AIに問う・中東紛争は世界の化学工業の供給と需要の格局にどのように影響するか？毎経記者：肖芮冬 毎経編集：赵云4月7日、市場は終日大きく変動し、主要三指数は最終的に全て上昇し、科創50指数は1%以上上昇。終値時点で、上海総合指数は0.26%上昇、深セン成分指数は0.36%上昇、創業板指数も0.36%上昇。セクターを見ると、化学工業セクターは引き続き強含み、20以上の構成銘柄がストップ高。PCB概念は震荡しながら上昇し、スポーツ概念も反復的に活発化。下落面では、大金融セクターが下落し、保険関連が最も下げをリード。新薬概念の多くの銘柄も弱含み。全市場で3900銘柄超が上昇し、そのうち101銘柄がストップ高。上海・深セン両市場の取引高は1.61兆元で、前日の取引高から421億元縮小。周知の通り、A株の今回の上昇局面は2024年9月24日から始まり、一年前の今日、すなわち2025年4月7日は、相場の中間点**最も深い「黄金のくぼみ」**だった。今日の寄り付き前、清明節の休暇中の**ニュース面はやや複雑・混乱**しており、いわゆる「一周年」懸念も重なり、多くの投資家は緊張していた可能性が高い。しかし、終値後に振り返ると、**今年は昨年と比べて市場の「画風」が一変」**し、皆少し驚いた。Windのデータによると、上証50、沪深300などの少数の「コア資産」は高値から反落したものの、多くの株価指数は日中より強気に推移していた。概して見ると、万得全Aと全Aの平均株価は、早朝に双双高騰した後、反落し、午後にはマイナスに迫った後、再び「雄飛」した。言い換えれば、市場は今日、先週金曜日の下落**を一定程度修復**したことになる。これは良いことだ。しかし、修復の力度は**依然として「震荡」範囲内**であり、短期・中期の弱気傾向を変えるには至っていない。ただし、**明日北向き資金が「出勤」し始めることで、市場の取引量は一定程度増加する見込み**であり、**「圧力に耐えつつ」引き続き修復できるかどうかは注視すべきだ。**いわゆる圧力は、依然として中東情勢を指す**。央视ニュースなどの報道によると、米国大統領トランプは再び「最後通牒」を発し、イランが米東部時間4月7日20時（北京時間水曜日早朝8時）までに「降伏しなければ」、民間インフラに対して攻撃を行うと述べた。**招商証券**のリサーチレポートは、今週は**引き続き慎重な姿勢を維持**することを推奨し、その理由は三つある。（1）比較的楽観的な場合、「2025年4月7日」以降のペースで進行し、市場リスク嗜好の著しい回復には、重要な象徴的イベントである「共同声明」の発表を待つ必要がある。（2）中立的な場合、地政学的衝突は持続するが長引かず、世界の中長期的成長への影響は小さく、国内の株式資産の弾力性には自信を持つが、全体のペースや配分構造については「臨機応変の判断」が必要。具体的には、短期的には指数のペースは地政学的ニュースに左右されやすく、国内のファンダメンタルズの修復も継続性に疑問が残る。現在、市場資金は「確実な成長」や「純粋な防御」セクター（通信や銀行など）に集中しているが、これらも一季報の内容次第で試される。（3）慎重な場合、地政学的衝突の持続期間が予想を超えた場合、市場は再び世界的な成長調整の局面に戻る可能性があり、その際は国内株式資産も全体的なリスク嗜好の低下に伴う調整に直面する。したがって、上記三つのシナリオを想定した場合、短期的に株式に重きを置いた配置は大きな変動リスクに直面し続けるため、国内の3月経済データの修復の持続性や、現在資金が集中している取引セクターの一季報業績の持続性に注目すべきだ。言い換えれば、「国内の弾力性」ロジックが一定程度証明されれば、最も懸念される事態が起きない限り、A株市場は依然としてコストパフォーマンスの高い資産配分が可能だ。中泰証券は、先週は大きな資産クラスがリスク回避モードに戻ったと指摘しつつも、**4つのシグナルはより積極的に捉えられる余地があると示唆している。****シグナル一：トランプが“TACO”を始め、市場の反応は次第に鈍化。****シグナル二：遠月油価の上昇に対する好材料の鈍化。****シグナル三：一部経済圏の株式市場は高油価に対して鈍感化。**3月23日にトランプが“TACO”シグナルを出して以来、中東原油への依存度が比較的低い経済圏の株式市場は油価の高騰に対して鈍感になり、油価が持続的に新高値を更新する中、株価指数は震荡しながら上昇。