財聯社4月7日報道（編集 潇湘）業界最新分析によると、ホルムズ海峡の封鎖とそれに伴う世界的な原油価格の急騰は、「逆説的」に中東最大の産油国サウジアラビアに予想外の利益をもたらしている。一方で、代替輸送ルートを持たない国々は依然として数十億ドルの損失を被っている。2月末に米国とイスラエルがイランに空爆を行い、紛争が激化した後、イランは実質的にホルムズ海峡を封鎖した—これまで世界の約5分の1の石油と液化天然ガス輸送がこの海峡を通じて行われていた。イラン側はその後、米国やイスラエルと無関係の船舶の通過を許可すると表明したため、一部のタンカーは狭い水道を通過できるものの、エネルギー市場は未曾有の混乱に見舞われている。3月、国際ブレント原油価格は60％上昇し、月間の上昇記録を更新した。興味深いのは、世界の多くの地域がエネルギー価格の上昇によるインフレや経済損失に直面している一方で、中東の産油国にとっては、その影響の度合いは実際には地理的位置に依存しているという点だ。イランがホルムズ海峡を支配しているにもかかわらず、サウジアラビア、オマーン、アラブ首長国連邦はパイプラインや港湾を通じて一部の石油を海峡を迂回させることができる。これに対し、イラク、クウェート、カタールは国際市場への代替ルートを持たないため、石油輸出は停滞している。紛れもない事実は、米国、イスラエルとイランの紛争によりホルムズ海峡が実質的に封鎖されたことで、多くの湾岸諸国の原油とコンデンセートの輸出量が減少したことだ。業界関係者の3月輸出データの推定によると、イラクとクウェートの推定名目石油輸出収入は前年比で約75％も急落している。しかし、もう一方のデータは、イランの石油輸出収入が前年比37％増加し、オマーンは26％増、サウジアラビアは4.3％増となったことを示している。特に、サウジアラビアの石油輸出収入の「減少しないどころか増加」には、業界の推定によると、ホルムズ海峡の輸出制限に直面している国々(では、実際に海峡を支配するイランや海峡外の主要港湾を持つオマーン)を除き、理論上、3月に収入を増やしたのはサウジアラビアだけだった。これは、油価の上昇が輸出量の相対的な減少を相殺し、むしろ収入の増加を促したためだ。この推定は、船舶追跡会社Kplerが提供する輸出量データを用い、入手可能な範囲でJODIデータと組み合わせ、ブレント原油の平均価格を掛け、前年同期と比較して算出したものだ。計算を簡素化するため、ここではブレント原油価格を基準としたが、多くの原油は実際には他の中東基準油種を参照して価格付けされており、これらの中東油種の取引価格は現在、ブレント原油よりも著しくプレミアムが付いている。サウジ「東西パイプライン」の大きな役割サウジアラビアにとって、石油輸出収入の増加は、国営石油大手サウジアラムコからのロイヤルティと税収の増加を意味し、同社の株式の大部分は政府とその主権基金が保有している。サウジアラビアは、収入の多角化と石油依存からの脱却を目指し、多額の投資を行ってきたが、現在の油価上昇は同国にとって非常に有利だ。特に、海峡封鎖下でも石油収入を増やせる最大の要因は、東西に伸びる油送管道だ。サウジ最大の油送管道は、全長1200キロの東西パイプラインで、1980年代のイラン・イラク戦争中に建設された。これはホルムズ海峡を迂回するためのもので、東部油田と紅海沿岸のヤンブー港を結んでいる。現在、拡張後の1日700万バレルの輸送能力でフル稼働している。国内の平均消費量は1日約200万バレルで、残りの約500万バレルは輸出に回されている。航行データによると、3月19日にヤンブー港のハブが攻撃されたにもかかわらず、3月23日週のヤンブー港の積載量はほぼ満載の460万バレル/日を維持した。KplerとJODIのデータによると、3月のサウジ原油輸出総量は前年比26％減の439万バレル/日だった。それでも、油価の上昇により、これらの輸出の価値は1年前より約5.58億ドル増加した。