泡泡玛特世界杯コラボモデルが再び購買熱を巻き起こすも、会社は記録的な売り切れショックに見舞われる

AIに質問：泡泡マートの決算が好調なのに、なぜ株価は記録的な空売りで逆に崩れたのか？

財聯社4月7日（編集：胡家榮） 近日、泡泡マートの傘下製品が再び市場の注目を集めているが、その一方で、同社の株価は「ジェットコースター」のような激しい乱高下に見舞われ、資本市場と消費市場の動きに鮮明な対比が生じている。

ワールドカップのコラボ商品が再び購買熱を巻き起こす

先日、泡泡マートは正式にTHE MONSTERS×FIFA 2026の米国・カナダ・メキシコワールドカップ連名シリーズを発売した。その中で、価格599元のLABUBU「Catch the Win」限定コレクションのラバーフィギュア・ぬいぐるみがすぐに完売した。関連報道によると、同製品の発売翌日、得物Appでの最高約定価格は718元に達し、プレミアムは119元、上昇率は20%近くだった。

同報道はさらに、2022年のカタール・ワールドカップ期間中の関連商品の実績と比べると、今回のプレミアム水準は明らかに収束していると指摘している。 当時、アルゼンチン代表チームとの連名の“隠しモデル”「リオ・メッシ」フィギュアは、価格が69元から609元まで上昇し、プレミアムは約8倍に達した。これにより、トレンド玩具市場が次第に理性的になってきており、消費者がIP商品のプレミアムに対する受容度を下げていることがうかがえる。

業績が好調でも株価の「雪崩」は止められず、空売りデータが過去最高に

しかし、このワールドカップ連名商品が市場の熱狂を引き起こしているのと同時に、泡泡マートの株価は足元で前例のない大幅下落を経験している。3月25日、同社は2025年の決算を公表し、通年の売上高は371.2億元で前年比184.7%増、純利益は128億元で前年比309%増だった。一見すると見栄えのするこの業績は、資本市場からの評価を得られなかった。

決算発表当日、泡泡マートの株価は午後の取引開始直後から直線的に急落し、1日で22.65%暴落、2025年4月以来の最大の下げ幅（当日中の下げ幅）を記録した。時価総額は1日で580億香港ドル以上が蒸発した。さらに驚くべきことに、これは下落の始まりにすぎない。3月25日から4月初旬にかけて、泡泡マートの株価は3月24日の217.2香港ドルから141.8香港ドルまで下げ続け、8営業日で累計34.7%下落し、時価総額は1000億香港ドル以上が蒸発した。

注目すべきは、今回の株価暴落の背後に、驚くべき空売りデータが隠れている点だ。3月25日の決算発表当日、泡泡マートの空売りの約定金額は46.3億香港ドルに達し、同社が上場して以来の過去最高を更新した。

また、売り手側の取引参加者を見ると、3月25日の上位5つの売り手は、シティバンク、香港株式通(上海)、スタンダードチャータード銀行、パリバ銀行、GTA（国泰君安）だった。翌日3月26日には、上位5つの売り手がメリルリンチ、香港上海銀行、モルガン・スタンレー、シティバンク、ゴールドマン・サックスに入れ替わった。

株価の継続的な下落に直面し、泡泡マートの経営陣は積極的に対応した。4月2日前後にかけて、同社は6つの取引日内に連続して買い戻しを実施し、合計932万株を買い戻し、金額は約14億香港ドルに上った。株価の下げ止まりを狙ったものだが、市場はすぐに買いの反応を示さず、株価はいまだ比較的低い水準での値動きを維持している。

（財聯社 胡家榮）