中東情勢がいつ緩和されるかは判断しにくく、油価の大幅な変動は世界の産業チェーンの価格伝達に影響を及ぼし、あらゆる面に及ぶ。不確定要素が増え、リスク資産の変動が拡大する市場環境の下、多くのファンドは優良な純粋債券ファンドを「避難所」として選択している。Choiceのデータによると、**3月31日までの直近5取引日の間に、3,283.5億円の資金が債券ETFに流入した。**ある機関関係者は指摘する。2024年第4四半期から2025年にかけての株式の牛市を経た後、投資者の資産配分構造にはリバランスの需要が生じている。そして、3月に地政学的衝突の激化による市場の変動が起きたことで、このプロセスは加速し、**資金が債券に流れ、より堅固でリスク許容度に合った投資ポートフォリオを構築しようとしている。****債券ファンドは「バラスト」となる**資産配分の真髄は、毎回最高のリターンを正確に捉えることではなく、さまざまな市場環境に耐えられるレジリエンスのあるポートフォリオを構築することにある。海の投資の航海において、必要なのは風を切る「帆」だけでなく、船体を安定させる「錨」も必要だ。債券資産は、その「錨」としてこの構成に不可欠な存在だ。この「錨」の価値は、リスク資産の変動が大きくなる市場環境でより顕著になる。過去半年間のさまざまなタイプのファンドのパフォーマンスを観察すれば、**株式資産は著しく変動し、債券資産は安定していることがわかる。**Choiceのデータによると、2026年3月31日までに、普通株式型ファンドや偏股混合型ファンドを代表とする株式型商品は、最大ドローダウンが一般的に13%から14%の範囲に収まっている。昨年のQDIIファンドと比較して、今年のA株アクティブ株式ファンドの変動コントロールは良好だが、2024年や2025年の同時期と比べると明らかに拡大している。一方、債券型ファンドは、パッシブ指数型債券ファンドもアクティブ運用型債券ファンド（短期純債型ファンド、パッシブ指数型債券ファンド）も、平均最大ドローダウンは0.3%以内だ。さらに、2025年同期と比べて、最大ドローダウンは大きく縮小している。**表：主要タイプのファンドの過去6か月間の平均最大ドローダウン状況******データ出典：Choice、商品分類は東財基金の三級分類に従い、「2026年3月31日までの過去6か月間の平均最大ドローダウン」に基づき小さい順に並べ、色ブロックは同一タイプのファンドの異なる年度の規模を示す。赤色は最大ドローダウンが最小の期間、緑色は最大ドローダウンが最大の期間を表す。過去のデータは将来を保証しない。投資は慎重に。**変動市場で債券ETFに資金が増加**資本市場の変動が拡大する環境下で、機関投資家と個人投資家のリスク許容度は低下し、これにより債券資産の比率を高めて不確実性に備える動きが見られる。したがって、資金の変動に迅速に反応できるETF市場を見ると、一部の資金が債券ETFに流入していることがわかる。Choiceのデータによると、3月の債券ETFの新規資金は293.14億元であり、そのうち3月の最後の5取引日には328.35億元の資金が新たに流入した。商品タイプを見ると、多くの科創債ETFと信用債ETFが資金を集めている。例えば、科創債ETFの広発と信用債ETFの広発は、それぞれ13.7億元と4.90億元を獲得している。投資者にとって、**債券ETFは基礎が明確で資金効率が高く、手数料も比較的良い資産配分ツールだ。**特に、科創債ETFと信用債ETFは、例として、科創債ETFの広発（511120.SH）は上海証券取引所AAA科技革新企業債指数を追跡し、債券主体の公開格付けがAAAであることに加え、「暗黙の格付けAA+以上」の市場基準も導入している。後者は深証基準の信用債指数を追跡し、格付けが高く、中短期の期間、流動性が良く、信用リスクが低い特徴を持つ。**優良な基礎投資対象に加え、これらの債券ETFは一般的な質押式リポ取引も可能だ。**実績を見ると、過去6か月間、両ファンドは良好なパフォーマンスを示している。**Choiceのデータによると、3月31日までに、信用債ETFの広発と科創債ETFの広発は、それぞれ場内で1.86%、1.40%上昇し、純資産価値の最大ドローダウンはそれぞれ0.23%、0.30%だった。