近年、AIによる計算能力の需要増加に伴い、長期的な電力消費量の増加が引き起こされ、新エネルギー電力に新たな機会が訪れている。蓄電ソリューションはピークカットや谷間埋めの機能により、再生可能エネルギーの利用率を効果的に向上させ、急速に成長する産業の一つとなっている。最近、蓄電システムソリューションに特化した企業が香港株式公開（IPO）を目指している。格隆汇によると、4月3日、中国証券監督管理委員会は海外上場の登録補充資料の公示を行い、深圳市遠信蓄電技術股份有限公司（略称「遠信蓄電」）に対し、海外上場登録の補充資料提出を求め、支配株主の認定結果の不一致や外部顧問を含むインセンティブ計画の状況について説明を求めた。遠信蓄電は2024年1月12日に香港証券取引所に申請書を提出し、招銀国際が引受人を務めている。**01****蓄電システムソリューション分野に注力、中山大学の卒業生が設立**遠信蓄電は2019年7月に設立され、王堉氏と張佳婧氏によって創業され、2025年12月に株式化された。本社は広東省深セン市南山区に位置する。主要な機関投資者には、粤財投資、同創偉業、亞翔電子、中科創業投資、桐鄉乌鎮正海などが含まれる。2025年12月の増資により、投資後の企業評価額は約22億元となった。王堉は今年37歳で、取締役会長兼執行取締役を務める。中山大学で理論と応用力学の学士号と修士号を取得した。遠信蓄電創業前は、汕頭航空や猛狮新能源などで勤務していた。張佳婧は今年42歳で、執行取締役兼最高経営責任者（CEO）。ハルビン工業大学で英語学士号を、香港中文大学で新メディア理学修士号を取得した。以前はデュポン太陽エネルギー有限公司、広發銀行、申港証券、甬興証券などで勤務していた。執行取締役の状況、出典：招股書遠信蓄電は、グローバルに統合された蓄電システム(ESS)ソリューションの提供者であり、蓄電システムの研究・開発・製造・販売に注力し、中国及び海外の顧客に向けて、大型・産業用蓄電の適用シナリオをカバーしている。遠信蓄電の統合蓄電システムソリューションは、高品質のハードウェア製品とスマートソフトウェアシステム、そしてプラットフォームの包括的な製品群を含む。具体的には、主に以下の事業を提供している。1、顧客の蓄電プロジェクトにおいて、ハードウェアと専有のスマートソフトウェアを組み合わせた統合蓄電システムソリューションを展開、またはハードウェアと付随サービスの組み合わせを提供；2、顧客に対し、独立した蓄電システムハードウェアを販売；3、運用・保守および電力委託取引サービスを提供。統合蓄電システムソリューションは、蓄電プロジェクトの全ライフサイクルにわたる価値を提供、出典：招股書**ハードウェア製品**統合蓄電システムソリューションの提供にあたり、遠信蓄電は多種多様なハードウェアを供給しており、主にGridUltraシリーズ、VentureProシリーズ、電池モジュール・電池群などの重要な蓄電システム部品を含む。VentureProシリーズの産業・商業用一体型キャビネット、出典：招股書**スマートソフトウェアシステム**同社の統合ソフトウェアスイートには、EnergyEMS（大型蓄電システム向け）、EnergyHub（産業・商業用蓄電システム向け）、EnergyMarket+、EnergyOMS、EnergyNexusAI、EnergyCloudが含まれ、高度なデータ分析、エネルギー管理、予測運用、電力委託取引のコアなインテリジェンスを支援している。ソフトウェアエコシステムは、ハードウェアと連携し、容量支払い、補助サービス、スポットアービトラージなど多次元の収益を実現できる中枢となる。**02****粗利益率に変動、売掛金圧力に直面**近年、世界的な蓄電システム需要の増加により、遠信蓄電の収益は増加している。2023年、2024年、2025年1-9月（報告期間）の売上高はそれぞれ4.35億元、11.44億元、8.81億元、純利益は4074.1万元、9626.5万元、7089.2万元。