**財聯社4月8日付（記者 王晨）**2025年、資本市場の双方向開放の継続的深化に伴い、証券会社の国際業績と事業は重要な突破を迎える。中証協最新データによると、2025年末時点で、内陸の証券会社34社が合計36の海外子会社を設立し、海外子会社の総資産は1.94兆香港ドル（約1.78兆人民元）に達し、前年同期比31.95％増加；年間営業収入は452.33億香港ドル（約414.41億元人民元）で、前年同期比6.15％増。規制指向から見ると、証券会社の国際事業は中国資企業の海外進出とグローバル展開を支える重要な手段である。2025年12月、証監会主席の呉清は明確に強調した。証券機関は跨境金融の総合サービス能力を向上させ、「走出去（海外進出）」を高水準で推進し、「引き入れ（資本誘致）」も高品質で行う必要があると。これにより、グローバル資本配分能力と資産価格決定権を備えた一流の国際投資銀行の構築を支援する。さらに注目すべきは、トップ証券の海外子会社のROE（自己資本利益率）が一般的に連結基準を上回っている点である。2025年、中信証券の国際ROEは25％に達し、中金国際は15.86％と、いずれも連結基準を超えている。海外事業は「高収益効率＋高レバレッジ」の特性により、強力な利益創出能力を示している。実際、証券会社の国際事業は初期の「試験的展開」から、業績成長の重要な柱へと進化している。特にトップ証券にとっては、2025年の決算データにもその傾向が表れている。2025年の年次報告データから、証券会社の国際事業には六つの注目点がある。**一つ目は、国際事業収入が再び最高を更新し、トップ証券の優位性が持続的に拡大**公開された2025年の年間データによると、中国資証券の国際事業は「強者が強さを維持」する格局を示している。> 中信証券は155.19億元の国際事業収入で引き続き業界トップを維持し、前年比41.75％増。150億元超えは唯一の証券会社。> 国泰海通は吸収合併後のシナジー効果により、国際事業収入は95.86億元に達し、229.49％増。> 中金公司の国際事業収入は83.93億元で、58.11％増、堅実な高成長を継続。> 华泰证券の国際事業収入は59.18億元で、46.75％減。これは2024年にAssetMarkの処分による一時的損益があったためだが、その影響を除けば、実質的には23.82％の増加となる。上位4社の国際事業収入合計は394億元に達し、市場の集中度はさらに高まっている。この高度な集中は、トップ証券が早期に展開した牌照資源、顧客ネットワーク、規制対応経験に起因し、後発の参入者が越え難い壁となっている。注目すべきは、トップ4以外の証券会社も複数が飛躍的に成長している点だ。広発証券の国際事業収入は約27億元で、倍増。中信建投は14.92億元で、102.69％増。方正証券も121.17％増。中金公司、申万宏源、華安証券の増加率も50％超。トップ集中の一方、多くの中資証券が国際化を加速し、海外市場でのシェア獲得を目指している。**二つ目は、国際事業の収益貢献度が著しく向上**国際事業は利益増加の源泉であるだけでなく、証券会社全体の収益構造における比重も継続的に高まっている。データによると、2025年の上位4社の国際事業収入は、いずれも総収益の10％超を占めている。> 中金公司は29.47％と圧倒的に高く、海外収入が三分の一近くを占める；中信証券は20.73％、华泰証券は16.53％、国泰海通は15.19％。> 広発証券、中国銀河、中信建投の国際事業収入比率も5％超。2024年と比較して、多くの証券会社で国際事業の比率が上昇している。国泰海通は8.49ポイント増、中金は4.59ポイント増、中信証券は3.57ポイント増。その他、広発証券、中国銀河、中信建投、申万宏源、東方証券、東方財富、華安証券、東興証券、興業証券、光大証券、方正証券なども上昇傾向にある。海外事業は証券会社の全体成長を牽引する「エンジン」の一つに変わりつつある。