豚価がコストライン以下に下落し、豚肉業界は再び赤字圏に突入；市場と政府の協調により生産能力の削減が促進され、需給の適合へと変化
文｜《財経》記者 邹碧颖
編集｜王延春
3月末以降、国内の豚肉出荷価格は5元/斤を下回り、多くの養豚農家のコストラインを突破し、7年ぶりの最低価格を記録した。複数のサイクル変動を経験した豚肉業界にとって、このような急速かつ持続的な下落は依然として稀有な現象である。
最近、四川省自贡市在住の李明は、市場の豚肉価格が1斤10元に下落し、年初より2元も下がったことに気づいた。北京の小象スーパーのオンライン販売でも、豚肉の価格は非常にお得な水準だ。4月7日、《財経》が確認したところ、良質冷蔵豚肉のひき肉は1斤9.81元、400gの良質冷蔵前腿肉は1斤10.5元と表示されている。
その背景には、2026年第1四半期以降、全国各地で豚肉の出荷価格が継続的に下落し、最近ではほぼ全域で1斤5元を下回り、一部地域では4.5元に迫っている。これに対し、仔豚、飼料、人件費、減価償却、財務費用などを含めたコストを考慮すると、現在の豚肉養殖業の平均完全コストは依然として6元〜8元/斤の範囲内にある。
豚肉の出荷価格が約5元/斤に下落したことは、養殖側が全面的に赤字に陥っていることを意味する。卓創情報が《財経》に提供したデータによると、3月27日から4月2日までの1週間、全国の瘦肉型豚の取引平均価格は9.36元/kgで、前週比2.70%の下落となった。国内の仔豚価格も前週比で下落し、4月3日（金）時点で7kgの外三元仔豚の出荷平均価格は234.72元/頭、前週比15.75%の下落である。養殖側の補充意欲は明らかに冷え込み、市場の今後の豚価予測も慎重になっている。
増産しても利益が出ないという困難は、大手企業の財務報告にも反映されている。3月末に牧原股份が発表した2025年の年次報告によると、牧原は7798万頭の出荷量と154.87億元の親会社純利益を達成したが、2025年の親会社純利益は前年同期比13.39%減少し、四半期ごとに約90%の大幅な減少も見られた。業界の供給過剰により、大手企業も孤立できない状況だ。
中国農業科学院北京畜牧兽医研究所の朱増勇研究員は、《財経》に対し、「繁殖可能な母豚の生産能力調整の伝達には約10ヶ月かかる。豚価が上昇（または初期段階で良好な水準）した場合と下落した場合では調整の非対称性があり、豚サイクルの下降局面は長引く可能性が高い。特に、基盤の生産能力が安定し、産業の弾力性が高まると、豚価は低位で反復的に変動することもある」と述べている。
「養豚をやめると言ったのに、また300頭買った」
陳潇の両親は養豚業に30年従事し、数百頭から1000頭以上に増やしてきた。2019年から2021年前半までは、豚肉業界は比較的利益を出していたが、2021年後半から2025年末まで、三度の豚熱の襲来により、2024年だけなんとか利益を出した程度で、それ以外の年は赤字だった。2026年前に、陳潇の家族はすべての豚を買い揃え、両親はもともと安心して老後を過ごすつもりだったが、最近、かつては養豚をやめると誓った母親が、再び300頭の子豚を購入して養豚を続けている。
「周囲の個人養豚農家はどんどん減っている。去る者は去り、引退する者は引退している」と陳潇は語る。以前は家族で養豚をして利益を得て、子供たちに高額な不動産を買ってやったこともあった。しかし、最近の豚肉出荷価格が5元以下になると、陳潇の気持ちは複雑になり、親を説得できない。実際、このような状況は珍しくない。朱増勇は《財経》に対し、「家庭養豚場も大手養豚企業も、一般的に市場に対して自然に上昇期待を持っている」と述べる。養豚場にとっては、情報の非対称性や繁殖母豚と出荷豚の遅れにより、コストラインを超えると増産しやすく、減らしにくい傾向がある。一方、大手養豚企業は中長期的な発展を見据え、生産能力は安定させつつも、基盤の安定化の上で増産に傾くこともある。
「繁殖母豚の配種から商品豚の出荷まで約10ヶ月かかるため、養豚農家は現在の価格や収益状況を基に、今後10ヶ月の供需状況を予測し、補充や減産を判断する。この長い期間の予測は、情報やさまざまな要因に左右され、誤った判断に陥ることもある」と朱増勇は述べる。豚価が上昇するサイクルでは、利益水準が持続的に増加し、養豚農家の増産行動を促すが、豚価が下落するサイクルでは、出荷価格がコストライン以下、特に現金コスト以下に下がるまで減産は進まない。
