AI・覆銅板指数の暴騰の背後に、AI計算能力需要はどのように業界の構図を再形成しているのか？
央広網北京4月7日ニュース（記者 邹煦晨）4月7日、万得覆銅板概念指数（884789.WI）は強いパフォーマンスを示し、終日大幅に上昇し、最終的に6.19％の上昇で取引を終え、その日の資本市場で目立つセクターとなった。
しかし注目すべきは、2月26日の局所的な高値と比較して、この指数は依然として12.9％の調整を示しており、短期的にはセクターは依然として揺れ動き修復段階にあり、以前の高値水準には回復していないことを意味している。取材を受けた専門家は、産業のトレンドを把握し、短期的な変動を賭けるのではなく、長期的な動向を見極めることを勧めている。
1日で6.19％の暴騰だが、高値からは依然12.9％下落
Windによると、覆銅板は電子ガラス繊維布やその他の強化材料を樹脂に浸し、一面または両面に銅箔を覆い、熱圧成形した板状材料である。これはPCB（プリント回路基板）を作る基本材料であり、一般に基材と呼ばれる。
4月7日の市場状況を見ると、このセクター内の13銘柄は全て上昇し、下落は一つもなく、6銘柄は5％超の上昇を見せた。具体的には、同宇新材（301630.SZ）は20％のストップ高を達成し、銅冠銅箔（301217.SZ）と宏昌電子（603002.SH）はそれぞれ12.92％と10％上昇した。
このセクターの強気の上昇について、著名な財務・税務審査の専門家である劉志耕は、主に三つの要因が共同で推進していると分析している。第一に、価格上昇の予想が実現し、コスト伝達が実質段階に入り、具体的には原材料コストの圧力が企業の価格調整を促し、業界の価格調整のリズムの分化傾向が終わり、全産業が「硬い値上げ」モードに入ったこと。第二に、高級製品の需要が爆発的に拡大し、構造的成長ロジックが持続的に強化されていること。一方では5GとAI計算能力の需要が高頻度高速基板市場の拡大を促進し、もう一方では車載規格市場の拡大が新たな成長空間を開いていること。第三に、市場構造の継続的な最適化により、リーディング企業の集中度が高まり、価格交渉力と価格設定力がさらに強化されていること。
ニュース面では、覆銅板のリーディング企業建滔積層板（01888.HK）が最近再び値上げ通知を出した。最近の化学製品価格の暴騰と供給の逼迫により、覆銅板のコストが急激に上昇し、同社はすべての板材とPPの価格を10％引き上げた。
南開大学の金融学教授である田利輝は、覆銅板セクターの動きは主に三つの要因の共振によると指摘している。一つは、AI計算能力インフラの需要が引き続き高い景気を維持しており、NVIDIAのGB300アーキテクチャのアップグレードが高級PCB用材料の規格向上を促し、覆銅板はコア基材としての注文見通しが改善していること。二つ目は、銅価格の上昇が伝播し、LME銅価格が最近1万元の関門を突破し、覆銅板メーカーが値上げ通知を開始し、市場は第2四半期の収益回復を見越していること。三つ目は、セクターの前期調整が十分に行われており、2月の高値から12％超の調整を経て、資金が業績の空白期間を利用して反発を狙っていること。根本的には、AIハードウェアのサプライチェーンの景気期待とコスト転嫁能力の二重の価格設定に関わるものだ。
4月7日の覆銅板セクターの好調なパフォーマンスにもかかわらず、万得覆銅板概念指数は7172.2ポイントで終えたが、2月26日に記録した8234.07ポイントの局所的高値と比較すると、依然として12.9％の下落となっている。
工信部情報通信経済専門委員会の盤和林は、覆銅板は計算能力関連のセクターに属し、以前はAI計算能力投資規模の大幅な拡大の期待により、セクターは一時的に暴騰したが、その後、過剰な上昇により局所的な調整が見られたと述べている。今回の上昇は、短期的な調整がほぼ終わりに近づいていることを示唆しており、市場は再び計算能力投資が覆銅板需要を引き上げる役割を見直していると考えられる。彼は、ロブスター熱によるトークン呼び出し量の増加が、市場の計算能力建設投資規模に対する期待を高め、結果的に覆銅板の需要信頼感を再び高めたと見ている。