**三つ目は、国際事業の支援力度が著しく向上、特に資本投入の増加**海外事業の急速な拡大を支えるため、2025年には中資証券が新たな資本注入ラッシュを巻き起こした。増資や保証の動きが頻繁に見られる。> 招商証券は2025年12月、全額子会社の招商証券（香港）に対し、最大90億港ドルの段階的増資に合意。第一弾として40億港ドル超を増資。> 中信建投は2017年と2021年に合計30億港ドルの増資を行ったが、2025年には取締役会がさらに15億港ドルの増資を承認。> 東吴証券は東吴証券（香港）金融持株有限公司に対し、20億港ドルまたは同等人民元の増資を計画。> 华安証券は華安証券（香港）金融持株に5億港ドルの増資を予定。> 東兴証券は2025年に全額子会社の東兴証券（香港）に対し3億港ドルの増資を完了。> 山西証券は山証国際に対し10億港ドルの増資を計画し、跨境一体化と香港子会社の資本強化、資金調達コストの低減を図る。2026年に入ると、証券会社の資本支援はさらに強化される。1月、华泰証券は華泰国際に最大90億港ドルの増資を公表。広発証券は株式の公募とH株転換社債の発行を完了し、総調達額は61億港ドル超。これらはすべて海外子会社への増資に充てられ、クロスボーダー取引や機関投資、投資銀行などの国際事業を重点支援する。こうした大規模かつ頻繁な資本注入は、海外事業の展望に対する証券会社の自信と、真剣に国際競争力を築く戦略的意志を示している。**四つ目は、投資銀行事業の好調**2025年、香港の資本市場は爆発的な好況を迎え、中国資証券の海外投資銀行事業に前例のないチャンスをもたらした。中国資証券は、国内企業の引き受け・推薦、クロスボーダーM&A、オフショア債券などの分野で主導的な地位を占めている。各証券の具体的な実績を見ると、中金公司は香港株のIPO引き受けと推薦で絶対的なリーダーを維持。2025年、香港株IPOの引き受けと推薦はともに市場トップ。全方位的なリードにより、香港株IPOのサービスはほぼ「標準」レベルに達している。中信証券は、クロスボーダー資本運用の能力を継続的に高め、香港株IPOの推薦規模は市場第2位。中国資のオフショア債引き受け規模は第1位。中国資企業のグローバルM&A取引規模も第1位だ。さらに、東南アジア、インド、ヨーロッパ、日本・オーストラリアなどの市場で複数のIPO、配分、クロスボーダーM&Aを完了し、グローバル展開の広さと深さを示している。華泰証券の子会社、華泰金控（香港）は、22件の香港株IPO引き受け案件を完了し、引き受け数は市場第3位。中国銀河の投資銀行事業は一体化して展開され、香港株IPOの引き受け規模は初めて香港市場のトップ10に入り、案件数は中資証券第4位、オフショア債券の発行数も第5位。招商証券は7件の香港株IPOを完了し、引き受け金額は4.22億ドルで、前年比251.31％増。香港証券取引所への上場申請案件も大幅に増加している。**五つ目は、資産管理のクロスボーダーサービス能力が全面的に強化**投資銀行事業の好調に伴い、資産管理も証券会社の国際事業の第二の推進力となっている。2025年、多くの証券会社が海外資産管理事業で飛躍的な進展を遂げ、商品体系、顧客規模、信託資産などの主要指標が著しく拡大。同時に、中国資証券の海外資産管理事業は、総合資産管理プラットフォームへと進化中。ファミリーオフィス、全権委託口座、クロスボーダー理財通などの革新的事業も次々と展開され、商品供給能力と顧客サービスの質も向上している。中信証券は、商品販売取引規模と商品保有規模の倍増を実現。アジア太平洋地域を中心に、主要な金融市場でグローバルな資産管理と総合サービスプラットフォームを構築し、高純資産顧客や機関投資家に多様で個別化された資産配分ソリューションを提供。こうした変革は、中国資証券の資産管理事業のアップグレードの方向性も示している。