大手企業も同様の問題に直面している。中国経営報によると、牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技の4大上場豚企は2025年に合計1億116万頭の豚を販売し、2024年比で2208.4万頭の増出荷を記録した。温氏股份は2月末の発表で、2025年度の純利益は52.35億元で、前年同期比43.59%減少したとし、同期間の豚販売頭数は4047.69万頭、平均販売価格は13.71元/kgで、前年同期比17.95%の下落だった。
他の大手企業も赤字に陥っている。1月末に正邦科技は公告を出し、2025年の純損失は4.7億元〜6億元と予測し、前年同期比で赤字に転じる見込みだとした。同期間の豚出荷頭数は853.69万頭で、前年同期比105.87%増、豚販売収入は84.79億元、1頭あたりの販売価格は993.17元で、前年同期比約290元の下落となった。
今年3月末の豚肉出荷価格は、2018年6月以降の最低水準にある。朱増勇は《財経》に対し、「豚価は供給と需要によって決まる。季節性の需要低迷や中長期的な需要の減少に加え、豚供給の過剰が豚価の下落を招いている」と述べる。需要面では、近年、家庭の豚肉消費量は2年連続で減少し、2025年は26.6kgで、前年同期比5.4%減少した。豚肉の肉類消費に占める割合も、2018年の62%から2025年には58%に低下している。現在の消費は年間の最も閑散期であり、需要は春節前より10%〜15%減少している。供給面では、全国の繁殖母豚の在庫は2024年末の4078万頭から2025年末には3961万頭に減少したが、PSY（母豚1頭あたりの断乳仔豚供給数）は2025年に急速に上昇し、2026年第1四半期の豚供給は過剰となる見込みだ。
「今年の第1四半期も、豚の供給能力は依然として比較的高い水準を維持している」と朱増勇は分析する。春節前の時期、豚価は休日の需要に牽引されて一時的に小幅に回復したが、その時点で一部の養豚農家は出荷を控え、春節後に豚価が継続的に下落し、特に春節後の2週間で10元/kg付近まで下落したことで、パニック的な売りが出た。養殖主体は生産能力の調整と市場の実情、将来の価格予測との間に乖離が生じやすく、豚サイクルの反復的な変動が起こる。
政策の支援と市場の清算のジレンマ
卓創情報の報告によると、3月27日から4月2日までの1週間、全国の白条豚肉の平均価格は12.27元/kgで、前週比2.31%の下落となった。今週も豚肉価格の下落傾向は続き、月末や月初の短期的な価格抑制後に出荷が増加し、市場の豚源供給は潤沢で、屠殺企業の買い付けも順調だ。一方、需要側では、一部地域の学校が春休みを迎え、配送注文が減少したものの、清明節前の地域の消費はやや増加したが、全体として豚肉の供給圧力は依然として高く、需給の格差は解消されていないため、豚肉価格は引き続き下落している。
現在、豚価は1kg10元を下回り、近年の最低水準にある。コストは約13〜16元/kgの範囲であり、自家繁殖・自家育成モデルでは、1頭あたり200〜400元の赤字となり、豚と飼料の比率（豚粮比）は約5:1にまで低下し、国家の一級警報区域に入っている。2026年に向けて、政府は少なくとも2回の冷凍豚肉の買い入れを開始している。
4月2日、商務部の公式サイトによると、市場の安定運営と中央備蓄の調整役割をより良く果たすため、最近、商務部、国家発展改革委員会、財政部が中央冷凍豚肉の買い入れを実施している。前日、華储网は「2026年4月3日の中央冷凍豚肉買い入れ競争取引に関する通知」を発表し、今回の買い入れは1万トンの入札競争取引となった。2026年の最初の冷凍豚肉買い入れは3月4日に行われ、同じく1万トンの規模だった。
実際、2024年9月から農業農村部は統計監測に基づき、産能の過剰削減を誘導し始めている。2025年以降は、産能監視と警報、任務の分解と実施、重点省への通知、主要企業との面談・指導などの総合的措置を強化し、豚肉生産能力の高水準からの調整を効果的に推進している。2025年6月10日には、農業農村部が全国の豚肉生産調整会議を開催し、全国の繁殖母豚を100万頭削減し、3950万頭に調整する方針を示した。生産の最適化や弱仔の淘汰、出荷体重の引き下げ、国の備蓄の買い入れ体重を115kgに設定するなどの措置も取られている。これは、2019年のアフリカ豚熱以降、初めて通常のサイクルの中で百万規模の産能削減計画を開始した例である。
