AIに聞く・業界の競争激化のなかで、低品質な生産能力（低端生産能力）はどのように秩序立って淘汰されるのか？
中経記者 陳家運 北京報道
リン酸鉄リチウム投資ブームが再燃。
4月3日、興発集団（600141.SH）が公告を発表した。全額出資の孫会社である内モンゴル興発テクノロジー有限公司（以下「内モンゴル興発」）は13.81億元を投資し、年産10万トンの電池グレードリン酸鉄リチウムプロジェクトを建設する予定で、同社の新エネルギー材料分野における産業配置をさらに充実させる。これと同時に、万華化学（600309.SH）、富臨精工（300432.SZ）、龍蟠科技（603906.SH）などの企業も相次いでリン酸鉄リチウムの生産能力を増強している。
中研普華の研究員・郭凱は『中国経営報』記者の取材に対し、「今回のリン酸鉄リチウム業界での集中した増産拡大は、需要、産業構造、企業戦略など複数の要因がともに押し進めた結果だ」と述べた。下流需要は剛性的に増加しており、動力電池分野ではリン酸鉄リチウムの浸透率が高く、基本となる需要が安定している。蓄電は最大の増分であり、長期の需要空間は非常に広い。加えて、業界は生産能力の出清（供給過剰の調整）を経て収益が回復し、技術は成熟しており、置き換えのリスク（決定的な代替が起きるリスク）はないため、増産に伴う不確実性は明らかに低下している。
13.81億元で新規プロジェクトを投資・建設
興発集団が今回の公告で明らかにしたリン酸鉄リチウムプロジェクトの立地は、内モンゴル自治区ウランハイ市の経済開発区烏達工業園区で、総敷地面積は約7.63万平方メートル、建設期間は6カ月で、資金源は自己資金と銀行借入である。
公告によれば、プロジェクトへの投資額は13.81億元で、年産10万トンの電池グレードリン酸鉄リチウムの生産設備に加え、原料倉庫、製品倉庫、公用施設などの補助設備も含む。
今回の投資について、興発集団側は「本プロジェクトの実施は、新エネルギー産業の配置をさらに最適化し、製品ラインナップを豊かにし、新エネルギー材料の上・下流一体化産業チェーンを整備し、新エネルギー分野における同社の市場での影響力と総合競争力を高めるとともに、高端の新エネルギー材料産業への転換・高度化を加速させることに資する」と述べた。
国内のリン系化学工業のリーディング企業として、興発集団は豊富なリン鉱石資源の備蓄を有する。原材料確保の優位性を背景に、同社は近年、新エネルギー材料の産業チェーンを中心に継続的に展開し、産業チェーンをさらに延伸してきた。
現在、興発集団は年産8万トンのリン酸鉄リチウム、年産10万トンのリン酸鉄、年産10万トンの二水素リン酸リチウム（リン酸二水素リチウム）生産能力を形成している。
興発集団側は「リン酸鉄リチウムの3世代製品の月平均出荷は7000トン、4世代製品は手元の受注が月平均で1万トンを超えている。新エネルギー宜昌基地の年産8万トンのリン酸鉄リチウム生産能力はすでに全面的に満杯で、下流顧客の需要を満たすことができない。また、リン酸鉄リチウムの4世代製品の試作（中試）は完了しており、生産ラインの調整・試運転が可能になっている。一方で、5世代製品の拡大試験（拡試）に必要なプロセスは初歩的に完了しているが、既存基地には4世代およびそれ以上の仕様製品の大規模な検証を行うための余剰生産ラインがない。したがって、新設の生産能力には必要性がある」としている。
郭凱は「興発集団の今回の年産10万トンの電池グレードリン酸鉄リチウムプロジェクトが立ち上がれば、リン酸鉄からリン酸鉄リチウムまでの一体化生産が実現し、同社の新エネルギー材料分野における産業チェーン上の優位性をさらに強化できる。上下流のサプライチェーンコストを引き下げ、全体の収益水準を高めることにつながる」と述べた。
増産ブームがますます激しくなる
興発集団以外にも、近頃は多くの企業が相次いでリン酸鉄リチウム・プロジェクトの建設計画を開示しており、業界の増産の波は引き続き高まり続けている。
