AI · AI技術はどのようにして量的投資の競争構造を再構築しているのか？**21世紀経済報道 李域** 量的私募も拡大サイクルに入った。QIMLの最新統計によると、2026年第一四半期末までに、量的「四大天王」幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復投資の規模は合計で800億元を突破し、800億元から900億元の範囲に入り、昨年末の700億元から800億元の範囲より著しく上昇し、千億元の関門まであと一歩となっている。 もう一つのデータによると、国内の百億元規模の量的私募の数は61社に達し、2025年末と比べて9社増加した。業界全体の運用規模（AUM）は控えめに見積もっても1.8兆元を突破し、昨年第4四半期末と比べて約3500億元大きく増加している。 商品発行側では、トップ機関の資金吸引力が際立ち、明汯投資、平方和投資、黑翼資産、衍復投資、頑岩資産、龍旗科技、寬德投資などの第一四半期登録済み商品は30超え、業界をリードしている。 規模は急速に拡大している一方、業績面ではプレッシャーも顕在化している。中東の紛争による世界金融市場の激しい動揺の影響で、一部のトップ量的機関のマクロ戦略は約15％のリトレースメントを示し、一部の商品は年内にマイナス超過収益を記録している。**「マクロ戦略の一時的なリトレースメントは短期的な動揺に過ぎず、その後修復が期待できる」と上海のあるトップ量的関係者は述べる。規模の拡大を維持しつつ超過収益を守ることこそ、量的機関の核心的試練だ。** 業界の競争の焦点は静かに移行している。中金公司のアナリスト周萧潇は、量的競争は初期の単点技術の競い合いから、より高速なデータ、低遅延、より強力な単一モデルなどを含む段階から、Aを中心としたシステム能力の構築へと徐々にシフトしていると指摘する。今後はデータの豊富さと遅延許容度を兼ね備えた「中頻区間」がAI技術の落とし所となり、量的コア競争力の再評価を促進する。 量的ファンドの拡大はトップだけにとどまらず、業界全体の梯子も全面的に上昇し、急速な入れ替わりの様相を呈している。 2026年第一四半期末までに、国内の百億元規模の量的私募の数は61社に増加し、2025年末と比べて9社増えた。その中には半鞅私募、宏錫基金、量魁私募、洛書投資、優美利投資などが新たに「百億元クラブ」に加入し、業界に新たな勢力を注入している。 梯子の分布を見ると、業界の階層化はますます明確になっている。誠奇基金は600億から700億元の範囲に入り、黑翼資産、頑岩資産は500億から600億元の範囲に跨ぎ、茂源量化、天演資本站は400億から500億元の範囲に位置し、進化論資産は300億から400億元の梯隊に入った。 さらに注目すべきは、一部の機関が「飛び級」して成長している点だ。鳴石基金は200億から300億元の範囲から一気に3段階上昇し、500億から600億元の隊列に直接入った。乾象投資、龍旗科技なども2段階上昇し、第一四半期の業界拡大のハイライトとなっている。 規模の急拡大の背後には、全業界の管理体量の着実な上昇と商品発行の継続的な熱狂がある。保守的に見積もると、第一四半期の国内量的私募業界の総運用規模（AUM）はすでに1.8兆元を突破し、2025年第4四半期末と比べて約3500億元増加している。 複数の資金力の共振が、今回の量的規模拡大の核心的推進力となっている。業界関係者の分析によると、第一四半期の資金流入は明らかに機関化と多元化の傾向を示し、高純資産顧客やファミリーオフィスの資金、銀行、プライベートバンク、サードパーティの販売チャネルの資金、保険や証券資産管理機関の配置資金も含まれる。 多くの私募関係者は、量的ファンドの規模拡大は、投資家の安定したリターンへのニーズと、震荡市場における量的戦略のパフォーマンスに起因すると見ている。 私募排排網のデータによると、2025年の量的戦略の好調なパフォーマンスは、その後の規模拡大の土台となった。当年、パフォーマンスを示した指数増強戦略商品は約千にのぼり、平均収益率は45.08％、平均超過収益率は16.75％に達し、正超過超過製品の比率はほぼ九割にのぼり、量的戦略の超過収益獲得能力の高さを示している。 トップ機関の業績もより顕著だ。45社の百億元規模の量的私募のうち、平均収益率は37.61％で、すべて正の収益を達成し、百億元私募全体のパフォーマンスを大きく上回っている。収益分布を見ると、業界の差異が明らかで、4社は20％以内、34社は20％から49.99％の範囲に収まり、7社は50％超の収益率を記録しており、トップ量的機関のコア競争力を示している。 しかし、2026年第一四半期には業績の差異の傾向が逆転した。中東の紛争による世界金融市場の激しい動揺の影響で、A株主要指数は明らかに調整し、一部のトップ量的機関のマクロ戦略は約15％のリトレースメントを示し、一部商品は年内にマイナス超過収益を記録した。