2024年1-9月には純損失が4927万元となったが、これは当年度の大部分の収益が第4四半期に計上されたためである。重要な財務データ、出典：招股書収益源別に見ると、遠信蓄電の統合蓄電システムソリューションからの収入比率は着実に上昇しており、2023年は13.5%、2025年1-9月には92.7%に達した。それに伴い、蓄電システム製品の販売からの収入比率は低下傾向にあり、2023年は約86.5%、2025年1-9月には6%にまで減少。製品・サービス別の収入詳細、出典：招股書収益構造の変化により、遠信蓄電の毛利率は変動し、報告期間中は21.6%、17.8%、18.3%となった。特に、蓄電システム製品の毛利率は2023年の21.3%から2025年1-9月の5.4%へと低下している。各製品・サービスの毛利と毛利率、出典：招股書2025年9月30日現在、同社の研究開発担当者は103人で、従業員総数の35.3%を占める。報告期間中の研究開発費は1898万元、3410万元、2159万元で、それぞれ総収入の4.4%、3.0%、2.5%に相当し、減少傾向にある。遠信蓄電の顧客は、主にエンジニアリングEPC請負業者、EPC下請け業者、蓄電プロジェクトのオーナーで構成され、現在約100社の顧客にサービスを提供している。2023年と2024年は国内市場のみからの収入だったが、2025年から一部海外収入も発生している。すでに中国、米国、日本、ハンガリー、ポーランド、スペイン、メキシコ、ケニア、ブルキナファソの複数の顧客と販売契約または購買注文を締結済み。報告期間中、上位5顧客からの売上高比率はそれぞれ53.6%、81.6%、80.8%と高い集中度を示す。また、遠信蓄電は売掛金の圧力にも直面している。各報告期末の売掛金・手形・契約資産（減損損失引き当て後）はそれぞれ1.77億元、7.75億元、8.45億元で、売上高に対する比率は40.69%、67.74%、95.91%となっている。2024年には営業活動によるキャッシュフローは負の4088万元となった。2025年9月末時点で、現金及び現金同等物は9390万元。キャッシュフロー計算書、出典：招股書**03****競争激化、寧德時代や陽光電源などと競合**世界の電力システムは、市場志向の変革を経験しており、その推進力は電気化の進展とエネルギー需要の急増による。総発電容量と再生可能エネルギー供給量の急速な増加に伴い、エネルギー構造は低炭素化へと加速している。しかし、再生可能エネルギーは不安定性と変動性を持ち、電力網の安定運用と効率性に大きな課題をもたらしている。従来の電力システムはリアルタイムの負荷平衡を満たすことが難しく、スマートで柔軟な調整能力を持つ電網へのアップグレードが急務となっている。この背景のもと、蓄電システムソリューションは、現代電力システムの安全性・安定性・経済性を確保するための重要な条件となっている。ピークカットや谷間埋め、出力平準化、周波数調整などの機能を実施することで、蓄電ソリューションは再生可能エネルギーの利用効率を高めている。需要の明確化と技術の成熟により、蓄電の適用範囲は発電側から電力網側、工業・商業、住民領域へと拡大し、源・網・荷・蓄の多元的協調体制を形成している。蓄電システムは、電力の形態変換と蓄積を担う重要な装置であり、蓄電セル、PCS、EMS、BMSなどのハードウェアとソフトウェアの主要モジュールを統合している。蓄電媒体別に分類すると、リチウムイオン、ナトリウムイオン、鉛酸、液流電池に分かれ、リチウムイオン蓄電システムが主流技術となっている。蓄電システムの価値連鎖の上流には、蓄電セル、PCS、熱管理システムなどのコア部品の製造業者や、EMS、BMSのソフトウェア供給者がいる。中流は、蓄電システムソリューションの提供者が主導し、システム設計、統合、設置、調整を担当している。遠信蓄電はこの産業チェーンの中流に位置する。下流は、さまざまな適用シナリオにおける蓄電システムの運用・保守サービス提供者で構成され、システムの運用・エネルギー管理に関わる役割を担う。