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（出典：网易科技）
最熱的二家硅谷AIユニコーンが今年のIPOに向けて競争しているが、稀に公開された財務データは同じ難題を明らかにしている：AIモデルの訓練に必要な天文学的計算能力コストが、両社の収益空間を飲み込もうとしている。
ウォールストリートジャーナルが最近入手した財務書類によると、OpenAIは2028年までに計算能力支出が1210億ドルに達すると予測しており、その時点での収益はほぼ倍増するものの、当年の損失は850億ドルに達し、これは歴史上ほぼすべての上場企業の損失記録を超える数字となる。
一方、AnthropicはOpenAIほど支出は多くないと見込むが、最も楽観的な予測でも計算能力コストの継続的な上昇を反映している。さらに、ブルームバーグが火曜日に報じたところによると、Anthropicの最新の年間収益（ランレート）は300億ドルを突破し、2025年末の90億ドルから大きく跳ね上がっている。
両社の財務データは、AI軍拡競争の現実的な論理を描き出している：収益は高速で増加しているが、訓練コストの膨張速度も驚くべきものであり、収益化の道のりは依然として長い。IPOに参加しようとする投資家にとって、この財務状況は驚異的な成長潜力を示すとともに、リスクも明確に示している。
収益は急増、しかし損失も目を見張る
OpenAIとAnthropicはともに、今年の収益が倍以上に増加すると予測しており、企業顧客によるAIツールの採用加速が主な推進力だ。
OpenAIの収益源は、消費者向けサブスクリプション、企業向けサービス、新製品（ハードウェア含む）を網羅している。一方、Anthropicはほぼすべて企業顧客に依存し、クラウドパートナーを通じた販売も収益に計上している。
しかし、目を見張る収益増速の背後には、同じく目を覆う損失規模がある。OpenAIは、2028年までに収益が大きく増加しても、その年の損失は850億ドルに達すると予測している。同社は2030年までに全体の黒字・赤字のバランスを取れる見込みだが、Anthropicはより早期にこのマイルストーンに到達できると見込む。
注目すべきは、両社とも二重会計の利益開示方式を採用している点だ：研究用計算能力支出を除外した場合、OpenAIは今年、わずかな税引前営業利益を実現できる見込みであり、Anthropicも最も楽観的なシナリオでは同様だ。しかし、訓練コストを含めると、両者とも深刻な赤字に陥る。
計算能力軍拡競争：コストが最大の変数
訓練コストの制御不能は、両社の財務構造における最も核心的な圧力源だ。各世代のモデルの知能レベル向上には、前世代をはるかに超える計算能力投資が必要となり、両社は現在、未曾有の頻度で新モデルをイテレーションしている。
OpenAIは、2028年にAI研究にかかる計算能力支出が1210億ドルに達すると予測している。これに対し、Anthropicの訓練支出は比較的小規模だが、その財務予測も計算能力コストの継続的な上昇を示している。
推論コスト（ユーザーの問い合わせ処理にかかる費用）も大きな負担となっている。現在、推論コストは両社の収益の50%以上を占めており、技術効率の向上に伴いこの割合は徐々に低下すると見られる。ChatGPTの有料ユーザーはごく少数で、多くの推論コストは収益でカバーできていない。
キャッシュフローの面では、両社とも今後数年間、大規模なキャッシュ消耗を続ける見込みであり、IPOによる資金調達は事業運営を維持するための重要な資金源とみなされている。
Anthropicの年間収益は300億ドル突破、計算能力の新たな盟友を獲得
ブルームバーグの報道によると、Anthropicの年間収益はすでに300億ドルを突破し、2025年末の90億ドルから2倍以上に増加している。現在、Anthropicプラットフォーム上で年間支出が100万ドル超の企業顧客は1,000社を超え、今年2月以降、倍増している。
この成長を支えるため、AnthropicはBroadcomやGoogleと重要な計算能力協力契約を締結した。Broadcomが月曜日に提出した資料によると、三者は戦略的協力を拡大し、Anthropicは2027年以降、約3.5ギガワットの計算能力リソースを獲得する予定だ。BroadcomはGoogleのテンソル処理器（TPU）を基にしたチップを開発し、NVIDIAの代替案を提供している。両者は2031年までの長期供給保証契約も締結済みだ。
Anthropicの最高財務責任者（CFO）Krishna Raoは、「BroadcomとGoogleとの協力は、顧客基盤の著しい拡大に必要な計算能力基盤を構築するのに役立つ」と述べた。発表後、Broadcomの株価はアフターマーケットで一時3.6%上昇した。
さらに、両社の記録的なIPO資金調達ニーズに対応するため、ウォール街は既存ルールの突破を模索している。銀行家たちは主要指数提供者に上場基準の緩和を働きかけており、ナスダックは新規上場企業の指数への早期加入を認める方針を発表した。これにより、より広範な資本プールからの支援を得られると期待されている。OpenAIは、成長を優先し利益は二の次とし、訓練支出を削減可能だが、その投資は豊かなリターンをもたらすと見ている。
