AIへの質問・華潤置地はどのように三つの曲線を通じて高品質な成長を実現していますか？ **出品|中訪網****監修|李曉燕**3月30日、華潤置地は2025年度のオンライン業績会議を開催し、取締役会主席の李欣、総裁の徐榮などの幹部チームが全員登場し、正式に「第15次五カ年計画」戦略青写真を発表：三つの成長曲線を協調して推進し、「高レバレッジ・高負債・高回転」の従来の道筋から完全に脱却し、業界の深刻な調整期に高品質かつ持続可能な新たな発展路線を切り開く。2025年のコア純利益は前年比11.4％減少するものの、事業運営は逆風の中で成長し、粗利益率の修復経路は明確、土地ストック構造も引き続き最適化され、景気循環を超える強靭性と戦略的決断力を示している。2025年、華潤置地は営業収入を2814.4億元に達し、前年比0.9％微増；株主に帰属する純利益は254.2億元で、前年比0.5％微減；コア純利益は224.8億元で、11.4％減少した。業界全体が圧力にさらされ、多くの不動産企業が収益と利益の両面で減少する中、この成績は依然として市場を上回り、トップレベルの国有企業の堅実さを示している。販売開発事業は業績の基本盤として、年間契約販売額は2336億元、契約面積は922万平方メートルで、業界トップ3の規模を維持。特に、一線都市の販売比率は前年比7ポイント増の45％に達し、5都市が市場占有率1位、13都市がトップ3入りし、高度な都市戦略の効果が顕著である。決済面では、開発事業の決済収入は2382億元、決済平均価格は24,599元/平方メートルで、前年比10.5％増加したが、業界の下落と土地コストの上昇の影響で、決済粗利益率は15.5％に低下し、全体の利益に影響を与えている。注目すべきは、経営性不動産の賃料収入や軽資産管理料を中心とした常態的な事業が、利益成長の主要エンジンとなっている点だ。このセクターは年間収入が432.8億元に達し、コア純利益は116.5億元で、総コア純利益の51.8％を占め、初めて販売開発事業を超えた。具体的には、経営性不動産の賃料収入は254.4億元で、前年比9.2％増、粗利益率は71.8％と高水準で、1.8ポイント上昇。軽資産管理料の粗利益率は35.5％で、2.5ポイント向上し、二つの事業が安定した利益とキャッシュフローの基盤を築いている。業績会議で、李欣は明確に述べた。「第15次五カ年計画」期間中、華潤置地は三つの成長曲線を協調して発展させる新たな格局を構築し、これにより「三高」（高レバレッジ・高負債・高回転）依存から完全に脱却し、「開発＋運営＋サービス」の多元的推進による高品質な発展モデルへと転換する。第一の曲線：販売開発事業、質の向上と効率化の「舵取り役」。同社は「単一プロジェクトの効果時代」を基盤とし、「質の向上と利益確保」を核に、一線及び強二線都市に深く入り込み、産業支援の価値低地を掘り起こし、「一成一（1つのプロジェクトで1つの成果）」を確実にする。2025年、同社は特別債を通じて土地ストックを約250億元活用し、土地構造を最適化。年間で33のプロジェクトを獲得し、権益投資は673.7億元、五大核心都市への投資比率は約80％に達した。年末時点で、販売可能資源は約4500億元、1・2線都市の比率は92％で、販売の安定を支える堅固な基盤となっている。第二の曲線：経営性不動産の賃料収入事業、安定成長の「主たるエンジン」。この事業は華潤置地の最も競争力のあるセクターとなり、2025年の商業施設の小売額は2392億元、前年比22.4％増、全国の小売総額を上回る。運営中の商業施設は98座、賃貸率は97.4％で、コア都市の商業地標効果は引き続き拡大。今後も商業規模を拡大し、「万象系」ブランドの優位性を強化し、「第15次五カ年計画」末には収益が300億元以上に安定し、利益比率は約50％に近づく見込み。第三の曲線：軽資産管理料事業、空間価値の「創造者」。物件や商業運営管理を核とし、軽資産・高粗利益の特性を活かし、新たな業績成長の極となる。2025年、万象生活の収入は180.22億元、コア純利益は39.5億元で、いずれも13.7％増。 