純利益が24％減少、バオワン・チャージーはジャン・ジュンジェに「半年遅れ」

AI・張俊杰は組織調整の失敗についてどのように反省しているのか？

3月31日の夜、霸王茶姬は2025年の第4四半期および通年の業績データを発表した。過去2年間の爆発的な成長を経た後、この「成績表」には、明確な分岐の傾向が表れている。海外事業は引き続き勢いよく伸びている一方で、国内事業は明らかに厳しい局面に直面しており、純利益は大幅に減少している。

財務報告によると、2025年通年で霸王茶姬の総商品取引額（GMV）は315.8億元に達し、前年比7.2%増だった。通年の純収入は129.1億元で、前年比4%増。収益面では、同社の通年の調整後純利益は19.1億元で、前年同期は25.1億元だったため、同比で23.9%減となった。

海外市場が、霸王茶姬の2025年の財務報告における最大のハイライトとなった。データによると、2025年の第4四半期において、霸王茶姬の海外GMVは3.7億元で、前年比84.6%の大幅増。前四半期比では23.9%増で、連続3四半期で前年比75%超の成長を達成している。2025年末時点で、霸王茶姬は中国市場以外に合計345店舗を展開し、東南アジアおよび北米地域の7か国をカバーしている。2025年通年で、同社は新たにインドネシア、アメリカ、フィリピン、ベトナムの4か国の市場を開拓した。

海外事業の勢いある伸長とは対照的に、霸王茶姬は国内市場で厳しい課題に直面している。2025年の第4四半期において、同社の大中华区における既存店GMVの伸び率は-25.5%で、業績の下振れが目立っていた。

こうした状況を受けて、張俊杰は業績電話会議で深く反省した。彼はこう認めた。「私たちは、霸王茶姬が大企業として持つ、組織調整における複雑さと、そのタイミングの重要性を過小評価していた。率直に申し上げると、茶姬は2025年にほぼ半年間を無駄にしたと言える状態で、ここまでの件について皆さんにお詫びしたい。2025年の（新茶飲料）市場の内巻き化（競争激化）は想定を超えており、また、外部配達プラットフォームによるオフラインへの打撃を、私たちも確かに過小評価していた。」

注目すべきは、配達プラットフォームでの価格戦を背景にしながらも、霸王茶姬が値下げに追随する選択をしなかった点だ。張俊杰は、同社は引き続き長期主義を堅持し、高付加価値の「価格のアンカー（価格目安）」を守り、値下げによって短期の流量を取りに行くことはしなかったと強調した。

課題に対応するため、同社は2025年下半期から一連の社内調整を推進している。具体的には、組織体制の最適化やビジネスモデルの切り替えを含む。霸王茶姬のグローバルCOOである尹登峰（いん とうほう）は、「同社は従来の原材料の供給・販売モデルから、フランチャイズ加盟店とリスクを分担し、利益を共有するブランドの取り分（GMV分配）モデルへと移行しているところだ」と説明した。新しいモデルでは、同社の収益が店舗の販売とより深く連動する。

2026年の発展について、張俊杰は「当社は今後、単に高速成長を追い求めるのではなく、高品質な発展に注力する」と述べた。彼は、既存店の売上回復を同社の最優先KPI（主要業績評価指標）に据えるとし、2026年の収入と利益は2025年とほぼ同水準になると見込んでいる。