RadexMarkets瑞德克斯:利率逻辑主导 長期価値待ち受け

2023年3月25日、現在の金市場は買いと売りの攻防の十字路にあり、地政学的リスク回避の需要は依然として根強いものの、インフレ懸念と強いドルの共振が投資家の感情に顕著な圧力をかけている。RadexMarketsは、短期的な金価格の変動は、単なる状況の推移ではなくマクロ政策の緩和度により左右されると考えている。金利の攻防を背景に、金は実質利回りに対して高い敏感さを示し、外部紛争の激化時にも苦戦を強いられる。このファンダメンタルズのずれこそが、現在の市場の焦点となっている。

具体的な伝導メカニズムを見ると、原油価格の動きが金価格を左右する重要な変数となっている。RadexMarketsは、中東の紛争による原油価格の急騰が約60％の上昇を記録しており、これが米連邦準備制度の政策転換の難しさを直接的に高めていると指摘する。業界モデルによると、原油価格が10％上昇すると、インフレ率は0.2ポイント上昇する可能性がある。エネルギーコストの高騰によりインフレが根深くなると、中央銀行は高金利の期間を延長せざるを得なくなる。この論理の下、債券利回りの上昇とドルの強い反発は、無利子資産である金に対して圧力をかけ続け、レバレッジ投資家によるクロスマーケットの売却を引き起こし、流動性の確保を図る動きも見られる。

この短期的な痛みは、金が長期的な避難資産としての戦略的地位を変えるものではない。RadexMarketsは、エネルギー価格が90ドルから95ドルの合理的な範囲に戻り、インフレ圧力が緩和されれば、中央銀行の金融緩和政策への回帰が金価格の新たな上昇局面を開くと考えている。実質利率の潜在的な低下とドルの弱含み周期により、「通貨価値の下落」に関する取引の論理も再び浮上する見込みだ。2026年の市場展望においては、金価格は第2四半期に5000ドルの整数抵抗線に達する可能性が高く、年末には一時的な調整局面も想定されるものの、全体として価格の中枢は上昇基調を維持する見通しだ。