国泰海通の子会社、国泰君安国際は、「プラットフォーム＋商品」の総合アップグレードを完了し、個別化配分の優位性を構築。ハイエンドのファミリーオフィスサービスも突破的に進展し、商品規模は大きく拡大、信託資産も着実に増加。华泰証券の「涨乐全球通」は、顧客獲得の質を継続的に最適化し、資産管理商品の販売も拡大。広発証券は商品種類をさらに充実させ、資産管理への転換を推進。収益規模、信託資産規模、商品保有規模、高純資産顧客規模も前年比で増加。招商証券の子会社、招証国際は、グローバル取引サービスとクロスボーダー金融サービスの能力向上に注力し、信託資産規模は2687.38億港ドルに達し、2024年末比24.64％増。香港市場の取引量も大幅に増加し、市場順位も向上している。**六つ目は、「引き入れ、走出去」サービスの推進と、グローバル展開の拡大**2025年、香港市場の好調に加え、トップ中資証券はより広範な国際舞台を視野に入れ、買収や新設、戦略的提携を通じてグローバル展開を加速。国家戦略の「引き入れ、走出去」を積極的に実践している。中信証券は、香港を中心に中国市場の優位性を活かし、「産業の海外展開」と「資本の海外進出」の二大方向を体系的に展開。前者は中国企業の国際化に伴う投資機会を、後者は中国企業の海外資本市場進出のシステム的投資機会を狙う。中信証券は、アジア戦略ドル総合ファンドCAGFを通じて、ハイエンド製造、情報技術、新エネルギー、バイオテクノロジーなどの戦略新興産業に投資し、資本を通じて実体経済の発展を支援。優良中国企業のグローバル産業チェーン展開とビジネス拡大を促進。中金公司は、クロスボーダー連携を深化させ、「引き入れ」と「走出去」を高品質で実践。国際路演の支援や海外顧客の中国調査、上場企業の海外路演を積極的に推進し、中国のストーリーと資本市場の魅力を発信。国内外のチームが複数の一・二次市場案件を実行し、海外戦略投資者や基石投資者の導入を促進。長期資金の市場参入も実現している。さらに、新興市場や「一帯一路」沿線国の顧客開拓にも注力し、海外事業の拡大と顧客サービスの向上を図る。子会社展開では、国泰海通がインドネシア証券会社の買収を着実に進め、東南アジア新興市場でのポジショニングを強化。華泰国際は日本子会社を正式に設立し、世界第3位の経済圏への展開を拡大。銀河証券は、中国とASEAN資本市場の協力を深め、橋渡し役として「一帯一路」の高品質な発展を支援。マレーシア経済フォーラムやASEAN投資フォーラムなどの高層フォーラムに参加し、中国企業の海外進出を支援。中国企業のシンガポールなどへのリンクや、境外機関投資家の「中国行」調査を企画し、国内外資本の双方向流動を促進している。（財聯社記者 王晨）
内地証券会社はすでに36の海外子会社を設立しており、国際化の展開はすでに重要な項目となっている。主要な収益の一つはすでに3分の1を占めている。
**財聯社4月8日付（記者 王晨）**2025年、資本市場の双方向開放の継続的深化に伴い、証券会社の国際業績と事業は重要な突破を迎える。
中証協最新データによると、2025年末時点で、内陸の証券会社34社が合計36の海外子会社を設立し、海外子会社の総資産は1.94兆香港ドル（約1.78兆人民元）に達し、前年同期比31.95％増加；年間営業収入は452.33億香港ドル（約414.41億元人民元）で、前年同期比6.15％増。
規制指向から見ると、証券会社の国際事業は中国資企業の海外進出とグローバル展開を支える重要な手段である。2025年12月、証監会主席の呉清は明確に強調した。証券機関は跨境金融の総合サービス能力を向上させ、「走出去（海外進出）」を高水準で推進し、「引き入れ（資本誘致）」も高品質で行う必要があると。これにより、グローバル資本配分能力と資産価格決定権を備えた一流の国際投資銀行の構築を支援する。