そのうち、万華化学はリン酸鉄リチウム分野への布陣がとりわけ顕著だ。現時点で同社は、リン酸鉄リチウムの稼働生産能力を年産27万トンまで投じており、さらに莱州では年産65万トン、海陽のグリーン電力産業園区のフェーズ2は20万トン、フェーズ3も20万トンのリン酸鉄リチウム・プロジェクトについて、環境影響評価（EIA）がすべて承認済みである。合計の計画生産能力は年産130万トンを超える。これらのプロジェクトが完成すれば、同社は世界のリン酸鉄リチウム生産能力のトップ層に入る。
富臨精工は蓄電向けリン酸鉄リチウム分野に注力している。同社の子会社・江西升華は内モンゴル自治区オルドスに60億元を投資し、年産50万トンの高級蓄電向けリン酸鉄リチウム・プロジェクトを建設する予定だ。同時に富臨精工は、増資（定向増資：定增）による資金調達で関連する生産能力をさらに強化し、高電圧・高密度の高級リン酸鉄リチウム製品の展開を進める計画もしている。
龍蟠科技や湖南裕能などの専門のリチウム電池材料企業も、継続的に増産している。近頃、龍蟠科技は最大20億元の定向増資による資金調達を計画しており、山東省と湖北省の合計19.5万トンの高性能リン酸塩系正極材料プロジェクトに充当し、第4世代の超高エネルギー密度リン酸鉄リチウムを重点的に配置する。湖南裕能は、資金調達をリン酸マンガン鉄リチウムおよび超長サイクルリン酸鉄リチウムのプロジェクトに向ける計画で、高級リン酸鉄リチウムおよび改質材料分野に力を入れるとしている。
郭凱は「今回のリン酸鉄リチウム業界での集中した増産拡大は、需要、産業構造、企業戦略など複数の要因がともに作用した結果だ。一方では、下流需要が剛性的に成長している。動力電池分野では、リン酸鉄リチウムはコストと安全面の優位性により高い浸透率を維持し、基本需要は安定している。蓄電の領域は主要な増分となっており、世界のエネルギー転換が加速する背景のもと、長期の需要空間は引き続き拡大している。他方では、業界は前期に生産能力の出清を経て、収益が徐々に回復しており、技術ルートは成熟していて、置き換えの決定的リスクはなく、増産不確実性は大きく低下している」と述べた。
龍蟠科技の関係者は記者に対し、「2025年12月以降、当社は相次いで複数の増産公告を公表しており、『新設＋増設』の二本立ての布陣を形成している。うち、江蘇省常州市のプロジェクトは新たな建設による生産能力であり、山東省、湖北省、四川省の増産プロジェクトは、いずれも既存工場をベースにした生産能力のアップグレードと規模拡大だ」と語った。
「最も主要な理由は、下流需要が継続して非常に高速に成長していることだ。」龍蟠科技の関係者は業界データを引用し、「関連機関の統計によれば、2025年のリン酸鉄リチウムの出荷量はすでに390万トンに達しており、さらに2026年の需要については近い600万トンという楽観的な見通しが示されている。業界全体の成長率は40%—50%の高い水準を維持すると見込まれる。これに対し、当社の既存生産能力は、業界の成長ペースに対応できていない」とした。
業界の競争が激化
専門のリチウム電池材料企業と比べると、興発集団などのリン系化学企業がリン酸鉄リチウム・プロジェクトを展開することは、一定の資源とコストの優位性がある。リン酸鉄リチウムの中核となる原材料では、リン源の構成比が大きい。従来のリン系化学企業は自社でリン鉱石資源を保有しており、リン源を自給自足できる。また、成熟した化学製造プロセスや、工業団地の付帯インフラの優位性もあり、原材料の調達コストと生産運営コストを効果的に引き下げることができる。
興発集団の関係者は記者の取材に対し、「当社は完全なリン系化学産業チェーンに依拠し、リン鉱石の採掘からリン酸鉄、そしてリン酸鉄リチウムまでの一体化生産を実現している。外部からリン源を購入する企業と比べて、コスト面の優位性はより明確だ」と述べた。同時に、上述の内モンゴル興発プロジェクトの立地は、エネルギー価格が比較的安いなどの優位性があり、さらに生産コストを圧縮できる。製品はコストパフォーマンスの面でより強い市場競争力を持ち、下流の動力電池・蓄電企業の需要により適切に対応できる。
ただし、業界の生産能力が急速に拡張している背景のなかで、リン酸鉄リチウム市場の需給バランスの構図は変化しており、低端生産能力の過剰リスクが徐々に顕在化している。