2025年9月には、発展改革委と農業農村部などが豚肉生産能力調整に関する座談会を開催し、減産の明確な政策シグナルを再度示した。主要養殖グループは短期的に増産を控える見込みだ。一方、朱増勇は《財経》に対し、「豚肉生産能力の調整には、市場の効果的な働きと政府の政策調整の両方が必要だ」と述べている。
また、朱増勇は、冷凍豚肉の買い入れ政策について、「買い入れ量は多くないが、市場の感情を誘導する効果はある」と指摘する。短期間の備蓄肉の買い入れを通じて、政府が市場に直接介入し、養豚農家の将来の市場予測を誘導し、パニック的な売りを防ぐ狙いだ。さらに、近年の豚サイクルは、過去のサイクルと比べて強周期から弱周期への移行の特徴を持ち、価格変動の範囲も狭まり、激しい変動は見られなくなっている。
「アフリカ豚熱以降、豚肉産業の安定性と生産効率は大きく向上し、外部ショックに対する耐性も高まった。市場調整と政策の働きにより、需給は段階的な過剰から適合へと着実に移行し、大幅な上昇は見込めない。産能削減の速度も緩やかで、今後の豚価サイクルはより健全な狭幅の循環を描くことになるだろう」と朱増勇は述べている。
卓創情報の豚市場分析師李晶は、「今後一週間、全国の豚価は震荡下落し、価格範囲は8.85元〜9.08元/kgになる可能性が高い」と予測している。供給側では、出荷量が増加し、養殖側は体重を減らす傾向にあり、出荷が加速する見込みだ。これにより、供給過剰が市場にとってネガティブな影響を与える可能性がある。その後、豚価は再び短期的に底打ちし、二次的な補充の動きとともに一時的な回復局面を迎える可能性もある。その後、再び下落に転じる見込みだ。
朱増勇は、「下半期には豚肉価格は穏やかに回復するだろう」と分析する。現状では、調整政策は需給の適合と豚価の穏やかな回復を促進することに焦点を当てており、豚肉価格の持続的な大幅上昇や大幅下落は見込まれていない。
編集｜張生婷
表紙画像出典｜ビジュアルチャイナ
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豚肉価格が5元/斤を下回る、誰が損をしているのか、誰が生産拡大を続けているのか？
豚価がコストライン以下に下落し、豚肉業界は再び赤字圏に突入；市場と政府の協調により生産能力の削減が促進され、需給の適合へと変化
文｜《財経》記者 邹碧颖
編集｜王延春
3月末以降、国内の豚肉出荷価格は5元/斤を下回り、多くの養豚農家のコストラインを突破し、7年ぶりの最低価格を記録した。複数のサイクル変動を経験した豚肉業界にとって、このような急速かつ持続的な下落は依然として稀有な現象である。
最近、四川省自贡市在住の李明は、市場の豚肉価格が1斤10元に下落し、年初より2元も下がったことに気づいた。北京の小象スーパーのオンライン販売でも、豚肉の価格は非常にお得な水準だ。4月7日、《財経》が確認したところ、良質冷蔵豚肉のひき肉は1斤9.81元、400gの良質冷蔵前腿肉は1斤10.5元と表示されている。
その背景には、2026年第1四半期以降、全国各地で豚肉の出荷価格が継続的に下落し、最近ではほぼ全域で1斤5元を下回り、一部地域では4.5元に迫っている。これに対し、仔豚、飼料、人件費、減価償却、財務費用などを含めたコストを考慮すると、現在の豚肉養殖業の平均完全コストは依然として6元〜8元/斤の範囲内にある。
豚肉の出荷価格が約5元/斤に下落したことは、養殖側が全面的に赤字に陥っていることを意味する。卓創情報が《財経》に提供したデータによると、3月27日から4月2日までの1週間、全国の瘦肉型豚の取引平均価格は9.36元/kgで、前週比2.70%の下落となった。国内の仔豚価格も前週比で下落し、4月3日（金）時点で7kgの外三元仔豚の出荷平均価格は234.72元/頭、前週比15.75%の下落である。養殖側の補充意欲は明らかに冷え込み、市場の今後の豚価予測も慎重になっている。
増産しても利益が出ないという困難は、大手企業の財務報告にも反映されている。3月末に牧原股份が発表した2025年の年次報告によると、牧原は7798万頭の出荷量と154.87億元の親会社純利益を達成したが、2025年の親会社純利益は前年同期比13.39%減少し、四半期ごとに約90%の大幅な減少も見られた。業界の供給過剰により、大手企業も孤立できない状況だ。
