九华旅游2025年報解読：売上高14.93%増の8.79億元、投資活動によるキャッシュフロー純額は52.12%大幅減

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売上高：主力事業が牽引し、堅調な成長を継続

2025年の九華旅游の売上高は878,564,762.01元で前年比14.93%増、売上規模が8.79億元を突破し、安定した成長の勢いを維持しています。事業構成の観点では、主業の売上高は859,478,713.88元で前年比14.43%増であり、売上成長の中核的な推進力です。

事業別の内訳を見ると、旅客運輸事業が最も際立って好調で、売上高は198,520,119.97元、前年比で大幅に25.02%増加しました。全体の売上成長率を大きく上回り、新たな業績成長ポイントとなっています；旅行社事業の売上高は77,278,536.58元で前年比23.90%増；索道（ロープウェイ／ケーブルカー）事業の売上高は328,993,279.05元で前年比12.28%増；ホテル事業の売上高は254,686,778.28元で前年比7.50%増で、成長率は比較的安定しています。

純利益：利益が着実に伸長し、控除後（非経常）増速の方がより良好

2025年の当社の上場会社株主に帰属する純利益は212,825,139.17元で前年比14.42%増、純利益規模は2.13億元を突破しました。非経常損益を控除した純利益は205,128,716.19元で前年比16.42%増であり、純利益の増速を上回っています。これは当社の主力事業の収益の質がより優れていることを示しています。

非経常損益の内訳として、2025年の非経常損益の合計は7,696,422.98元で、主に他人への投資または資産の管理により生じた損益が7,475,345.35元、当期損益に計上された政府補助金が2,522,296.71元などが含まれます。2024年の9,809,247.60元からは減少しており、主力事業の利益の下支えがさらに際立っています。

1株当たり利益：利益成長に連動して同時に上昇

2025年の当社の基本的1株当たり利益は1.92元/株で前年比14.29%増；非経常損益を控除した基本的1株当たり利益は1.85元/株で前年比16.35%増であり、純利益および非経常控除後純利益の成長傾向と一致しています。1株当たり利益の向上は、株主の各単位株式の収益水準が引き上げられたことを直接反映しています。

費用：全体として堅調に増加し、財務費用の変動が顕著

2025年の当社の期間費用合計は150,017,942.76元で前年比8.72%増であり、全体として売上規模の拡大に伴い同調して増加しているものの、各費用部門の増速には差異があります。

販売費用：わずかに増加し、構造は安定

販売費用は42,161,469.13元で前年比5.53%増であり、売上成長率より増速は低いです。構成を見ると、職工給与の構成比が最も高く、33,977,524.64元で前年比14.03%増です。これは事業拡大に伴う人員の給与が増加したことによるものです；広告宣伝費は3,163,056.25元で前年同期比18.99%減であり、同社はマーケティング投資の最適化を行っています。

管理費用：規模拡大に伴い増加

管理費用は108,420,594.57元で前年比11.08%増です。主に、職工給与が前年比13.31%増の80,871,462.02元となったことが要因です。当社の事業運営規模の拡大が管理チームの給与および関連費用の増加をもたらしており、同時に、事務所費、その他の費用などもそれぞれ一定程度増加しています。

財務費用：マイナス縮小（負担が軽減）、利息収入が減少

財務費用は-564,120.94元で前年比36.17%増であり、財務費用がマイナスとなっているのは主に利息収入が利息支出を上回っているためです。当期の財務費用の変動は主に、利息収入が1,681,379.73元から1,374,956.22元へ減少したことによります。一方で利息支出は625,947.02元から661,099.78元へ増加し、その結果として財務費用の純額は前年比で縮小しました。

