成基金に入社し、2017年8月から2022年5月まで監査長を務め、2022年6月から副総経理となった。国聯基金の副総裁である周妹云も以前監査長を務めており、2016年に入社し、取締役総経理、取締役会秘書、監査長などを歴任し、2024年4月から副総裁を務めている。
監査長から総経理に転任した例は、2024年に遡ることができる。2024年7月、国融基金は公告を出し、監査長の毛灵俊が総経理に就任したと発表した。前任の徐進は個人的理由で辞任し、毛灵俊は2023年12月から代行していた。監督規定により、監査長が総経理の職務を代行できる期間は6ヶ月を超えないため、2024年7月に毛灵俊は正式に総経理に就任した。
時代周報の記者が注意したところ、基金会社の中には監査長から会社の連席董事長に転任した例もある。今年2月、中航基金は公告を出し、劉建が業務の都合で監査長を辞任し、引き続き連席董事長を務め、新たに宋鑫を監査長に任命した。
監査長は公募基金にとって重要な幹部であり、一線の監督経験を持つ者もいる。
時代周報の非公式な統計によると、易方達基金の監査長である王玉、華泰柏瑞基金の監査長である劉万方、诺安基金の監査長である李学君、華宝基金の監査長である周雷は、皆証券監督管理委員会に勤務経験がある。永赢基金の監査長である汪成杰も上海証券監督局に勤務していた。大成基金の監査長である段皓静も深圳証券監督局に勤務していた。
权益类产品规模占比不足10%
今回の辞任となった総経理の邱春杨は、長城基金に在籍して5年、最高情報責任者や総経理を歴任した。
履歴を見ると、邱春杨は20年以上の業界経験を持ち、2001年に南方証券に入社し、2002年11月から2020年7月まで広発基金に勤務。機関投資部副総経理、金融工学部総経理、インデックスファンドマネージャー、商品部長、副総経理、監査長などを歴任した。
長城基金は2001年に設立され、証監会の承認を得た第15号の基金管理会社であり、典型的な「証券会社系」公募ファンドである。株主は長城証券で、持株比率は47.059%。その他の株主は東方証券、北方国際信託、中原信託で、それぞれ17.647%を持つ。
邱春杨在任期間中、長城基金の運用規模は2020年第3四半期末の1592.89億元から2025年末の3743億元へと拡大し、順位も第32位から第29位へと上昇した。
長城基金は、常に普惠金融を基盤とし、持ち主の利益を最優先に考え、「一優三強」（投資実績の優秀さ、コンプライアンス能力の高さ、サービス能力の高さ、協働能力の高さ）をコア競争力とし、「固收投資に長け、テクノロジー投資をリードし、成長投資に特色を持つ」優位性を強化し、多様な投資機会を追求している。
しかし、規模の拡大は目覚ましい一方で、その商品構成の「不均衡」も市場の注目を集めている。
Windのデータによると、2020年第3四半期末から2025年末までに、長城基金の非貨幣型商品規模は730億元から1507億元に増加し、債券型が中心となっている。債券型商品の管理規模は303億元から1181億元に増え、280%以上の伸びを示している。
一方、長城基金の权益类产品の規模は低く、Windのデータによると、2020年以来、权益型商品の管理規模は2021年末に452.13億元に達したが、2024年末には242億元に減少し、その後やや回復しているものの、現在は313億元であり、ピーク時から30%以上縮小している。現在、权益类产品は総規模の不足10%を占めている。
余丰慧は、時代周報の記者に対し、長城基金は固收を得意とするため、权益产品の規模拡大には差別化戦略が必要だと分析した。具体的には、研究チームへの投資を増やし、投研能力を向上させること、既存の証券株主のリソースを活用して優良案件を掘り起こすこと、市場ニーズに合わせて特色ある权益类商品を開発すること、そして市場教育や投資者関係の管理を通じてブランドの影響力と顧客忠誠度を高めることが挙げられる。これにより、激しい市場競争の中で抜きん出て、权益产品の市場シェアを徐々に拡大できると考えられる。