特筆すべきは、サウジ政府が2月に輸出を2023年4月以来の最高水準に引き上げ、米国のイラン攻撃に備えたことだ。他の中東産油国の状況：イラクは最も厳しい？他の中東産油国では、アラブ首長国連邦が1日150万〜180万バレルの輸送量と、ホルムズ海峡を迂回するハブシャーン・フジャイラ輸油パイプラインを活用し、封鎖の影響をある程度緩和している。ただし、推定によると、同国の3月の石油輸出額は前年比で1.74億ドル減少した。以前、フジャイラ港は連続して攻撃を受け、積み込み作業が停止していた。湾岸産油国の中では、イラクの3月の石油収入が最大の減少を示し、前年比76％減の17.3億ドルとなった。クウェートも73％減の8.64億ドルに落ち込んだ。イラク国家石油マーケティング会社（SOMO）は4月2日、3月の石油収入は約20億ドルだったと発表し、業界関係者の予測に近い数字となった。ただし、良いニュースもある。イラン軍のスポークスマンは先週末、「兄弟国イラク」がホルムズ海峡に対するイランの制限から免れていると述べた。これにより、「敵対国」に対する制限だけが適用されるとされ、免除が実現すれば、理論上、イラクの1日あたりの石油貨物量は最大300万バレル解放される可能性がある。晨星DBRSの主権格付け副総裁アドリアナ・アルバラドは、湾岸諸国の政府は財政を強化するためにさまざまな手段を持ち、財政準備金の活用や金融市場からの債券発行も可能だと述べた。彼女はさらに、「バーレーンを除き、湾岸諸国はショックに対応できる十分な財政余裕を持っている。政府債務水準は適度で、GDP比45％未満だ」と付け加えた。しかし、長期的には影響は不透明だ。西側の一部石油企業や政治家は、供給ショックを防ぐために化石燃料への投資増加を訴えてきたが、一部のアナリストは再生可能エネルギーこそ最良の保障策だと考えている。
サウジアラビアの3月の石油収入は減少せずむしろ増加：ホルムズ海峡の「死の局面」、リヤドの「唯一の生き残り」！
財聯社4月7日報道（編集 潇湘）業界最新分析によると、ホルムズ海峡の封鎖とそれに伴う世界的な原油価格の急騰は、「逆説的」に中東最大の産油国サウジアラビアに予想外の利益をもたらしている。一方で、代替輸送ルートを持たない国々は依然として数十億ドルの損失を被っている。
2月末に米国とイスラエルがイランに空爆を行い、紛争が激化した後、イランは実質的にホルムズ海峡を封鎖した—これまで世界の約5分の1の石油と液化天然ガス輸送がこの海峡を通じて行われていた。イラン側はその後、米国やイスラエルと無関係の船舶の通過を許可すると表明したため、一部のタンカーは狭い水道を通過できるものの、エネルギー市場は未曾有の混乱に見舞われている。
3月、国際ブレント原油価格は60％上昇し、月間の上昇記録を更新した。
興味深いのは、世界の多くの地域がエネルギー価格の上昇によるインフレや経済損失に直面している一方で、中東の産油国にとっては、その影響の度合いは実際には地理的位置に依存しているという点だ。
イランがホルムズ海峡を支配しているにもかかわらず、サウジアラビア、オマーン、アラブ首長国連邦はパイプラインや港湾を通じて一部の石油を海峡を迂回させることができる。これに対し、イラク、クウェート、カタールは国際市場への代替ルートを持たないため、石油輸出は停滞している。
紛れもない事実は、米国、イスラエルとイランの紛争によりホルムズ海峡が実質的に封鎖されたことで、多くの湾岸諸国の原油とコンデンセートの輸出量が減少したことだ。業界関係者の3月輸出データの推定によると、イラクとクウェートの推定名目石油輸出収入は前年比で約75％も急落している。
しかし、もう一方のデータは、イランの石油輸出収入が前年比37％増加し、オマーンは26％増、サウジアラビアは4.3％増となったことを示している。