郭凱は「現在、業界は、総量としては供給がやや緩く過剰という一方で、高品質で有効な生産能力は需給がタイトという、構造的な分化の段階に入っている。今後1—2年は、トップ企業の一体化生産能力が集中的に稼働し始めるにつれて、業界全体の供給増速は動力電池および蓄電の増速を継続して上回り、供給過剰の局面はさらに深刻化する。一方で、トップ顧客の認証を通過し、高級水準に適合する生産能力であれば、需給は引き続き緊密なバランスを保つ」と考えている。
このような構造的分化は短期のサイクル現象ではなく、業界が成熟した後の長期的なトレンドであり、今後3—5年続くと見込まれる。主な理由は、サプライチェーンの認証、一体化コスト、需要の高度化という3つの厚い障壁の存在だ。低端生産能力は、突破しにくい。現状、低端生産能力はすでに加速した出清（淘汰）の段階に入っており、今後1—2年が重要な出清ウィンドウ期である。3年以内には深度の出清を完了できる可能性があり、業界の集中度は引き続きトップ企業へと集まっていく。
郭凱は「今回の大規模な増産は、全面的な凶悪な『価格競争（価格戦）』を引き起こすことはないだろうが、大確率で構造的な価格のせめぎ合いが発生し、業界の利益の分化はよりはっきりしてくる。トップの一体化企業は、全産業チェーンのコスト優位と高級生産能力の参入障壁によって、低価格での競争を行う動機が乏しい。価格圧力は主に低端領域に集中する。資源や顧客認証が欠けた中小の生産能力は価格の打撃と利益の圧迫を受け、現金コストラインを下回ることさえ起こり、出清が加速する」と述べた。
興発集団は公告の中でも関連リスクを示しており、上述のリン酸鉄リチウム・プロジェクトの実施過程では、国家の政策、法律・規制、業界のマクロ環境、市場の需給変化などの要因の影響を受ける可能性があるとした。同時に、現在のリン酸鉄リチウム市場は競争が激しく、今後は業界競争の激化、製品価格の下落が生じ、プロジェクトが建設され稼働開始した後の経済的効果が見込みに届かないリスクが存在する可能性があるとした。
（編集：董曙光 審査：呉可仲 校正：翟軍）
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リン酸鉄リチウムの増産ブームが押し寄せる 供給と需要の構造的矛盾はどう解決するか？
AIに聞く・業界の競争激化のなかで、低品質な生産能力（低端生産能力）はどのように秩序立って淘汰されるのか？
中経記者 陳家運 北京報道
リン酸鉄リチウム投資ブームが再燃。
4月3日、興発集団（600141.SH）が公告を発表した。全額出資の孫会社である内モンゴル興発テクノロジー有限公司（以下「内モンゴル興発」）は13.81億元を投資し、年産10万トンの電池グレードリン酸鉄リチウムプロジェクトを建設する予定で、同社の新エネルギー材料分野における産業配置をさらに充実させる。これと同時に、万華化学（600309.SH）、富臨精工（300432.SZ）、龍蟠科技（603906.SH）などの企業も相次いでリン酸鉄リチウムの生産能力を増強している。
中研普華の研究員・郭凱は『中国経営報』記者の取材に対し、「今回のリン酸鉄リチウム業界での集中した増産拡大は、需要、産業構造、企業戦略など複数の要因がともに押し進めた結果だ」と述べた。下流需要は剛性的に増加しており、動力電池分野ではリン酸鉄リチウムの浸透率が高く、基本となる需要が安定している。蓄電は最大の増分であり、長期の需要空間は非常に広い。加えて、業界は生産能力の出清（供給過剰の調整）を経て収益が回復し、技術は成熟しており、置き換えのリスク（決定的な代替が起きるリスク）はないため、増産に伴う不確実性は明らかに低下している。
13.81億元で新規プロジェクトを投資・建設
興発集団が今回の公告で明らかにしたリン酸鉄リチウムプロジェクトの立地は、内モンゴル自治区ウランハイ市の経済開発区烏達工業園区で、総敷地面積は約7.63万平方メートル、建設期間は6カ月で、資金源は自己資金と銀行借入である。
公告によれば、プロジェクトへの投資額は13.81億元で、年産10万トンの電池グレードリン酸鉄リチウムの生産設備に加え、原料倉庫、製品倉庫、公用施設などの補助設備も含む。