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OpenAI vs Anthropic--“最強AI”の決算は一体どうなっているのか？
（出典：网易科技）
最熱的二家硅谷AIユニコーンが今年のIPOに向けて競争しているが、稀に公開された財務データは同じ難題を明らかにしている：AIモデルの訓練に必要な天文学的計算能力コストが、両社の収益空間を飲み込もうとしている。
ウォールストリートジャーナルが最近入手した財務書類によると、OpenAIは2028年までに計算能力支出が1210億ドルに達すると予測しており、その時点での収益はほぼ倍増するものの、当年の損失は850億ドルに達し、これは歴史上ほぼすべての上場企業の損失記録を超える数字となる。
一方、AnthropicはOpenAIほど支出は多くないと見込むが、最も楽観的な予測でも計算能力コストの継続的な上昇を反映している。さらに、ブルームバーグが火曜日に報じたところによると、Anthropicの最新の年間収益（ランレート）は300億ドルを突破し、2025年末の90億ドルから大きく跳ね上がっている。
両社の財務データは、AI軍拡競争の現実的な論理を描き出している：収益は高速で増加しているが、訓練コストの膨張速度も驚くべきものであり、収益化の道のりは依然として長い。IPOに参加しようとする投資家にとって、この財務状況は驚異的な成長潜力を示すとともに、リスクも明確に示している。
収益は急増、しかし損失も目を見張る
OpenAIとAnthropicはともに、今年の収益が倍以上に増加すると予測しており、企業顧客によるAIツールの採用加速が主な推進力だ。
OpenAIの収益源は、消費者向けサブスクリプション、企業向けサービス、新製品（ハードウェア含む）を網羅している。一方、Anthropicはほぼすべて企業顧客に依存し、クラウドパートナーを通じた販売も収益に計上している。
しかし、目を見張る収益増速の背後には、同じく目を覆う損失規模がある。OpenAIは、2028年までに収益が大きく増加しても、その年の損失は850億ドルに達すると予測している。同社は2030年までに全体の黒字・赤字のバランスを取れる見込みだが、Anthropicはより早期にこのマイルストーンに到達できると見込む。
注目すべきは、両社とも二重会計の利益開示方式を採用している点だ：研究用計算能力支出を除外した場合、OpenAIは今年、わずかな税引前営業利益を実現できる見込みであり、Anthropicも最も楽観的なシナリオでは同様だ。しかし、訓練コストを含めると、両者とも深刻な赤字に陥る。
計算能力軍拡競争：コストが最大の変数
訓練コストの制御不能は、両社の財務構造における最も核心的な圧力源だ。各世代のモデルの知能レベル向上には、前世代をはるかに超える計算能力投資が必要となり、両社は現在、未曾有の頻度で新モデルをイテレーションしている。
OpenAIは、2028年にAI研究にかかる計算能力支出が1210億ドルに達すると予測している。これに対し、Anthropicの訓練支出は比較的小規模だが、その財務予測も計算能力コストの継続的な上昇を示している。
推論コスト（ユーザーの問い合わせ処理にかかる費用）も大きな負担となっている。現在、推論コストは両社の収益の50%以上を占めており、技術効率の向上に伴いこの割合は徐々に低下すると見られる。ChatGPTの有料ユーザーはごく少数で、多くの推論コストは収益でカバーできていない。
キャッシュフローの面では、両社とも今後数年間、大規模なキャッシュ消耗を続ける見込みであり、IPOによる資金調達は事業運営を維持するための重要な資金源とみなされている。
Anthropicの年間収益は300億ドル突破、計算能力の新たな盟友を獲得
ブルームバーグの報道によると、Anthropicの年間収益はすでに300億ドルを突破し、2025年末の90億ドルから2倍以上に増加している。現在、Anthropicプラットフォーム上で年間支出が100万ドル超の企業顧客は1,000社を超え、今年2月以降、倍増している。
この成長を支えるため、AnthropicはBroadcomやGoogleと重要な計算能力協力契約を締結した。Broadcomが月曜日に提出した資料によると、三者は戦略的協力を拡大し、Anthropicは2027年以降、約3.5ギガワットの計算能力リソースを獲得する予定だ。BroadcomはGoogleのテンソル処理器（TPU）を基にしたチップを開発し、NVIDIAの代替案を提供している。両者は2031年までの長期供給保証契約も締結済みだ。
Anthropicの最高財務責任者（CFO）Krishna Raoは、「BroadcomとGoogleとの協力は、顧客基盤の著しい拡大に必要な計算能力基盤を構築するのに役立つ」と述べた。発表後、Broadcomの株価はアフターマーケットで一時3.6%上昇した。
さらに、両社の記録的なIPO資金調達ニーズに対応するため、ウォール街は既存ルールの突破を模索している。銀行家たちは主要指数提供者に上場基準の緩和を働きかけており、ナスダックは新規上場企業の指数への早期加入を認める方針を発表した。これにより、より広範な資本プールからの支援を得られると期待されている。OpenAIは、成長を優先し利益は二の次とし、訓練支出を削減可能だが、その投資は豊かなリターンをもたらすと見ている。