特に、サウジアラビアの石油輸出収入の「減少しないどころか増加」には、業界の推定によると、ホルムズ海峡の輸出制限に直面している国々(では、実際に海峡を支配するイランや海峡外の主要港湾を持つオマーン)を除き、理論上、3月に収入を増やしたのはサウジアラビアだけだった。これは、油価の上昇が輸出量の相対的な減少を相殺し、むしろ収入の増加を促したためだ。
この推定は、船舶追跡会社Kplerが提供する輸出量データを用い、入手可能な範囲でJODIデータと組み合わせ、ブレント原油の平均価格を掛け、前年同期と比較して算出したものだ。計算を簡素化するため、ここではブレント原油価格を基準としたが、多くの原油は実際には他の中東基準油種を参照して価格付けされており、これらの中東油種の取引価格は現在、ブレント原油よりも著しくプレミアムが付いている。
サウジ「東西パイプライン」の大きな役割
サウジアラビアにとって、石油輸出収入の増加は、国営石油大手サウジアラムコからのロイヤルティと税収の増加を意味し、同社の株式の大部分は政府とその主権基金が保有している。
サウジアラビアは、収入の多角化と石油依存からの脱却を目指し、多額の投資を行ってきたが、現在の油価上昇は同国にとって非常に有利だ。特に、海峡封鎖下でも石油収入を増やせる最大の要因は、東西に伸びる油送管道だ。
サウジ最大の油送管道は、全長1200キロの東西パイプラインで、1980年代のイラン・イラク戦争中に建設された。これはホルムズ海峡を迂回するためのもので、東部油田と紅海沿岸のヤンブー港を結んでいる。現在、拡張後の1日700万バレルの輸送能力でフル稼働している。
国内の平均消費量は1日約200万バレルで、残りの約500万バレルは輸出に回されている。航行データによると、3月19日にヤンブー港のハブが攻撃されたにもかかわらず、3月23日週のヤンブー港の積載量はほぼ満載の460万バレル/日を維持した。
KplerとJODIのデータによると、3月のサウジ原油輸出総量は前年比26％減の439万バレル/日だった。それでも、油価の上昇により、これらの輸出の価値は1年前より約5.58億ドル増加した。
特筆すべきは、サウジ政府が2月に輸出を2023年4月以来の最高水準に引き上げ、米国のイラン攻撃に備えたことだ。
他の中東産油国の状況：イラクは最も厳しい？
他の中東産油国では、アラブ首長国連邦が1日150万〜180万バレルの輸送量と、ホルムズ海峡を迂回するハブシャーン・フジャイラ輸油パイプラインを活用し、封鎖の影響をある程度緩和している。ただし、推定によると、同国の3月の石油輸出額は前年比で1.74億ドル減少した。以前、フジャイラ港は連続して攻撃を受け、積み込み作業が停止していた。
湾岸産油国の中では、イラクの3月の石油収入が最大の減少を示し、前年比76％減の17.3億ドルとなった。クウェートも73％減の8.64億ドルに落ち込んだ。
イラク国家石油マーケティング会社（SOMO）は4月2日、3月の石油収入は約20億ドルだったと発表し、業界関係者の予測に近い数字となった。
ただし、良いニュースもある。イラン軍のスポークスマンは先週末、「兄弟国イラク」がホルムズ海峡に対するイランの制限から免れていると述べた。これにより、「敵対国」に対する制限だけが適用されるとされ、免除が実現すれば、理論上、イラクの1日あたりの石油貨物量は最大300万バレル解放される可能性がある。
晨星DBRSの主権格付け副総裁アドリアナ・アルバラドは、湾岸諸国の政府は財政を強化するためにさまざまな手段を持ち、財政準備金の活用や金融市場からの債券発行も可能だと述べた。彼女はさらに、「バーレーンを除き、湾岸諸国はショックに対応できる十分な財政余裕を持っている。政府債務水準は適度で、GDP比45％未満だ」と付け加えた。
しかし、長期的には影響は不透明だ。西側の一部石油企業や政治家は、供給ショックを防ぐために化石燃料への投資増加を訴えてきたが、一部のアナリストは再生可能エネルギーこそ最良の保障策だと考えている。