何がすごいって？私たちはまさに、ベナー・サイクルが市場のピークを予測したウィンドウのど真ん中にいるのに、それでも人々は、この150年前のチャートが本当に機能するのかどうかをまだ議論している。正直なところ、私は何年も小口投資家たちがこの話に取り憑かれているのを見てきたけど、そもそもなぜそれが重要なのかを理解する価値はある。

じゃあ、まずは背景から。1875年に、この農家のサミュエル・ベナーは1873年の金融危機で徹底的にやられた。そこでただ立ち直るだけでは終わらず、経済のパターンを整理し始めて、『未来の価格の上下に関するビジネス予言』という本を出版した——要するに、自分が市場はどこでピークを迎え、どこで暴落すると考えたのかを記録したものだ。ベナー・サイクルは、複雑なクオンツ（定量）モデルなんかではなかった。彼が実地で観察した農産物の価格サイクルに根ざしていた。何かを、2026年になっても人々がまだ参照しているという意味では、かなりアナログだ。

サイクルそのものはシンプルだ。ラインAはパニックの年を示し、ラインBはブームの期間と売りシグナルを示し、ラインCは不況と買いのチャンスを強調している。ベナーはそれを2059年まで描き切っていた。そして、ここから面白いのは——歴史的記録によれば、このサイクルは実際に主要な出来事をかなりの精度で追跡できてきたということだ。大恐慌、ドットコム・バブル、COVIDのクラッシュ——どれも、だいたいチャート上のパニックの年と一致していて、精度の面では通常数年の範囲に収まっていた。

特に暗号資産の小口投資家たちは、この話に本当に狂わされた。物語はシンプルだった。2023年は最適な買いのタイミングで、2026年が次の大きなピークになる。AIや新興テクノロジーにおける投機的な熱狂が、2025年までに強まって、その後に調整が来ると予測したトレーダーもいた。今どこにいるかを考えると、その部分は少なくとも筋は通っている。

ただ、ここからがややこしい。ベナー・サイクルを信じる人たちは、深刻な逆風に直面した。2025年の早い時期にトランプの関税発表が出たとき、市場は大きく崩れた。暗号資産は1日で$2.64 trillionから$2.32 trillionまで下落し、人々はそれを文字通り「Black Monday（ブラックマンデー）」と呼んだ。JPMorganは景気後退の確率を60%に引き上げ、Goldman Sachsは45%にした。ピーター・ブランドのようなベテラン勢は、その一連の話をあからさまに“妄想”だとしてバッサリ切り捨てた。「実際にそれを使って取引できないのに、なぜメンタルのエネルギーを無駄にするのか」ってね。

それでも、ベナー・サイクルという現象には何か惹きつけられるものがある。チャートが魔法だからではない。人が十分に信じているからこそ、それが行動に影響するということだ。市場は単なる値動きじゃない。心理、記憶、勢いの集合体なんだ。何千人もの小口投資家が同じチャートを見て、似たような動きをしていると、その“信念”そのものが市場の力になってしまう。

そして今、ベナー・サイクルがピークが来るはずだと言っている地点にいる。実際に起きるのか、それともこの一連の話が丸ごと間違いだと証明されるのか——正直なところ、もうすぐ分かるだろう。はっきりしているのは、この150年前の農家の観察が、2026年になっても人々に市場のタイミングについて語らせ続けているということだ。これは、何世紀にもわたるパターン認識が生きている証拠なのか、それとも不確かな時代に希望をくれるものなら人間は何でも信じてしまうというだけの証拠なのか。たぶん、その両方だ。