出所：経済参考報 4月1日の取引開始前に、嘉実原油証券投資ファンド（QDII-LOF）、易方達原油証券投資ファンド（QDII）など4本のファンドが相次いで公告を出し、二次市場における取引価格のプレミアム（上乗せ）リスクを注意喚起した。記者が同花順iFinDデータを集計したところ、石油・ガス関連テーマのファンドにおける店内価格のプレミアムは高止まりしており、3月の間に全市場で石油・ガス関連テーマのファンド10本が合計175回、プレミアムリスクの注意喚起公告を出した。 頻繁に公表されるプレミアムリスクの注意喚起公告や臨時停止公告に加え、国際原油価格が激しく乱高下することも重なり、店内取引される石油・ガス関連テーマのファンドは概ね大幅な値下がり（リバウンド）となった。一方で、ファンド商品の流通持分と規模には分化がみられた。iFinDによると、設立後1年以上の9本の石油・ガス関連テーマETFファンドのうち、2本のQDII株式型ファンドは資金流入が継続しているが、7本のパッシブ指数型株式ファンドでは流通持分・規模の双方で大幅な縮小が発生している。店内で高いプレミアムが「沈静化」 石油・ガス関連テーマファンドの高いプレミアムは、国際原油価格の最近の上昇の勢いと切っても切れない関係がある。iFinDによると、ブレント原油当月先物（BRN0Y）の2月27日の決済価格はわずか72.87米ドルだった。中東情勢の影響で、3月9日の取引中には一時120米ドルに迫り、この日の決済価格は98.96米ドルとなった。その後、価格は高値圏での値動きが続き、3月19日の取引中には再び120米ドルに迫り、この日の決済価格は108.65米ドルだった。 中東情勢によって国際原油価格が急騰したことを受け、石油・ガス関連テーマファンドは一斉に大幅上昇した。異なる口数（持分）に分けて計算すると、全市場には55本の石油・ガス関連テーマファンドがあり、そのうちQDIIの商品型ファンドは7本で、今年以来の上昇率はすべて60%を超えており、現在はいずれも申込み受付を停止している。QDII株式型ファンドは18本で、今年以来の上昇率は29.58%から44.92%の範囲にあり、現在は申込みを受け付けているのは6本のみだ。 一次市場での「買い付け制限（リミット）ラッシュ」の下、石油・ガス関連テーマファンドは二次市場での取引熱が急上昇し、資金流入に加えて国際原油価格の変動も重なり、石油・ガス関連テーマファンドのプレミアム水準が継続的に押し上げられた。石油・ガス関連テーマETFファンドを例に挙げると、設立後1年以上の9本のファンド商品のうち、富国S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）と嘉実S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）だけが高いプレミアムを示した。 具体的に見ると、富国S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）および嘉実S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）のプレミアム率はいずれも3月24日に最高点となり、それぞれ28.75%、19.98%だった。3月の間、それぞれ43回、15回のプレミアムリスクの注意喚起を公告し、3月31日までにプレミアム率はいずれも大幅に下落して、それぞれ12.26%、12.52%となっている。 二次市場でのプレミアムの継続的な「沈静化」に呼応して、上記2本のファンドの店内取引価格も大幅に下落した。嘉実S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）を例にすると、当該ファンドは3月24日の取引中に1.560元に到達し、3月31日の引けでは1.435元まで下落した。4月1日の午前に臨時停止の後に再開すると、取引価格はその後も下方向へ一直線に下がり、この日の下落幅は9.76%となって1.295元だった。石油・ガス基金の資金の流れは分化 プレミアム率が継続的に下がり、店内取引価格が一度調整（リバウンドの後の戻り）を迎える中で、複数の石油・ガス関連テーマETFファンドでは規模が一度急増した後に下落し、大幅な縮小がみられた。たとえば汇添富中証油気資源ETFを例にすると、同ファンドの2月27日の流通持分・規模はそれぞれ6.04億口、9.23億元であり、3月9日にかけて最高点となり、それぞれ30.02億口、50.67億元となった。3月31日にはそれぞれ11.75億口、17.48億元まで下落した。 しかし、資金は依然として店内取引される石油・ガス関連テーマのQDIIファンドへ流入している。