研究開発費：関連する投入なし

報告期間中、当社に研究開発費の計上はなく、関連する研究開発投資も実施していません。

研究開発人員の状況：研究開発人員の配置なし

報告期間中、当社は研究開発人員に関する関連情報を開示しておらず、研究開発人員の配置はありません。研究開発費を投入していない状況と一致しています。

キャッシュ・フロー：営業キャッシュ・フローが好調、投資キャッシュ・フローは大幅な資金流出

営業活動によるキャッシュ・フロー：近年最高水準を更新し、稼ぐ力が強い

2025年の営業活動によるキャッシュ・フローの純額は312,374,063.35元で前年比19.06%増であり、2023年の320,030,496.08元に次いで近年最高の水準となりました。主な要因は、商品販売や役務提供で受け取った現金が824,303,582.52元から951,331,153.14元へ増加したことです。売上の増加がキャッシュ・インの増加につながっており、またコスト費用のキャッシュ・アウトの管理が合理的であったことで、営業キャッシュ・フローの純額が大きく増えました。

投資活動によるキャッシュ・フロー：投資の投入を強化、純額は大幅な流出

投資活動によるキャッシュ・フローの純額は-215,381,458.29元で前年比52.12%減少（＝悪化）し、資金流出規模が大幅に拡大しました。主な要因は、当期における有形固定資産、無形資産およびその他の長期資産の取得・建設に支払った現金が135,078,234.02元から212,215,436.65元へ増加したことです。ライオンピーク索道プロジェクトなどの工事への投入が拡大しており、さらに投資の支払いとして1,020,000,000.00元がありました。その結果、投資キャッシュ・フローの純額は大幅に流出しました。

財務活動によるキャッシュ・フロー：配当減少により、流出は縮小

財務活動によるキャッシュ・フローの純額は-75,995,756.09元で前年比13.85%増（＝マイナス幅が縮小）であり、資金流出規模はやや縮小しました。主な要因は、当期の配当金、利益、または利息支払いに充てた支払現金が87,437,200.00元から75,262,400.00元へ減少したことです。配当額の低下により、財務キャッシュ・フローの流出が減少しました。

想定され得るリスク

不可抗力リスク

重要な感染症の大流行、自然災害などの不可抗力要因が、旅行の繁忙期に発生した場合、来訪者数に直接影響し、当社のホテル、索道、旅客運輸などの事業の業績に不利な影響を及ぼします。

景勝地の収容能力が制限されるリスク

九華山周辺の交通が改善されるにつれて、来訪者数は継続的に増加しています。祝祭日などのピーク時には、景勝地の来場者の受け入れ負荷が比較的大きくなり、来訪者体験に影響するだけでなく、自然環境や観光資源に対する破壊につながる可能性があり、その結果として景勝地および当社の持続可能な発展に影響を与え得ます。

業界特有の安全リスク

当社の索道（ロープウェイ／ケーブルカー）は特殊設備に該当し、旅客運輸事業は来訪者の輸送を扱うため、安全性への要求は非常に高いです。管理不十分や極端な天候などの要因で安全事故が発生した場合、当社の日常的な事業運営やブランドイメージに重大なマイナス影響を与えることになります。

取締役・監査役・役員報酬：改選後、報酬構造を最適化

取締役会長の税引前報酬

取締役会長のガオ・チージョウ権は、報告期間中に当社から受け取った税引前報酬の総額が62.00万元であり、当社の中核的な経営管理層の中では高い水準に位置しています。これは当社の業績および業界の報酬水準と整合しています。

総経理の税引前報酬

総経理の徐震は、報告期間中の税引前報酬の総額が57.98万元であり、当社の日常的な経営管理を担当しています。報酬は経営上の責任と見合ったものとなっています。

副総経理の税引前報酬

報告期間中、当社の経営層は改選が行われ、新任の副総経理であるワン・ジュン、ホー・ロン、ワン・タオ、フー・ミンシェンの税引前報酬はそれぞれ37.49万元、50.40万元、49.39万元、49.77万元です；退任した副総経理のイェ・ヤンビン、ワン・ビシェン、ホー・ルイの税引前報酬はそれぞれ51.35万元、12.98万元、12.63万元です。全体として見ると、新任の副総経理の報酬は業績評価と連動しており、構造はより合理的になっています。

財務総監の税引前報酬

財務責任者の張・シェンチンは、報告期間中の税引前報酬の総額が49.93万元です。同時に取締役会の秘書を兼任しており、報酬には財務管理や情報開示など複数の職務が含まれています。

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责任编辑：小浪快报