****アクティブ運用の債券基のリターンとリスクのコストパフォーマンスはどうか？**資金流入が明らかに多い債券指数ファンドと比べて、アクティブ運用の債券基もパフォーマンスに注目されている。ファンドマネージャーとその投研チームの専門能力により、信用調査、デュレーション調整、レバレッジ運用、個別銘柄の選定などを積極的に行い、リスクをコントロールしつつ、市場平均を超えるリターンを目指す。**これにより、変動を抑えつつ高い超過リターンを狙う投資者にとって魅力的だ。**特に、市場の試練を経て、スタイルが堅実な商品に投資者の関心が集まっている。例えば短期債基金では、3月31日までに、**広発景興中短債（A類0****06998****、C類0****06999****、E類0****21897****）と広発招財短債（A類0****06672****、C類0****06673****、E類0****10324****）の過去6か月の最大ドローダウンは1bp未満**、過去1年の最大ドローダウンも5bp以内に抑えられている。銀河証券のデータによると、**広発景興中短債Aの過去1年の最大ドローダウンは0.02%、同じく6/169の中短期純債型ファンドの中で第6位**、その同期のリターンは1.71%だ。中長期の債券ファンドは、短期債基金ほどのドローダウン制御はできないが、同期のリターンは明らかに高い。例えば、3月31日までに、**広発集富純債（A類0****03039****、C類0****03040****）は、最大ドローダウンを0.5%以内に抑えつつ、1年間のリターンは3.84%であり、銀河証券のランキングでは同類の上位1%に入る**（8/1030、長期純債型ファンド）。**広発景寧純債（A類0****00037****、C類0****13449****）と広発景裕純債（A類0****21552****、C類0****21553****）も、過去1年の最大ドローダウンは0.8%以内であり、A類の最大ドローダウンはそれぞれ0.53%、0.71%、同期のリターンはそれぞれ2.82%、2.93%だ。出典：広発基金リスク警告：ファンドにはリスクが伴うため、投資は慎重に。
市場の変動の中で資金が静かに流れ込み、固定収益商品を追加して堅実な投資ポートフォリオを構築する
中東情勢がいつ緩和されるかは判断しにくく、油価の大幅な変動は世界の産業チェーンの価格伝達に影響を及ぼし、あらゆる面に及ぶ。不確定要素が増え、リスク資産の変動が拡大する市場環境の下、多くのファンドは優良な純粋債券ファンドを「避難所」として選択している。Choiceのデータによると、3月31日までの直近5取引日の間に、3,283.5億円の資金が債券ETFに流入した。
ある機関関係者は指摘する。2024年第4四半期から2025年にかけての株式の牛市を経た後、投資者の資産配分構造にはリバランスの需要が生じている。そして、3月に地政学的衝突の激化による市場の変動が起きたことで、このプロセスは加速し、資金が債券に流れ、より堅固でリスク許容度に合った投資ポートフォリオを構築しようとしている。
債券ファンドは「バラスト」となる
資産配分の真髄は、毎回最高のリターンを正確に捉えることではなく、さまざまな市場環境に耐えられるレジリエンスのあるポートフォリオを構築することにある。海の投資の航海において、必要なのは風を切る「帆」だけでなく、船体を安定させる「錨」も必要だ。債券資産は、その「錨」としてこの構成に不可欠な存在だ。
この「錨」の価値は、リスク資産の変動が大きくなる市場環境でより顕著になる。過去半年間のさまざまなタイプのファンドのパフォーマンスを観察すれば、**株式資産は著しく変動し、債券資産は安定していることがわかる。**Choiceのデータによると、2026年3月31日までに、普通株式型ファンドや偏股混合型ファンドを代表とする株式型商品は、最大ドローダウンが一般的に13%から14%の範囲に収まっている。昨年のQDIIファンドと比較して、今年のA株アクティブ株式ファンドの変動コントロールは良好だが、2024年や2025年の同時期と比べると明らかに拡大している。
