問AI · なぜ「総額は減り、人均は増える」という逆の現象が証券会社の役員報酬に現れているのか？『21世紀経済報道』記者 劉夏菲2025年の証券会社の年次報告書が相次いで開示されている。業界の業績回復の流れの中で、従業員の報酬状況も注目を集めている。『21世紀経済報道』記者がWind統計に基づき、現時点で関連データが開示されている25社の比較可能な証券会社を調べたところ、2025年の証券会社の従業員の平均報酬は概ね上昇している一方、役員報酬は「総額は減り、人均は増える」という特徴が見られる。役員の層では、監督当局の「健全な報酬（稳健薪酬）」の方針が引き続き強力に推進されており、**7割超の証券会社で役員報酬の総額が減少している。** しかし、役員チームの規模縮小などの影響を受け、**約6割の証券会社では役員の1人当たり報酬が逆に上昇し、「総額は減り、人均は増える」という乖離の構図が生まれている。** ただし直近3年のデータを比べると、「100万年俸の役員クラブ」はすでに大幅に「人員削減」されており、主要証券会社で年俸300万元以上の役員は、もはや珍しくなりつつある。従業員の層では、**業界の業績回復が後押しとなり、1人当たり報酬は概ね上昇し、上記25社の比較可能な証券会社はいずれもプラス成長を達成。中信証券は1人当たり81.28万元の報酬で業界トップに立っている。**より長い時間軸で見ると、証券業の報酬体系の調整はいまも「進行中」である。監督当局は繰り返し「健全な報酬（稳健薪酬）」の方針を強調し、さらに「コスト削減・効率化（降本增效）」という経営上のプレッシャーが加わる中で、証券会社は、コンプライアンスの制約と人材競争の間で新たなバランスを模索している。証券業の報酬改革は、短期的な引き下げから、長期的な作り替えへと移行しつつある。#### 役員報酬：#### 総額は7割超が減少、人均は約6割が上昇2025年の役員報酬の総額を見ると、広発証券が4511.90万元で首位。続く中信証券、国聯民生、中金公司、方正証券はそれぞれ2000万元のゾーンに入り、役員報酬の総額は2598.73万元、2478.22万元、2164.80万元、2068.66万元となっている。全体の傾向としては、監督当局の「健全な報酬（稳健薪酬）」の方針に加えて、業界の「コスト削減・効率化（降本增效）」という内在的要請があるため、証券会社の役員報酬の総額は全体として引き下げ基調を継続している。**Windのデータによると、関連データが開示された25社の比較可能な証券会社のうち18社で役員報酬の総額が前年同期比で減少しており、割合は70％超である。**その内訳として、申万宏源と中国銀河の2社の大手証券会社では役員報酬の総額が30％超減少。華安証券、興業証券、東方証券、方正証券では下落幅が25％超。招商証券、首創証券、華泰証券、中信建投もそれぞれ20％超の減少となっている。ただし、逆風にもかかわらず7社の役員報酬は増加しており、内訳は国聯民生（+69.24％）、西部証券（+54.91％）、広発証券（+42.04％）、華林証券（+25.17％）、国泰海通（+21.53％）、中原証券（+11.10％）、および信達証券（+1.08％）である。しかし、総額の減少は、そのまま役員の1人当たり報酬の同時縮小には直結していない。**注目すべき現象として、7割超の証券会社で役員報酬の総額が減少している一方で、約6割の証券会社では役員の1人当たり報酬が前年同期比で上昇している。**比較可能な25社のうち、役員の1人当たり報酬が前年同期比で上昇しているのは15社で、割合は約6割。ここでは、広発証券の2025年の役員1人当たり報酬の増加率が82.62％と非常に高く、全業界でトップ。国聯民生、華林証券、西部証券、中原証券なども50％超の伸びを実現している。「総額は一段下がり、人均は一段上がる」という乖離は、主に証券会社の役員チーム規模の縮小と関連している可能性がある。近年の役員体制の最適化、1人多役の「兼任化」といった流れの下で、多くの証券会社で役員人数が減っている。上記25社のうち22社では、2025年に役員人数が減少した。例えば、広発証券では2025年に報酬を受け取った役員が21人で、2024年は27人だった。**直近3年の報酬データを比較すると、顕著な変化の一つは、役員の平均年俸が100万元級の証券会社の数が大幅に減っていることだ。** 2023年には、上記25社のうち、役員の1人当たり報酬が100万元を超えるのは約10社あった。ところが2025年には、25社のうち100万元を超えるのはわずか5社のみとなった。