2023年3月28日現在、長城基金には基金マネージャーが38人、ファンドの数は257本ある。Windのデータによると、3月28日現在、長城基金の全商品中、規模が1億元未満のファンドは119本で、全体の46%を占めている。
実績面では、天天基金網のデータによると、最近一ヶ月の長城基金の权益类产品のパフォーマンスは芳しくなく、60本近くが10%以上の下落を記録している。その中には、長城量化小盤股票A/C、長城消费30股票A/C、長城量化精選股票A/Cなどがあり、いずれも規模が2億元未満で、長城量化精選股票Cは設立以来46.68%の下落を記録している。
長城量化小盤股票A/Cと長城量化精選股票A/Cは、いずれも雷俊が管理しており、前者は過去一ヶ月で11%以上の下落を示し、2025年末時点の合計規模は0.73億元と、2023年末から85%以上縮小している。
また、天天基金網のデータによると、長城基金副総経理の杨建华が管理する長城消费30股票Cは、今年に入り11%以上の下落を記録している。このファンドは2021年5月11日から2025年1月25日まで杨建华が管理し、その後、余欢を共同管理者に加えた。
ハイブリッド型のファンドでは、天天基金網のデータによると、基金マネージャーの刘疆が管理する長城新興産業混合A/Cは、今年に入り20%以上の下落を示し、同類の中で最下位に位置している。規模も小さく、A/Cの合計は1.29億元。刘疆は現在、4本のファンドを管理し、合計管理規模は2.15億元に過ぎない。
長城新興産業混合の2025年第4四半期報告によると、期間中の純資産価値増加率は-7.37%、基準利回りは-1.78%。また、Cクラスの純資産価値増加率は-7.51%、基準利回りは同じく-1.78%。この期間中、A・Cの各ファンドの損失額は471.96万元と107.39万元だった。
投資戦略は、中長期の視点に基づき、新興テクノロジーと消費トレンドに注目し、新質の生産力の方向性を重視し、新興産業への投資機会を模索している。保有株式の公正価値がファンド純資産に占める比率を見ると、浙江荣泰、恒勃股份、信维通信、長盈精密、恒立液压、力星股份などを投資対象としている。
特筆すべきは、長城新興産業混合が2025年第4四半期に多くの重倉銘柄が好調だった点で、Windのデータによると、統聯精密を除き、残り9銘柄はすべて上昇し、信维通信は140%以上上昇、力星股份は90%以上、恒勃股份は80%以上の上昇を記録している。
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3700億長城ファンドの交代、祝函が総経理に昇進！権益規模が10％未満、どう解決する？
また一つ、千億規模の公募ファンドの経営陣交代。
3月27日、長城基金は公告を出し、総経理の邱春杨が業務の変動により辞任し、監査長の祝函が総経理に就任し、併せて監査長も兼任すると発表した。
履歴を見ると、祝函は早年に深圳証券監督局に勤務し、その後、深圳德威德佳投資有限公司、中天国富証券、世紀証券で勤務し、2023年に長城基金に入社して監査長となり、今回の総経理就任まで務めていた。
時代周報の記者が注意したところ、公募ファンド業界では、コンプライアンス経営と安定的な発展を重視する背景の中、監督と市場機関の両方の管理経験を持つ幹部がより求められている。
中国金融智庫の特別研究員である余丰慧は、時代周報の記者に対し、祝函は監督と市場機関の両方の背景を持ち、今回の任命は企業統治構造の最適化とコンプライアンス経営の重要性が高まっていることを示していると分析した。また、長城基金はリスク管理とコンプライアンスの強化を通じて全体の競争力を向上させる意図も示している。
△図源：圖虫
現在、公募業界は変革期にあり、より多くの機会と挑戦に直面しているため、幹部の流動性が高まっている。長城基金は、時代周報の記者に対し、「適度な人材流動は業界の高速成長の中で正常な現象」と述べた。約30年の発展を経て、中国の公募業界は常にコンプライアンス経営を重視し、ガバナンス体制を不断に改善してきた。幹部の調整は通常、ファンド会社の日常運営に大きな影響を及ぼさない。
