中信里昂：維持翰森制药“優於大市”評級 目標價下調至40港元

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シティック・ライオンがリサーチレポートを発表し、ハンセン製薬（03692）の2025年下半期の業績は堅調で、市場予想を上回ると伝えた。バリュエーションのベンチマークの入れ替えを前提に、ハンセン製薬の「アンダーパフォーム（市場平均超過）」の格付けを維持する一方で、目標株価を43.1香港ドルから40香港ドルへ引き下げた。減少幅は7.2％。

同行は、同社の製品販売および提携プロジェクトの収入はいずれも二桁成長を達成すると見込んでいる。今後については、イノベーション医薬品の成長およびライセンス収入が、同社の2026年における主要な成長原動力であり続けると予想している。同行によれば、今年は同社の「豊作の年」となり、複数の臨床試験で重要なデータが公表される予定であり、また複数の新薬申請が、パイプラインの価値から収益見通しへの転換を加速させる見込みだという。

同行は、ライセンス収入が安定していくことと、研究開発支出の増加を反映し、同社の2026年から2028年までの純利益予想を6％から12％引き下げた。これは、同期間中に同社がより多くの第3相臨床試験を開始するためである。同社は、同社の2026年、27年、28年の収入成長率をそれぞれ14％、10％、14％、純利益成長率をそれぞれ9％、12％、16％と予測している。

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責任者：シー・リジュン