工大科雅の第2株主が保有株を全て売却する予定で、時価総額は2.6億。3つの資金調達・投資プロジェクトはいずれも延期されており、1件のみの投入額は10万。

長江商報のニュース
赤字に陥っている工大科雅（301197.SZ）は、
会社の株主から「見捨てられつつある」状況だ。

3月31日の夜、工大科雅は公告を発表し、
持株比率5％超の株主である中国システムが、
公開募集を通じて譲渡契約により、
同社が保有する1270.5万株（総株式の約10.54％）を譲渡する意向を示した。
本株式譲渡が完了すれば、中国システムはもはや同社の株式を保有しない。

資料によると、中国システムは工大科雅の第二大株主であり、
今回の「一掃」計画は、上場企業の株式を「清算」するものだ。

3月31日の終値時点で、工大科雅の株価は20.63元/株に達し、
中国システムの保有株式の時価総額は2.6億元を超えている。

業績面では、2025年前三期において、
工大科雅は営業収入を1.36億元に達し、前年同期比7.98％増加した。
しかし、親会社に帰属する純利益は-2157.79万元で、
前年同期比207.45％減少している。

長江商報の記者は、
以前のインセンティブ計画に基づき、
工大科雅の2025年の営業収入は目標達成が難しいと指摘した。

また、長江商報の記者は、
工大科雅の三大上場募投プロジェクトがすべて延期しており、
「スマート熱供給プラットフォームのアップグレードと主要製品の産業化プロジェクト」
の2025年上半期までの投資進捗はわずか0.03％にとどまっていることも発見した。

【二股東の業績赤字による「一掃」計画】

赤字に陥る中、工大科雅の重要株主は、
会社の株式譲渡を計画している。

3月31日の夜、工大科雅は公告を出し、
持株比率5％超の株主である中国システムが、
公開募集を通じて譲渡契約により、
同社が保有する1270.5万株（総株式の約10.54％、
除く自己株式の割合は11.03％）を譲渡する意向を示した。
本株式譲渡が完了すれば、中国システムはもはや同社の株式を保有しない。

資料によると、中国システムは工大科雅の第二大株主であり、
今回の「一掃」計画は、上場企業の株式を「清算」するものだ。

終値時点で、工大科雅の株価は20.63元/株、
中国システムの保有株式の時価総額は2.6億元を超えている。

公告では、工大科雅は、
今回の公開募集には、権限を持つ国資監督機関の承認が必要であり、
中国システムの実質的支配株主である桑達股份の株主総会の審議も必要であることを指摘し、
承認の可否やその時期は不確定であるとした。

工大科雅は、熱供給の省エネルギー製品と関連技術の研究開発、推進、応用を専門とし、
スマート熱供給の総合解決策を一括提供する情報システムインテグレーターだ。

資料によると、工大科雅の主な事業は、
ビッグデータやモノのインターネットなどの新世代情報技術と、
従来の熱供給運用技術の交差融合に属し、
具体的には「スマート熱供給ソリューション」と「スマート熱供給サービス」の二つの方向性を持つ。

しかし、現状、工大科雅の業績は芳しくない。

2025年前三期において、
工大科雅は1.36億元の営業収入を達成し、前年同期比7.98％増加したが、
親会社に帰属する純利益は-2157.79万元、
前年同期比207.45％減少している。
非経常項目を除く純利益は-3470.34万元で、前年同期比89％減少だ。

2024年8月、工大科雅は2024年の制限付き株式インセンティブ計画（案）を発表し、
対象者の評価年度は2024年から2026年までの3会計年度とし、
2024年の目標値は、2023年比で営業収入が15％以上増加、
トリガー値は10％以上増加とした。
2025年の目標値は38％以上の増加、
トリガー値は26.5％以上の増加。
2026年の目標値は65.6％以上の増加、
トリガー値は45.48％以上の増加と設定された。

2023年、工大科雅は3.58億元の営業収入を達成し、
前年同期比14.54％増加した。
2024年は、営業収入3.95億元で、
前年同期比10.49％増加し、トリガー値を達成した。

インセンティブ計画によると、
工大科雅の2025年の営業収入目標は約4.94億元で、
2024年比で約25％増、
トリガー値は約4.53億元で、
2024年比で約15％増となる。

明らかに、2025年前三期の営業収入増加率は、
目標値やトリガー値を下回っており、
年間のインセンティブ計画の達成は容易ではない。

【上場募資プロジェクトはわずか10万元投入】

業績不振の中、工大科雅の募資プロジェクトも延期が続いている。

2022年8月に上場した際、
募集資金は7.68億元を見込んでいたが、
実際には5.9億元を調達し、
うち2.25億元を「スマート熱供給プラットフォームのアップグレードと主要製品の産業化プロジェクト」に、
1.55億元を「研究開発センター建設」に、
8984.94万元を「マーケティング及び運用支援ネットワークのアップグレード」に、
そして1.2億元を流動資金の補充に充てる予定だった。

2024年1月、工大科雅は、
「マーケティング及び運用支援ネットワークのアップグレード」計画の使用開始予定を、
2024年2月から2025年2月に延期したと公告した。

2025年1月には、
同計画の使用開始予定を2026年2月に再延期した。

2025年4月、工大科雅は、
「スマート熱供給プラットフォームのアップグレードと主要製品の産業化」投資総額を
2.25億元から3.06億元に増額し、内部投資構造を最適化したと公告した。
増額分は、超募資金（利息や現金管理収益を含む）と自己資金で補うとした。
投資の使用開始予定は、2026年6月から2027年12月に延期された。

また、「研究開発センター建設」の使用開始予定も、
2025年10月から2026年8月に延長された。

2025年上半期の半期報告によると、
「スマート熱供給プラットフォームのアップグレードと主要製品の産業化」には、
累計投資額は10万元、投資進捗は0.03％。
「研究開発センター建設」には1.2億元を投資し、進捗は59.2％。
「マーケティング及び運用支援ネットワークのアップグレード」には5668.69万元を投資し、進捗は63.09％。

総合的に見て、工大科雅の三大募資プロジェクトはすべて延期しており、
「スマート熱供給プラットフォームのアップグレードと主要製品の産業化」については、
未だ着工していないと考えられる。

2026年3月2日、工大科雅は公告し、
「マーケティング及び運用支援ネットワークのアップグレード」プロジェクトは、
予定通り使用可能状態に達したとし、
余剰募集資金2365.32万元（最終金額は実際の募集資金専用口座残高に基づく）を
恒久的な流動資金の補充に充てるとした。

工大科雅は、
これらの募集資産の投資額は8984.94万元と約束していたが、
2月26日時点で6895.67万元を投入している。

また、公告によると、「スマート熱供給プラットフォームのアップグレードと主要製品の産業化」
と「研究開発センター建設」の投資総額は、それぞれ2.91億元と2.04億元に調整された。

ある業界関係者は、
「プロジェクトの企画段階で、市場需要や技術動向、
実施の難易度などを十分に調査しなかった場合、
目標設定が過大または不合理になり、
実施中に計画通り進まないことがあり、延期せざるを得なくなる」と述べた。

●長江商報記者 黄聡

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編集：ZB