華泰先物：苛性ソーダ輸出注文の好転が価格を支え、供給と需要は前月比でわずかに改善したが、改善は限定的

板面は強い反発を示しています。国際的な地政学的な紛争により海外の供給が影響を受け、苛性ソーダ（焼碱）の輸出注文が改善しています。輸出価格も上昇しており、高濃度の苛性ソーダの価格を下支えしています。非アルミ（アルミ以外）の節後の稼働が回復し、実需の調達が増加しています。ただし現時点では、山東の現物の32%苛性ソーダの価格は安定を主としており、低価格の倉庫証書（低価倉単）が市場心理に一定の抑制をかけています。塩素（液氯）の下流の稼働が回復し、液氯価格が上昇しているため、コスト面の下支えは弱まっています。供給側の稼働率は小幅に上昇しており、前年同月比では高水準です。3月の中下旬には定期修理（計画停機）を行う企業が増える予定です。需要側では受け取り（接貨）の気分が一般的で、山東と江蘇の苛性ソーダ在庫が積み上がっています。酸化アルミナ工場の一部が修理に入り、稼働は小幅に低下しています。さらに、酸化アルミナの「再提反内巻き（再度の値上げ競争による内巻き）」により、遠い将来の苛性ソーダ需要の見通しが下がり、広西の酸化アルミナの稼働（投産）進捗が遅れることで、市場は苛性ソーダの調達に対する心理を様子見しています。河南、山西、広西の酸化アルミナ向け3月の液体苛性ソーダ調達価格は安定しています。現時点で、苛性ソーダの需給は前月比では小幅に改善していますが、改善は限定的です。国際的な地政学的な紛争により化学品セクターはやや強含みとなり、苛性ソーダは先行して盤面が低い水準にありました。両会の開催後に再び「反内巻き」が持ち上がり、売り方（空頭）が集中してポジションを手仕舞いしたことが盤面の急速な反発につながりました。現時点では高濃度の苛性ソーダ価格は上昇しており、低濃度は安定を主としています。盤面ではスプレッド（期近/期先の上乗せ）がかなりあり、下流の調達のタイミングと市場心理の変化に重点を置いて注目する必要があります。（華泰期貨）