富国S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）および嘉実S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）の流通持分は、それぞれ2月27日の6.74億口、14.71億口から、3月30日の7.77億口、17.01億億へと増加した。当該期間の流通規模の増加はそれぞれ3.18億元、6.20億元であり、流通持分・規模はいずれも過去最高を更新した。 「今回の国際原油価格の大幅な上昇は、激しいボラティリティを伴っており、主に世界の原油市場における需給関係、地政学的な情勢など複数の要因が重なった影響です。」と、華南地区のあるファンド会社関係者が記者に述べた。一次市場における石油・ガス関連テーマQDIIファンドが大規模な買い付け制限を受けているため、投資家は店内取引での先回りの買い集めに向かわざるを得ず、需給のバランスが崩れて店内取引される石油・ガス関連テーマQDIIファンドのプレミアム水準が押し上げられたという。 同関係者は、石油・ガス関連テーマファンドの上げ下げは国際原油価格と密接に連動しており、過度に高いプレミアムを前倒しで支払うことで、将来実現し得る値上がり幅を前もって織り込んでしまうと指摘した。前期に買い叩かれて注目を集めた一部の石油・ガス関連テーマファンドは、なおプレミアムが高い水準にある。依然として様子見や組み立て（ポジション形成）をしている投資家は警戒を維持し、高値追いを避けるべきであり、期待が外れたり、市場心理が冷え込んだりすれば、「原油価格は下がらない（もしくは下がっても）一方で、ファンドは大幅に下がる」という状況に直面する可能性がある。 国際原油価格の今後の見通しについて、銀河期貨は、中東情勢の衝突が激化し、その後に沈静化、ということが繰り返されるため、市場には「鞭打ち効果」が生じ、国際原油価格は高水準での変動が続くと注意を促した。申銀万国期貨研究所は一方で、現在の中東情勢の「沈静化シグナル」の影響を受けて国際原油価格は一時的に上昇した後に下落し、市場のリスクプレミアムもそれに伴って払い戻されたが、今後数週間にわたって和平が実質的に進展しない、または衝突が予期せず激化する場合には、原油価格に再度高騰（再上昇）のリスクがあると分析している。 大量の情報、精密な解釈は新浪财经APPにお任せください
油気テーマファンド大幅調整 資金流入を阻止できずQDII商品へ
出所：経済参考報
4月1日の取引開始前に、嘉実原油証券投資ファンド（QDII-LOF）、易方達原油証券投資ファンド（QDII）など4本のファンドが相次いで公告を出し、二次市場における取引価格のプレミアム（上乗せ）リスクを注意喚起した。記者が同花順iFinDデータを集計したところ、石油・ガス関連テーマのファンドにおける店内価格のプレミアムは高止まりしており、3月の間に全市場で石油・ガス関連テーマのファンド10本が合計175回、プレミアムリスクの注意喚起公告を出した。
頻繁に公表されるプレミアムリスクの注意喚起公告や臨時停止公告に加え、国際原油価格が激しく乱高下することも重なり、店内取引される石油・ガス関連テーマのファンドは概ね大幅な値下がり（リバウンド）となった。一方で、ファンド商品の流通持分と規模には分化がみられた。iFinDによると、設立後1年以上の9本の石油・ガス関連テーマETFファンドのうち、2本のQDII株式型ファンドは資金流入が継続しているが、7本のパッシブ指数型株式ファンドでは流通持分・規模の双方で大幅な縮小が発生している。
店内で高いプレミアムが「沈静化」
石油・ガス関連テーマファンドの高いプレミアムは、国際原油価格の最近の上昇の勢いと切っても切れない関係がある。iFinDによると、ブレント原油当月先物（BRN0Y）の2月27日の決済価格はわずか72.87米ドルだった。中東情勢の影響で、3月9日の取引中には一時120米ドルに迫り、この日の決済価格は98.96米ドルとなった。その後、価格は高値圏での値動きが続き、3月19日の取引中には再び120米ドルに迫り、この日の決済価格は108.65米ドルだった。
中東情勢によって国際原油価格が急騰したことを受け、石油・ガス関連テーマファンドは一斉に大幅上昇した。異なる口数（持分）に分けて計算すると、全市場には55本の石油・ガス関連テーマファンドがあり、そのうちQDIIの商品型ファンドは7本で、今年以来の上昇率はすべて60%を超えており、現在はいずれも申込み受付を停止している。QDII株式型ファンドは18本で、今年以来の上昇率は29.58%から44.92%の範囲にあり、現在は申込みを受け付けているのは6本のみだ。