さらに注目すべきは、トップ証券の海外子会社のROE（自己資本利益率）が一般的に連結基準を上回っている点である。2025年、中信証券の国際ROEは25％に達し、中金国際は15.86％と、いずれも連結基準を超えている。海外事業は「高収益効率＋高レバレッジ」の特性により、強力な利益創出能力を示している。
実際、証券会社の国際事業は初期の「試験的展開」から、業績成長の重要な柱へと進化している。特にトップ証券にとっては、2025年の決算データにもその傾向が表れている。2025年の年次報告データから、証券会社の国際事業には六つの注目点がある。
一つ目は、国際事業収入が再び最高を更新し、トップ証券の優位性が持続的に拡大
公開された2025年の年間データによると、中国資証券の国際事業は「強者が強さを維持」する格局を示している。
上位4社の国際事業収入合計は394億元に達し、市場の集中度はさらに高まっている。この高度な集中は、トップ証券が早期に展開した牌照資源、顧客ネットワーク、規制対応経験に起因し、後発の参入者が越え難い壁となっている。
注目すべきは、トップ4以外の証券会社も複数が飛躍的に成長している点だ。広発証券の国際事業収入は約27億元で、倍増。中信建投は14.92億元で、102.69％増。方正証券も121.17％増。中金公司、申万宏源、華安証券の増加率も50％超。トップ集中の一方、多くの中資証券が国際化を加速し、海外市場でのシェア獲得を目指している。
二つ目は、国際事業の収益貢献度が著しく向上
国際事業は利益増加の源泉であるだけでなく、証券会社全体の収益構造における比重も継続的に高まっている。データによると、2025年の上位4社の国際事業収入は、いずれも総収益の10％超を占めている。
2024年と比較して、多くの証券会社で国際事業の比率が上昇している。国泰海通は8.49ポイント増、中金は4.59ポイント増、中信証券は3.57ポイント増。その他、広発証券、中国銀河、中信建投、申万宏源、東方証券、東方財富、華安証券、東興証券、興業証券、光大証券、方正証券なども上昇傾向にある。海外事業は証券会社の全体成長を牽引する「エンジン」の一つに変わりつつある。
三つ目は、国際事業の支援力度が著しく向上、特に資本投入の増加
海外事業の急速な拡大を支えるため、2025年には中資証券が新たな資本注入ラッシュを巻き起こした。増資や保証の動きが頻繁に見られる。
2026年に入ると、証券会社の資本支援はさらに強化される。1月、华泰証券は華泰国際に最大90億港ドルの増資を公表。広発証券は株式の公募とH株転換社債の発行を完了し、総調達額は61億港ドル超。これらはすべて海外子会社への増資に充てられ、クロスボーダー取引や機関投資、投資銀行などの国際事業を重点支援する。こうした大規模かつ頻繁な資本注入は、海外事業の展望に対する証券会社の自信と、真剣に国際競争力を築く戦略的意志を示している。
四つ目は、投資銀行事業の好調
2025年、香港の資本市場は爆発的な好況を迎え、中国資証券の海外投資銀行事業に前例のないチャンスをもたらした。中国資証券は、国内企業の引き受け・推薦、クロスボーダーM&A、オフショア債券などの分野で主導的な地位を占めている。
各証券の具体的な実績を見ると、中金公司は香港株のIPO引き受けと推薦で絶対的なリーダーを維持。2025年、香港株IPOの引き受けと推薦はともに市場トップ。全方位的なリードにより、香港株IPOのサービスはほぼ「標準」レベルに達している。
中信証券は、クロスボーダー資本運用の能力を継続的に高め、香港株IPOの推薦規模は市場第2位。中国資のオフショア債引き受け規模は第1位。中国資企業のグローバルM&A取引規模も第1位だ。さらに、東南アジア、インド、ヨーロッパ、日本・オーストラリアなどの市場で複数のIPO、配分、クロスボーダーM&Aを完了し、グローバル展開の広さと深さを示している。