「第15次五カ年計画」期間中、同社はブランドと運営の優位性を活かし、第三者管理規模を拡大し、収入は200億元超、利益比率は10〜15％に達する見込み。市場の関心が高い粗利益率について、最高財務責任者の趙偉は明確な修復経路を示した：今後、全体の粗利益率は現状から3ポイント以上向上し、単一事業に依存しない。具体的には、一つは開発事業の投資精度と商品アップグレードにより、粗利益率を2ポイント向上させること。二つは不動産販売の優位性を維持し、二桁成長を継続、デジタル事業の粗利益率は70％超を維持。三つ目は第三の成長曲線の協調推進により、全体の粗利益率は25％以上を維持する。業界の動向について、最高執行責任者の陳偉は、最も厳しい時期は過ぎ、底打ちと回復、深い分化のサイクルに入ったと判断：核心都市と優良セクターは早期に安定し、それ以外の都市は在庫を徐々に消化している。2026年3月の前三週間のデータでは、新築の取引は増加し、中古住宅も大きく回復、構造的な修復の兆しが見える。李欣は、2026〜2027年も開発事業は圧力を受けるが、投資の質の向上と「一成一」の実現により、新規供給が事業の安定と回復を促すと語った。「第15次五カ年計画」に向けて、華潤置地は明確な業績指針を策定：販売開発事業の収入は2000億〜2500億元を維持し、その比率は70〜75％、利益比率は約40％；経営性不動産の賃料収入は300億元超、比率は約15％、利益比率は約50％；軽資産管理料の収入は200億元超、比率は10〜15％。三つの曲線が協調して推進し、「開発の安定、運営の利益向上、サービスの拡大」の良性エコシステムを形成。「第14次五カ年計画」の第二の成長曲線を超え、「第15次五カ年計画」では三つの成長曲線を構築した華潤置地は、戦略的な先見性をもって業界の変革を完了した。規模拡大から高品質な発展へとシフトする新段階において、堅実な財務、優れた土地ストック、先進的な運営能力を武器に、「三高」モデルから脱却し、持続可能で景気循環に抗う新たな発展路線を切り開き、業界のモデルケースとしての「華潤サンプル」を提供している。
徹底脱却「三高」！華潤置地の三つの成長曲線が評価額の新たな空間を切り開く
AIへの質問・華潤置地はどのように三つの曲線を通じて高品質な成長を実現していますか？
出品|中訪網
監修|李曉燕
3月30日、華潤置地は2025年度のオンライン業績会議を開催し、取締役会主席の李欣、総裁の徐榮などの幹部チームが全員登場し、正式に「第15次五カ年計画」戦略青写真を発表：三つの成長曲線を協調して推進し、「高レバレッジ・高負債・高回転」の従来の道筋から完全に脱却し、業界の深刻な調整期に高品質かつ持続可能な新たな発展路線を切り開く。2025年のコア純利益は前年比11.4％減少するものの、事業運営は逆風の中で成長し、粗利益率の修復経路は明確、土地ストック構造も引き続き最適化され、景気循環を超える強靭性と戦略的決断力を示している。
2025年、華潤置地は営業収入を2814.4億元に達し、前年比0.9％微増；株主に帰属する純利益は254.2億元で、前年比0.5％微減；コア純利益は224.8億元で、11.4％減少した。業界全体が圧力にさらされ、多くの不動産企業が収益と利益の両面で減少する中、この成績は依然として市場を上回り、トップレベルの国有企業の堅実さを示している。
販売開発事業は業績の基本盤として、年間契約販売額は2336億元、契約面積は922万平方メートルで、業界トップ3の規模を維持。特に、一線都市の販売比率は前年比7ポイント増の45％に達し、5都市が市場占有率1位、13都市がトップ3入りし、高度な都市戦略の効果が顕著である。決済面では、開発事業の決済収入は2382億元、決済平均価格は24,599元/平方メートルで、前年比10.5％増加したが、業界の下落と土地コストの上昇の影響で、決済粗利益率は15.5％に低下し、全体の利益に影響を与えている。
注目すべきは、経営性不動産の賃料収入や軽資産管理料を中心とした常態的な事業が、利益成長の主要エンジンとなっている点だ。このセクターは年間収入が432.8億元に達し、コア純利益は116.5億元で、総コア純利益の51.8％を占め、初めて販売開発事業を超えた。具体的には、経営性不動産の賃料収入は254.4億元で、前年比9.2％増、粗利益率は71.8％と高水準で、1.8ポイント上昇。軽資産管理料の粗利益率は35.5％で、2.5ポイント向上し、二つの事業が安定した利益とキャッシュフローの基盤を築いている。