**シグナル四：高弾性セクターの超過パフォーマンスが顕著。**4月2日、3日のA株全体の下落にもかかわらず、高弾性セクター（光モジュールや一部周期株）は明らかに超過している。今日のリード上昇セクターは、先週と比べて「画風が一変」したと言える。それは化学工業セクターが全面的に強含みとなったことだ。Windの二次産業別化学指数を参考にすると、このセクターは3月中旬以降ピークをつけて反落し、先週は大盤の調整に伴い下落したが、今日は突如爆発的に反発した。ニュース面では、**中東の紛争が相場の直接的な引き金となっている。**新華社の報道によると、7日未明にイランのファルス通信は、匿名の消息筋を引用し、米資本が関与したサウジアラビア北東部のジュバイル工業地帯で爆発が発生し、大規模な攻撃を受けたと伝えた。報告によると、ジュバイル工業地帯は世界的に重要な石化生産基地の一つで、年間生産量は約6000万トンの石化製品を占め、世界総生産の6%〜8%を構成している。一方、最近、工信部など七つの省庁は共同で《石化化学工業の老朽設備の更新改造推進行動計画（2026—2029年）》を発表し、2029年までに老朽設備の改造を完了させ、安全性・グリーン化・智能化のアップグレードを推進し、持続的な改造・向上の長期的な仕組みを構築し、中国の石化化学産業を「量から質へ」の転換へと全面的に推進する方針を示した。分析によると、過去10年の世界の化学工業は規模拡大の能力を大きく向上させることなく、むしろ供給の整理を進めてきた。2022年以降のヨーロッパや、今回の石油危機後の韓国、日本、東南アジアは、その脆弱なサプライチェーンにより困難に直面し、化学供給の加速的な整理が進むと見られる。世界的に有効な化学資産は希少性を増すだろう。一方、需要側では、人口構造や資源品の価格上昇により、アフリカ・アジア・ラテンアメリカ諸国の需要は急速に拡大し、工業品の供給と需要のギャップを生み、工業品のインフレを促進する可能性がある。このような背景の中、市場は中国の化学資産の模倣困難性を認識し、供給チェーンの韌性を保証する中国の生産能力にプレミアムを付けるだろう。毎日経済新聞
また2024年4月7日、A株式市場の「風向きが一変」！化学工業セクターがストップ高の波を巻き起こす
AIに問う・中東紛争は世界の化学工業の供給と需要の格局にどのように影響するか？
毎経記者：肖芮冬 毎経編集：赵云
4月7日、市場は終日大きく変動し、主要三指数は最終的に全て上昇し、科創50指数は1%以上上昇。終値時点で、上海総合指数は0.26%上昇、深セン成分指数は0.36%上昇、創業板指数も0.36%上昇。
セクターを見ると、化学工業セクターは引き続き強含み、20以上の構成銘柄がストップ高。PCB概念は震荡しながら上昇し、スポーツ概念も反復的に活発化。下落面では、大金融セクターが下落し、保険関連が最も下げをリード。新薬概念の多くの銘柄も弱含み。
全市場で3900銘柄超が上昇し、そのうち101銘柄がストップ高。上海・深セン両市場の取引高は1.61兆元で、前日の取引高から421億元縮小。
周知の通り、A株の今回の上昇局面は2024年9月24日から始まり、一年前の今日、すなわち2025年4月7日は、相場の中間点**最も深い「黄金のくぼみ」**だった。
今日の寄り付き前、清明節の休暇中のニュース面はやや複雑・混乱しており、いわゆる「一周年」懸念も重なり、多くの投資家は緊張していた可能性が高い。
しかし、終値後に振り返ると、**今年は昨年と比べて市場の「画風」が一変」**し、皆少し驚いた。
Windのデータによると、上証50、沪深300などの少数の「コア資産」は高値から反落したものの、多くの株価指数は日中より強気に推移していた。
概して見ると、万得全Aと全Aの平均株価は、早朝に双双高騰した後、反落し、午後にはマイナスに迫った後、再び「雄飛」した。
言い換えれば、市場は今日、先週金曜日の下落を一定程度修復したことになる。これは良いことだ。
しかし、修復の力度は依然として「震荡」範囲内であり、短期・中期の弱気傾向を変えるには至っていない。
ただし、明日北向き資金が「出勤」し始めることで、市場の取引量は一定程度増加する見込みであり、**「圧力に耐えつつ」引き続き修復できるかどうかは注視すべきだ。
