10か月で120％急騰！リチウム価格が十字路に立つ 産業チェーン企業はどう対応すべきか？

著者 | 吴旭光

世界のリチウム市場は重要な十字路に直面している。

連日、炭酸リチウム先物価格は継続的に下落している。4月3日現在、主力契約は156960元/トンで引け、下落率は1.42％である。

業界関係者は、炭酸リチウム価格が短期的に調整している主な要因は、リチウム供給サイドの撹乱が再び拡大していることだと考えている。最近、市場では中鉱資源がジンバブエのリチウム精鉱の輸出割当を獲得したとの情報が流れている。

これに対し、中鉱資源の証券部の担当者は『科創板日報』の記者に対し、現時点では同社はジンバブエの現地政府と引き続き協議中であり、いくつか進展はあるものの、現時点では明確なタイムラインはないと述べた。 市場では一般に、関連する輸出の詳細規則は4月に実施・確定される見通しだと予想されている。

仮に市場に政策緩和の追い風による期待があったとしても、世界のリチウム供給全体が「全般的にタイト」という中核的な構図は根本的には変わっていない。現在、業界ではリチウム市場の需給が引き締まることで共通認識が形成されている。

モルガン・スタンレーは、2026年の世界のリチウム市場で8万トンの炭酸リチウム換算量の不足が発生すると予測しており、UBSは不足規模を2.2万トンと予測している。 またUBSは、2026年の世界のリチウム需要の伸び率は14％で、2027年にはさらに16％に引き上がると述べている。

▌ 炭酸リチウムの原材料価格は上昇が続く

世界的なリチウム鉱山の生産縮小を背景に、炭酸リチウム価格の動向は市場の注目を集めている。 第三者機関Mysteelのデータによると、4月3日現在、電池グレードの炭酸リチウムの見積価格は158000元/トンであり、2025年下半期の6〜7万元の価格水準と比べて、すでに1.2倍超の上昇を達成している。

この価格動向を受けて、上海のリチウム業界の上級アナリストである張倩（仮名）は『科創板日報』の記者に対し、現在の電池グレード炭酸リチウムの価格は明らかに強含みだと分析している。この局面での価格上昇は、主に2025年の第4四半期におけるエネルギー貯蔵と、新エネルギー車市場の需要が集中して爆発したことに加え、鉱山側の政策撹乱が重なって生み出されたものだ。

需要サイドでは、 一方にリチウム需要の成長を押し上げる主力エンジンである電気自動車があり、他方にリチウム需要をさらに押し上げる「第2の成長ポイント」であるエネルギー貯蔵がある。現在、中国国内の下流におけるリチウム電池需要には、すでに明確な回復のサインが出ている。業界データによると、3月の国内リチウム電池市場の生産計画総量は約219GWhで、前月比で16.5％増加している。そのうち、エネルギー貯蔵用セルの生産比率は40.6％まで上昇しており、年初と比べて明らかに増えている。

供給サイドでは、 成長とリスクが同時に存在する構図になっている。 一つには、オーストラリア、アフリカ、南米などの大型リチウム・プロジェクトが段階的に稼働・立ち上げに入り、世界の主要な供給増分の源泉になっていること。もう一つには、地政学的な動揺によりもたらされる運営リスク、資源国の政策変更、環境保護・規制の強化などの要因が、実際の供給に対して継続的な撹乱と不確実性をもたらし続けることだ。

こうした背景の下で、2024年ではなく第2四半期の炭酸リチウム価格および今後の動きの判断について、張倩はさらに分析して述べている。 次の第2四半期は、炭酸リチウム市場の撹乱要因が依然として多い。特に4月の新車の発売による終端需要の押し上げ、ならびにジンバブエとオーストラリアのリチウム鉱供給および物流輸送の状況に注目する必要がある。

「総合的に各種要因を判断すると、第2四半期の炭酸リチウム市場には不確実性が強い。ジンバブエ関連企業がリチウム鉱の輸出制限を継続する場合、鉱山側で在庫圧力が高まり、それが結果として炭酸リチウムの生産量に影響する可能性がある。全体としては、第2四半期の炭酸リチウムの需給ファンダメンタルズは引き続きタイトであり、価格は強含みのレンジ内で推移する見通しだ。具体的な上げ幅は、上記要因の変化に応じてダイナミックに変わるだろう。」と張倩は補足した。

