世界はこれまでにない高い債務の下で石油危機に陥った！経済学者：アメリカは特に脆弱

財聯社4月7日付（編集 潇湘）著名経済学者、ロックフェラー・キャピタル・マネジメント（Rockefeller Capital Management）傘下のグローバル投資戦略部門、ロックフェラー・インターナショナルの会長Ruchir Sharmaは週末に寄稿し、この米イラン戦争の結果は未確定であるが、それに伴う石油ショックは世界経済の新たな脆弱性を露呈していると述べた。これまで世界は、これほど重い債務を背負った状態で危機に巻き込まれたことはなかった。これにより、米国は世界最大の石油生産国でありながらも、非常に脆弱な状況にある。

彼は日曜日に発表した評論記事の中で、こう警告している。財政余裕の不足は、負債を抱える各国政府にとって、トランプ政権によるイラン戦争が引き起こすエネルギーショックに対応する余力をほとんど残さないことになる。

Sharmaは、第二次世界大戦後初の石油危機は1970年代に起きたと指摘し、その時代は新たな時代の幕開けだったと述べている。各国政府の財政赤字は「時折現れる」から「持続的に存在する」へと変化した。しかし当時、米国や他の主要国の典型的な赤字はGDPの約2％だった。現在では、平均赤字は2倍以上に膨れ上がり、G7諸国の平均政府債務比率はGDPの20％から100％超に上昇している。

昨年、世界の債務総額はCOVID-19パンデミック以降最速のペースで増加し、史上最高の348兆ドルに達し、これは世界のGDPの3倍以上に相当する。

Sharmaは、世界の石油と液化天然ガスの5分の1がペルシャ湾に閉じ込められている現状を踏まえ、各国政府は価格規制や配給計画、補助金措置を次々と打ち出していると述べる。しかし、多くの政府は財政資源を欠き、債券投資家は過剰支出の試みに対して罰則を科す準備ができている。

「長期的なインフレ期待は安定しているが、市場はイランの石油ショックが支出をさらに増加させることを懸念している。これに加え、急速に拡大する赤字と債務が、債券の期限プレミアムを押し上げている」とSharmaは記している。

このショックは米国でもすでに顕在化している。最近の米国債の売却需要は低迷し、利回りは予想を上回る水準に上昇、イラン戦争が赤字と債務に与える影響への投資家の懸念を浮き彫りにしている。

一方、各国の中央銀行もインフレ抑制に苦戦している。米連邦準備制度理事会（FRB）は、過去5年間にわたり米国のインフレ率を2％の目標に抑えることに失敗しており、これが石油ショックによる経済の鈍化を相殺するための金利引き下げの展望に影響を及ぼしている。

「最も脆弱な国々は、政府債務と赤字が最も高く、中央銀行がインフレ目標を達成できていない国々だ。先進国では、米国と英国が最も顕著であり、新興国ではブラジル、エジプト、インドネシアがリスクの最前線にある」とSharmaは述べている。

彼はさらに、米国が世界最大の石油生産国であるにもかかわらず、昨年の約6％の財政赤字が先進国の中で最も高いことから、長期戦争の影響を免れないと付け加えた。

先週末、トランプ政権は国防予算を前年比50％増の1.5兆ドルに引き上げる計画を示した。これにより、米国の債務見通しはさらに厳しくなる可能性がある。すでに借入金の利払いだけで年間1兆ドルを超えているためだ。Sharmaは、最近の減税措置も含め、今年の財政赤字はGDPの7％に達する可能性があると見ている。

トランプ氏は、イラン戦争は4～6週間続くと予測していたが、現状は第6週に入り、早期終結の兆しはほとんど見られない。

実際、状況はさらに悪化し、米イラン戦争は長期化する見込みだ。数千人の米兵が現地に向かっており、第三の空母打撃群が途中で、ペンタゴンはほぼすべてのJASSM-ERステルス巡航ミサイルの在庫を中東に向けている。

これらすべてに多大な費用がかかる。報道によると、米軍は最も高価な弾薬の大半を使い果たし、イランの攻撃により米国の航空機、レーダーシステム、基地が破壊または損傷した後、米国防総省は議会に2000億ドルの戦争予算を求めている。

RSMのチーフエコノミストJoseph Brusuelasは、先月末の報告書で次のように述べている。「戦争資金の調達は米国債務を増加させ、債券市場の売りを引き起こす。投資家は潜在的な損失をカバーするために追加のリスクプレミアムを求めるからだ。30年物の住宅ローン金利など長期金利は、米国10年国債の利回りに大きく依存している。」

Sharmaは最後に、油価の持続的な上昇は、各国政府の対応策が枯渇しているために拡大する可能性があると総括した。この新たな脆弱性は、イラン戦争の結果だけでなく、今後予想されるあらゆる衝撃に対しても、世界経済をさらなる危険にさらすことになる。