23%の年利率は、現在の市場状況では確かに魅力的に聞こえます。特に、WLFIのように「大きな流量」を持つ看板を掲げている場合はなおさらです。でも焦らないで、その甘い表面を剥がして中身を見てみましょう。

WLFIの最も問題なのは、明らかに借貸の合意なのに、あなたに売りつけているのは「長期飯票申請書」のようなものだという点です。あなたはいつでも換金できるトークンだと思っているかもしれませんが、実際にはロックされた状態の証書であり、二次市場の存在すら知らない状態です。
トークンの初期段階では転送不可であることは、あなたの見ている23%が紙面上の富に過ぎないことを意味します。流動性のない利回りは、単なるシングルプレイヤーゲームのコインと何ら変わりません。
プロジェクト自体のロジックも非常に微妙です。政治的なプレミアムの風に乗り、DeFiやステーブルコインの旗を掲げていますが、実際のコアセールスポイントは「早期シェア」です。
しかし、あなたは知るべきです。実体のあるビジネス支えのないプロジェクトの利益はどこから来るのか？DeFiの底層のロジックは、誰かが借金をし、誰かが利息を払い、誰かが清算されて手数料が発生する仕組みです。今のWLFIは、資金調達の声の方がビジネスの声よりも大きいです。国庫にある資産が厚くても、それは調達した元本であり、得た利益ではありません。
次に配分条件を見てみましょう。関係者が受け取る割合が驚くほど高く、外部の散戸投資家は利益配分の順位ではかなり後方に位置しています。あなたが現金を持ってリスクを負っているのに、最終的には早期の低コストシェアの踏み台になっているだけかもしれません。もし流通が解禁されたら、そのゼロコストのコインが圧倒的に押し下げられ、たとえ年利200%でもそのコインの価格は救えません。
今のWLFIは、実現した収益商品というよりも、巨大な資金調達実験のようなものです。みんなが注目しているのは「将来的に譲渡可能になる」この夢だけですが、もう一つの計算を忘れています。それは、売れるときに誰かが買ってくれるのかということです。
その二つの数字に惑わされないでください。本当に投資価値のあるシグナルはたった二つです。一つは、プロトコル自体がインセンティブをカバーできる独立した収入を生み出していること。もう一つは、トークンの流通後に売り圧力が市場に吸収されていることです。それまでの間、いわゆる23%の年利率は、「高リスクプレミアム」として半分に割って見た方が良いでしょう。
資金を持って、まだ実現していないストーリーに賭けるのはやめましょう。