Mysteelの予測によれば、今後の炭酸リチウム価格の中核的な変動レンジは、13万元〜17万元/トンに維持される見込みだ。

▌ 完成車（面電池）関連の産業チェーン企業、対応策を表明

リチウム価格の上昇と供給の引き締まりは、全産業チェーンへとすでに全面的に波及しており、中流の材料企業におけるコスト負担、受注構造、経営戦略もそれに応じて調整されている。

報道によると、リチウム電池材料は主に上流のリチウム資源と、中流の4つの重要コア材料、つまり正極、負極、電解液、セパレータなど複数の環節に集中している。

炭酸リチウムなど上流原材料の供給や価格変化について、『科創板日報』の記者が近日、産業チェーン内の複数の上場企業に取材したところ、各社はそれぞれ、資源配置、購買管理、価格の伝播、技術イテレーションなどの面から原料市場の変動への対応を進めていることが分かった。

正極材料の分野では、厦钨新能が三元材料、リン酸鉄リチウム事業に相次いで注力している。

炭酸リチウムの供給引き締まりがもたらす経営上のリスクへの対応について、厦钨新能の証券部の担当者は、同社の原材料の調達の大部分は国内であり、現在の生産・経営および原材料調達はいずれも正常に維持されていると述べた。さらに、同社のリン酸鉄リチウムの生産能力はすでに放出済みであり、主に動力電池領域での用途に用いられている。

同社によると、厦钨新能は2021年に四川雅安でリン酸鉄リチウムの生産基地の建設を開始しており、すでに大量供給を始めている。

『科創板日報』の記者は、 現在、厦钨新能の在庫は比較的十分であり、2025年第3四半期末時点で、原材料、仕掛品、棚卸資産（商品）などの合計が45.69億元であると確認した。高水準の在庫は、一定の範囲で原材料供給の変動が与える影響をならしている。

上流の炭酸リチウムの値上がりに対して、厦钨新能の証券部の担当者は、同社の動力電池領域では価格の伝播（上流コストを下流価格へ反映すること）の難易度が高く、下流は価格に対して感応度が高いと述べた。同社は、製品の性能向上を通じて値上げの交渉の土台を持つ必要がある。「現在、当社は技術イテレーションを継続的に推進し、製品性能とコストパフォーマンスを高め、市場競争力を強化している。下流の顧客によるテストと検証が確認できた後、改めて値上げについて協議する」と同担当者は付け加えた。

上流の炭酸リチウム原材料の供給引き締まりについて、德方纳米の取締役会秘書室の担当者は、同社のリチウム原材料の調達ルートは国内外をカバーしており、国内では主に江西、四川および塩湖地域から調達している。同時に、海外の一部資源も手当てしていると述べた。

「現在、リン酸鉄リチウムの価格は上昇しているものの、国内外の受注は全体として十分だ。」と、德方纳米の取締役会秘書室の担当者は補足した。自動車メーカーは同社のリン酸鉄リチウム製品の適用分野の一つに過ぎず、エネルギー貯蔵領域における需要増加の規模は、現時点では動力電池領域を上回っている。

六フッ化リン酸リチウムの領域では、多氟多が六フッ化リン酸リチウムを主要事業としている。

同社の取締役会秘書室の担当者は、同社の炭酸リチウム原材料は主に国内調達に依存しており、関連する輸入業務は行っていないと述べた。炭酸リチウムおよびリン酸鉄リチウムの価格上昇により、下流の電池セルの価格もそれに連れて上昇している。六フッ化リン酸リチウムは前回の上げ幅が大きかったため、今回の上げ幅は相対的に穏やかだという。

「 リチウム電池製品の単価の基準値が大きいため、終端価格がたった1〜2セントしか上がらなくても、会社全体の利益の面ではかなり明確な変化が生じる。 」と、業界関係者は述べている。