華泰証券の子会社、華泰金控（香港）は、22件の香港株IPO引き受け案件を完了し、引き受け数は市場第3位。中国銀河の投資銀行事業は一体化して展開され、香港株IPOの引き受け規模は初めて香港市場のトップ10に入り、案件数は中資証券第4位、オフショア債券の発行数も第5位。招商証券は7件の香港株IPOを完了し、引き受け金額は4.22億ドルで、前年比251.31％増。香港証券取引所への上場申請案件も大幅に増加している。
五つ目は、資産管理のクロスボーダーサービス能力が全面的に強化
投資銀行事業の好調に伴い、資産管理も証券会社の国際事業の第二の推進力となっている。2025年、多くの証券会社が海外資産管理事業で飛躍的な進展を遂げ、商品体系、顧客規模、信託資産などの主要指標が著しく拡大。
同時に、中国資証券の海外資産管理事業は、総合資産管理プラットフォームへと進化中。ファミリーオフィス、全権委託口座、クロスボーダー理財通などの革新的事業も次々と展開され、商品供給能力と顧客サービスの質も向上している。
中信証券は、商品販売取引規模と商品保有規模の倍増を実現。アジア太平洋地域を中心に、主要な金融市場でグローバルな資産管理と総合サービスプラットフォームを構築し、高純資産顧客や機関投資家に多様で個別化された資産配分ソリューションを提供。こうした変革は、中国資証券の資産管理事業のアップグレードの方向性も示している。
国泰海通の子会社、国泰君安国際は、「プラットフォーム＋商品」の総合アップグレードを完了し、個別化配分の優位性を構築。ハイエンドのファミリーオフィスサービスも突破的に進展し、商品規模は大きく拡大、信託資産も着実に増加。
华泰証券の「涨乐全球通」は、顧客獲得の質を継続的に最適化し、資産管理商品の販売も拡大。広発証券は商品種類をさらに充実させ、資産管理への転換を推進。収益規模、信託資産規模、商品保有規模、高純資産顧客規模も前年比で増加。
招商証券の子会社、招証国際は、グローバル取引サービスとクロスボーダー金融サービスの能力向上に注力し、信託資産規模は2687.38億港ドルに達し、2024年末比24.64％増。香港市場の取引量も大幅に増加し、市場順位も向上している。
六つ目は、「引き入れ、走出去」サービスの推進と、グローバル展開の拡大
2025年、香港市場の好調に加え、トップ中資証券はより広範な国際舞台を視野に入れ、買収や新設、戦略的提携を通じてグローバル展開を加速。国家戦略の「引き入れ、走出去」を積極的に実践している。
中信証券は、香港を中心に中国市場の優位性を活かし、「産業の海外展開」と「資本の海外進出」の二大方向を体系的に展開。前者は中国企業の国際化に伴う投資機会を、後者は中国企業の海外資本市場進出のシステム的投資機会を狙う。
中信証券は、アジア戦略ドル総合ファンドCAGFを通じて、ハイエンド製造、情報技術、新エネルギー、バイオテクノロジーなどの戦略新興産業に投資し、資本を通じて実体経済の発展を支援。優良中国企業のグローバル産業チェーン展開とビジネス拡大を促進。
中金公司は、クロスボーダー連携を深化させ、「引き入れ」と「走出去」を高品質で実践。国際路演の支援や海外顧客の中国調査、上場企業の海外路演を積極的に推進し、中国のストーリーと資本市場の魅力を発信。国内外のチームが複数の一・二次市場案件を実行し、海外戦略投資者や基石投資者の導入を促進。長期資金の市場参入も実現している。さらに、新興市場や「一帯一路」沿線国の顧客開拓にも注力し、海外事業の拡大と顧客サービスの向上を図る。
子会社展開では、国泰海通がインドネシア証券会社の買収を着実に進め、東南アジア新興市場でのポジショニングを強化。華泰国際は日本子会社を正式に設立し、世界第3位の経済圏への展開を拡大。
銀河証券は、中国とASEAN資本市場の協力を深め、橋渡し役として「一帯一路」の高品質な発展を支援。マレーシア経済フォーラムやASEAN投資フォーラムなどの高層フォーラムに参加し、中国企業の海外進出を支援。中国企業のシンガポールなどへのリンクや、境外機関投資家の「中国行」調査を企画し、国内外資本の双方向流動を促進している。
（財聯社記者 王晨）