今回の投資について、興発集団側は「本プロジェクトの実施は、新エネルギー産業の配置をさらに最適化し、製品ラインナップを豊かにし、新エネルギー材料の上・下流一体化産業チェーンを整備し、新エネルギー分野における同社の市場での影響力と総合競争力を高めるとともに、高端の新エネルギー材料産業への転換・高度化を加速させることに資する」と述べた。
国内のリン系化学工業のリーディング企業として、興発集団は豊富なリン鉱石資源の備蓄を有する。原材料確保の優位性を背景に、同社は近年、新エネルギー材料の産業チェーンを中心に継続的に展開し、産業チェーンをさらに延伸してきた。
現在、興発集団は年産8万トンのリン酸鉄リチウム、年産10万トンのリン酸鉄、年産10万トンの二水素リン酸リチウム（リン酸二水素リチウム）生産能力を形成している。
興発集団側は「リン酸鉄リチウムの3世代製品の月平均出荷は7000トン、4世代製品は手元の受注が月平均で1万トンを超えている。新エネルギー宜昌基地の年産8万トンのリン酸鉄リチウム生産能力はすでに全面的に満杯で、下流顧客の需要を満たすことができない。また、リン酸鉄リチウムの4世代製品の試作（中試）は完了しており、生産ラインの調整・試運転が可能になっている。一方で、5世代製品の拡大試験（拡試）に必要なプロセスは初歩的に完了しているが、既存基地には4世代およびそれ以上の仕様製品の大規模な検証を行うための余剰生産ラインがない。したがって、新設の生産能力には必要性がある」としている。
郭凱は「興発集団の今回の年産10万トンの電池グレードリン酸鉄リチウムプロジェクトが立ち上がれば、リン酸鉄からリン酸鉄リチウムまでの一体化生産が実現し、同社の新エネルギー材料分野における産業チェーン上の優位性をさらに強化できる。上下流のサプライチェーンコストを引き下げ、全体の収益水準を高めることにつながる」と述べた。
増産ブームがますます激しくなる
興発集団以外にも、近頃は多くの企業が相次いでリン酸鉄リチウム・プロジェクトの建設計画を開示しており、業界の増産の波は引き続き高まり続けている。
そのうち、万華化学はリン酸鉄リチウム分野への布陣がとりわけ顕著だ。現時点で同社は、リン酸鉄リチウムの稼働生産能力を年産27万トンまで投じており、さらに莱州では年産65万トン、海陽のグリーン電力産業園区のフェーズ2は20万トン、フェーズ3も20万トンのリン酸鉄リチウム・プロジェクトについて、環境影響評価（EIA）がすべて承認済みである。合計の計画生産能力は年産130万トンを超える。これらのプロジェクトが完成すれば、同社は世界のリン酸鉄リチウム生産能力のトップ層に入る。
富臨精工は蓄電向けリン酸鉄リチウム分野に注力している。同社の子会社・江西升華は内モンゴル自治区オルドスに60億元を投資し、年産50万トンの高級蓄電向けリン酸鉄リチウム・プロジェクトを建設する予定だ。同時に富臨精工は、増資（定向増資：定增）による資金調達で関連する生産能力をさらに強化し、高電圧・高密度の高級リン酸鉄リチウム製品の展開を進める計画もしている。
龍蟠科技や湖南裕能などの専門のリチウム電池材料企業も、継続的に増産している。近頃、龍蟠科技は最大20億元の定向増資による資金調達を計画しており、山東省と湖北省の合計19.5万トンの高性能リン酸塩系正極材料プロジェクトに充当し、第4世代の超高エネルギー密度リン酸鉄リチウムを重点的に配置する。湖南裕能は、資金調達をリン酸マンガン鉄リチウムおよび超長サイクルリン酸鉄リチウムのプロジェクトに向ける計画で、高級リン酸鉄リチウムおよび改質材料分野に力を入れるとしている。
郭凱は「今回のリン酸鉄リチウム業界での集中した増産拡大は、需要、産業構造、企業戦略など複数の要因がともに作用した結果だ。一方では、下流需要が剛性的に成長している。動力電池分野では、リン酸鉄リチウムはコストと安全面の優位性により高い浸透率を維持し、基本需要は安定している。蓄電の領域は主要な増分となっており、世界のエネルギー転換が加速する背景のもと、長期の需要空間は引き続き拡大している。他方では、業界は前期に生産能力の出清を経て、収益が徐々に回復しており、技術ルートは成熟していて、置き換えの決定的リスクはなく、増産不確実性は大きく低下している」と述べた。