蓄電システムソリューションの産業価値連鎖分析、出典：招股書世界市場を見ると、2020年に蓄電システムの市場規模は155億元で、2024年には2024億元に拡大し、2030年には15305億元に達すると予測されている。2024年からの年平均成長率は約40.1%。中国市場だけを見ると、2024年の国内蓄電システム市場規模は約738億元で、2030年には6570億元に拡大、2024-2030年の年平均成長率は44.0%。世界の蓄電システム市場規模、出典：招股書世界の蓄電システムソリューション市場は、上述の脱炭素トレンドに沿って急速に拡大している。サリバンの資料によると、2020年の新規設置容量は11.5GWhだったが、2024年には187.2GWhに成長し、年平均成長率は100.7%。この勢いは2030年まで続き、1969.6GWhに達すると予測されている。2024年から2030年までの年平均成長率は48.0%。競争構造を見ると、世界の蓄電システムソリューション市場は激しい競争が繰り広げられており、30社以上が参入している。2024年の世界の蓄電システム出荷量は235.8GWhに達し、そのうち上位15社で総出荷量の80%以上を占める。遠信蓄電の2024年の出荷量は3.7GWhで、ランキングは第15位。主要な競合企業には、テスラ、陽光電源、比亞迪、晶科科技、寧德時代、遠景能源、海博思創、中天蓄電、海辰蓄電などが含まれる。総じて、エネルギー構造の変革とAI産業による電力需要の増加を背景に、蓄電市場には一定の成長見込みがあるものの、市場には多くの競合が存在し、遠信蓄電は寧德時代を代表とする大手企業との競争に直面している。過去数年、収益は増加してきたが、売掛金の圧力は依然として大きく、2024年の営業キャッシュフローはマイナス、投資規模も大きい。今後、同社が市場シェアを持続的に拡大し、財務状況を改善できるかどうかに注目していく。
遠信蓄電はIPOに挑戦、蓄電システムソリューション分野を深耕、売掛金の圧力に直面
近年、AIによる計算能力の需要増加に伴い、長期的な電力消費量の増加が引き起こされ、新エネルギー電力に新たな機会が訪れている。蓄電ソリューションはピークカットや谷間埋めの機能により、再生可能エネルギーの利用率を効果的に向上させ、急速に成長する産業の一つとなっている。
最近、蓄電システムソリューションに特化した企業が香港株式公開（IPO）を目指している。
格隆汇によると、4月3日、中国証券監督管理委員会は海外上場の登録補充資料の公示を行い、深圳市遠信蓄電技術股份有限公司（略称「遠信蓄電」）に対し、海外上場登録の補充資料提出を求め、支配株主の認定結果の不一致や外部顧問を含むインセンティブ計画の状況について説明を求めた。
遠信蓄電は2024年1月12日に香港証券取引所に申請書を提出し、招銀国際が引受人を務めている。
01
蓄電システムソリューション分野に注力、中山大学の卒業生が設立
遠信蓄電は2019年7月に設立され、王堉氏と張佳婧氏によって創業され、2025年12月に株式化された。本社は広東省深セン市南山区に位置する。
主要な機関投資者には、粤財投資、同創偉業、亞翔電子、中科創業投資、桐鄉乌鎮正海などが含まれる。
2025年12月の増資により、投資後の企業評価額は約22億元となった。
王堉は今年37歳で、取締役会長兼執行取締役を務める。中山大学で理論と応用力学の学士号と修士号を取得した。遠信蓄電創業前は、汕頭航空や猛狮新能源などで勤務していた。
張佳婧は今年42歳で、執行取締役兼最高経営責任者（CEO）。ハルビン工業大学で英語学士号を、香港中文大学で新メディア理学修士号を取得した。以前はデュポン太陽エネルギー有限公司、広發銀行、申港証券、甬興証券などで勤務していた。
執行取締役の状況、出典：招股書
遠信蓄電は、グローバルに統合された蓄電システム(ESS)ソリューションの提供者であり、蓄電システムの研究・開発・製造・販売に注力し、中国及び海外の顧客に向けて、大型・産業用蓄電の適用シナリオをカバーしている。