専門家は産業のトレンドを把握し、短期的な変動を賭けるのではなく、長期的な展望を持つことを勧める
このセクターの今後の動向について、多くの専門家は央広財経記者に意見を述べている。
劉志耕は、2026年第2四半期から第3四半期にかけて、業界は引き続き強い勢いを維持し、上昇余地があると予測している。一方、2026年第4四半期以降は、業界の分化傾向がさらに進み、機会とリスクが共存すると見ている。機会の面では、第一に、5G基地局の建設加速、AIサーバー需要の拡大、電気自動車のインテリジェント化の浸透率の継続的な向上が、高性能覆銅板の持続的な需要を促すと分析している。第二に、環境に優しいバイオ由来樹脂などのグリーン製品が新たな成長点となり、関連データによると、2025年には環境対応覆銅板の市場シェアは20％に達している。
リスクの面では、劉志耕は二つの課題を指摘している。一つは、将来的に原油価格が下落し、世界的な航運秩序が徐々に回復すれば、覆銅板企業のコスト圧力が緩和され、価格上昇の持続性が弱まる可能性があること。もう一つは、中間の製造段階が依然として上下流の圧迫状態にあり、コア技術を持たない企業は利益率の低下に直面することだ。要するに、今後の動きは「全面的な上昇」から「構造的な分化」へと変化し、高級材料の研究開発能力を持ち、車載規格認証を取得し、下流の大手企業と深く結びついているリーディング企業は、より耐圧性と成長性を持つと見られる。
盤和林は、現在のAI計算能力分野への投資見通しは依然として不確実性が高いと警告している。彼は、年初、多くの投資銀行が楽観的な見通しを示し、今後5年間でテックジャイアントがAI計算能力に2.5兆ドルを投資すると予測していたことを指摘している。しかし、収支の論理から見ると、この巨額投資の持続性には疑問が残る。すなわち、計算能力投資の将来5年間の予想収入は、現在の投資規模に見合わない可能性が高い。特に注目すべきは、いくつかの出来事だ。一つは、OpenAIがプロジェクトの赤字によりSora事業を閉鎖すると発表したこと。二つ目は、テック企業のOracleがリストラ計画を開始したこと。三つ目は、Oracleの中東にあるデータセンターが破壊されたことだ。
盤和林はさらに分析し、覆銅板はAI計算能力産業チェーンの上流に位置する材料であり、その需要動向は下流の計算能力産業の発展と密接に結びついていると述べている。現在のAI計算能力産業の拡大は、信用環境の変化に左右されており、金融環境が引き締まれば、業界は衝撃を受け、覆銅板市場の需要にも連鎖的な影響を及ぼす可能性がある。
田利輝は、覆銅板セクターの今後の動きは短期的には震荡修復の傾向を続ける可能性があるが、その上昇の高さは制限されると見ている。短期的な要因としては、中東の地政学的リスクの不確実性が継続的に拡大しており、世界の株式市場は依然として高い変動性の範囲にあり、市場資金は様子見の姿勢を強めている。値上げのロジックは支えられているものの、市場全体の変動伝導は、短期的にはセクターのパフォーマンスに影響を与える可能性がある。中長期的な展望は、需要の持続性と業界の構造的分化にかかっている。セクターの核心推進力は、AI計算能力の需要が高速成長を維持できるかどうかにかかっているほか、第一四半期の業績検証の下振れリスクにも注意が必要で、値上げのペースがコスト上昇に追いつかない場合、企業の毛利率が圧迫され、セクターの評価も圧迫される。
田利輝は、長期的な視点では、AIサーバーや高速スイッチなどの高級シナリオがセクターにとって重要な増分をもたらすと強調し、投資は高頻度高速材料の大量生産能力を持つトップ企業に集中すべきだと述べている。全体的な値上げの流れは難しく、産業のトレンドを把握し、短期的な変動を賭けるのではなく、長期的な展望を持つことが重要だと締めくくっている。
