長江商報の報道 自社の夸娥（KUAE）演算集積クラスターにより、モア・スレッド（688795.SH）が大口案件を獲得。このほど、モア・スレッドは重大契約公告を開示し、同社はある顧客と製品販売契約を締結したとしています。契約の対象はモア・スレッドの夸娥（KUAE）演算集積クラスターで、契約総額は6.6億元です。長江商報の記者は、夸娥がモア・スレッドが提供する演算センターのフルスタック・ソリューションであることに注目しています。2024年7月、夸娥演算集積クラスターのソリューションは万カード（万枚）級へとアップグレードされました。本契約が順調に履行されれば、モア・スレッドの経営成績に前向きな影響が見込まれます。業績速報によれば、2025年にモア・スレッドは営業総収入15.06億元を実現し、前年比243.37%増となりました。親会社帰属の純利益は10.24億元の損失で、前年同期の損失16.18億元から、損失は前年比で縮小しています。モア・スレッドは、最も早く2027年に連結財務諸表ベースで黒字化できる見込みであるとしています。この黒字には、政府補助による収益が含まれます。これを控除すると、2027年にはほぼ黒字（微利）の状態になる予定です。締結6.6億元の大口案件3月30日夜、モア・スレッドは日常的な重要な経営契約の締結に関する公告を公表し、モア・スレッドは近日、ある顧客と製品販売契約を締結したとしました。契約総額は人民元6.6億元です。契約の対象はモア・スレッドの夸娥（KUAE）演算集積クラスターです。公告によると、契約の発効後2日以内に相手方は契約代金の30%を支払い、貨物の受領および検収後180日以内に契約代金の60%を支払い、2026年12月31日までに契約代金の10%を支払います。財務データによれば、モア・スレッドの売掛金回転率は高い水準にあります。2025年の上半期までの3四半期において、同社の売掛金回転日数は34.37日で、売掛金回転率は7.86回です。夸娥はモア・スレッドが提供する演算センターのフルスタック・ソリューションです。2023年12月19日、その最初の全国一（オール・チャイナ）千カード千億モデルの学習トレーニング・プラットフォームが正式に発表・設置されました。このプラットフォームは、全機能GPUをベースにした、ソフト・ハード一体化のシステム級演算力ソリューションであり、計算クラスター、クラスター管理プラットフォーム（KUAE Platform）、大規模モデル・プラットフォーム（KUAE ModelStudio）を含みます。大規模GPU演算力の構築と運用管理の課題を、一体型の提供（統合納品）方式で解決することを目的としています。2024年7月、モア・スレッドの夸娥演算集積クラスターのソリューションは万カード級へとアップグレードされ、大規模GPU演算力の構築および運用・統制管理のための新たな総合的な解決方法を提供します。夸娥の発展は、モア・スレッドによる研究開発への大規模な投資に支えられています。2022年〜2024年、同社の研究開発費はそれぞれ11.16億元、13.34億元、13.59億元で、2025年の上半期までの3四半期は8.61億元です。2025年6月30日までに、モア・スレッドおよびその子会社は514件の特許を取得しており、そのうち中国国内特許は499件、海外特許は15件です。売上成長で利益減損を縮小2025年12月5日、モア・スレッドは正式に上海証券取引所の科創板に上場し、中国で最初の資本市場に進出したフル機能GPU企業となりました。これまでの計画に従い、モア・スレッドは資金調達80億元を行い、以下のプロジェクトに投資します。25.1億元はモア・スレッドの次世代の自社開発で管理可能なAI学習・推論一体型チップの研究開発プロジェクトに、25.02億元はモア・スレッドの次世代の自社開発で管理可能なグラフィックス・チップの研究開発プロジェクトに、19.82億元はモア・スレッドの次世代の自社開発で管理可能なAI SoCチップの研究開発プロジェクトに、10.06億元は流動資金の補充に充てます。上場して数日後、モア・スレッドは公告を出し、モア・スレッドおよび募集投資プロジェクトを実施する子会社は、最高で75億元（本数を含む）までの未使用の募集資金を用いて現金運用（キャッシュマネジメント）を行う計画であるとしました。巨額の資金調達の直後に、すぐに資金を投資商品（運用）へ投入したことは、市場の疑念を招きました。