長江商報のニュース ●長江商報記者 沈右栄恵みの雨が降り注ぎ、黔源電力（002039.SZ）が恩恵を受けた。最近開示された年報によると、2025年、黔源電力は売上高が33億元近くに達し、前年同期比で約70%増加した。親会社帰属純利益は6億元で、前年同期比で約1.75倍となった。2025年の業績は、黔源電力が上場して21年来で最良の水準だ。黔源電力は主に水力発電の開発・運営を手がけており、近年は新エネルギー電力として太陽光発電も展開している。2025年に、同社の営業成績が過去最高となった核心的要因は、発電量が大幅に増加したことだ。2025年、黔源電力の発電量は121.20億キロワット時で、前年同期比で約72%増加した。発電量が大幅に増えた主な要因は降水が豊富であり、2024年と比べて45%増加したことだ。営業成績の大幅な成長に加え、重資産分野に位置する黔源電力は、財務状況も明確に改善している。2025年末時点で、同社の有利子負債は約60億元で、前年末から15億元超減少した。これと同時に、同社の財務費用は継続して減少している。黔源電力は適度な配当方針を採っている。2025年通年で、同社は現金配当を2億元超（以上）支払う予定で、配当性向は34.91%となり、連続4年にわたり30%前後を維持している。発電量が大幅に増え、業績が過去最高に黔源電力は、歴史上最良の営業成績を達成した。年報によると、2025年、黔源電力は売上高32.85億元を計上し、前年同期比で69.98%増加した。親会社帰属純利益は6億元で、前年同期比175.02%増加した。非経常損益を控除した純利益は5.98億元で、前年同期比153.16%増加した。黔源電力は2005年に深セン証券取引所で上場し、過去21年間で同社の業績は明確な変動を経験してきた。売上高の面では、2005年の売上高は3.54億元で、連続3年に3億元規模での変動が続いた後、2008年に売上高は7.23億元まで達し、前年同期比で135.24%増加した。2009年から2013年にかけて、売上高は引き続き変動した。2014年には、売上高が歴史的にブレイクし、初めて20億元を超えて21.47億元に達した。その後2024年までのこの11年間、同社の売上高はおおむね20億元前後で推移した。親会社帰属純利益の面では、2005年が0.47億元、2006年が0.35億元の赤字、2007年と2008年がそれぞれ0.17億元、1.21億元、2009年には再び0.34億元まで下落した。2010年から2013年はそれぞれ0.65億元、-0.84億元、1.37億元、-0.99億元で、変動が目立った。2014年から2024年にかけては、親会社帰属純利益がときに変動したものの、全体としての収益力は2014年以前に比べて明らかに強化されている。この10年で、年間の親会社帰属純利益の最低は1.30億元、最高は4.44億元で、いずれも2020年に現れた。2005年から2024年の20年間で、黔源電力の親会社帰属純利益と非経常損益を控除した純利益に大きな乖離が見られず、同社の親会社帰属純利益は主として本業から生じていることを示している。黔源電力は主に水力発電所の開発・建設および経営管理を行い、太陽光発電事業も展開しているが、コア事業はなお水力発電だ。水力発電事業は天候との関連度が高く、これが同社の業績変動の主要な原因でもある。2025年、黔源電力の業績が過去最高となったのも、雨水（降雨）と関係している。開示によると、2025年、黔源電力の降水量（来水）は前年同期に比べ45%多く、これに対応して発電量も大幅に増加した。同社の通年の発電量は121.20億キロワット時で、前年同期比で71.90%増加した。その内訳は、水力発電の発電量が114.52億キロワット時で前年同期比80.89%増加、太陽光発電の発電量が6.68億キロワット時で前年同期比7.19%減少である。営業キャッシュフローの純額が24億増（94%）業績が過去最高となると同時に、黔源電力の財務状況は明確に改善している。黔源電力は中国華電集団傘下の貴州省で唯一の上場電力企業であり、貴州省内の「両江一河」（北盤江、芙蓉江、三岔河）流域の水力発電資源に対する段階的開発に取り組んでいる。主要な発電所はすべて、水力発電の効率向上計画が求める「遠隔集約制御」の目標を実現しており、集約制御システムを構築することで、流域の段階的発電所の最適化された運用調整および遠隔制御を支える技術的基盤を提供している。集約制御システムを基礎としている。黔源電力の発電所は、水と太陽光の相互補完を実現している。2020年、黔源電力は北盤江流域で、光照、馬馬崖、董箐の3つの太陽光発電プロジェクト（合計750MW）を競争入札で獲得することに成功し、2020年の国家入札補助の対象に組み入れられた。