原油再次受到青睐，因为地缘政治风险持续推动对能源市场重新定价。自美国-伊朗停火宣布后短暂回调以来，布伦特和WTI都在小幅回升——交易员们仍未完全确信霍尔木兹海峡局势已经得到解决，而保持谨慎是有道理的。

ここでのコアな推進要因は供給中断リスクです。2月下旬の中東の軍事行動は実質的にホルムズ海峡の油ガス流量を遮断し、その単一の喉元は世界の約5分の1の石油取引を支えています。たとえ停火のヘッドラインニュースが広まっても、タンカーの貨物輸送は完全には回復していません——空船は入港せず、満載船も紛争前の規模で出入りしていません。この状況が変わらない限り、リスクプレミアムは価格に織り込まれ続けるでしょう。
需要側から見ると、即座に大きな緩和が見込まれているわけではありません。精製所の稼働縮小に伴い、2026年第1四半期にはジェット燃料と馏分油の価格が急騰し、下流の圧力は航空券価格やクルーズ会社のコストに反映されています。より広範な消費者もこの圧力を感じ始めています。
エネルギーアナリストによると、ブレントは短期的に$70 から$90 の範囲内で維持されると予想されており、停火の影響が持続すれば、一部の予測は$96 に引き上げられています。WTIは、米国の在庫の堅調さと戦略的石油備蓄の可能な解放による支援を受けており、これにより二つの主要基準の上昇幅の拡大が抑えられています。
ここでのマクロ的な解釈は非常に直接的です——これは需要駆動の反発ではなく、パニックプレミアムです。つまり、外交の進展が加速すれば、市場は迅速に反落する可能性がありますが、湾岸地域で何らかの突発的な事態が再び起これば、激しい急騰もあり得ます。ポジションを適宜調整してください。