いわゆる圧力は、依然として中東情勢を指す。央视ニュースなどの報道によると、米国大統領トランプは再び「最後通牒」を発し、イランが米東部時間4月7日20時（北京時間水曜日早朝8時）までに「降伏しなければ」、民間インフラに対して攻撃を行うと述べた。
招商証券のリサーチレポートは、今週は引き続き慎重な姿勢を維持することを推奨し、その理由は三つある。
（1）比較的楽観的な場合、「2025年4月7日」以降のペースで進行し、市場リスク嗜好の著しい回復には、重要な象徴的イベントである「共同声明」の発表を待つ必要がある。
（2）中立的な場合、地政学的衝突は持続するが長引かず、世界の中長期的成長への影響は小さく、国内の株式資産の弾力性には自信を持つが、全体のペースや配分構造については「臨機応変の判断」が必要。具体的には、短期的には指数のペースは地政学的ニュースに左右されやすく、国内のファンダメンタルズの修復も継続性に疑問が残る。現在、市場資金は「確実な成長」や「純粋な防御」セクター（通信や銀行など）に集中しているが、これらも一季報の内容次第で試される。
（3）慎重な場合、地政学的衝突の持続期間が予想を超えた場合、市場は再び世界的な成長調整の局面に戻る可能性があり、その際は国内株式資産も全体的なリスク嗜好の低下に伴う調整に直面する。したがって、上記三つのシナリオを想定した場合、短期的に株式に重きを置いた配置は大きな変動リスクに直面し続けるため、国内の3月経済データの修復の持続性や、現在資金が集中している取引セクターの一季報業績の持続性に注目すべきだ。言い換えれば、「国内の弾力性」ロジックが一定程度証明されれば、最も懸念される事態が起きない限り、A株市場は依然としてコストパフォーマンスの高い資産配分が可能だ。
中泰証券は、先週は大きな資産クラスがリスク回避モードに戻ったと指摘しつつも、4つのシグナルはより積極的に捉えられる余地があると示唆している。
シグナル一：トランプが“TACO”を始め、市場の反応は次第に鈍化。
シグナル二：遠月油価の上昇に対する好材料の鈍化。
**シグナル三：一部経済圏の株式市場は高油価に対して鈍感化。**3月23日にトランプが“TACO”シグナルを出して以来、中東原油への依存度が比較的低い経済圏の株式市場は油価の高騰に対して鈍感になり、油価が持続的に新高値を更新する中、株価指数は震荡しながら上昇。
**シグナル四：高弾性セクターの超過パフォーマンスが顕著。**4月2日、3日のA株全体の下落にもかかわらず、高弾性セクター（光モジュールや一部周期株）は明らかに超過している。
今日のリード上昇セクターは、先週と比べて「画風が一変」したと言える。それは化学工業セクターが全面的に強含みとなったことだ。
Windの二次産業別化学指数を参考にすると、このセクターは3月中旬以降ピークをつけて反落し、先週は大盤の調整に伴い下落したが、今日は突如爆発的に反発した。
ニュース面では、**中東の紛争が相場の直接的な引き金となっている。**新華社の報道によると、7日未明にイランのファルス通信は、匿名の消息筋を引用し、米資本が関与したサウジアラビア北東部のジュバイル工業地帯で爆発が発生し、大規模な攻撃を受けたと伝えた。報告によると、ジュバイル工業地帯は世界的に重要な石化生産基地の一つで、年間生産量は約6000万トンの石化製品を占め、世界総生産の6%〜8%を構成している。
一方、最近、工信部など七つの省庁は共同で《石化化学工業の老朽設備の更新改造推進行動計画（2026—2029年）》を発表し、2029年までに老朽設備の改造を完了させ、安全性・グリーン化・智能化のアップグレードを推進し、持続的な改造・向上の長期的な仕組みを構築し、中国の石化化学産業を「量から質へ」の転換へと全面的に推進する方針を示した。
分析によると、過去10年の世界の化学工業は規模拡大の能力を大きく向上させることなく、むしろ供給の整理を進めてきた。2022年以降のヨーロッパや、今回の石油危機後の韓国、日本、東南アジアは、その脆弱なサプライチェーンにより困難に直面し、化学供給の加速的な整理が進むと見られる。世界的に有効な化学資産は希少性を増すだろう。一方、需要側では、人口構造や資源品の価格上昇により、アフリカ・アジア・ラテンアメリカ諸国の需要は急速に拡大し、工業品の供給と需要のギャップを生み、工業品のインフレを促進する可能性がある。このような背景の中、市場は中国の化学資産の模倣困難性を認識し、供給チェーンの韌性を保証する中国の生産能力にプレミアムを付けるだろう。
毎日経済新聞