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銅箔板指数が1日で6.19%急騰 反発はどこまで続くか？
AI・覆銅板指数の暴騰の背後に、AI計算能力需要はどのように業界の構図を再形成しているのか？
央広網北京4月7日ニュース（記者 邹煦晨）4月7日、万得覆銅板概念指数（884789.WI）は強いパフォーマンスを示し、終日大幅に上昇し、最終的に6.19％の上昇で取引を終え、その日の資本市場で目立つセクターとなった。
しかし注目すべきは、2月26日の局所的な高値と比較して、この指数は依然として12.9％の調整を示しており、短期的にはセクターは依然として揺れ動き修復段階にあり、以前の高値水準には回復していないことを意味している。取材を受けた専門家は、産業のトレンドを把握し、短期的な変動を賭けるのではなく、長期的な動向を見極めることを勧めている。
1日で6.19％の暴騰だが、高値からは依然12.9％下落
Windによると、覆銅板は電子ガラス繊維布やその他の強化材料を樹脂に浸し、一面または両面に銅箔を覆い、熱圧成形した板状材料である。これはPCB（プリント回路基板）を作る基本材料であり、一般に基材と呼ばれる。
4月7日の市場状況を見ると、このセクター内の13銘柄は全て上昇し、下落は一つもなく、6銘柄は5％超の上昇を見せた。具体的には、同宇新材（301630.SZ）は20％のストップ高を達成し、銅冠銅箔（301217.SZ）と宏昌電子（603002.SH）はそれぞれ12.92％と10％上昇した。
このセクターの強気の上昇について、著名な財務・税務審査の専門家である劉志耕は、主に三つの要因が共同で推進していると分析している。第一に、価格上昇の予想が実現し、コスト伝達が実質段階に入り、具体的には原材料コストの圧力が企業の価格調整を促し、業界の価格調整のリズムの分化傾向が終わり、全産業が「硬い値上げ」モードに入ったこと。第二に、高級製品の需要が爆発的に拡大し、構造的成長ロジックが持続的に強化されていること。一方では5GとAI計算能力の需要が高頻度高速基板市場の拡大を促進し、もう一方では車載規格市場の拡大が新たな成長空間を開いていること。第三に、市場構造の継続的な最適化により、リーディング企業の集中度が高まり、価格交渉力と価格設定力がさらに強化されていること。
ニュース面では、覆銅板のリーディング企業建滔積層板（01888.HK）が最近再び値上げ通知を出した。最近の化学製品価格の暴騰と供給の逼迫により、覆銅板のコストが急激に上昇し、同社はすべての板材とPPの価格を10％引き上げた。
南開大学の金融学教授である田利輝は、覆銅板セクターの動きは主に三つの要因の共振によると指摘している。一つは、AI計算能力インフラの需要が引き続き高い景気を維持しており、NVIDIAのGB300アーキテクチャのアップグレードが高級PCB用材料の規格向上を促し、覆銅板はコア基材としての注文見通しが改善していること。二つ目は、銅価格の上昇が伝播し、LME銅価格が最近1万元の関門を突破し、覆銅板メーカーが値上げ通知を開始し、市場は第2四半期の収益回復を見越していること。三つ目は、セクターの前期調整が十分に行われており、2月の高値から12％超の調整を経て、資金が業績の空白期間を利用して反発を狙っていること。根本的には、AIハードウェアのサプライチェーンの景気期待とコスト転嫁能力の二重の価格設定に関わるものだ。
4月7日の覆銅板セクターの好調なパフォーマンスにもかかわらず、万得覆銅板概念指数は7172.2ポイントで終えたが、2月26日に記録した8234.07ポイントの局所的高値と比較すると、依然として12.9％の下落となっている。
工信部情報通信経済専門委員会の盤和林は、覆銅板は計算能力関連のセクターに属し、以前はAI計算能力投資規模の大幅な拡大の期待により、セクターは一時的に暴騰したが、その後、過剰な上昇により局所的な調整が見られたと述べている。今回の上昇は、短期的な調整がほぼ終わりに近づいていることを示唆しており、市場は再び計算能力投資が覆銅板需要を引き上げる役割を見直していると考えられる。彼は、ロブスター熱によるトークン呼び出し量の増加が、市場の計算能力建設投資規模に対する期待を高め、結果的に覆銅板の需要信頼感を再び高めたと見ている。