すなわち、広発証券（214.85万元）、中金公司（127.34万元）、華林証券（116.14万元）、方正証券（114.93万元）、および国聯民生（107.75万元）である。**かつて「100万年俸の役員クラブ」で安定して上位を占めていた中信証券や中信建投なども、2025年の役員1人当たり報酬はそれぞれ86.62万元、64.46万元まで下がり、いずれも100万元の大台を割り込んだ。** それ以前に中信証券などの大手証券会社で見られた、300万元に達する役員1人当たり年俸も、次第に過去のものになりつつある。#### 従業員報酬：#### 1人当たり報酬は全般的に上昇、中小証券会社の伸びは大きい役員報酬に加えて、従業員報酬の変動も、証券業界のインセンティブ・エコシステムを観察する重要な側面である。比較すると、上位の証券会社の1人当たり報酬水準は依然としてトップである。Windデータによれば、関連データが開示された25社の比較可能な証券会社のうち、中信証券は1人当たり81.28万元の報酬で首位。中金公司、広発証券、国泰海通がそれぞれ79.93万元、77.25万元、71.11万元の1人当たり報酬で続いている。さらに6社の証券会社でも1人当たり報酬が60万元を超えており、申万宏源（68.11万元）、華泰証券（66.91万元）、東方証券（64.95万元）、興業証券（62.04万元）、国聯民生（61.71万元）、および中国銀河（61.61万元）である。**一方で全体を見ると、2024年と比べて、業界の景況感が回復し、業績が概ね伸びた背景の下で、2025年の証券会社の従業員の1人当たり報酬は全般的に増加している。** 上記25社の従業員の1人当たり報酬はいずれもプラス成長を実現している。**その中でも、多くの中小証券会社が報酬増加率の面で目立った。例えば、華安証券、興業証券、中原証券の1人当たり報酬の増加率はいずれも上位に位置しており、** それぞれ30.96％、26.35％、20.89％の伸びを達成し、46.16万元、62.04万元、32.95万元にそれぞれ到達。強い報酬インセンティブの弾力性が示されている。業績回復による直接的な押し上げに加えて、従業員の1人当たり報酬が全般的に上昇していることも、業界の人員構成が継続的に最適化されていることと密接に関連している。中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で証券会社の従事者数は32.78万人で、2024年末から約8000人減少している。しかし人員削減は一様ではない。業界全体で見ると、一般に証券業務の人員と証券ブローカーはそれぞれ前年から0.13万人、0.57万人減少している一方、投資アドバイザーとアナリストは逆風にもかかわらず拡大し、それぞれ0.91万人、333人増えている。業界が従来型の通路（チャネル）業務から、ウェルスマネジメントや総合金融サービスへの転換を加速するにつれ、より高い専門的壁と、より強いサービス属性を持つ職種である投資アドバイザーやアナリストなどが継続的に拡大しているため、客観的にも業界の1人当たり報酬を押し上げている。#### 業界の報酬体系調整は「進行中」より長い時間軸で見ると、証券会社の報酬体系の調整は依然として「進行中」である。2022年5月に『証券会社が健全な報酬制度指針を構築することに関する指針』が公表された後、2025年7月に中国証券業協会が『中国証券業協会による自律的管理の強化を通じて証券業の高品質な発展を推進するための実施意見』を発表し、再び「健全な報酬制度」を取り上げた。その中で、証券会社は健全な報酬制度指針の各要求を厳格に履行し、科学的かつ合理的で、規範的に有効な報酬インセンティブ・メカニズムと、廉潔な業務運営の管理体系を構築すべきだと強調されている。複数の業界関係者の分析によれば、証券業の報酬改革の核心的な目標は、これまでの短期的な高収益を追うインセンティブ・モデルから、リスク水準や長期業績により合致した、より健全な報酬メカニズムへと移行することにある。証券会社にとってこれは、役員報酬の「上限（天井）」効果が引き続き存在することを意味し、従業員報酬の増加も、より全面的な反発というよりは構造的調整として表れることが多い。さらに、会社自身の経営という観点からも、「コスト削減・効率化（降本增效）」という業界の共通認識が、証券会社に報酬構造の再構築を迫っている。**コンプライアンスの制約とコスト管理のもとで、リソースを高付加価値創出の職務へ傾け、コア業務の人材獲得競争において十分な報酬競争力を維持することも、今後の各証券会社が必ず細かく試算しなければならない勘定である。**
