四部门共同部署！银行、保险、资本市场“チーム”で技術投資

出典：フィナンシャル・タイムズ

テクノロジー金融は経済の新たな発展を促進する重要な要素です。2026年の「政府作業報告」における「高水準の科学技術自立・自強の加速」「科技金融によるイノベーション支援」の部署を実現するため、3月31日、中国人民銀行、科技部、金融監督管理局、中国証券監督管理委員会は共同で科技金融の仕事交流推進会議を開催しました。中国人民銀行の潘功勝総裁、陰和俊科技部長が出席し、挨拶を行い、現場の金融機関や科技型企業の代表と深く交流しました。

会議は、「科技金融体制の加速構築と高水準の科技自立自強を力強く支える政策措置」の発行から1年が経過し、科技金融のスタートは顕著な成果を上げていると認識しました。各部門の協力努力により、科技型企業の全ライフサイクルをカバーする金融サービス体系が初歩的に確立され、科技型企業の資金調達環境は継続的に最適化され、満足度と実感も向上しています。

会議は、科技革新を国家発展の全体戦略の核心に置く重要性を深く理解し、科技革新に適応した科技金融体制の早期構築を加速させる必要性を強調しました。次の段階では、金融商品をさらに革新し、科技型企業に多様で連続的な全周期の資金調達支援を提供し、金融の科技革新への適応性を高め、科技金融サービスの専門能力を強化することが求められます。

中国銀行、浦発銀行、人保財険、杭州市政府、北京市科委、取引商協会、上海証券取引所、中科創星、銀河通用などの政銀企業各界の代表が会議で交流発言を行い、科技金融分野での革新的実践経験を共有し、さらに科技金融サービスを深化させ、高水準の科技自立自強を支える金融支援について共同で議論しました。

株債貸保の協力と推進

多様な資金調達「ツールボックス」の継続拡充

近年、金融システムと科技システムは密接に協力し、制度と市場体系の構築を強化し、債権、株式、保険などの面で大きな進展を遂げ、金融サービスの科技革新の質と効果は持続的に向上しています。中小の科技型企業の貸付サービス量は拡大し、資本市場による科技革新支援も強化され、ベンチャー投資やプライベートエクイティ投資も顕著に増加し、科技保険のリスク保障も継続的に強化されています。

貸付サービス面では、いくつかの顕著な点があります。一つは成長速度が速く、高新技術企業の貸付残高の前年比増加率は他の貸付の増加率を上回っています。二つはカバー範囲が広く、半数以上の科技型中小企業が貸付を受けており、貸付カバー率は前年比2ポイント上昇しています。三つはコストが低下し、2025年に新規高新技術企業の貸付金利は前年比0.4ポイント低下しました。四つはリスクがコントロールされており、高新技術企業の貸付不良率は全体の平均不良率を下回っています。五つは保障が強力で、保険業は科技革新に対して8兆元超のリスク保障を提供し、2025年の保険金支払いは65％超増加しています。

債券市場では、科創債の発行も1周年を迎え、科技企業支援の重要なチャネルとなっています。取引商協会党委書記の孫天琦によると、2026年2月末までに、銀行間市場で351の科技企業と株式投資機関が科創債9748.5億元を発行し、科技企業の発展を力強く支援しています。現在、科創債の発行期限はすべて1年以上で、平均期限は3.1年、資金調達の直接的な科技分野への比率は引き続き高まり、科技企業の中長期的な研究開発資金の需要により適合しています。

「科創債はリスク投資機関の発展を強力に支援するとともに、より多くの資金がハードテクノロジー企業に流れるのを促進しています。」昨年5月、中科創星は全国で最初に成功裏に科創債を発行した民間株式投資機関の一つです。中科創星の創始パートナーの米磊は、科創債はリスク投資機関の流動性を補完し、中科創星の出資能力を高め、社会資本の参入を促進する積極的な役割を果たしていると述べました。「4億元規模の科創債は103億元の資金を動かし、218のハードテクノロジープロジェクトに正確に投資し、『四兩拨千斤』の効果を実現しました。」と米磊は述べています。

産業化の革新には直接資金調達の支援が必要です。近年、関係部門は資本市場の機能を十分に発揮し、科技金融の発展を支援しています。「中国証券監督管理委員会は問題志向を堅持し、重点突破を行い、私募創投、上場・上場準備、債券市場の制度構築を総合的に推進し、科技企業の合併・再編や株式インセンティブを通じた高品質な発展を積極的に促進し、金融資源の科技革新分野への投入を強化しています。」と中国証監会の最高リスク責任者の严伯進は述べました。これまでに、科創板には600超の科技企業が上場し、合計9600億元以上の資金調達を実現しています。創業板も登録制の下で600近い企業が上場し、11万元以上の資金を調達しています。2025年5月から今年2月末までに、取引所市場で科創債927本が発行され、総規模は8万元超です。