遠信蓄電の統合蓄電システムソリューションは、高品質のハードウェア製品とスマートソフトウェアシステム、そしてプラットフォームの包括的な製品群を含む。具体的には、主に以下の事業を提供している。
1、顧客の蓄電プロジェクトにおいて、ハードウェアと専有のスマートソフトウェアを組み合わせた統合蓄電システムソリューションを展開、またはハードウェアと付随サービスの組み合わせを提供；
2、顧客に対し、独立した蓄電システムハードウェアを販売；
3、運用・保守および電力委託取引サービスを提供。
統合蓄電システムソリューションは、蓄電プロジェクトの全ライフサイクルにわたる価値を提供、出典：招股書
ハードウェア製品
統合蓄電システムソリューションの提供にあたり、遠信蓄電は多種多様なハードウェアを供給しており、主にGridUltraシリーズ、VentureProシリーズ、電池モジュール・電池群などの重要な蓄電システム部品を含む。
VentureProシリーズの産業・商業用一体型キャビネット、出典：招股書
スマートソフトウェアシステム
同社の統合ソフトウェアスイートには、EnergyEMS（大型蓄電システム向け）、EnergyHub（産業・商業用蓄電システム向け）、EnergyMarket+、EnergyOMS、EnergyNexusAI、EnergyCloudが含まれ、高度なデータ分析、エネルギー管理、予測運用、電力委託取引のコアなインテリジェンスを支援している。
ソフトウェアエコシステムは、ハードウェアと連携し、容量支払い、補助サービス、スポットアービトラージなど多次元の収益を実現できる中枢となる。
02
粗利益率に変動、売掛金圧力に直面
近年、世界的な蓄電システム需要の増加により、遠信蓄電の収益は増加している。
2023年、2024年、2025年1-9月（報告期間）の売上高はそれぞれ4.35億元、11.44億元、8.81億元、純利益は4074.1万元、9626.5万元、7089.2万元。
2024年1-9月には純損失が4927万元となったが、これは当年度の大部分の収益が第4四半期に計上されたためである。
重要な財務データ、出典：招股書
収益源別に見ると、遠信蓄電の統合蓄電システムソリューションからの収入比率は着実に上昇しており、2023年は13.5%、2025年1-9月には92.7%に達した。
それに伴い、蓄電システム製品の販売からの収入比率は低下傾向にあり、2023年は約86.5%、2025年1-9月には6%にまで減少。
製品・サービス別の収入詳細、出典：招股書
収益構造の変化により、遠信蓄電の毛利率は変動し、報告期間中は21.6%、17.8%、18.3%となった。
特に、蓄電システム製品の毛利率は2023年の21.3%から2025年1-9月の5.4%へと低下している。
各製品・サービスの毛利と毛利率、出典：招股書
2025年9月30日現在、同社の研究開発担当者は103人で、従業員総数の35.3%を占める。報告期間中の研究開発費は1898万元、3410万元、2159万元で、それぞれ総収入の4.4%、3.0%、2.5%に相当し、減少傾向にある。
遠信蓄電の顧客は、主にエンジニアリングEPC請負業者、EPC下請け業者、蓄電プロジェクトのオーナーで構成され、現在約100社の顧客にサービスを提供している。
2023年と2024年は国内市場のみからの収入だったが、2025年から一部海外収入も発生している。すでに中国、米国、日本、ハンガリー、ポーランド、スペイン、メキシコ、ケニア、ブルキナファソの複数の顧客と販売契約または購買注文を締結済み。
報告期間中、上位5顧客からの売上高比率はそれぞれ53.6%、81.6%、80.8%と高い集中度を示す。
また、遠信蓄電は売掛金の圧力にも直面している。各報告期末の売掛金・手形・契約資産（減損損失引き当て後）はそれぞれ1.77億元、7.75億元、8.45億元で、売上高に対する比率は40.69%、67.74%、95.91%となっている。