モア・スレッドは、同社はこれまで募集資金のプロジェクト計画を明確に開示しており、調達額75億元は、段階的で、研究開発、技術アップグレードなど一連の使用計画が伴っているものであり、また既定の募集投資プロジェクト計画に厳格に従って推進すると説明しています。プロジェクトの実施期間は3年で、資金支出はプロジェクトの進捗に応じて段階的に支払われます。プロジェクトが段階投入であるため、現時点では、募集資金の使用効率を高めることを目的として、募集投資プロジェクトが円滑に実施され、既存の資金手当への影響がなく、かつ募集資金の安全が確保される前提のもとで、現在の同社は一部の一時的に余っている募集資金に対して現金運用を行う予定であり、合理的に資金収益を高めることで、同社および全株主の利益にかなうとしています。業績面では、モア・スレッドの経営成績は継続して改善しています。2022年〜2024年において、モア・スレッドはそれぞれ営業収入4608.83万元、1.24億元、4.38億元を計上し、親会社帰属の純利益はそれぞれ18.94億元、17.03億元、16.18億元の損失でした。損失は縮小し続け、売上規模は拡大し続けています。業績速報によれば、2025年にモア・スレッドは営業総収入15.06億元を実現し、前年比243.37%増となりました。親会社帰属の純利益は10.24億元の損失で、前年比で大幅に減損（赤字幅の縮小）しています。モア・スレッドは、AI産業の発展および高性能GPU市場の需要が旺盛であることから、同社の製品競争力と市場での認知度が継続的に高まっており、それにより収入および粗利益の増加を牽引し、損失の規模も前年比で縮小しているとしています。同社は依然として高い研究開発投資の段階にあり、国際的な業界大手と比べると、総合的な研究開発力、コア技術の蓄積、製品エコシステムなどの面で依然としてギャップがあります。現時点では未だ黒字化しておらず、さらに累積で未補填の損失が存在します。注目すべき点として、これまでモア・スレッドは、その見込みとして最も早く2027年に連結財務諸表ベースで黒字化できるとし、この黒字には政府補助による収益が含まれ、当該収益を差し引いた後は、2027年に微利の状態にあると述べています。●長江商報 記者 汪静編集責任者：ZB 膨大な情報、精密な分析、すべては新浪財経APPの中へ
モールスレッドが6.6億のAI計算クラスターの受注を獲得、商業化を加速、2025年の売上は243%増
長江商報の報道 自社の夸娥（KUAE）演算集積クラスターにより、モア・スレッド（688795.SH）が大口案件を獲得。
このほど、モア・スレッドは重大契約公告を開示し、同社はある顧客と製品販売契約を締結したとしています。契約の対象はモア・スレッドの夸娥（KUAE）演算集積クラスターで、契約総額は6.6億元です。
長江商報の記者は、夸娥がモア・スレッドが提供する演算センターのフルスタック・ソリューションであることに注目しています。2024年7月、夸娥演算集積クラスターのソリューションは万カード（万枚）級へとアップグレードされました。
本契約が順調に履行されれば、モア・スレッドの経営成績に前向きな影響が見込まれます。業績速報によれば、2025年にモア・スレッドは営業総収入15.06億元を実現し、前年比243.37%増となりました。親会社帰属の純利益は10.24億元の損失で、前年同期の損失16.18億元から、損失は前年比で縮小しています。
モア・スレッドは、最も早く2027年に連結財務諸表ベースで黒字化できる見込みであるとしています。この黒字には、政府補助による収益が含まれます。これを控除すると、2027年にはほぼ黒字（微利）の状態になる予定です。
締結6.6億元の大口案件
3月30日夜、モア・スレッドは日常的な重要な経営契約の締結に関する公告を公表し、モア・スレッドは近日、ある顧客と製品販売契約を締結したとしました。契約総額は人民元6.6億元です。契約の対象はモア・スレッドの夸娥（KUAE）演算集積クラスターです。
公告によると、契約の発効後2日以内に相手方は契約代金の30%を支払い、貨物の受領および検収後180日以内に契約代金の60%を支払い、2026年12月31日までに契約代金の10%を支払います。
財務データによれば、モア・スレッドの売掛金回転率は高い水準にあります。2025年の上半期までの3四半期において、同社の売掛金回転日数は34.37日で、売掛金回転率は7.86回です。