龍蟠科技の関係者は記者に対し、「2025年12月以降、当社は相次いで複数の増産公告を公表しており、『新設＋増設』の二本立ての布陣を形成している。うち、江蘇省常州市のプロジェクトは新たな建設による生産能力であり、山東省、湖北省、四川省の増産プロジェクトは、いずれも既存工場をベースにした生産能力のアップグレードと規模拡大だ」と語った。
「最も主要な理由は、下流需要が継続して非常に高速に成長していることだ。」龍蟠科技の関係者は業界データを引用し、「関連機関の統計によれば、2025年のリン酸鉄リチウムの出荷量はすでに390万トンに達しており、さらに2026年の需要については近い600万トンという楽観的な見通しが示されている。業界全体の成長率は40%—50%の高い水準を維持すると見込まれる。これに対し、当社の既存生産能力は、業界の成長ペースに対応できていない」とした。
業界の競争が激化
専門のリチウム電池材料企業と比べると、興発集団などのリン系化学企業がリン酸鉄リチウム・プロジェクトを展開することは、一定の資源とコストの優位性がある。リン酸鉄リチウムの中核となる原材料では、リン源の構成比が大きい。従来のリン系化学企業は自社でリン鉱石資源を保有しており、リン源を自給自足できる。また、成熟した化学製造プロセスや、工業団地の付帯インフラの優位性もあり、原材料の調達コストと生産運営コストを効果的に引き下げることができる。
興発集団の関係者は記者の取材に対し、「当社は完全なリン系化学産業チェーンに依拠し、リン鉱石の採掘からリン酸鉄、そしてリン酸鉄リチウムまでの一体化生産を実現している。外部からリン源を購入する企業と比べて、コスト面の優位性はより明確だ」と述べた。同時に、上述の内モンゴル興発プロジェクトの立地は、エネルギー価格が比較的安いなどの優位性があり、さらに生産コストを圧縮できる。製品はコストパフォーマンスの面でより強い市場競争力を持ち、下流の動力電池・蓄電企業の需要により適切に対応できる。
ただし、業界の生産能力が急速に拡張している背景のなかで、リン酸鉄リチウム市場の需給バランスの構図は変化しており、低端生産能力の過剰リスクが徐々に顕在化している。
郭凱は「現在、業界は、総量としては供給がやや緩く過剰という一方で、高品質で有効な生産能力は需給がタイトという、構造的な分化の段階に入っている。今後1—2年は、トップ企業の一体化生産能力が集中的に稼働し始めるにつれて、業界全体の供給増速は動力電池および蓄電の増速を継続して上回り、供給過剰の局面はさらに深刻化する。一方で、トップ顧客の認証を通過し、高級水準に適合する生産能力であれば、需給は引き続き緊密なバランスを保つ」と考えている。
このような構造的分化は短期のサイクル現象ではなく、業界が成熟した後の長期的なトレンドであり、今後3—5年続くと見込まれる。主な理由は、サプライチェーンの認証、一体化コスト、需要の高度化という3つの厚い障壁の存在だ。低端生産能力は、突破しにくい。現状、低端生産能力はすでに加速した出清（淘汰）の段階に入っており、今後1—2年が重要な出清ウィンドウ期である。3年以内には深度の出清を完了できる可能性があり、業界の集中度は引き続きトップ企業へと集まっていく。
郭凱は「今回の大規模な増産は、全面的な凶悪な『価格競争（価格戦）』を引き起こすことはないだろうが、大確率で構造的な価格のせめぎ合いが発生し、業界の利益の分化はよりはっきりしてくる。トップの一体化企業は、全産業チェーンのコスト優位と高級生産能力の参入障壁によって、低価格での競争を行う動機が乏しい。価格圧力は主に低端領域に集中する。資源や顧客認証が欠けた中小の生産能力は価格の打撃と利益の圧迫を受け、現金コストラインを下回ることさえ起こり、出清が加速する」と述べた。
興発集団は公告の中でも関連リスクを示しており、上述のリン酸鉄リチウム・プロジェクトの実施過程では、国家の政策、法律・規制、業界のマクロ環境、市場の需給変化などの要因の影響を受ける可能性があるとした。同時に、現在のリン酸鉄リチウム市場は競争が激しく、今後は業界競争の激化、製品価格の下落が生じ、プロジェクトが建設され稼働開始した後の経済的効果が見込みに届かないリスクが存在する可能性があるとした。
（編集：董曙光 審査：呉可仲 校正：翟軍）