中国農業科学院北京畜牧兽医研究所の朱増勇研究員は、《財経》に対し、「繁殖可能な母豚の生産能力調整の伝達には約10ヶ月かかる。豚価が上昇（または初期段階で良好な水準）した場合と下落した場合では調整の非対称性があり、豚サイクルの下降局面は長引く可能性が高い。特に、基盤の生産能力が安定し、産業の弾力性が高まると、豚価は低位で反復的に変動することもある」と述べている。
「養豚をやめると言ったのに、また300頭買った」
陳潇の両親は養豚業に30年従事し、数百頭から1000頭以上に増やしてきた。2019年から2021年前半までは、豚肉業界は比較的利益を出していたが、2021年後半から2025年末まで、三度の豚熱の襲来により、2024年だけなんとか利益を出した程度で、それ以外の年は赤字だった。2026年前に、陳潇の家族はすべての豚を買い揃え、両親はもともと安心して老後を過ごすつもりだったが、最近、かつては養豚をやめると誓った母親が、再び300頭の子豚を購入して養豚を続けている。
「周囲の個人養豚農家はどんどん減っている。去る者は去り、引退する者は引退している」と陳潇は語る。以前は家族で養豚をして利益を得て、子供たちに高額な不動産を買ってやったこともあった。しかし、最近の豚肉出荷価格が5元以下になると、陳潇の気持ちは複雑になり、親を説得できない。実際、このような状況は珍しくない。朱増勇は《財経》に対し、「家庭養豚場も大手養豚企業も、一般的に市場に対して自然に上昇期待を持っている」と述べる。養豚場にとっては、情報の非対称性や繁殖母豚と出荷豚の遅れにより、コストラインを超えると増産しやすく、減らしにくい傾向がある。一方、大手養豚企業は中長期的な発展を見据え、生産能力は安定させつつも、基盤の安定化の上で増産に傾くこともある。
「繁殖母豚の配種から商品豚の出荷まで約10ヶ月かかるため、養豚農家は現在の価格や収益状況を基に、今後10ヶ月の供需状況を予測し、補充や減産を判断する。この長い期間の予測は、情報やさまざまな要因に左右され、誤った判断に陥ることもある」と朱増勇は述べる。豚価が上昇するサイクルでは、利益水準が持続的に増加し、養豚農家の増産行動を促すが、豚価が下落するサイクルでは、出荷価格がコストライン以下、特に現金コスト以下に下がるまで減産は進まない。
大手企業も同様の問題に直面している。中国経営報によると、牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技の4大上場豚企は2025年に合計1億116万頭の豚を販売し、2024年比で2208.4万頭の増出荷を記録した。温氏股份は2月末の発表で、2025年度の純利益は52.35億元で、前年同期比43.59%減少したとし、同期間の豚販売頭数は4047.69万頭、平均販売価格は13.71元/kgで、前年同期比17.95%の下落だった。
他の大手企業も赤字に陥っている。1月末に正邦科技は公告を出し、2025年の純損失は4.7億元〜6億元と予測し、前年同期比で赤字に転じる見込みだとした。同期間の豚出荷頭数は853.69万頭で、前年同期比105.87%増、豚販売収入は84.79億元、1頭あたりの販売価格は993.17元で、前年同期比約290元の下落となった。
今年3月末の豚肉出荷価格は、2018年6月以降の最低水準にある。朱増勇は《財経》に対し、「豚価は供給と需要によって決まる。季節性の需要低迷や中長期的な需要の減少に加え、豚供給の過剰が豚価の下落を招いている」と述べる。需要面では、近年、家庭の豚肉消費量は2年連続で減少し、2025年は26.6kgで、前年同期比5.4%減少した。豚肉の肉類消費に占める割合も、2018年の62%から2025年には58%に低下している。現在の消費は年間の最も閑散期であり、需要は春節前より10%〜15%減少している。供給面では、全国の繁殖母豚の在庫は2024年末の4078万頭から2025年末には3961万頭に減少したが、PSY（母豚1頭あたりの断乳仔豚供給数）は2025年に急速に上昇し、2026年第1四半期の豚供給は過剰となる見込みだ。