業績会議で、李欣は明確に述べた。「第15次五カ年計画」期間中、華潤置地は三つの成長曲線を協調して発展させる新たな格局を構築し、これにより「三高」（高レバレッジ・高負債・高回転）依存から完全に脱却し、「開発＋運営＋サービス」の多元的推進による高品質な発展モデルへと転換する。
第一の曲線：販売開発事業、質の向上と効率化の「舵取り役」。同社は「単一プロジェクトの効果時代」を基盤とし、「質の向上と利益確保」を核に、一線及び強二線都市に深く入り込み、産業支援の価値低地を掘り起こし、「一成一（1つのプロジェクトで1つの成果）」を確実にする。2025年、同社は特別債を通じて土地ストックを約250億元活用し、土地構造を最適化。年間で33のプロジェクトを獲得し、権益投資は673.7億元、五大核心都市への投資比率は約80％に達した。年末時点で、販売可能資源は約4500億元、1・2線都市の比率は92％で、販売の安定を支える堅固な基盤となっている。
第二の曲線：経営性不動産の賃料収入事業、安定成長の「主たるエンジン」。この事業は華潤置地の最も競争力のあるセクターとなり、2025年の商業施設の小売額は2392億元、前年比22.4％増、全国の小売総額を上回る。運営中の商業施設は98座、賃貸率は97.4％で、コア都市の商業地標効果は引き続き拡大。今後も商業規模を拡大し、「万象系」ブランドの優位性を強化し、「第15次五カ年計画」末には収益が300億元以上に安定し、利益比率は約50％に近づく見込み。
第三の曲線：軽資産管理料事業、空間価値の「創造者」。物件や商業運営管理を核とし、軽資産・高粗利益の特性を活かし、新たな業績成長の極となる。2025年、万象生活の収入は180.22億元、コア純利益は39.5億元で、いずれも13.7％増。 「第15次五カ年計画」期間中、同社はブランドと運営の優位性を活かし、第三者管理規模を拡大し、収入は200億元超、利益比率は10〜15％に達する見込み。
市場の関心が高い粗利益率について、最高財務責任者の趙偉は明確な修復経路を示した：今後、全体の粗利益率は現状から3ポイント以上向上し、単一事業に依存しない。具体的には、一つは開発事業の投資精度と商品アップグレードにより、粗利益率を2ポイント向上させること。二つは不動産販売の優位性を維持し、二桁成長を継続、デジタル事業の粗利益率は70％超を維持。三つ目は第三の成長曲線の協調推進により、全体の粗利益率は25％以上を維持する。
業界の動向について、最高執行責任者の陳偉は、最も厳しい時期は過ぎ、底打ちと回復、深い分化のサイクルに入ったと判断：核心都市と優良セクターは早期に安定し、それ以外の都市は在庫を徐々に消化している。2026年3月の前三週間のデータでは、新築の取引は増加し、中古住宅も大きく回復、構造的な修復の兆しが見える。李欣は、2026〜2027年も開発事業は圧力を受けるが、投資の質の向上と「一成一」の実現により、新規供給が事業の安定と回復を促すと語った。
「第15次五カ年計画」に向けて、華潤置地は明確な業績指針を策定：販売開発事業の収入は2000億〜2500億元を維持し、その比率は70〜75％、利益比率は約40％；経営性不動産の賃料収入は300億元超、比率は約15％、利益比率は約50％；軽資産管理料の収入は200億元超、比率は10〜15％。三つの曲線が協調して推進し、「開発の安定、運営の利益向上、サービスの拡大」の良性エコシステムを形成。
「第14次五カ年計画」の第二の成長曲線を超え、「第15次五カ年計画」では三つの成長曲線を構築した華潤置地は、戦略的な先見性をもって業界の変革を完了した。規模拡大から高品質な発展へとシフトする新段階において、堅実な財務、優れた土地ストック、先進的な運営能力を武器に、「三高」モデルから脱却し、持続可能で景気循環に抗う新たな発展路線を切り開き、業界のモデルケースとしての「華潤サンプル」を提供している。