一次市場での「買い付け制限（リミット）ラッシュ」の下、石油・ガス関連テーマファンドは二次市場での取引熱が急上昇し、資金流入に加えて国際原油価格の変動も重なり、石油・ガス関連テーマファンドのプレミアム水準が継続的に押し上げられた。石油・ガス関連テーマETFファンドを例に挙げると、設立後1年以上の9本のファンド商品のうち、富国S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）と嘉実S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）だけが高いプレミアムを示した。
具体的に見ると、富国S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）および嘉実S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）のプレミアム率はいずれも3月24日に最高点となり、それぞれ28.75%、19.98%だった。3月の間、それぞれ43回、15回のプレミアムリスクの注意喚起を公告し、3月31日までにプレミアム率はいずれも大幅に下落して、それぞれ12.26%、12.52%となっている。
二次市場でのプレミアムの継続的な「沈静化」に呼応して、上記2本のファンドの店内取引価格も大幅に下落した。嘉実S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）を例にすると、当該ファンドは3月24日の取引中に1.560元に到達し、3月31日の引けでは1.435元まで下落した。4月1日の午前に臨時停止の後に再開すると、取引価格はその後も下方向へ一直線に下がり、この日の下落幅は9.76%となって1.295元だった。
石油・ガス基金の資金の流れは分化
プレミアム率が継続的に下がり、店内取引価格が一度調整（リバウンドの後の戻り）を迎える中で、複数の石油・ガス関連テーマETFファンドでは規模が一度急増した後に下落し、大幅な縮小がみられた。たとえば汇添富中証油気資源ETFを例にすると、同ファンドの2月27日の流通持分・規模はそれぞれ6.04億口、9.23億元であり、3月9日にかけて最高点となり、それぞれ30.02億口、50.67億元となった。3月31日にはそれぞれ11.75億口、17.48億元まで下落した。
しかし、資金は依然として店内取引される石油・ガス関連テーマのQDIIファンドへ流入している。富国S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）および嘉実S&P石油・天然ガス探鉱・生産セレクト業界ETF（QDII）の流通持分は、それぞれ2月27日の6.74億口、14.71億口から、3月30日の7.77億口、17.01億億へと増加した。当該期間の流通規模の増加はそれぞれ3.18億元、6.20億元であり、流通持分・規模はいずれも過去最高を更新した。
「今回の国際原油価格の大幅な上昇は、激しいボラティリティを伴っており、主に世界の原油市場における需給関係、地政学的な情勢など複数の要因が重なった影響です。」と、華南地区のあるファンド会社関係者が記者に述べた。一次市場における石油・ガス関連テーマQDIIファンドが大規模な買い付け制限を受けているため、投資家は店内取引での先回りの買い集めに向かわざるを得ず、需給のバランスが崩れて店内取引される石油・ガス関連テーマQDIIファンドのプレミアム水準が押し上げられたという。
同関係者は、石油・ガス関連テーマファンドの上げ下げは国際原油価格と密接に連動しており、過度に高いプレミアムを前倒しで支払うことで、将来実現し得る値上がり幅を前もって織り込んでしまうと指摘した。前期に買い叩かれて注目を集めた一部の石油・ガス関連テーマファンドは、なおプレミアムが高い水準にある。依然として様子見や組み立て（ポジション形成）をしている投資家は警戒を維持し、高値追いを避けるべきであり、期待が外れたり、市場心理が冷え込んだりすれば、「原油価格は下がらない（もしくは下がっても）一方で、ファンドは大幅に下がる」という状況に直面する可能性がある。
国際原油価格の今後の見通しについて、銀河期貨は、中東情勢の衝突が激化し、その後に沈静化、ということが繰り返されるため、市場には「鞭打ち効果」が生じ、国際原油価格は高水準での変動が続くと注意を促した。申銀万国期貨研究所は一方で、現在の中東情勢の「沈静化シグナル」の影響を受けて国際原油価格は一時的に上昇した後に下落し、市場のリスクプレミアムもそれに伴って払い戻されたが、今後数週間にわたって和平が実質的に進展しない、または衝突が予期せず激化する場合には、原油価格に再度高騰（再上昇）のリスクがあると分析している。
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