2020年12月中旬から下旬にかけて相次いで系統連系して発電を開始し、「3つの第一」を達成した。すなわち、国内で最初の流域における段階的水光相互補完の再生可能エネルギー基地、中国華電の太陽光の競争入札プロジェクトの規模が第一、貴州省の単体の設備容量が第一である。さらに「3つの最」を達成した。すなわち、500kV昇圧所の建設・運転開始までの期間が最短、電圧階級が最高、全国の同規模プロジェクトの中で施工難度が最も高い山岳型太陽光プロジェクトである。近年、黔源電力が新たに投資して建設するプロジェクトは比較的少ない。2025年末時点で、同社の稼働済み総設備容量は397.31万キロワットで、その内訳は：水力発電所の設備容量が323.35万キロワット、太陽光発電所の設備容量が73.96万キロワットである。新規投資建設プロジェクトの減少に加え、継続的な収益性が後押しし、黔源電力の財務状況は引き続き改善している。2013年末、黔源電力の負債資産比率はかつて80.32%にも達していた。10年にわたり断続的に下落を続け、2023年末には58.56%となり、初めて60%を下回った。2024年末および2025年末の負債資産比率はそれぞれ56.14%、48.85%で、さらに低下し、2025年末には過去最低を記録した。上場以来、黔源電力の営業キャッシュフローは継続して純流入しており、うち2021年から2024年まではそれぞれ13.06億元、19.46億元、18.06億元、12.57億元であった。2025年は、営業キャッシュフローの純額が24.34億元となり、これも過去最高であり、前年同期比で93.63%増加した。これにある程度関係する財務費用は、2025年が2.15億元で、近10年で最低水準だった。2015年、財務費用は一時7.86億元まで達していたが、その後連続して減少した。2025年、黔源電力の有利子負債は大幅に減少している。期末時点で、有利子負債は60.08億元であり、前年度末の75.27億元から15.19億元減少した。2025年通年で、黔源電力は現金配当額2.10億元を実施し、これまでで過去最高を記録した。配当性向は34.91%で、引き続き30%超の水準を維持しており、また2017年以来の最高となる。編集責任：ZB 大量の情報、精密な解説は、Sina Finance APP へ
黔源電力の発電量増加により利益は1.75倍に増加、有利子負債は超えて15億減少、財務費用も削減
長江商報のニュース ●長江商報記者 沈右栄
恵みの雨が降り注ぎ、黔源電力（002039.SZ）が恩恵を受けた。
最近開示された年報によると、2025年、黔源電力は売上高が33億元近くに達し、前年同期比で約70%増加した。親会社帰属純利益は6億元で、前年同期比で約1.75倍となった。
2025年の業績は、黔源電力が上場して21年来で最良の水準だ。
黔源電力は主に水力発電の開発・運営を手がけており、近年は新エネルギー電力として太陽光発電も展開している。2025年に、同社の営業成績が過去最高となった核心的要因は、発電量が大幅に増加したことだ。
2025年、黔源電力の発電量は121.20億キロワット時で、前年同期比で約72%増加した。発電量が大幅に増えた主な要因は降水が豊富であり、2024年と比べて45%増加したことだ。
営業成績の大幅な成長に加え、重資産分野に位置する黔源電力は、財務状況も明確に改善している。2025年末時点で、同社の有利子負債は約60億元で、前年末から15億元超減少した。これと同時に、同社の財務費用は継続して減少している。
黔源電力は適度な配当方針を採っている。2025年通年で、同社は現金配当を2億元超（以上）支払う予定で、配当性向は34.91%となり、連続4年にわたり30%前後を維持している。
発電量が大幅に増え、業績が過去最高に
黔源電力は、歴史上最良の営業成績を達成した。
年報によると、2025年、黔源電力は売上高32.85億元を計上し、前年同期比で69.98%増加した。親会社帰属純利益は6億元で、前年同期比175.02%増加した。非経常損益を控除した純利益は5.98億元で、前年同期比153.16%増加した。
黔源電力は2005年に深セン証券取引所で上場し、過去21年間で同社の業績は明確な変動を経験してきた。
売上高の面では、2005年の売上高は3.54億元で、連続3年に3億元規模での変動が続いた後、2008年に売上高は7.23億元まで達し、前年同期比で135.24%増加した。2009年から2013年にかけて、売上高は引き続き変動した。2014年には、売上高が歴史的にブレイクし、初めて20億元を超えて21.47億元に達した。その後2024年までのこの11年間、同社の売上高はおおむね20億元前後で推移した。
