ゴールドマン・サックスは4月6日にリサーチレポートを発表し、短期的な銅価格の見通しを調整したものの、長期的な上昇観測を堅持している。エネルギー価格の影響による世界のGDP成長率の0.4ポイントの鈍化を受けて、2026年の精錬銅需要増加率を2.0％から1.6％に下方修正し、同時に世界の精錬銅過剰在庫規模を38万トンから49万トンに引き上げた。余剰在庫は米国以外の市場に集中し、その地域の供給と需要のバランスを促進している。これに基づき、ゴールドマン・サックスは2026年のLME銅の平均価格予測を1万2850ドル/トンから1万2650ドル/トンに引き下げ、第二四半期の予測を1万2700ドル/トンとし、年間を通じて四半期ごとに下落傾向を示し、下半期には12000ドル/トンの公正価格に戻る可能性があると見ている。現在の先物価格は12502ドル/トンで、予測よりやや低い。ゴールドマン・サックスは、銅の戦略的資産としての性質が強化されており、電力網、新エネルギー、エネルギー安全保障と深く結びついているため、景気循環の感応度が低下していると指摘している。そのため、需要の調整幅はアルミニウムより小さい。供給面では、コンゴ（金）は世界の銅鉱山生産量の15％を占め、ホルムズ海峡の輸送に依存しており、在庫はわずか3か月分に限定されている。輸送の中断や長期化は生産量に影響を及ぼす可能性がある。長期的には、ゴールドマン・サックスは2035年の銅価格目標を1万5000ドル/トンに維持し、2030年前には電力網やエネルギー施設の拡大が世界の銅需要の60％増を促進すると予測している。ただし、現状の価格は基本的なファンダメンタルズの支えとされる11100ドル/トンの見積もりを上回っており、経済の悪化や調整局面を引き起こす可能性も警告している。
リサーチレポート厳選丨ゴールドマン・サックス：銅価格は今年一年を通じて四半期ごとに下落傾向を示し、2026年には過剰規模が49万トンに達する
ゴールドマン・サックスは4月6日にリサーチレポートを発表し、短期的な銅価格の見通しを調整したものの、長期的な上昇観測を堅持している。エネルギー価格の影響による世界のGDP成長率の0.4ポイントの鈍化を受けて、2026年の精錬銅需要増加率を2.0％から1.6％に下方修正し、同時に世界の精錬銅過剰在庫規模を38万トンから49万トンに引き上げた。余剰在庫は米国以外の市場に集中し、その地域の供給と需要のバランスを促進している。
これに基づき、ゴールドマン・サックスは2026年のLME銅の平均価格予測を1万2850ドル/トンから1万2650ドル/トンに引き下げ、第二四半期の予測を1万2700ドル/トンとし、年間を通じて四半期ごとに下落傾向を示し、下半期には12000ドル/トンの公正価格に戻る可能性があると見ている。現在の先物価格は12502ドル/トンで、予測よりやや低い。
ゴールドマン・サックスは、銅の戦略的資産としての性質が強化されており、電力網、新エネルギー、エネルギー安全保障と深く結びついているため、景気循環の感応度が低下していると指摘している。そのため、需要の調整幅はアルミニウムより小さい。供給面では、コンゴ（金）は世界の銅鉱山生産量の15％を占め、ホルムズ海峡の輸送に依存しており、在庫はわずか3か月分に限定されている。輸送の中断や長期化は生産量に影響を及ぼす可能性がある。
長期的には、ゴールドマン・サックスは2035年の銅価格目標を1万5000ドル/トンに維持し、2030年前には電力網やエネルギー施設の拡大が世界の銅需要の60％増を促進すると予測している。ただし、現状の価格は基本的なファンダメンタルズの支えとされる11100ドル/トンの見積もりを上回っており、経済の悪化や調整局面を引き起こす可能性も警告している。