専門家は産業のトレンドを把握し、短期的な変動を賭けるのではなく、長期的な展望を持つことを勧める
このセクターの今後の動向について、多くの専門家は央広財経記者に意見を述べている。
劉志耕は、2026年第2四半期から第3四半期にかけて、業界は引き続き強い勢いを維持し、上昇余地があると予測している。一方、2026年第4四半期以降は、業界の分化傾向がさらに進み、機会とリスクが共存すると見ている。機会の面では、第一に、5G基地局の建設加速、AIサーバー需要の拡大、電気自動車のインテリジェント化の浸透率の継続的な向上が、高性能覆銅板の持続的な需要を促すと分析している。第二に、環境に優しいバイオ由来樹脂などのグリーン製品が新たな成長点となり、関連データによると、2025年には環境対応覆銅板の市場シェアは20％に達している。
リスクの面では、劉志耕は二つの課題を指摘している。一つは、将来的に原油価格が下落し、世界的な航運秩序が徐々に回復すれば、覆銅板企業のコスト圧力が緩和され、価格上昇の持続性が弱まる可能性があること。もう一つは、中間の製造段階が依然として上下流の圧迫状態にあり、コア技術を持たない企業は利益率の低下に直面することだ。要するに、今後の動きは「全面的な上昇」から「構造的な分化」へと変化し、高級材料の研究開発能力を持ち、車載規格認証を取得し、下流の大手企業と深く結びついているリーディング企業は、より耐圧性と成長性を持つと見られる。
盤和林は、現在のAI計算能力分野への投資見通しは依然として不確実性が高いと警告している。彼は、年初、多くの投資銀行が楽観的な見通しを示し、今後5年間でテックジャイアントがAI計算能力に2.5兆ドルを投資すると予測していたことを指摘している。しかし、収支の論理から見ると、この巨額投資の持続性には疑問が残る。すなわち、計算能力投資の将来5年間の予想収入は、現在の投資規模に見合わない可能性が高い。特に注目すべきは、いくつかの出来事だ。一つは、OpenAIがプロジェクトの赤字によりSora事業を閉鎖すると発表したこと。二つ目は、テック企業のOracleがリストラ計画を開始したこと。三つ目は、Oracleの中東にあるデータセンターが破壊されたことだ。
盤和林はさらに分析し、覆銅板はAI計算能力産業チェーンの上流に位置する材料であり、その需要動向は下流の計算能力産業の発展と密接に結びついていると述べている。現在のAI計算能力産業の拡大は、信用環境の変化に左右されており、金融環境が引き締まれば、業界は衝撃を受け、覆銅板市場の需要にも連鎖的な影響を及ぼす可能性がある。
田利輝は、覆銅板セクターの今後の動きは短期的には震荡修復の傾向を続ける可能性があるが、その上昇の高さは制限されると見ている。短期的な要因としては、中東の地政学的リスクの不確実性が継続的に拡大しており、世界の株式市場は依然として高い変動性の範囲にあり、市場資金は様子見の姿勢を強めている。値上げのロジックは支えられているものの、市場全体の変動伝導は、短期的にはセクターのパフォーマンスに影響を与える可能性がある。中長期的な展望は、需要の持続性と業界の構造的分化にかかっている。セクターの核心推進力は、AI計算能力の需要が高速成長を維持できるかどうかにかかっているほか、第一四半期の業績検証の下振れリスクにも注意が必要で、値上げのペースがコスト上昇に追いつかない場合、企業の毛利率が圧迫され、セクターの評価も圧迫される。
田利輝は、長期的な視点では、AIサーバーや高速スイッチなどの高級シナリオがセクターにとって重要な増分をもたらすと強調し、投資は高頻度高速材料の大量生産能力を持つトップ企業に集中すべきだと述べている。全体的な値上げの流れは難しく、産業のトレンドを把握し、短期的な変動を賭けるのではなく、長期的な展望を持つことが重要だと締めくくっている。