親会社帰属純利益の面では、2005年が0.47億元、2006年が0.35億元の赤字、2007年と2008年がそれぞれ0.17億元、1.21億元、2009年には再び0.34億元まで下落した。2010年から2013年はそれぞれ0.65億元、-0.84億元、1.37億元、-0.99億元で、変動が目立った。2014年から2024年にかけては、親会社帰属純利益がときに変動したものの、全体としての収益力は2014年以前に比べて明らかに強化されている。この10年で、年間の親会社帰属純利益の最低は1.30億元、最高は4.44億元で、いずれも2020年に現れた。
2005年から2024年の20年間で、黔源電力の親会社帰属純利益と非経常損益を控除した純利益に大きな乖離が見られず、同社の親会社帰属純利益は主として本業から生じていることを示している。
黔源電力は主に水力発電所の開発・建設および経営管理を行い、太陽光発電事業も展開しているが、コア事業はなお水力発電だ。水力発電事業は天候との関連度が高く、これが同社の業績変動の主要な原因でもある。
2025年、黔源電力の業績が過去最高となったのも、雨水（降雨）と関係している。
開示によると、2025年、黔源電力の降水量（来水）は前年同期に比べ45%多く、これに対応して発電量も大幅に増加した。同社の通年の発電量は121.20億キロワット時で、前年同期比で71.90%増加した。その内訳は、水力発電の発電量が114.52億キロワット時で前年同期比80.89%増加、太陽光発電の発電量が6.68億キロワット時で前年同期比7.19%減少である。
営業キャッシュフローの純額が24億増（94%）
業績が過去最高となると同時に、黔源電力の財務状況は明確に改善している。
黔源電力は中国華電集団傘下の貴州省で唯一の上場電力企業であり、貴州省内の「両江一河」（北盤江、芙蓉江、三岔河）流域の水力発電資源に対する段階的開発に取り組んでいる。主要な発電所はすべて、水力発電の効率向上計画が求める「遠隔集約制御」の目標を実現しており、集約制御システムを構築することで、流域の段階的発電所の最適化された運用調整および遠隔制御を支える技術的基盤を提供している。集約制御システムを基礎としている。
黔源電力の発電所は、水と太陽光の相互補完を実現している。2020年、黔源電力は北盤江流域で、光照、馬馬崖、董箐の3つの太陽光発電プロジェクト（合計750MW）を競争入札で獲得することに成功し、2020年の国家入札補助の対象に組み入れられた。2020年12月中旬から下旬にかけて相次いで系統連系して発電を開始し、「3つの第一」を達成した。すなわち、国内で最初の流域における段階的水光相互補完の再生可能エネルギー基地、中国華電の太陽光の競争入札プロジェクトの規模が第一、貴州省の単体の設備容量が第一である。さらに「3つの最」を達成した。すなわち、500kV昇圧所の建設・運転開始までの期間が最短、電圧階級が最高、全国の同規模プロジェクトの中で施工難度が最も高い山岳型太陽光プロジェクトである。
近年、黔源電力が新たに投資して建設するプロジェクトは比較的少ない。2025年末時点で、同社の稼働済み総設備容量は397.31万キロワットで、その内訳は：水力発電所の設備容量が323.35万キロワット、太陽光発電所の設備容量が73.96万キロワットである。
新規投資建設プロジェクトの減少に加え、継続的な収益性が後押しし、黔源電力の財務状況は引き続き改善している。
2013年末、黔源電力の負債資産比率はかつて80.32%にも達していた。10年にわたり断続的に下落を続け、2023年末には58.56%となり、初めて60%を下回った。2024年末および2025年末の負債資産比率はそれぞれ56.14%、48.85%で、さらに低下し、2025年末には過去最低を記録した。
上場以来、黔源電力の営業キャッシュフローは継続して純流入しており、うち2021年から2024年まではそれぞれ13.06億元、19.46億元、18.06億元、12.57億元であった。2025年は、営業キャッシュフローの純額が24.34億元となり、これも過去最高であり、前年同期比で93.63%増加した。
これにある程度関係する財務費用は、2025年が2.15億元で、近10年で最低水準だった。2015年、財務費用は一時7.86億元まで達していたが、その後連続して減少した。
2025年、黔源電力の有利子負債は大幅に減少している。期末時点で、有利子負債は60.08億元であり、前年度末の75.27億元から15.19億元減少した。
2025年通年で、黔源電力は現金配当額2.10億元を実施し、これまでで過去最高を記録した。配当性向は34.91%で、引き続き30%超の水準を維持しており、また2017年以来の最高となる。
編集責任：ZB
大量の情報、精密な解説は、Sina Finance APP へ