「今年の第1四半期も、豚の供給能力は依然として比較的高い水準を維持している」と朱増勇は分析する。春節前の時期、豚価は休日の需要に牽引されて一時的に小幅に回復したが、その時点で一部の養豚農家は出荷を控え、春節後に豚価が継続的に下落し、特に春節後の2週間で10元/kg付近まで下落したことで、パニック的な売りが出た。養殖主体は生産能力の調整と市場の実情、将来の価格予測との間に乖離が生じやすく、豚サイクルの反復的な変動が起こる。
政策の支援と市場の清算のジレンマ
卓創情報の報告によると、3月27日から4月2日までの1週間、全国の白条豚肉の平均価格は12.27元/kgで、前週比2.31%の下落となった。今週も豚肉価格の下落傾向は続き、月末や月初の短期的な価格抑制後に出荷が増加し、市場の豚源供給は潤沢で、屠殺企業の買い付けも順調だ。一方、需要側では、一部地域の学校が春休みを迎え、配送注文が減少したものの、清明節前の地域の消費はやや増加したが、全体として豚肉の供給圧力は依然として高く、需給の格差は解消されていないため、豚肉価格は引き続き下落している。
現在、豚価は1kg10元を下回り、近年の最低水準にある。コストは約13〜16元/kgの範囲であり、自家繁殖・自家育成モデルでは、1頭あたり200〜400元の赤字となり、豚と飼料の比率（豚粮比）は約5:1にまで低下し、国家の一級警報区域に入っている。2026年に向けて、政府は少なくとも2回の冷凍豚肉の買い入れを開始している。
4月2日、商務部の公式サイトによると、市場の安定運営と中央備蓄の調整役割をより良く果たすため、最近、商務部、国家発展改革委員会、財政部が中央冷凍豚肉の買い入れを実施している。前日、華储网は「2026年4月3日の中央冷凍豚肉買い入れ競争取引に関する通知」を発表し、今回の買い入れは1万トンの入札競争取引となった。2026年の最初の冷凍豚肉買い入れは3月4日に行われ、同じく1万トンの規模だった。
実際、2024年9月から農業農村部は統計監測に基づき、産能の過剰削減を誘導し始めている。2025年以降は、産能監視と警報、任務の分解と実施、重点省への通知、主要企業との面談・指導などの総合的措置を強化し、豚肉生産能力の高水準からの調整を効果的に推進している。2025年6月10日には、農業農村部が全国の豚肉生産調整会議を開催し、全国の繁殖母豚を100万頭削減し、3950万頭に調整する方針を示した。生産の最適化や弱仔の淘汰、出荷体重の引き下げ、国の備蓄の買い入れ体重を115kgに設定するなどの措置も取られている。これは、2019年のアフリカ豚熱以降、初めて通常のサイクルの中で百万規模の産能削減計画を開始した例である。
2025年9月には、発展改革委と農業農村部などが豚肉生産能力調整に関する座談会を開催し、減産の明確な政策シグナルを再度示した。主要養殖グループは短期的に増産を控える見込みだ。一方、朱増勇は《財経》に対し、「豚肉生産能力の調整には、市場の効果的な働きと政府の政策調整の両方が必要だ」と述べている。
また、朱増勇は、冷凍豚肉の買い入れ政策について、「買い入れ量は多くないが、市場の感情を誘導する効果はある」と指摘する。短期間の備蓄肉の買い入れを通じて、政府が市場に直接介入し、養豚農家の将来の市場予測を誘導し、パニック的な売りを防ぐ狙いだ。さらに、近年の豚サイクルは、過去のサイクルと比べて強周期から弱周期への移行の特徴を持ち、価格変動の範囲も狭まり、激しい変動は見られなくなっている。
「アフリカ豚熱以降、豚肉産業の安定性と生産効率は大きく向上し、外部ショックに対する耐性も高まった。市場調整と政策の働きにより、需給は段階的な過剰から適合へと着実に移行し、大幅な上昇は見込めない。産能削減の速度も緩やかで、今後の豚価サイクルはより健全な狭幅の循環を描くことになるだろう」と朱増勇は述べている。
卓創情報の豚市場分析師李晶は、「今後一週間、全国の豚価は震荡下落し、価格範囲は8.85元〜9.08元/kgになる可能性が高い」と予測している。供給側では、出荷量が増加し、養殖側は体重を減らす傾向にあり、出荷が加速する見込みだ。これにより、供給過剰が市場にとってネガティブな影響を与える可能性がある。その後、豚価は再び短期的に底打ちし、二次的な補充の動きとともに一時的な回復局面を迎える可能性もある。その後、再び下落に転じる見込みだ。
朱増勇は、「下半期には豚肉価格は穏やかに回復するだろう」と分析する。現状では、調整政策は需給の適合と豚価の穏やかな回復を促進することに焦点を当てており、豚肉価格の持続的な大幅上昇や大幅下落は見込まれていない。
編集｜張生婷
表紙画像出典｜ビジュアルチャイナ