“証券会社のトップ”一人当たり平均収益80万超！2025年証券会社の給与明細公開
問AI · なぜ「総額は減り、人均は増える」という逆の現象が証券会社の役員報酬に現れているのか？
『21世紀経済報道』記者 劉夏菲
2025年の証券会社の年次報告書が相次いで開示されている。業界の業績回復の流れの中で、従業員の報酬状況も注目を集めている。
『21世紀経済報道』記者がWind統計に基づき、現時点で関連データが開示されている25社の比較可能な証券会社を調べたところ、2025年の証券会社の従業員の平均報酬は概ね上昇している一方、役員報酬は「総額は減り、人均は増える」という特徴が見られる。
役員の層では、監督当局の「健全な報酬（稳健薪酬）」の方針が引き続き強力に推進されており、7割超の証券会社で役員報酬の総額が減少している。 しかし、役員チームの規模縮小などの影響を受け、約6割の証券会社では役員の1人当たり報酬が逆に上昇し、「総額は減り、人均は増える」という乖離の構図が生まれている。 ただし直近3年のデータを比べると、「100万年俸の役員クラブ」はすでに大幅に「人員削減」されており、主要証券会社で年俸300万元以上の役員は、もはや珍しくなりつつある。
従業員の層では、業界の業績回復が後押しとなり、1人当たり報酬は概ね上昇し、上記25社の比較可能な証券会社はいずれもプラス成長を達成。中信証券は1人当たり81.28万元の報酬で業界トップに立っている。
より長い時間軸で見ると、証券業の報酬体系の調整はいまも「進行中」である。監督当局は繰り返し「健全な報酬（稳健薪酬）」の方針を強調し、さらに「コスト削減・効率化（降本增效）」という経営上のプレッシャーが加わる中で、証券会社は、コンプライアンスの制約と人材競争の間で新たなバランスを模索している。証券業の報酬改革は、短期的な引き下げから、長期的な作り替えへと移行しつつある。
役員報酬：
総額は7割超が減少、人均は約6割が上昇
2025年の役員報酬の総額を見ると、広発証券が4511.90万元で首位。続く中信証券、国聯民生、中金公司、方正証券はそれぞれ2000万元のゾーンに入り、役員報酬の総額は2598.73万元、2478.22万元、2164.80万元、2068.66万元となっている。
全体の傾向としては、監督当局の「健全な報酬（稳健薪酬）」の方針に加えて、業界の「コスト削減・効率化（降本增效）」という内在的要請があるため、証券会社の役員報酬の総額は全体として引き下げ基調を継続している。Windのデータによると、関連データが開示された25社の比較可能な証券会社のうち18社で役員報酬の総額が前年同期比で減少しており、割合は70％超である。
その内訳として、申万宏源と中国銀河の2社の大手証券会社では役員報酬の総額が30％超減少。華安証券、興業証券、東方証券、方正証券では下落幅が25％超。招商証券、首創証券、華泰証券、中信建投もそれぞれ20％超の減少となっている。
ただし、逆風にもかかわらず7社の役員報酬は増加しており、内訳は国聯民生（+69.24％）、西部証券（+54.91％）、広発証券（+42.04％）、華林証券（+25.17％）、国泰海通（+21.53％）、中原証券（+11.10％）、および信達証券（+1.08％）である。
しかし、総額の減少は、そのまま役員の1人当たり報酬の同時縮小には直結していない。注目すべき現象として、7割超の証券会社で役員報酬の総額が減少している一方で、約6割の証券会社では役員の1人当たり報酬が前年同期比で上昇している。
比較可能な25社のうち、役員の1人当たり報酬が前年同期比で上昇しているのは15社で、割合は約6割。ここでは、広発証券の2025年の役員1人当たり報酬の増加率が82.62％と非常に高く、全業界でトップ。国聯民生、華林証券、西部証券、中原証券なども50％超の伸びを実現している。
「総額は一段下がり、人均は一段上がる」という乖離は、主に証券会社の役員チーム規模の縮小と関連している可能性がある。近年の役員体制の最適化、1人多役の「兼任化」といった流れの下で、多くの証券会社で役員人数が減っている。上記25社のうち22社では、2025年に役員人数が減少した。例えば、広発証券では2025年に報酬を受け取った役員が21人で、2024年は27人だった。
直近3年の報酬データを比較すると、顕著な変化の一つは、役員の平均年俸が100万元級の証券会社の数が大幅に減っていることだ。 2023年には、上記25社のうち、役員の1人当たり報酬が100万元を超えるのは約10社あった。ところが2025年には、25社のうち100万元を超えるのはわずか5社のみとなった。すなわち、広発証券（214.85万元）、中金公司（127.34万元）、華林証券（116.14万元）、方正証券（114.93万元）、および国聯民生（107.75万元）である。