量的関係者は、この超過リトレースメントは、市場の平均回帰、戦略の混雑、外部環境の衝撃などの影響によるものだと述べている。**「マクロ戦略の一時的なリトレースメントは短期的な動揺に過ぎず、その後修復が期待できるが、より深刻な課題も存在する。規模の急拡大後、超過収益の減衰は避けられない大きなイベントだ。これにより、量的機関は新たな因子の発掘や、多元的な超過収益源の模索を余儀なくされている」と上海のあるトップ量的関係者は述べる。** 量的業界の競争の焦点は、かつてはより強力な単一予測シグナルや高速ハードウェアの追求にあった。しかし、大規模モデルや多エージェント技術の実用化に伴い、その論理は根本的に変わりつつある。 周萧潇は、現在の量的機関のコア競争力は、特定の高頻度因子や深層学習モデルの革新にとどまらず、AIを活用してデータ、モデル、取引執行、リスク管理の閉ループを協調させるシステムを構築できるかどうかにあると指摘する。この競争の本質は、研究生産性の高さとシステムの自己進化能力にかかっている。 複数の量的関係者も同様の見解を持ち、「今後の競争は総合的な能力により決まる」と一人は述べ、「各段階、各細部においてハード・ソフトの投入が必要だ」と語る。 この移行の背景には、Alphaの源泉の深層構造の変化がある。従来の量的優位性、すなわち「技術Alpha」は、価格と量のデータや構造化された財務指標の統計的規則性の発掘に基づいていた。しかし、大規模言語モデルやエージェント技術の導入により、量的戦略は「認知Alpha」へと拡大する可能性を持つ。 明確にしておくべきは、「認知Alpha」と「技術Alpha」は増分的に積み重なる関係にあるということだ。この複合化は、量的研究とファンダメンタルズ研究の差を縮め、機械に市場の感情やファンダメンタルを「読み解く」能力を与えつつある。 **新メディアの発展に伴い、情報の生成、伝播、発酵の速度は著しく加速し、市場の回転も速まり、シグナルの半減期は短縮傾向にある。これにより、投資研究体制にはより高い要求が課されている。周萧潇は、ツールの平等化の時代において、最先端のAIインフラと量的機関の豊富なデータ資産、ポートフォリオ構築能力、リスク管理能力を深く結びつけることが、急速に変化する市場で持続的にAlphaを創出する鍵だと述べている。**
クォンツ四天王、まもなく千億の壁を突破
AI · AI技術はどのようにして量的投資の競争構造を再構築しているのか？
21世紀経済報道 李域
量的私募も拡大サイクルに入った。QIMLの最新統計によると、2026年第一四半期末までに、量的「四大天王」幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復投資の規模は合計で800億元を突破し、800億元から900億元の範囲に入り、昨年末の700億元から800億元の範囲より著しく上昇し、千億元の関門まであと一歩となっている。
もう一つのデータによると、国内の百億元規模の量的私募の数は61社に達し、2025年末と比べて9社増加した。業界全体の運用規模（AUM）は控えめに見積もっても1.8兆元を突破し、昨年第4四半期末と比べて約3500億元大きく増加している。
商品発行側では、トップ機関の資金吸引力が際立ち、明汯投資、平方和投資、黑翼資産、衍復投資、頑岩資産、龍旗科技、寬德投資などの第一四半期登録済み商品は30超え、業界をリードしている。
規模は急速に拡大している一方、業績面ではプレッシャーも顕在化している。中東の紛争による世界金融市場の激しい動揺の影響で、一部のトップ量的機関のマクロ戦略は約15％のリトレースメントを示し、一部の商品は年内にマイナス超過収益を記録している。
「マクロ戦略の一時的なリトレースメントは短期的な動揺に過ぎず、その後修復が期待できる」と上海のあるトップ量的関係者は述べる。規模の拡大を維持しつつ超過収益を守ることこそ、量的機関の核心的試練だ。
業界の競争の焦点は静かに移行している。中金公司のアナリスト周萧潇は、量的競争は初期の単点技術の競い合いから、より高速なデータ、低遅延、より強力な単一モデルなどを含む段階から、Aを中心としたシステム能力の構築へと徐々にシフトしていると指摘する。今後はデータの豊富さと遅延許容度を兼ね備えた「中頻区間」がAI技術の落とし所となり、量的コア競争力の再評価を促進する。
量的ファンドの拡大はトップだけにとどまらず、業界全体の梯子も全面的に上昇し、急速な入れ替わりの様相を呈している。
2026年第一四半期末までに、国内の百億元規模の量的私募の数は61社に増加し、2025年末と比べて9社増えた。その中には半鞅私募、宏錫基金、量魁私募、洛書投資、優美利投資などが新たに「百億元クラブ」に加入し、業界に新たな勢力を注入している。