一方、債券型ファンドは、パッシブ指数型債券ファンドもアクティブ運用型債券ファンド（短期純債型ファンド、パッシブ指数型債券ファンド）も、平均最大ドローダウンは0.3%以内だ。さらに、2025年同期と比べて、最大ドローダウンは大きく縮小している。
表：主要タイプのファンドの過去6か月間の平均最大ドローダウン状況
データ出典：Choice、商品分類は東財基金の三級分類に従い、「2026年3月31日までの過去6か月間の平均最大ドローダウン」に基づき小さい順に並べ、色ブロックは同一タイプのファンドの異なる年度の規模を示す。赤色は最大ドローダウンが最小の期間、緑色は最大ドローダウンが最大の期間を表す。過去のデータは将来を保証しない。投資は慎重に。
変動市場で債券ETFに資金が増加
資本市場の変動が拡大する環境下で、機関投資家と個人投資家のリスク許容度は低下し、これにより債券資産の比率を高めて不確実性に備える動きが見られる。したがって、資金の変動に迅速に反応できるETF市場を見ると、一部の資金が債券ETFに流入していることがわかる。
Choiceのデータによると、3月の債券ETFの新規資金は293.14億元であり、そのうち3月の最後の5取引日には328.35億元の資金が新たに流入した。商品タイプを見ると、多くの科創債ETFと信用債ETFが資金を集めている。例えば、科創債ETFの広発と信用債ETFの広発は、それぞれ13.7億元と4.90億元を獲得している。
投資者にとって、**債券ETFは基礎が明確で資金効率が高く、手数料も比較的良い資産配分ツールだ。**特に、科創債ETFと信用債ETFは、例として、科創債ETFの広発（511120.SH）は上海証券取引所AAA科技革新企業債指数を追跡し、債券主体の公開格付けがAAAであることに加え、「暗黙の格付けAA+以上」の市場基準も導入している。後者は深証基準の信用債指数を追跡し、格付けが高く、中短期の期間、流動性が良く、信用リスクが低い特徴を持つ。優良な基礎投資対象に加え、これらの債券ETFは一般的な質押式リポ取引も可能だ。
実績を見ると、過去6か月間、両ファンドは良好なパフォーマンスを示している。Choiceのデータによると、3月31日までに、信用債ETFの広発と科創債ETFの広発は、それぞれ場内で1.86%、1.40%上昇し、純資産価値の最大ドローダウンはそれぞれ0.23%、0.30%だった。
アクティブ運用の債券基のリターンとリスクのコストパフォーマンスはどうか？
資金流入が明らかに多い債券指数ファンドと比べて、アクティブ運用の債券基もパフォーマンスに注目されている。ファンドマネージャーとその投研チームの専門能力により、信用調査、デュレーション調整、レバレッジ運用、個別銘柄の選定などを積極的に行い、リスクをコントロールしつつ、市場平均を超えるリターンを目指す。これにより、変動を抑えつつ高い超過リターンを狙う投資者にとって魅力的だ。
特に、市場の試練を経て、スタイルが堅実な商品に投資者の関心が集まっている。例えば短期債基金では、3月31日までに、広発景興中短債（A類006998、C類006999、E類021897）と広発招財短債（A類006672、C類006673、E類010324）の過去6か月の最大ドローダウンは1bp未満、過去1年の最大ドローダウンも5bp以内に抑えられている。銀河証券のデータによると、広発景興中短債Aの過去1年の最大ドローダウンは0.02%、同じく6/169の中短期純債型ファンドの中で第6位、その同期のリターンは1.71%だ。
中長期の債券ファンドは、短期債基金ほどのドローダウン制御はできないが、同期のリターンは明らかに高い。例えば、3月31日までに、広発集富純債（A類003039、C類003040）は、最大ドローダウンを0.5%以内に抑えつつ、1年間のリターンは3.84%であり、銀河証券のランキングでは同類の上位1%に入る（8/1030、長期純債型ファンド）。**広発景寧純債（A類000037、C類013449）と広発景裕純債（A類021552、C類021553）も、過去1年の最大ドローダウンは0.8%以内であり、A類の最大ドローダウンはそれぞれ0.53%、0.71%、同期のリターンはそれぞれ2.82%、2.93%だ。
出典：広発基金
リスク警告：ファンドにはリスクが伴うため、投資は慎重に。