かつて「100万年俸の役員クラブ」で安定して上位を占めていた中信証券や中信建投なども、2025年の役員1人当たり報酬はそれぞれ86.62万元、64.46万元まで下がり、いずれも100万元の大台を割り込んだ。 それ以前に中信証券などの大手証券会社で見られた、300万元に達する役員1人当たり年俸も、次第に過去のものになりつつある。
従業員報酬：
1人当たり報酬は全般的に上昇、中小証券会社の伸びは大きい
役員報酬に加えて、従業員報酬の変動も、証券業界のインセンティブ・エコシステムを観察する重要な側面である。
比較すると、上位の証券会社の1人当たり報酬水準は依然としてトップである。Windデータによれば、関連データが開示された25社の比較可能な証券会社のうち、中信証券は1人当たり81.28万元の報酬で首位。中金公司、広発証券、国泰海通がそれぞれ79.93万元、77.25万元、71.11万元の1人当たり報酬で続いている。
さらに6社の証券会社でも1人当たり報酬が60万元を超えており、申万宏源（68.11万元）、華泰証券（66.91万元）、東方証券（64.95万元）、興業証券（62.04万元）、国聯民生（61.71万元）、および中国銀河（61.61万元）である。
一方で全体を見ると、2024年と比べて、業界の景況感が回復し、業績が概ね伸びた背景の下で、2025年の証券会社の従業員の1人当たり報酬は全般的に増加している。 上記25社の従業員の1人当たり報酬はいずれもプラス成長を実現している。
その中でも、多くの中小証券会社が報酬増加率の面で目立った。例えば、華安証券、興業証券、中原証券の1人当たり報酬の増加率はいずれも上位に位置しており、 それぞれ30.96％、26.35％、20.89％の伸びを達成し、46.16万元、62.04万元、32.95万元にそれぞれ到達。強い報酬インセンティブの弾力性が示されている。
業績回復による直接的な押し上げに加えて、従業員の1人当たり報酬が全般的に上昇していることも、業界の人員構成が継続的に最適化されていることと密接に関連している。
中国証券業協会のデータによると、2025年12月末時点で証券会社の従事者数は32.78万人で、2024年末から約8000人減少している。しかし人員削減は一様ではない。業界全体で見ると、一般に証券業務の人員と証券ブローカーはそれぞれ前年から0.13万人、0.57万人減少している一方、投資アドバイザーとアナリストは逆風にもかかわらず拡大し、それぞれ0.91万人、333人増えている。
業界が従来型の通路（チャネル）業務から、ウェルスマネジメントや総合金融サービスへの転換を加速するにつれ、より高い専門的壁と、より強いサービス属性を持つ職種である投資アドバイザーやアナリストなどが継続的に拡大しているため、客観的にも業界の1人当たり報酬を押し上げている。
業界の報酬体系調整は「進行中」
より長い時間軸で見ると、証券会社の報酬体系の調整は依然として「進行中」である。
2022年5月に『証券会社が健全な報酬制度指針を構築することに関する指針』が公表された後、2025年7月に中国証券業協会が『中国証券業協会による自律的管理の強化を通じて証券業の高品質な発展を推進するための実施意見』を発表し、再び「健全な報酬制度」を取り上げた。
その中で、証券会社は健全な報酬制度指針の各要求を厳格に履行し、科学的かつ合理的で、規範的に有効な報酬インセンティブ・メカニズムと、廉潔な業務運営の管理体系を構築すべきだと強調されている。
複数の業界関係者の分析によれば、証券業の報酬改革の核心的な目標は、これまでの短期的な高収益を追うインセンティブ・モデルから、リスク水準や長期業績により合致した、より健全な報酬メカニズムへと移行することにある。証券会社にとってこれは、役員報酬の「上限（天井）」効果が引き続き存在することを意味し、従業員報酬の増加も、より全面的な反発というよりは構造的調整として表れることが多い。
さらに、会社自身の経営という観点からも、「コスト削減・効率化（降本增效）」という業界の共通認識が、証券会社に報酬構造の再構築を迫っている。コンプライアンスの制約とコスト管理のもとで、リソースを高付加価値創出の職務へ傾け、コア業務の人材獲得競争において十分な報酬競争力を維持することも、今後の各証券会社が必ず細かく試算しなければならない勘定である。