2024年には営業活動によるキャッシュフローは負の4088万元となった。2025年9月末時点で、現金及び現金同等物は9390万元。
キャッシュフロー計算書、出典：招股書
03
競争激化、寧德時代や陽光電源などと競合
世界の電力システムは、市場志向の変革を経験しており、その推進力は電気化の進展とエネルギー需要の急増による。
総発電容量と再生可能エネルギー供給量の急速な増加に伴い、エネルギー構造は低炭素化へと加速している。しかし、再生可能エネルギーは不安定性と変動性を持ち、電力網の安定運用と効率性に大きな課題をもたらしている。
従来の電力システムはリアルタイムの負荷平衡を満たすことが難しく、スマートで柔軟な調整能力を持つ電網へのアップグレードが急務となっている。この背景のもと、蓄電システムソリューションは、現代電力システムの安全性・安定性・経済性を確保するための重要な条件となっている。
ピークカットや谷間埋め、出力平準化、周波数調整などの機能を実施することで、蓄電ソリューションは再生可能エネルギーの利用効率を高めている。需要の明確化と技術の成熟により、蓄電の適用範囲は発電側から電力網側、工業・商業、住民領域へと拡大し、源・網・荷・蓄の多元的協調体制を形成している。
蓄電システムは、電力の形態変換と蓄積を担う重要な装置であり、蓄電セル、PCS、EMS、BMSなどのハードウェアとソフトウェアの主要モジュールを統合している。
蓄電媒体別に分類すると、リチウムイオン、ナトリウムイオン、鉛酸、液流電池に分かれ、リチウムイオン蓄電システムが主流技術となっている。
蓄電システムの価値連鎖の上流には、蓄電セル、PCS、熱管理システムなどのコア部品の製造業者や、EMS、BMSのソフトウェア供給者がいる。
中流は、蓄電システムソリューションの提供者が主導し、システム設計、統合、設置、調整を担当している。遠信蓄電はこの産業チェーンの中流に位置する。
下流は、さまざまな適用シナリオにおける蓄電システムの運用・保守サービス提供者で構成され、システムの運用・エネルギー管理に関わる役割を担う。
蓄電システムソリューションの産業価値連鎖分析、出典：招股書
世界市場を見ると、2020年に蓄電システムの市場規模は155億元で、2024年には2024億元に拡大し、2030年には15305億元に達すると予測されている。2024年からの年平均成長率は約40.1%。
中国市場だけを見ると、2024年の国内蓄電システム市場規模は約738億元で、2030年には6570億元に拡大、2024-2030年の年平均成長率は44.0%。
世界の蓄電システム市場規模、出典：招股書
世界の蓄電システムソリューション市場は、上述の脱炭素トレンドに沿って急速に拡大している。サリバンの資料によると、2020年の新規設置容量は11.5GWhだったが、2024年には187.2GWhに成長し、年平均成長率は100.7%。この勢いは2030年まで続き、1969.6GWhに達すると予測されている。2024年から2030年までの年平均成長率は48.0%。
競争構造を見ると、世界の蓄電システムソリューション市場は激しい競争が繰り広げられており、30社以上が参入している。
2024年の世界の蓄電システム出荷量は235.8GWhに達し、そのうち上位15社で総出荷量の80%以上を占める。遠信蓄電の2024年の出荷量は3.7GWhで、ランキングは第15位。
主要な競合企業には、テスラ、陽光電源、比亞迪、晶科科技、寧德時代、遠景能源、海博思創、中天蓄電、海辰蓄電などが含まれる。
総じて、エネルギー構造の変革とAI産業による電力需要の増加を背景に、蓄電市場には一定の成長見込みがあるものの、市場には多くの競合が存在し、遠信蓄電は寧德時代を代表とする大手企業との競争に直面している。過去数年、収益は増加してきたが、売掛金の圧力は依然として大きく、2024年の営業キャッシュフローはマイナス、投資規模も大きい。
今後、同社が市場シェアを持続的に拡大し、財務状況を改善できるかどうかに注目していく。