夸娥はモア・スレッドが提供する演算センターのフルスタック・ソリューションです。2023年12月19日、その最初の全国一（オール・チャイナ）千カード千億モデルの学習トレーニング・プラットフォームが正式に発表・設置されました。このプラットフォームは、全機能GPUをベースにした、ソフト・ハード一体化のシステム級演算力ソリューションであり、計算クラスター、クラスター管理プラットフォーム（KUAE Platform）、大規模モデル・プラットフォーム（KUAE ModelStudio）を含みます。大規模GPU演算力の構築と運用管理の課題を、一体型の提供（統合納品）方式で解決することを目的としています。
2024年7月、モア・スレッドの夸娥演算集積クラスターのソリューションは万カード級へとアップグレードされ、大規模GPU演算力の構築および運用・統制管理のための新たな総合的な解決方法を提供します。
夸娥の発展は、モア・スレッドによる研究開発への大規模な投資に支えられています。
2022年〜2024年、同社の研究開発費はそれぞれ11.16億元、13.34億元、13.59億元で、2025年の上半期までの3四半期は8.61億元です。
2025年6月30日までに、モア・スレッドおよびその子会社は514件の特許を取得しており、そのうち中国国内特許は499件、海外特許は15件です。
売上成長で利益減損を縮小
2025年12月5日、モア・スレッドは正式に上海証券取引所の科創板に上場し、中国で最初の資本市場に進出したフル機能GPU企業となりました。
これまでの計画に従い、モア・スレッドは資金調達80億元を行い、以下のプロジェクトに投資します。25.1億元はモア・スレッドの次世代の自社開発で管理可能なAI学習・推論一体型チップの研究開発プロジェクトに、25.02億元はモア・スレッドの次世代の自社開発で管理可能なグラフィックス・チップの研究開発プロジェクトに、19.82億元はモア・スレッドの次世代の自社開発で管理可能なAI SoCチップの研究開発プロジェクトに、10.06億元は流動資金の補充に充てます。
上場して数日後、モア・スレッドは公告を出し、モア・スレッドおよび募集投資プロジェクトを実施する子会社は、最高で75億元（本数を含む）までの未使用の募集資金を用いて現金運用（キャッシュマネジメント）を行う計画であるとしました。
巨額の資金調達の直後に、すぐに資金を投資商品（運用）へ投入したことは、市場の疑念を招きました。モア・スレッドは、同社はこれまで募集資金のプロジェクト計画を明確に開示しており、調達額75億元は、段階的で、研究開発、技術アップグレードなど一連の使用計画が伴っているものであり、また既定の募集投資プロジェクト計画に厳格に従って推進すると説明しています。プロジェクトの実施期間は3年で、資金支出はプロジェクトの進捗に応じて段階的に支払われます。プロジェクトが段階投入であるため、現時点では、募集資金の使用効率を高めることを目的として、募集投資プロジェクトが円滑に実施され、既存の資金手当への影響がなく、かつ募集資金の安全が確保される前提のもとで、現在の同社は一部の一時的に余っている募集資金に対して現金運用を行う予定であり、合理的に資金収益を高めることで、同社および全株主の利益にかなうとしています。
業績面では、モア・スレッドの経営成績は継続して改善しています。2022年〜2024年において、モア・スレッドはそれぞれ営業収入4608.83万元、1.24億元、4.38億元を計上し、親会社帰属の純利益はそれぞれ18.94億元、17.03億元、16.18億元の損失でした。損失は縮小し続け、売上規模は拡大し続けています。
業績速報によれば、2025年にモア・スレッドは営業総収入15.06億元を実現し、前年比243.37%増となりました。親会社帰属の純利益は10.24億元の損失で、前年比で大幅に減損（赤字幅の縮小）しています。
モア・スレッドは、AI産業の発展および高性能GPU市場の需要が旺盛であることから、同社の製品競争力と市場での認知度が継続的に高まっており、それにより収入および粗利益の増加を牽引し、損失の規模も前年比で縮小しているとしています。同社は依然として高い研究開発投資の段階にあり、国際的な業界大手と比べると、総合的な研究開発力、コア技術の蓄積、製品エコシステムなどの面で依然としてギャップがあります。現時点では未だ黒字化しておらず、さらに累積で未補填の損失が存在します。
注目すべき点として、これまでモア・スレッドは、その見込みとして最も早く2027年に連結財務諸表ベースで黒字化できるとし、この黒字には政府補助による収益が含まれ、当該収益を差し引いた後は、2027年に微利の状態にあると述べています。
●長江商報 記者 汪静
編集責任者：ZB
膨大な情報、精密な分析、すべては新浪財経APPの中へ