梯子の分布を見ると、業界の階層化はますます明確になっている。誠奇基金は600億から700億元の範囲に入り、黑翼資産、頑岩資産は500億から600億元の範囲に跨ぎ、茂源量化、天演資本站は400億から500億元の範囲に位置し、進化論資産は300億から400億元の梯隊に入った。
さらに注目すべきは、一部の機関が「飛び級」して成長している点だ。鳴石基金は200億から300億元の範囲から一気に3段階上昇し、500億から600億元の隊列に直接入った。乾象投資、龍旗科技なども2段階上昇し、第一四半期の業界拡大のハイライトとなっている。
規模の急拡大の背後には、全業界の管理体量の着実な上昇と商品発行の継続的な熱狂がある。保守的に見積もると、第一四半期の国内量的私募業界の総運用規模（AUM）はすでに1.8兆元を突破し、2025年第4四半期末と比べて約3500億元増加している。
複数の資金力の共振が、今回の量的規模拡大の核心的推進力となっている。業界関係者の分析によると、第一四半期の資金流入は明らかに機関化と多元化の傾向を示し、高純資産顧客やファミリーオフィスの資金、銀行、プライベートバンク、サードパーティの販売チャネルの資金、保険や証券資産管理機関の配置資金も含まれる。
多くの私募関係者は、量的ファンドの規模拡大は、投資家の安定したリターンへのニーズと、震荡市場における量的戦略のパフォーマンスに起因すると見ている。
私募排排網のデータによると、2025年の量的戦略の好調なパフォーマンスは、その後の規模拡大の土台となった。当年、パフォーマンスを示した指数増強戦略商品は約千にのぼり、平均収益率は45.08％、平均超過収益率は16.75％に達し、正超過超過製品の比率はほぼ九割にのぼり、量的戦略の超過収益獲得能力の高さを示している。
トップ機関の業績もより顕著だ。45社の百億元規模の量的私募のうち、平均収益率は37.61％で、すべて正の収益を達成し、百億元私募全体のパフォーマンスを大きく上回っている。収益分布を見ると、業界の差異が明らかで、4社は20％以内、34社は20％から49.99％の範囲に収まり、7社は50％超の収益率を記録しており、トップ量的機関のコア競争力を示している。
しかし、2026年第一四半期には業績の差異の傾向が逆転した。中東の紛争による世界金融市場の激しい動揺の影響で、A株主要指数は明らかに調整し、一部のトップ量的機関のマクロ戦略は約15％のリトレースメントを示し、一部商品は年内にマイナス超過収益を記録した。量的関係者は、この超過リトレースメントは、市場の平均回帰、戦略の混雑、外部環境の衝撃などの影響によるものだと述べている。
「マクロ戦略の一時的なリトレースメントは短期的な動揺に過ぎず、その後修復が期待できるが、より深刻な課題も存在する。規模の急拡大後、超過収益の減衰は避けられない大きなイベントだ。これにより、量的機関は新たな因子の発掘や、多元的な超過収益源の模索を余儀なくされている」と上海のあるトップ量的関係者は述べる。
量的業界の競争の焦点は、かつてはより強力な単一予測シグナルや高速ハードウェアの追求にあった。しかし、大規模モデルや多エージェント技術の実用化に伴い、その論理は根本的に変わりつつある。
周萧潇は、現在の量的機関のコア競争力は、特定の高頻度因子や深層学習モデルの革新にとどまらず、AIを活用してデータ、モデル、取引執行、リスク管理の閉ループを協調させるシステムを構築できるかどうかにあると指摘する。この競争の本質は、研究生産性の高さとシステムの自己進化能力にかかっている。
複数の量的関係者も同様の見解を持ち、「今後の競争は総合的な能力により決まる」と一人は述べ、「各段階、各細部においてハード・ソフトの投入が必要だ」と語る。
この移行の背景には、Alphaの源泉の深層構造の変化がある。従来の量的優位性、すなわち「技術Alpha」は、価格と量のデータや構造化された財務指標の統計的規則性の発掘に基づいていた。しかし、大規模言語モデルやエージェント技術の導入により、量的戦略は「認知Alpha」へと拡大する可能性を持つ。
明確にしておくべきは、「認知Alpha」と「技術Alpha」は増分的に積み重なる関係にあるということだ。この複合化は、量的研究とファンダメンタルズ研究の差を縮め、機械に市場の感情やファンダメンタルを「読み解く」能力を与えつつある。
新メディアの発展に伴い、情報の生成、伝播、発酵の速度は著しく加速し、市場の回転も速まり、シグナルの半減期は短縮傾向にある。これにより、投資研究体制にはより高い要求が課されている。周萧潇は、ツールの平等化の時代において、最先端のAIインフラと量的機関の豊富なデータ資産、ポートフォリオ構築能力、リスク管理能力を深く結びつけることが、急速に変化する市場で持続的にAlphaを創出する鍵だと述べている。