上海証券取引所党委委員兼副総経理の王泊によると、近年、上海証券取引所は制度の包容性と適応性を大きく向上させ、沪市企業の「科」要素の比率を高める努力をしています。過去5年間で、沪市の新規上場企業の約7割が科技革新企業です。科創板は6年で605の「ハードテクノロジー」企業の上場を支援し、総時価総額は11兆元を突破しました。

政銀企業の協議と耐心資本の構築

協調と補完の金融支援「エコシステム」の構築

科技型企業の発展には耐心資本の支援が不可欠であり、異なる発展段階の企業の資金ニーズの特徴に焦点を当て、銀行信貸、科技保険、資本市場、創業投資、科技革新債券などのツールを活用し、協調と補完の科技企業金融サービスの「エコシステム」を深く構築するため、各界代表が意見交換と議論を行いました。

実体経済を支える主力軍として、商業銀行は「投貸連動」モデルを通じてオープンな金融エコシステムを構築しています。中国銀行は、「精密サービス、連通育成、エコシステムの能力付与」を特色とした発展路線を模索しています。中国銀行の葛海蛟董事長は、「商投行一体化サービスメカニズム、顧客プール評価制度、組合式の尽職免責制度を確立し、『投貸協同、リスク共有、利益共有』の科技金融モデルを構築し、投貸の『認識統一、プロセスの連通、サービスの一体化』を促進している」と述べました。

「我々は科技金融を第一の主戦場と位置付け、『デジタル化』戦略を深めている」と浦発銀行の張為忠董事長は述べました。同行は、科技発展の「技術成熟度曲線」に沿って、「商行＋投行＋エコシステム」サービスモデルを構築し、科技企業の全ライフサイクルにわたり、「株・債・貸・保・孵化・撮合・連携」のサービスモデルを展開しています。2025年末までに、科技創造分野の企業25万社にサービスを提供しています。

リスク投資機関と銀行の協力は、投貸連動の重要な要素です。中科創星の創始パートナーの米磊は、銀行の貸付とリスク投資の連携により、優良な科技創新企業の識別と支援がより効果的になると述べました。制度面では、各種金融機関の連携協力のエコシステムを構築し、銀行保険の「源泉資金」、母基金の「動脈」、リスク投資の「毛細血管」の優位性を補完し、協力を形成し、「ハードテクノロジー」企業を正確に支援することを提案しています。

科技企業代表として、具身智能企業の銀河通用ロボットの創始者兼CTOの王鶴は、「ハードテクノロジー」の革新には長期的な耐心資本の伴走が必要であり、革新成果の実現にはシナリオ金融の深い融合と支援が必要だと述べました。「2年以上にわたり、国家の導く耐心資本は約60億元を投入しており、これは早期リスク投資と国家産業基金による原始革新への忍耐と勇気の証です。私たちは『死の谷』を乗り越えました」と語り、科技金融体系がさらに長期資金を基盤としたイノベーションや「未踏の領域」への投資を促進できることを期待しています。

科技、金融、産業の深い融合と科技金融の「エコシステム」構築を推進する過程で、地方政府は重要な導き役を果たしています。例として、「杭州六小龍」などの科技新鋭を育成した杭州市は、「投・貸・補・担保」の五位一体の科技金融体系を構築し、多元的な資金調達保障の成功例を共有しています。

「『投』の面では、政府は積極的に投資を行い、『貸』では資金調達の痛点を直撃し、『補』では財政と金融の連携を推進し、『担』ではリスク分担を最適化し、『保』では保険のカバー範囲を拡大しています。私たちは、科技金融体系の革新に焦点を当て、『五位一体』の連携を強化しています」と陈瑾は紹介し、現在、科創、イノベーション、M&Aの3つの千億元基金からなる「3+N」杭州産業基金群は規模が3000億元を突破し、科技信貸の規模も8000億元を超え、科技企業に多元的な資金調達保障を提供しています。

「スタートからの突破と勢いの形成に向けて」、各部門の協力と多元的金融サービス体系の継続的な整備、金融「エコシステム」の加速的な構築により、科技金融はより正確かつ効率的な姿勢で、高水準の科技自立・自強に絶え間ない推進力を注入しています。