「80前後」監査長から総経理へ昇進
現在、長城基金の公式ウェブサイトには役員リストが更新されており、祝函は董事長の王軍の後に名前が記載されている。一方、邱春杨は依然として取締役の一員である。
公開情報によると、祝函は1979年生まれ、西南財経大学で金融法学の修士号を取得。2005年から2014年まで深圳証券監督局に勤務し、その後、深圳德威德佳投資有限公司のコンプライアンス総監を務め、2014年に証券会社に入社。中天国富証券の副総経理、最高リスク責任者、監査委員会主席を歴任し、2022年には世紀証券の副総経理に就任した。
2023年に長城基金に入社し、その年9月に監査長に就任した。これは、祝函が監査長から総経理へ昇進するのに約2年半を要したことを意味する。
昨年5月、祝函は西南財経大学の同窓生として、「資本市場の違法事例実務分析——証券監督の公平性と効率性について」テーマの講演を行った。彼は、資本市場の資金と人材の集積効果は顕著であり、高頻度取引や市場間伝導メカニズムは監督により高い要求をもたらしていると述べた。また、金融商品のイノベーションサイクルが短縮し、監督の遅れが顕著になっている中、法律の堅牢性と市場の弾力性のバランスをどう取るかが、監督の喫緊の課題となっている。
近年、監査長から副総経理に転任したケースもあるが、監査長から総経理へのケースは少ない。
大成基金の副総経理である赵冰も監査長からの転任であり、2017年に大成基金に入社し、2017年8月から2022年5月まで監査長を務め、2022年6月から副総経理となった。国聯基金の副総裁である周妹云も以前監査長を務めており、2016年に入社し、取締役総経理、取締役会秘書、監査長などを歴任し、2024年4月から副総裁を務めている。
△図源：圖虫
監査長から総経理に転任した例は、2024年に遡ることができる。2024年7月、国融基金は公告を出し、監査長の毛灵俊が総経理に就任したと発表した。前任の徐進は個人的理由で辞任し、毛灵俊は2023年12月から代行していた。監督規定により、監査長が総経理の職務を代行できる期間は6ヶ月を超えないため、2024年7月に毛灵俊は正式に総経理に就任した。
時代周報の記者が注意したところ、基金会社の中には監査長から会社の連席董事長に転任した例もある。今年2月、中航基金は公告を出し、劉建が業務の都合で監査長を辞任し、引き続き連席董事長を務め、新たに宋鑫を監査長に任命した。
監査長は公募基金にとって重要な幹部であり、一線の監督経験を持つ者もいる。
時代周報の非公式な統計によると、易方達基金の監査長である王玉、華泰柏瑞基金の監査長である劉万方、诺安基金の監査長である李学君、華宝基金の監査長である周雷は、皆証券監督管理委員会に勤務経験がある。永赢基金の監査長である汪成杰も上海証券監督局に勤務していた。大成基金の監査長である段皓静も深圳証券監督局に勤務していた。
权益类产品规模占比不足10%
今回の辞任となった総経理の邱春杨は、長城基金に在籍して5年、最高情報責任者や総経理を歴任した。
履歴を見ると、邱春杨は20年以上の業界経験を持ち、2001年に南方証券に入社し、2002年11月から2020年7月まで広発基金に勤務。機関投資部副総経理、金融工学部総経理、インデックスファンドマネージャー、商品部長、副総経理、監査長などを歴任した。
長城基金は2001年に設立され、証監会の承認を得た第15号の基金管理会社であり、典型的な「証券会社系」公募ファンドである。株主は長城証券で、持株比率は47.059%。その他の株主は東方証券、北方国際信託、中原信託で、それぞれ17.647%を持つ。
邱春杨在任期間中、長城基金の運用規模は2020年第3四半期末の1592.89億元から2025年末の3743億元へと拡大し、順位も第32位から第29位へと上昇した。
長城基金は、常に普惠金融を基盤とし、持ち主の利益を最優先に考え、「一優三強」（投資実績の優秀さ、コンプライアンス能力の高さ、サービス能力の高さ、協働能力の高さ）をコア競争力とし、「固收投資に長け、テクノロジー投資をリードし、成長投資に特色を持つ」優位性を強化し、多様な投資機会を追求している。