『科創板日報』の記者が把握したところによると、炭酸リチウム価格の上昇の影響で、現在、電解液業界全体の平均市場価格は3万元/トンであり、昨年同期の2万元/トンから50％上昇している。

これについて、電解液業界の大手企業である天赐材料の証券部の担当者は、上流原材料の価格が上昇した後、同社の製品価格も追随しており、同社では毎月、製品価格を動的に調整していると述べた。

セパレータの領域では、恩捷股份が業界内のリチウム電池セパレータのサプライヤーである。炭酸リチウム価格の上昇について、恩捷股份の取締役会秘書室の担当者は、リチウム原材料の価格変動は同社のコスト面に実質的な影響はなく、市場のセンチメント面での撹乱にとどまると述べた。

「当社の主力事業はリチウム電池用セパレータであり、原材料はポリエチレンと塗工用スラリーで、炭酸リチウムは使用していない。全体の経営は下流の電池の需給に左右され、リチウム価格の変動との関連性は低い。」と、恩捷股份の取締役会秘書室の担当者はさらに述べた。

▌ 輸出の高い伸び：中国のサプライチェーンの優位性が際立つ

世界的なリチウム資源の供給が引き締まる背景の下、中国のリチウム電池産業チェーンにおける安定性の優位性は引き続き際立っており、関連製品の輸出実績も市場の高い注目を集めている。

「輸出はずっとやっている。」と、德方纳米の取締役会秘書室の担当者は述べた。海外におけるリン酸鉄リチウム需要が急速に伸びることに加え、海外の電池企業がリン酸鉄リチウムのルートへ加速して転換していることから、同社の輸出業務は増加基調を示している。さらに、恩捷股份の取締役会秘書室の担当者は、同社の海外事業の展開は安定しており、複数の海外の著名な電池メーカーと協力していると述べた。

税関総署のデータによると、2025年以降、リン酸鉄リチウムの主要企業の輸出は全体として爆発的な伸びを示している。2025年通年の輸出量は約3.24万トンで、2024年同期の3300トン前後と比べて、前年比で880％の大幅増となった。

リチウム電池材料の輸出について、龍蟠科技の証券部の担当者は、現段階では国内のリン酸鉄リチウムの技術が、韓国・日本の三元材料ルートに比べてより競争力があること、さらに地政学的要因や海外政策による制約が重なっているため、LGやフォードなどの海外顧客がリン酸鉄リチウムのルートに切り替える難度は高いとしている。したがって、海外生産能力を展開している中国企業から関連製品を調達する必要がある。

同社によると、龍蟠科技は現在、インドネシアにリン酸鉄リチウムの生産能力を配置しており、海外需要を効果的に取り込み、海外事業の成長を牽引している。現在、インドネシア拠点の第1期3万トンの生産能力はすでに稼働しており、第2期9万トンの生産能力は今年稼働予定である。プロジェクトがすべて完成すると、総生産能力は12万トンに達する見込みだ。

同様に海外での生産能力の配置を進める企業としては、万润新能や天赐材料などもある。

万润新能の取締役会秘書室の担当者は、海外市場の開拓を加速するために、米国のサウスカロライナ州に子会社を設立し、年産5万トンのリン酸鉄リチウム生産能力を計画していると述べた。「プロジェクトの進捗については、当該プロジェクトは現在も建設段階にあり、まだ稼働していない。」

2月10日、天赐材料は公告を出し、同社のモロッコ電解液プロジェクトが正式に着工したと発表した。同プロジェクトの総投資額は25.76億モロッコ・ディルハム（約2.8億米ドル）。完成後は、年産15万トンの電解液およびコア原材料の総合的な生産能力を形成する見通しだ。

今後の海外市場の見通しについて、業界では一般に、一方で海外の家庭用エネルギー貯蔵、工業・商業用エネルギー貯蔵、ならびにデータセンターのエネルギー貯蔵需要が比較的旺盛であること、他方でAIの計算能力とビッグデータ産業の拡大が、関連需要をさらに押し上げていると考えられている。

中信建投証券のリサーチレポートは、2026年の世界のリチウム電池需要が3065GWhに到達し、前年比34％増になると予測している。

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