しかし、規模の拡大は目覚ましい一方で、その商品構成の「不均衡」も市場の注目を集めている。
Windのデータによると、2020年第3四半期末から2025年末までに、長城基金の非貨幣型商品規模は730億元から1507億元に増加し、債券型が中心となっている。債券型商品の管理規模は303億元から1181億元に増え、280%以上の伸びを示している。
一方、長城基金の权益类产品の規模は低く、Windのデータによると、2020年以来、权益型商品の管理規模は2021年末に452.13億元に達したが、2024年末には242億元に減少し、その後やや回復しているものの、現在は313億元であり、ピーク時から30%以上縮小している。現在、权益类产品は総規模の不足10%を占めている。
余丰慧は、時代周報の記者に対し、長城基金は固收を得意とするため、权益产品の規模拡大には差別化戦略が必要だと分析した。具体的には、研究チームへの投資を増やし、投研能力を向上させること、既存の証券株主のリソースを活用して優良案件を掘り起こすこと、市場ニーズに合わせて特色ある权益类商品を開発すること、そして市場教育や投資者関係の管理を通じてブランドの影響力と顧客忠誠度を高めることが挙げられる。これにより、激しい市場競争の中で抜きん出て、权益产品の市場シェアを徐々に拡大できると考えられる。
△図源：圖虫
2023年3月28日現在、長城基金には基金マネージャーが38人、ファンドの数は257本ある。Windのデータによると、3月28日現在、長城基金の全商品中、規模が1億元未満のファンドは119本で、全体の46%を占めている。
実績面では、天天基金網のデータによると、最近一ヶ月の長城基金の权益类产品のパフォーマンスは芳しくなく、60本近くが10%以上の下落を記録している。その中には、長城量化小盤股票A/C、長城消费30股票A/C、長城量化精選股票A/Cなどがあり、いずれも規模が2億元未満で、長城量化精選股票Cは設立以来46.68%の下落を記録している。
長城量化小盤股票A/Cと長城量化精選股票A/Cは、いずれも雷俊が管理しており、前者は過去一ヶ月で11%以上の下落を示し、2025年末時点の合計規模は0.73億元と、2023年末から85%以上縮小している。
また、天天基金網のデータによると、長城基金副総経理の杨建华が管理する長城消费30股票Cは、今年に入り11%以上の下落を記録している。このファンドは2021年5月11日から2025年1月25日まで杨建华が管理し、その後、余欢を共同管理者に加えた。
ハイブリッド型のファンドでは、天天基金網のデータによると、基金マネージャーの刘疆が管理する長城新興産業混合A/Cは、今年に入り20%以上の下落を示し、同類の中で最下位に位置している。規模も小さく、A/Cの合計は1.29億元。刘疆は現在、4本のファンドを管理し、合計管理規模は2.15億元に過ぎない。
長城新興産業混合の2025年第4四半期報告によると、期間中の純資産価値増加率は-7.37%、基準利回りは-1.78%。また、Cクラスの純資産価値増加率は-7.51%、基準利回りは同じく-1.78%。この期間中、A・Cの各ファンドの損失額は471.96万元と107.39万元だった。
投資戦略は、中長期の視点に基づき、新興テクノロジーと消費トレンドに注目し、新質の生産力の方向性を重視し、新興産業への投資機会を模索している。保有株式の公正価値がファンド純資産に占める比率を見ると、浙江荣泰、恒勃股份、信维通信、長盈精密、恒立液压、力星股份などを投資対象としている。
特筆すべきは、長城新興産業混合が2025年第4四半期に多くの重倉銘柄が好調だった点で、Windのデータによると、統聯精密を除き、残り9銘柄はすべて上昇し、信维通信は140%以上上昇、力星股份は90%以上、恒勃股份は80%以上の上昇を記録している。
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